易方达副总裁冯波：深度认知“竞争优势” 精选质地优异和估值合理的公司

　　上证报中国证券网讯（记者 朱文彬）1月18日，易方达竞争优势企业基金开启发行。该基金拟任基金经理为易方达副总裁、研究部总经理冯波，将重点从具有产品、市场、技术和资源优势等角度，选择具备良好盈利预期、财务状况运行良好、估值相对合理同时具有良好治理结构、管理质量与市场前景的企业，把握优质企业的投资机遇。

　　“深度研究带来深度认知，深度认知带来超额市场回报。”冯波表示，提升投资命中率的普适方法就是不断加深对行业和公司的认知，深度研究深刻认知企业的竞争优势，以成熟市场作为基准，A股在未来2-3年内这种结构还会进一步分化，必须精选质地优异、估值合理的公司进行投资。

　　冯波认为，竞争优势即为企业的核心壁垒。首先，没有竞争优势的企业缺少中期投资的确定性，不会被纳入投资视野。其次，通过深度研究，理解每一个企业的主要逻辑和逻辑上的关键点，以及关键点的壁垒程度。第三，企业的竞争优势是企业发展过程中的主要矛盾，竞争优势能否保持决定了企业发展，以及未来有没有自我强化的能力。第四，企业的收入和盈利有波动，往往带来股价波动，但这些都是表象，底层逻辑是企业竞争优势是否发生了变化。

　　后续对于该产品的建仓策略，冯波透露，一是控制建仓节奏，二是重点关注性价比较高的港股投资机会，以及A股中估值合理、具有竞争优势的公司。“今年市场波动比较大，估值水平比较高，更加考验各个基金管理人深度研究的能力和对于机会把握的能力，能力越强的公司，基金净值表现越好。我们认为市场在估值波动过程中会提供比较多的投资机会。”冯波说。

　　展望市场环境，冯波表示，从经济增长三驾马车来看，2021年的经济增速预估比较乐观。对于市场，冯波相对谨慎。“我们认为，2021年整个市场的投资回报率会回到相对正常的状态，过去两年很高的收益率水平是特殊现象，并不构成长期趋势。”从投资方向和行业来说，必须跟经济结构变化相一致，如TMT、医疗、消费、高端制造等，这些产业的增速长期远高于GDP增速，也是未来投资机会较大的领域。