上银基金徐静远：紧盯成长投资主线

　　进入下半年，市场风格切换加快，且投资主线不明朗。不过，上银基金基金经理徐静远对后市仍然持中性偏乐观态度，认为现在是布局成长股的好时机。

　　成长投资再迎机遇

　　经过前期成长和消费板块估值相继快速抬升、低估值的银行券商保险周期轮动补涨之后，近期市场对后市产生了一定分歧，风险偏好下降。但徐静远认为，近期部分个股的调整提供了较好的买入机会。

　　“我们对后市持中性偏乐观的态度，结构性行情有望延续。下半年，经过阶段性调整之后，成长股有望继续成为市场较为关注的主线。”

　　在她看来，相比传统行业，在5G、云计算、新能源等行业发展的共振下，成长板块整体内生动力充足，具有较大的上升空间与潜力。今年半年报业绩显示，成长板块的净利润增速显著领先于消费、周期和大金融板块。创新成长风格的景气上升趋势较为明确，同时盈利改善情况在成长板块内扩散，也奠定了成长板块的中长期趋势。

　　通过量化主动精选成长标的

　　徐静远表示，未来择股最核心的考量是企业的成长趋势和可持续成长的能力，并且在合适的估值区间买入。

　　徐静远认为，长期来看，成长主题会重点关注景气趋势较好、成长周期较长、成长空间较大的板块，比如医药行业中的创新药、医疗服务等。另外，她认为，电子、芯片、半导体等板块的下游需求催生中上游及整个产业链的国产化，拥有“长长的坡和厚厚的雪”。

　　她表示，中短期还会关注一些周期性成长行业，比如机械、轻工制造等。

　　徐静远表示，量化主动择股的产品，其收益来源主要分为两部分：一是企业持续盈利和盈利增速带来的收益，二是长期估值抬升带来的收益。因此，她会更多地考虑基本面因子，尤其是与盈利和成长相关的财务指标和预期类因子，同时也会兼顾多维度的估值因子。

　　“随着A股市场投资者结构的机构化、定价效率的提高，这些有逻辑支撑的基本面因子可能会有可持续、更亮眼的表现。”她说，A股资产数量将不断增长，量化投资研究可以覆盖全市场，既可用于寻找资金抱团的优质行业龙头，也可捕捉部分高速成长、基本面良好的沧海遗珠。

　　量化投资可以优化风险控制

　　“量化投资过程中优化风险控制必不可少。在优化风险控制的过程中，我们对各类风格因子的波动和风险进行综合评估，对预测风险较高的风格进行控制，以规避过高风险敞口带来的波动。”徐静远说。

　　今年以来上银基金积极把握行业发展趋势，加速布局量化特色业务。在权益板块形成主动与量化齐头并进的新格局，是上银基金新三年战略发展方向之一。为此，上银基金将多维度布局量化产品线，坚持走智能量化、创新型量化投资的道路，向多策略、多风格、创新型的多元化方向发展，着眼于长期为投资者提供丰富的配置工具。上银基金量化团队始终坚信，夯实投研的“地基”，业绩才更可持续。