天弘基金：非银转债明年一季度或有表现

　　上证报中国证券网讯（记者 陈玥）近期转债市场有所降温，12月以来已有万顺转2、北陆转债等可转债上市首日出现破发，部分可转债基金净值也出现回撤。天弘基金表示，短期下跌并不可怕，在市场非理性调整下，追求中期更好的收益是更优选择。同时，2021年一季度若市场风险偏好上升将带动中证1000指数系统性跑赢沪深300指数，非银行转债有望迎来表现机会。

　　天弘基金表示，近期因为股市情绪偏弱，转债市场流动性偏差，容易放大股市的情绪，导致部分可转债波动比较大。可转债市场短期遇冷下，持仓成本显得尤为重要。毕竟可转债有“债底”保护，当下跌到一定位置后，可转债的债券属性凸显，导致可转债价格难以进一步下跌。

　　天弘基金认为，拉长时间看，可转债短期下跌并不可怕，更好的方式是忽略短期波动，追求中期绝对收益。天弘添利基金经理杜广进一步表示，转债的定价逻辑依然在内含期权，目前大面积下跌的转债中真正有信用风险的是极少的。最近转债市场并没有实质性的违约发生，市场的调整是非理性的，被大面积错杀的低价转债，大概率已经到了底部状态，长期看具有非常好的投资价值，大概率最终会修复。当前市场恐慌下，反而需要保持理性。

　　展望2021年，天弘基金表示转债市场依然有机会。具体而言，一季度非银行转债或迎来表现机会。可转债受正股影响较大，过去两年股市的分化极为剧烈，以沪深300为代表的优质公司的估值到达历史高位附近，但是以中证1000为代表的一般性公司的估值，还没有回到历史中位数。不过从历史来看，每年一季度市场风险偏好容易高涨，容易发生中证1000系统性跑赢沪深300的情况，届时非银行转债也有望有所表现。

　　从年度配置的角度看，天弘基金主要看好几个方向：一是银行转债；二是明年有下修预期或者转股压力的个券；三是最近受到流动性冲击的部分个券。此外，偏量化的策略有助于增厚收益。