整改期限临近 分级基金加速转型或清盘

　　分级基金的转型和清盘正在加速。证监会网站显示，截至8月17日，富国中证体育产业指数分级基金申请变更注册，这是8月第34只申请变更注册的分级基金。此外，今年以来已有多只分级基金清盘。

　　7月31日，央行明确资管新规过渡期延长至2021年年底，但公募分级基金的规范整改不作延期，需在2020年底前完成。这意味着，基金公司仅剩下4个月时间来完成旗下分级基金的转型。

　　Choice数据显示，当前存量公募分级基金共计101 只，合并总份额为1214.07亿份，合并总规模为1187.12亿元。据统计，截至目前，今年以来已有18只基金选择转型或清盘。

　　华宝证券表示，当前分级基金整改主要有两种路径：终止运作或转型，两种方案通常需要触发相应的合同条款或召开持有人大会进行表决。在不同整改方案下，分级A、B子份额最终都将按照净值兑付，即在分级基金整改过程中，溢价的B份额投资者面临溢价收敛风险；折价的A端投资者，则享受折价带来的收益增厚。

　　基金业内人士表示，目前分级基金整改的难点在于，如果要转型为LOF，需经过持有人大会投票表决。如果基金持有人中，散户持有规模占比较大的话，推进速度会十分缓慢；如若选择直接清算，又比较可惜。

　　比如此前博时基金旗下的两只分级基金——博时中证800证券保险指数分级基金和博时中证银行指数分级基金，自5月25日开始推进转型相关事宜，直到8月7日，才公告正式完成转型，历时两个多月。其转型投票表决时间窗口长达一个多月。

　　博时基金曾表示，对于规模较大的基金，适合转型或份额合并为母基金份额转LOF等形式，既能够平稳过渡，又能完善公募行业指数产品布局，给投资者更多配置选择；对于规模较小的“迷你基金”，则比较适合直接清算处理，因为管理费、指数使用费等成本较高，不适合继续运作。

　　随着整改期限临近，存量分级基金B份额，也存在一定的炒作风险。

　　集思录数据显示，现存的分级基金B份额多数有溢价，少数产品出现折价。因此，基金公司也频频发布溢价风险提示，仅8月19日，就有11只分级基金提示B份额的溢价风险。

　　南方一位公募人士表示，今年以来市场相对活跃，B份额的炒作风险可能会进一步加大。沪上一位业内人士表示，对于溢价的B份额，投资者不要盲目追高。随着分级基金整改大限临近，分级B高溢价泡沫随时面临破灭。此外，以高溢价买入的B份额，如果遭遇极端行情，折算后可能遭受重大损失。