永赢基金晏青：科技创新和消费服务是长周期投资主线

　　本年度A股投资即将进入最后一个季度的冲刺阶段。站在当前时点，永赢基金权益投资部副总监晏青表示，随着中国经济呈现企稳复苏态势，银行、保险、化工、建材等与经济前景相关的行业或将稳步复苏。与此同时，科技创新和消费服务作为长周期的投资主线，也值得重点关注。

　　自下而上是构建长期收益的基础

　　晏青属于自下而上的投资风格，在他看来，自下而上是构建长期收益的基础。不过，他也会结合自上而下的投资方式防控风险，避免在市场出现大的逆转时犯错。

　　“长期的核心收益来自于选股，同时宏观分析也是做投资时很重要的一个维度。如果市场出现快速下行，短期收益会受到较大影响。因此，我会运用宏观视角来把握大方向，以保守的态度防范风险，从而获取更高的长期收益。”晏青称。

　　在具体的投资方式上，晏青主要看重三个方面。首先，他更偏好成长性的投资。在晏青看来，长期收益来自于企业盈利提升所带来的市值增长。“研究的前瞻性和深度与最终获得的收益息息相关，成长股大多是充满不确定性的新行业和新公司，需要与时俱进地跟踪了解，不断提升对未来变化的洞察力和判断力。一旦选对方向，将可能获得非常惊人的收益，在心理上也会得到极大满足。”

　　其次，晏青强调投资的确定性。在他看来，股票是一类高波动、高流动性的资产，由基本面和情绪面共同组成，基本面可研究，情绪面则需要凭借多年经验来判断，其中充满不确定性。通过深度研究基本面来把握确定性，就能够获得很好的收益。

　　最后，晏青认为，价值创造是挑选股票时需要考量的重要维度。他表示，企业的价值来自于其解决了多大的社会问题，解决的社会问题越大，企业的价值就越高。“对一家公司最终的价值判断离不了它能够解决多大的社会问题。我们会从这个角度出发，去看公司是否具有长期性，并从估值、性价比等各个方面进行综合分析。”

　　左手科技创新 右手消费服务

　　展望未来，晏青认为，与经济前景相关的行业，比如银行、保险、化工、建材等将大概率稳步复苏，但消费服务行业恢复或较慢。具体而言，晏青认为，科技创新和消费服务是未来的投资主题。

　　“我认为，整个科技创新领域都具有投资机会。此外，随着很多行业逐步走向成熟，企业的效率提升将带来极大需求，这会给软件公司或者有技术能力的公司带来长周期的景气度。”

　　此外，晏青表示，互联网公司目前仍在持续影响人们的生活，无论是电商还是即时通讯，均在逐步推进的过程中。长期而言，这类公司将会保持良好的景气度。

　　在消费行业中，晏青表示，随着人们生活水平的不断提高，消费需求也在不断变化。以服装为例，以前人们仅仅为了满足基本需求，现在希望能够穿得更时尚，同时对服装的功能性提出了要求。“另外，一些泛消费服务行业，比如物业服务、幼儿教育甚至白酒，从长周期的角度来看都具备投资价值。”

　　房地产行业也是晏青重点关注的方向。在他看来，除了房地产开发，房地产产业链上很多细分领域公司的规模也在不断提升，比如家电、装修等。“未来精装修的比例会越来越高，作为建筑领域的前沿方向之一，装配式建筑在提升效率的同时，能够做到环保节能和房屋智造，可以在激烈的市场竞争占据较明显的先发优势。”晏青称。