成长股、龙头股王牌“猎手”的独门秘笈——访南方基金基金经理骆帅

　　据说2000年的一个早上，亚马逊创始人杰夫·贝索斯给巴菲特打电话：“你的投资体系这么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人不做和你一样的事情？”巴菲特回答说：“因为没人愿意慢慢地变富。”

　　在国内公募基金行业，有这样一位“愿意慢慢地变富”的基金经理。他在个股选择上坚持长期主义，希望基金资产慢慢地增值。他就是擅长成长价值股投资的“后浪”基金经理骆帅。

　　骆帅的投资理念在市场的磨炼中不断进化，他坚持风格鲜明的投资体系，不管市场风格如何变化都坚守成长股、龙头股投资。在担任基金经理的5年时间里，截至8月10日，骆帅管理的南方优选成长实现了翻倍的投资回报，任职年化回报率达到14.65%。

　　骆帅表示：“我看到很多基金经理的案例，他们短期内大赚特赚，但一两年后就把之前的超额收益全部吐了出去，非常可惜。因此，我的风格更偏向稳健、长期，更重视避免损失。”

　　骆帅始终关注长期的事，坚持长跑投资。在行业配置上，他选择“长坡厚雪”，看重行业的议价权和竞争格局。在个股选择上，他看重企业家精神，跟真正创造价值、提高效率的龙头企业同行。这是他获得长期超额收益的主要原因。

　　关于投资风格，骆帅倾向于在均衡配置基础上，进行成长股投资。他表示：“我在全市场选股，持仓中既有较低估值的周期成长股，也有较高估值的医药、科技股。我更看重公司中长期的业绩增长或创造价值的增长。”

　　骆帅主要从三个维度挑选好公司：一是生意模式，决定公司的持续性；二是行业空间，决定公司发展的天花板；三是管理层，决定公司触达天花板的概率。

　　在基金组合的投资管理上，骆帅形成了系统的投资框架，从正向和负向两方面发力，以获得长期超额收益。

　　一方面，正向上获取收益，寻找投资的胜率。骆帅表示，确定性较高才去选择，不做投机。“选取好的行业赛道，在具有良好竞争格局的行业中选择龙头公司，通过多重维度确保确定性。”

　　另一方面，负向上避免组合的大亏损。骆帅表示，要坚持三大原则：一是在估值上要有一定的安全边际，回避过度追捧的标的。二是做好行业分散，避免过度集中，以防“黑天鹅”事件对基金组合造成影响。三是重视公司的治理结构，规避不诚信、有财务造假嫌疑的公司。“要知道，在长期的净值表现中，如果组合亏损50%，那么未来要涨一倍才能恢复到现在的净值水平，这将大大增加基金的投资难度。”

　　骆帅表示，基金经理需要不断地修炼自己，总结经验和教训，保持开放的心态，完善自身的投资框架。“经济、市场、投资方法论都会发生变化，唯一不变的只有基金经理自身追求卓越投资的劲头。”