景顺长城周寒颖：“多点开花”格局有望延续 四大板块轮动演绎

　　上证报中国证券网讯（记者 王彭）伴随着近年来A股市场的国际化进程加快，外资在A股中的占有比例逐步提高，被视作“聪明钱”的北向资金流向也已成为了境内投资者的重要参考。在境内金融市场逐步开放、A股投资日渐国际化的时代背景下，景顺长城国际投资部基金经理周寒颖表示，不少公司同时在港股和A股上市，加上外资的持续流入，正推动A股市场的估值结构正发生深刻变化，因此在投资中更要注重全球视野与本地智慧的结合。

　　针对境内外投资者视角的主要差异，周寒颖认为，境外投资者通常以稳定的盈利能力和行业的格局来进行价值的筛选，他们往往更看重整个盈利增长的持续性，包括阿里巴巴、腾讯、拼多多、美团陆续都成为外资的重仓股。同时，传统领域中茅台、美的、格力等也成为外资喜欢的标的。

　　周寒颖独特的投资理念和出众的投资实力，在其管理的基金历史业绩中得到了体现。银河证券数据显示，截至2020年12月4日，其管理的景顺长城大中华QDII基金，过去两年以80.71%的回报率在29只同类基金中排名第7。同时，景顺长城成长之星股票基金自今年5月21日由周寒颖执掌以来，任职总回报达32.78%，期间净值超越基准回报率为8.28%。

　　周寒颖进一步认为，从今年资本市场的表现来看，行情的“多点开花”已经开始萌发，明年这个格局大概率还会延续。从估值角度来说，成长板块在今年上半年演绎得比较充分，估值基本上会在明年达到一个较合理阶段，从长期来看仍有较大的空间，但可能需要业绩的兑现和估值的消化。传统领域制造业周期性的板块，目前也是在进行估值的重估，这个现象从今年的三季度已开始，并在四季度开始释放。预计明年上半年，在全球经济复苏共振背景下面，消费、科技、周期、制造领域将轮动演绎。