从董承非的“内部交流”说开去

2021-03-01 07:47:27 来源:上海证券报 作者:赵明超

  2月25日,过去一两年来始终“沉默不语”的保利地产、万科A和金地集团纷纷大涨,其中万科A和保利地产强势涨停。

  上述个股强势表现,或许源于资管业内大咖、兴证全球副总经理董承非一份内部交流分享会议纪要的流出。该会议纪要显示,在今年1月25日,董承非表示,目前市场走势已经脱离基本面。在他看来,即使是质地不错的核心资产,匹配当前的估值,如果未来股价不大幅下跌,很长时间里给投资者带来的回报会很少。

  董承非还透露,他已经进入防守打法。“我现在基本上把自己封闭起来,卖方和内部研究员的话都不听,进入一种极端的封闭状态,完全凭借自己的想法,每天就卖点股票。”唯一让董承非乐观的是地产板块,“还不停地加仓地产,其实也就保利和万科两个股票”。

  上述会议纪要曝光时间是2月24日下午,由于当天市场大跌,恐慌情绪悄然升温。这份观点异常鲜明的会议纪要,起到了“按摩”作用,迅速传遍了市场,直接导致次日万科A和保利地产的涨停。投资大咖的影响力,由此可见一斑。

  按照传播学理论,信息传播链条包括传者、内容、渠道、受众和效果五部分,传者越权威越有说服力,在特定的社会环境中传播效果最显著。在这次会议纪要的传播过程中,董承非作为长期业绩优异的投资人,有比较强的号召力,在市场低迷的情况下,其传递的悲观情绪会被进一步放大,而其看好的地产板块也会被市场过分解读,市场走势会体现出“预言的自我实现”。

  在资本市场上,具有号召力的顶级投资人,往往会演绎出“预言的自我实现”,他们新加仓的股票往往会被投资者“抄作业”。例如,2020年四季度,体检龙头股美年健康受负面因素困扰而股价大跌。但当公募基金季报披露,投资者发现易方达明星基金经理张坤逆势加仓之后,随之跟进买入,美年健康股价表现强势,短短一个多月,股价反弹幅度高达80%。相似案例还有近期的南极电商,当市场发现高毅资产的邓晓峰在底部买入后,该股也开始止跌反弹。

  在现实操作中,由于顶级投资人自带流量,即使他们偶尔看错的投资标的,依然可以借助“抄作业”的投资者而脱身。例如,“公募一哥”王亚伟,每当上市公司定期报告披露时,“王亚伟概念股”都会遭到市场炒作。即使偶尔看错标的也可以安然脱身,这也许就是顶级投资人的福利吧。

  需要指出的是,对于资本市场来说,信用是最宝贵的资产。顶级投资人“看错也无需埋单”的福利,要么是前期抢眼的业绩带来的,要么是过往高胜率选股带来的,没有前期持续不断的信用积累,是无从享受这种福利的。

  不过,金融市场的诡异之处在于,尽管信用是其发展的基石,但如果信用发生在最后一次的交易中,交易双方是可以不为信用负责的。就像很多跑路的P2P平台,最初几乎都是完美兑现高收益,当越来越多的资金进来后,突然就跑路了。

  所谓信用,昔日所谓的海誓山盟,最终也可能是心酸的承诺。

  对投资者来说,最终还是得靠自己。