平安基金张晓泉：打造专家型研究团队 以深度研究支持投资

　　日前，在与上海证券报记者长达三个小时的交谈中，平安基金研究总监张晓泉毫无保留地分享了自己的研究逻辑和投资管理理念。张晓泉表示，秉承深度研究精神，基于有效的组织、成熟的方法，培养专家型的研究队伍，才能通过研究创造更好的回报。

　　打造四大核心研究小组

　　金融行业是出了名的学霸圈，张晓泉凭借700多分的高分考入清华大学。研究生毕业以后，张晓泉从券商研究员到基金研究员、公募研究总监一路走来，逐渐形成了自己的投资、研究体系，构建了深度、务实的专家型研究思维。

　　2017年，张晓泉加入平安基金，着手培养新的公募研究团队，搭建具有“平安”独特基因的投研体系。张晓泉对平安基金的研究团队做了3年规划，计划3年内将研究员数量扩充至25人，全力打造科技、消费、制造和周期四大核心研究小组。

　　在张晓泉看来，投资和研究本来就是一体的。基金经理要在能力圈内做决策，而要做确定性更高的决策，需要依靠公司强大的研究平台做支撑。作为服务投资的重要部门，研究团队则需要提供更深入、更透彻的研究。

　　据介绍，平安基金奉行价值投资理念，进行基于基本面研究的价值投资，侧重于寻找那些在产业发展中具有价值性和成长性的投资机会。在张晓泉看来，价值投资回报主要来自两部分：一是市场价格和公司价值的错配，由市场错误定价带来的回报；二是企业的价值创造，即企业在长期经营中不断地创造收入和利润。做研究就是要找到公司创造价值背后的驱动因素。

　　张晓泉表示：“在分析一家公司的时候，要看其生意的方方面面，看清生意背后最重要的驱动因素是什么，或者说决定公司或行业未来发展最重要的因素是什么。了解了这些因素，才能判断哪家公司未来会创造出更多的价值。”

　　专家型研究体系能更好地把握行业趋势

　　张晓泉表示，平安基金致力于培养一批专家型的行业研究员，通过有效的管理体系、深度的投研交融、“追求客观”的投研文化，将研究平台有效地组织起来，对投资形成支持。

　　相比一般研究，张晓泉认为，专家型的研究体系能更好地把握行业发展趋势。如果研究员是行业专家型的人才，在一个行业耕耘的时间足够久，见过足够多的行业变迁，就有可能对行业发展趋势形成更为准确的判断。他表示，好的研究能帮助人们看清行业的发展趋势，也能帮助人们发现被市场忽视的价值。

　　为了实现有深度、有积累的研究，平安基金运用科技的力量，对投研系统进行了2.0版改造。张晓泉介绍说，该系统会自动将研究报告归档整理，分门别类地打上标签，形成研究集锦。经过改造后的投研系统，可以把个股的投研成果进行可视化处理，并在K线图上呈现出来。

　　张晓泉说：“可视化的研究平台可以回溯整个公司对个股的研究历史。比如研究一家上市公司，该公司历史上所有的报告和评级都可以在K线图中显示出来，包括在某一时间点的核心观点、分析逻辑、投资评级等。升级后的研究平台，不仅可以为公司持续积累研究资料和历史经验，还可以帮助基金经理更快速、高效地跟踪研究员观点，提高投研一体化的效果。同时，借助大数据分析，对已经做好标签的数据进行可视化处理，还可以提高对研究员评价考核的客观性和准确性，帮助公司打造长期投资、科学投资、价值投资的良好投资风格。”