创金合信基金李游：看好周期龙头股的投资机会

　　上证报中国证券网讯（记者 何漪）顺周期再度“起飞”，正引发市场的广泛关注。创金合信基金李游表示，尽管周期行业龙头公司近两年来涨幅较大，估值接近历史上限。但“周期龙头公司成长性增强、周期性减弱，其估值理应得到较大的抬升。在未来一年时间里，估值将大概率超过历史上限。”

　　在李游看来，在中国经济增速放缓的大背景下，传统周期性行业的中长期投资逻辑是结构优化。周期性行业的竞争格局在不断优化，龙头公司的竞争优势越来越明显，盈利的稳定性和持续性会变得更好。

　　对于选择周期好股票，李游表示，周期行业大都生产的是标准工业品、差异化不大，公司之间比拼的是成本。因此，要在成本差异明显的行业中，寻找成本优势明显的龙头公司。“在行业低迷的时候，具备成本优势的公司可以通过逆市扩产抢占更多的市占率，这是周期成长股的重要特征。同时，一些周期行业生产的终端产品也具有较大的差异性，除了比拼成本外，公司的竞争性还涉及了产品品质、品牌、渠道和服务等综合因素。”

　　对于周期行业的细分领域，李游重点看好工程机械、化工、TO C端的消费建材行业以及新能源行业。

　　具体来看，李游认为，工程机械方面，行业龙头公司凭借市占率的提高，其收入、盈利增速高于行业平均水平。该行业自2017年以来一直维持着高景气度，今年还将大概率延续这一趋势；化工方面，近一年受疫情、油价下跌的影响较大，但从去年三季度开始出现了明显复苏，预计行业在2021年将迎来景气度向上、盈利明显改善的投资机会；TO C端的消费建材方面，随着疫情好转，行业开始复苏，2021年行业盈利会进一步得到改善；新能源行业方面，自去年下半年开始，以光伏、电动车为代表的新能源行业景气度实现了明显上升，预计行业盈利在今年会迎来高增长。