景顺长城李怡文：股债双轮驱动 全局思维布局“固收+”

　　上证报中国证券网讯（记者 王彭）2020年在权益基金大放异彩的同时，契合稳健投资者理财需求的“固收+”策略基金同样站上风口，但在股债如何组合才能真正实现让基金兼顾稳健与收益，不同的基金经理各有策略。在景顺长城基金固定收益部稳定收益业务投资负责人李怡文看来，“固收+”策略基金并非简单的债券和股票拼凑，而是要将两类资产进行有机结合，在全局思维之下，才能打出精彩配合，实现“1+1＞2”的效果。

　　作为一名具有15年证券、基金从业经验，近9年投资经验的基金经理，李怡文自2010年9月开始管理第一只债券基金以来，始终在固收领域深耕细作。李怡文认为，“固收+”实际上是双轮驱动的产品，只有将债券组合和股票组合都管理好，基金整体组合才能有更好的表现。

　　“大部分时候，国内股债市场具有明显的‘跷跷板’效应，因此看对大方向，做对大类资产配置是提升组合稳定性、收益性的关键。”李怡文表示，具体大类资产配置上，主要通过研究分析宏观经济基本面变化、通胀变化、政策层面以及市场流动性等变化，再自上而下对股债资产进行合理配置。

　　在李怡文看来，当前市场环境下，“固收+”产品股债资产配置中枢正在发生变化，四季度权益资产中枢有所上提，行业选择上除了之前偏好的成长股外，重点关注部分受益于经济复苏的顺周期行业；转债市场由于已存在一定的转股溢价率，其配置中枢则有所下移，从行业上看，他关注偏顺周期行业；信用债方面，由于“固收+”产品本身通过股票和转债，已有一定的风险暴露，故债券以做久期策略为主，而不过度关注信用下沉，避免过多风险的暴露。

　　谈及2021年资产配置方向，李怡文表示，从趋势来看，2021年债市表现相对偏乐观，权益方面，由于当前市场估值相对偏高，预计2021年股市大概率呈震荡行情。对于组合的收益，贝塔和阿尔法均会起到重要作用，因此权益投资上，李怡文将注重贝塔和阿尔法两条腿走路。