基金经理不能为求规模削足适履

　　近年来，公募行业迎来爆发式增长。最新数据显示，基金公司数量超过140家，基金产品数量超过7000只，行业资产管理总规模超过18万亿元。

　　从公募行业的发展历程看，1998年3月，南方基金和国泰基金成立，拉开了行业发展的序幕。历经整整14年之后，到了2012年6月，基金产品的数量才突破1000只。此后，行业发展步入加速阶段，至今短短8年时间，产品数量突破了7000只，其中权益类基金超过4200只。

　　基金产品数量的快速增加，不仅意味着行业发展景气度高，也意味着同类型产品之间的竞争更为激烈。不管是普通的偏股混合型基金，还是消费、科技、医疗等行业主题基金，同类型产品都有数十只乃至几百只。在产品同质化日趋严重的情况下，内部分化也愈演愈烈，有数十只产品规模超过百亿元，也有数百只产品沦落为迷你基金，规模只有几千万元，随时都有清盘的危险。

　　公募基金公司的收入主要来源于管理费。只有规模增加了，基金公司才能获得更多收入，基金经理也才会有更高的收入，所以基金经理对扩大规模的动力十足。基金规模往往和业绩表现密切相关，只有业绩向好才会吸引投资者申购，进而才会带来规模的增加。但是，全市场有如此多的同类型基金产品，要想脱颖而出并不容易。

　　从行业发展现状看，为了追求扩大规模，基金经理往往要迎合投资者诉求，甚至不惜牺牲自己的部分比较优势。例如，成长风格的基金经理，为了降低波动性，不得不被动降低仓位。很多私募基金为了迎合投资者诉求而设置的清盘线，最终证明并非是净值的朋友，而影响到了基金的长期业绩表现。这种迎合投资者的操作，无疑是削足适履之举。短期内或许可以带来规模的增加，但却妨碍了长期的发展。

　　对于基金经理来说，每个人都有自己擅长的地方，核心就是要充分发挥自己的长处，并将这种长处发挥到极致，形成自己的投资风格，并以此打造出属于自己的市场口碑。而不是补短板迎合投资者，最终变成一个没有风格的平庸基金经理。毕竟，同类产品太多了，只有打造出特色才能被投资者关注到。

　　对于绝大多数投资者来说，投资诉求其实只有一个：在一定期限内收益越高越好，中间的过程其实无需过多考虑。但受追涨杀跌的人性弱点使然，普通人通常很难有逆势投资的勇气，只有把风险切割出去才会感觉舒服，他们并不明白承担风险本身就是获取更高收益必不可少的对价。这就需要和投资者进行充分沟通，让投资者对基金经理的投资风格有充分的了解，而不是为了迎合投资者而改变自己的投资风格。

　　在投资者教育方面，知名私募淡水泉堪称范例。他们不会为了迎合投资者而刻意改变投资策略，他们只会让投资者相信，只要给他们时间，基金净值总会创出历史新高，并且长期年化收益率也相对不错。凭着对这种理念的长期坚持，淡水泉打造出了出色的市场口碑，成为私募基金行业的一个标杆。