止于至善总经理何理:守住寂寞 与时间做朋友

2020-10-19 14:18:03 来源:上海证券报·中国证券网 作者:马嘉悦

  上证报中国证券网讯 每一个基金经理,对于“什么是投资最重要的事”,因为理解不同,答案也不同。记者把这个问题抛给止于至善投资管理有限公司(以下简称“止于至善”)总经理何理,他给出的回答是:用合理的价格买入卓越的公司,与时间做朋友。

  2007年,何理就进入了资本市场,散户出身的他从事过股票、期货、期权投资,2016年成立止于至善,开启了私募生涯。从散户到私募基金经理,何理完成了从投机到价值投资的理念转变。在他看来,以合理的价格买入具有较强持续竞争力的公司,并且与这些公司一起成长,方能收获时间的玫瑰。

  “相信价值投资的力量”

  “刚刚进入市场时,我是比较典型的投机型交易,最崇拜杰西•利弗莫尔、乔治•索罗斯等投资传奇人物,但在后续的投资过程中发现,真正赚大钱、可持续的投资往往是‘与时间成为朋友’的投资,也就是将股票视为股权,伴随卓越公司成长。因此在成立止于至善之前,我就明白,价值投资这条路才是最适合自己的路。”谈及自己的投资理念,何理回忆到。

  对于价值投资,何理也有着自己独特的理解。在他看来,价值投资有很多种类型,但在自己十余年的投研过程中,他发现价值投资并不仅仅代表着长期投资,因为只有1%左右的公司市值能够持续震荡上涨,因此在选择公司时,需要寻找持续创造价值的公司,并以合理的价格买入,才能成为时间的朋友。

  不过,市场在大多数情况下都是“聪明的”,能够持续创造价值的行业或者上市公司往往不便宜。对此,何理选择守住寂寞,等待机会。他直言:“我们愿意去等待,因为只有以低于价值的价格去投资,才能算是价值投资。”

  “汽车行业的机遇不止于新能源”

  近日,国务院常务会议通过了《新能源汽车产业发展规划》,明确要推动建立全国统一的新能源汽车市场,提高产业集中度和竞争力,政策面的催化因素使得新能源车板块的投资机会颇受关注。

  何理认为,新能源汽车板块确实具有投资价值,但是不宜过分乐观。“在未来的十年,我们认为销售汽车最主要的动力总成系统,是混合动力总成系统,而非纯电动总成系统,前者车型的技术含量与性价比更高,整车生命周期也更加环保,符合未来中国的排放政策,因此新能源汽车产业链存在一些不确定性。”

  那么如何在不确定中寻找确定性呢?何理分析称,不管是新能源汽车还是传统燃油车,抑或是混合动力车,其玻璃的使用面积必然会越来越大,玻璃的科技属性将逐步增强,因此相关的上市公司值得关注。

  另外,何理表示,未来汽车的发展趋势可以概括为“新四化”,即电动化、智能化、网联化和共享化,每一个趋势都蕴藏着较大的机遇。(马嘉悦)