工银瑞信赵蓓：深耕医药景气赛道 建成长投资版图

　　“准确判断市场情绪是非常难的，我们还是应该把主要精力放在能够把握的一些事情上。”被问及对近期市场波动的看法，工银瑞信研究部副总监、工银成长精选拟任基金经理赵蓓的回答非常实在。

　　坚信“投资中国、深耕成长、把握变化”的赵蓓，开始在波动中寻找机会，布局未来。

　　“我喜欢变化，一般有变化的时候往往也是市场有预期差的时候，比较容易找到获取超额收益的机会。”赵蓓说。在长期深耕医药赛道并取得显著超额收益之后，赵蓓正将其有效的投资框架拓展到其他行业，构建成长投资的版图。

　　成长性是最核心的指标

　　赵蓓说：“我的投资逻辑非常朴实，就是寻找符合产业发展趋势的优质成长公司，通过长期持有分享它的成长性。”

　　怎样寻找这类绩优公司？赵蓓坦言，成长性是最核心的指标。

　　“个股成长性方面，要求在3到5年区间内保持30%的复合增长，更重要的是要符合产业发展趋势。”赵蓓解读道，“简单来说就是景气度的比较，最直观反映景气度的指标就是增长。一个产业在底部发生好的变化时，市场往往一开始没有很清晰的认识，这时候估值会有预期差，这也是获得超额收益非常好的来源。所以，最好的状态是找到产业趋势刚起来而市场还没有充分认识到的产业，有相当的概率会带来估值和业绩双升。”

　　作为业内少有的同时拥有药学和金融学双专业背景的基金经理，赵蓓自2009年新医改元年入行，以管理医药主题基金起步，凭借过硬的研究实力和适度逆向的投资框架实现了领先同类产品的回报。近年来，赵蓓更是凭借对创新药产业链“未来10年复合增长率超过30%”的准确判断，牢牢抓住了相关公司的投资机会，获取了丰厚的回报。

　　拓展成长投资版图

　　成熟的投资经验必然是可持续、可复制的。在长期深耕医药赛道并取得了显著的超额收益之后，赵蓓正将其有效的投资框架拓展到其他行业，构建一片成长投资的版图。以她管理的工银养老产业股票这只全市场基金为例，最近3年回报超过了140%，获得了海通三年期五星评级。

　　“医药其实是一个包罗万象的行业。它既有科技属性的创新药，又有消费属性的医疗服务、品牌中药等，还有类似于周期属性的原料药行业。其实，在研究医药大行业的时候，很多投资逻辑是可以拓展到其他行业的。”赵蓓表示，这也和她看好中国未来经济发展的几大方向相契合，除了医药这一长牛赛道，还包括科技创新、大消费及高端制造。

　　具体而言，赵蓓认为，今年创新药产业链景气度依旧，下半年与疫苗相关的公司景气度有望明显提升；科技创新方面，5G、人工智能和互联网龙头股有较好的投资机会；消费领域，仍将在核心资产中选取具有估值和业绩双重优势的个股；高端制造方面，更看好国产替代和顺周期领域中景气度具有持续性的个股。

　　“好的标的，首先赛道要好，其次商业模式有较强的壁垒，管理层还要有比较好的战略眼光、执行力较强。”赵蓓表示，选股要更注重估值和业绩相匹配，尽量“挤干泡沫”以回避杀估值的风险。

　　即将由赵蓓担纲管理的工银成长精选除了是一只全市场基金，还有不超过50%的仓位可投港股。对于港股市场，赵蓓表示，仍将立足于产业和公司研究，重点关注港股独有的投资机会，包括部分互联网龙头、创新药、创新器械等细分主线。