投资高手如何做到大钱细思

　　2020年上海证券报资产管理高峰论坛近日举行，众多公私募投资大咖与会，包括高毅资产首席投资官邓晓峰、聚鸣投资总经理刘晓龙、兴证全球基金的谢治宇、银华基金的刘晓龙、汇添富基金的袁建军等。上述基金经理都有过管理百亿元以上规模的投资经历，通过他们分享的投资感悟，可以看到绩优投资人是如何思考和决策的，可以看出管理“大钱”的他们是如何细思的。

　　通过上述绩优投资人的分享，我们可以看出他们身上有以下四个鲜明的特点。

　　一是乐观至上。悲观者睿智，乐观者盈利。对于权益投资基金经理来说，保持乐观向上的心态必不可少，不管遭遇什么样的“黑天鹅”事件，依然对未来抱有越来越好的坚定信念。邓晓峰表示，从资本市场的历史发展情况看，不管外部极端事件带来任何冲击，一番波动之后，资本市场都会遵循自身的规律运行。危机会让一批竞争力欠佳的公司加速退出，优秀公司则会化危为机，资本市场也会给优秀公司以更多回报。

　　二是对投资本身有深刻的认知。上述投资大咖都认同，投资收益源于企业的价值创造，这是投资收益的根本。对于流动性提升带来的估值提升行情，要保持警惕之心。袁建军表示，“水牛”行情退却之后，依然要看上市公司的成色，泡沫最后一定会破灭的，高估值状态下行情必然会出现分化。

　　从绩优投资人透露的投资应对策略看，不管是逻辑归纳能力还是演绎推理能力，都较为明晰。例如，要看到事物的两面性，有危机就有机会，有政策受益的行业必然会有受损的行业。关键是要在危机中寻求机会，要在变化中发现变化，要多维度思考问题，要从供给和需求两个层面去把握机会等。

　　三是相信逻辑、尊重常识，并把这种认识融化在自己的投资交易中。除了上市公司创造的价值，盈亏终究同源。在贪婪时恐惧，在恐惧时贪婪，勇于承担风险。邓晓峰表示，资本市场的回报率和实体企业的回报率存在巨大偏离的时候，不管是正偏离还是负偏离，不管需要多长时间，在未来都会修正过来。而存在的巨大偏差，对于专业投资人来说意味着巨大的机会。

　　对于当前不少个股估值过高的情况，上述投资人都保持了警惕之心，这也是敬畏常识的具体体现。李晓星表示，当很多公司已经透支未来的收益空间，即使是优秀的公司，如果买入价格过高，也要承受很长时间没有收益的尴尬，当前要找业绩增速快于估值下降的企业。巴菲特在上世纪买入可口可乐应该是非常成功的投资，买入之后就有极为出色的表现，但此后接近20年几乎没有任何回报。这说明，即使如此优秀的消费品公司，充分享受了全球化增长带来的市场扩张的红利，买在高点的投资者，也要忍受很长时间没有回报的困境。

　　四是学习能力。袁建军表示，投资业绩是认知变现的结果，但对于投资人来说，最大的挑战是认知要跟上时代，甚至引领时代，因为世界的变化速度在加快，大量的新技术、商业模式不断出现，只有不断学习才能跟上时代发展的脚步。邓晓峰也表示，投资要跟上产业和经济的变迁，只有不断学习和进化，才不会被社会发展所抛弃。谢治宇表示，投资研究本身就是日常生活的一部分，不管是调研、听路演、做案头的研究等，都是深入学习的过程，要像小学生一样，态度端正地学习。