德邦基金郭成东：港股市场的估值修复尚处于第一阶段

　　上证报中国证券网讯（记者 陆海晴）截至上周五（1月23日），南下资金已经超过2300亿港币。这一数据也已经成为历史的新高水平，自2014年11月港股通开通以来，2016和2017年港股大幅跑赢A股市场，当年的净流入在2500亿和3400亿港币左右。在德邦基金海外与组合投资部总经理郭成东看来，资金的持续流入显示了资金对于港股配置的浓厚兴趣，资金的快速流入有助于港股市场估值的快速修复，但蜂拥而至也会带来波动，但短期的波动将会带来逢低布局的机会。

　　郭成东对2021年港股市场持乐观态度，主要基于三个中期因素的大幅改善：第一，市场结构在2018年以来持续优化，生物科技类公司的占比大幅度提升，伴随着以阿里巴巴为代表的同股不同权公司在港股上市，以及中概股的回归浪潮，香港市场的活跃程度大幅度提升，将会为行情的演绎提供坚实的基础。

　　第二，2020年AH股差价达到历史极限位置，时间上港股落后A股也超过了两年，两地市场的价格差值均值超过50%，估值洼地的修复长期稳步推进。

　　第三，决定港股估值的两大因素在2021年出现反转，港股的企业盈利从个位数增长恢复到20%附近，而盈利和分红是港股市场的锚。

　　站在当前的时间节点，郭成东透露，新兴产业和消费升级两大主线部分股票的估值提升过快，盈利成长和空间的匹配度已经不再合适，或会选择获利了结。“我们将会适度降低成长股的持仓，增加高性价比尤其是低估值龙头的持仓比重，其中部分中字头公司由于美国方面投资限制，也出现了历史性的投资机遇，他们的产业或许并不在当下风口，但他们走过了几轮的经济周期，目前股息收益达到历史的高位。我们知道，这部分左侧的投资或许会拖累短期业绩，但中期胜率更高，我们会从低估公司中仔细甄别，选择基本面扎实、业绩成长稳定度高且空间较大的龙头公司为主。”

　　郭成东表示，未来将一如既往，秉持不盲目追风、适度左侧布局、精选优质公司深挖个股的投资风格，力争为投资人带来长期回报。