中欧基金曹名长:低估值价值投资长期有效

2021-03-23 17:23:06 来源:上海证券报·中国证券网 作者:陆海晴

  上证报中国证券网讯(记者 陆海晴)春节之后,A股市场较为震荡,采用低估值策略的基金经理越来越受关注。中欧基金价值老将曹名长表示,从长期来看,低估值方法和策略是有效的,对于当前市场较为乐观。

  “从我十几年的实践结果来看,低估值价值投资长期是有效的。如果我们用申万低市盈率、低市净率指数代表低估值指数,用高市盈率和高市净率指数代表高估值指数,那么通过对比这四个指数,过去两年低估值指数远跑输高估值的指数,特别是2020年。但如果拉长时间来看,申万发布这个指数是1999年,到现在已经有21年的时间了。这21年间,低估值的累计涨幅远远超过高估值的涨幅,而且超过上证综指和深证综指的平均涨幅。”曹名长表示,低估值价值投资既看重估值,又看重成长性,但最终更看重估值。

  他解释道, 低估值价值投资有两个特点,一是比较注重估值这种安全边际,相对来说比较左侧地去买,也可能会比较左侧地去卖,可能估值达到一定高度就可能会卖掉。二是投资方法比较保守,牛市的时候可能跑不赢很多投资者,甚至有的时候跑不赢市场,这都是正常的。“这也会有另外一个好处,弱市相对比较稳健,会跑赢市场、跑赢大多数投资者,这是我们低估值价值投资的两个重要特征。”

  展望后市,曹名长表示,有两大因素使他较为乐观,第一,沪深300价值风格指数现在处于历史较低的位置;第二,企业的盈利增长很好,预计未来一年工业企业利润可能还是会维持较好的增长。