金鹰基金杨刚:一季报后适度提高组合防守性

2021-04-07 15:32:04 来源:上海证券报·中国证券网 作者:朱文彬

  上证报中国证券网讯(记者 朱文彬)当前是年报和一季报密集披露期,财报行情也随之而来。对此,金鹰基金首席经济学家兼研究部总经理杨刚发表观点认为,进入4月,A股正由前期的快速下行转而进入超跌反弹的阶段,投资者情绪有所修复,但短期仍以谨慎观望为多。

  杨刚表示,中期来看,2021年处于疫后货币财政政策回归常态,金融监管边际略收的大环境中。社融温和回落将带来传统基建和地产领域增速的逐步见顶回落,出口、服务消费和制造业投资成为亮点,利率先升后降,企业盈利结构分化较大。

  “阶段性风险偏好波动会导致股市波动加大,机会更多是结构性的,但由于盈利和利率都不存在大趋势波动,因此股市波动不存在明显趋势,过于乐观或悲观都容易犯错。”杨刚说。

  在他看来,后续经济环比大概率见顶,同比增速回落,利率高位震荡,股市缺乏系统性机会。随着季报期结束,须提高对持仓个股业绩后续确定性的筛查。经历前期调整后,建议减少择时,淡化宏观变量影响,趋势策略调整至游击战略(逢高减持,逢低买入),增加逆情绪交易,做好行业和个股精选的工作。

  “一季报后可适度提高组合防守性,降低预期回报率。”杨刚表示,未来一段时期,建议采用多维度选股思路。他认为,景气确定性改善的外需、线下消费服务和制造业投资领域相对占优;规避业绩确定性较弱,估值偏高的领域;规避高度依赖外部融资的重资产行业,风险承受能力低的二、三线品种;根据宏观面见顶信号的积累,逢低适度布局弱周期品种。

  对于二季度重点关注方向,杨刚建议,一是顺周期、外需和制造业投资相关制造业,如钢铁、化工、有色、家电、机械、军工等;二是疫后的线下消费和服务业的复苏,如社服、航空和院线;三是高股息率、顺周期的攻守兼备品种,如金融、保险、公用事业;四是逢低左侧布局弱周期当中业绩存在阿尔法的品种,如医药、计算机。