银河基金四季度策略:关注经济周期复苏受益行业

2020-10-21 13:13:21 来源:上海证券报·中国证券网 作者:陈玥

  上证报中国证券网讯(记者 陈玥)银河基金最新发布的四季度策略显示,对市场持相对中性的看法,关注经济周期复苏相关的行业,如保险、银行、机械、化工等。

  权益市场方面,银河基金对市场持相对中性的看法,认为虽然长逻辑上居民财富搬家的趋势或将仍然存在,但也看到市场主线面临估值回调、风险偏好回落的可能,同时股债相对性价比回归中性。

  接下来一段时间,市场核心聚焦于经济复苏预期提升后,市场结构是否会发生变化,同时谨防疫情二次复发以及外部因素对市场的冲击。

  从长周期的维度看,新经济替代老经济,科技周期延续的趋势没有改变,但短期流动性更加宽松的预期消失,市场前期高估值的热门品种有回调压力;同时另一方面,随着经济复苏预期提升,利率回暖,同时消费科技与周期股的估值差接近历史高点,在未来一段时间可以逐步关注经济周期复苏相关的行业和板块,如保险、银行、机械、化工等。

  债券市场方面,银河基金认为利率债配置窗口开启。随着国内经济生产和需求侧均持续改善,海外主要经济体景气度明显回升,宏观环境转暖,政策重心继续从稳增长向防风险调整,季度内利率下行可能性较小。10月利率债供给进入尾声,MLF可能继续超量投放以维护超储率,债市情绪或有释放。综合考虑,债券市场阶段性供给压力结束,情绪释放驱动交易性机会,10月收益率可能趋于震荡。全季预计收益率上行,配置窗口开启。

  信用债方面,优质地产债可能出现机构集中配置,有收益率下行空间。煤炭等过剩产能可关注国企改革后风险缓释带来的机会。

  可转债方面,三季度转债市场上涨后回调,涨幅低于正股,加权溢价率在年内40%分位数,平均溢价率回到年内低点(数据来源:wind,截至2020年9月30日)。进入四季度,预计权益市场小幅上行,转债可以关注经济复苏受益的行业,如机械、新能源、化工和科技等。