广发基金陆靖昶：选择最优秀的基金经理创造超额收益

　　FOF基金经理是如何筛选基金经理的？对于目标日期基金来说，随着权益资产占比逐渐降低，如何提高组合弹性？对此，广发养老2035三年持有期混合型基金（FOF）拟任基金经理、广发基金资产配置部基金经理陆靖昶一一做了解答。

　　选择最能获取超额收益的基金

　　从投资方式来看，一方面，养老目标基金采用成熟的资产配置策略，在控制基金下行风险的基础上，追求基金长期稳健增值；另一方面，则通过在大类资产和基金经理两个层面分散风险，力求稳健。

　　陆靖昶表示，FOF基金经理的主要作用，是帮助投资者在全市场众多基金经理中挑选到可能创造更高回报的人，并将那些获取超额收益能力逐渐下降的基金经理剔除基金池。

　　“我们会从不同基金公司中挑选出其集中投研资源打造的优秀标的，这些产品往往风格清晰、策略稳健。我们相当于把主动管理能力嵌套在相对清晰稳定的基金中，在这些基金中通过不同的相关性搭配上顶层的配置策略，努力实现长期稳定的超额收益。”陆靖昶称。

　　与此同时，对于一些不再符合其筛选标准的基金经理，陆靖昶也会择机剔除。“如果基金池里有产品在一段时间内表现持续弱于市场或是既定风格策略，我们会与基金经理沟通，了解他们的投资思路和投资策略是否有变化。有时候基金经理的执念越来越强，对组合的调节能力就会变弱；有时候基金规模增长过快会导致一些策略慢慢失效，这些都可能导致超额收益的下降。”

　　在陆靖昶看来，养老目标基金的主要投资群体是长线资金。这些资金的需求是财富稳健增值，同时不能承受太大风险。因此，陆靖昶会采取偏稳健的投资策略，在风险可控的基础上追求更高的收益，提高风险收益比，也就是追求最高的性价比。

　　动态调整大类资产配比

　　目标日期基金的突出特点在于其权益类资产配比随着退休日期的临近而递减，陆靖昶表示，投资者的目标是希望资金长期获得更高的回报，而随着权益资产占比的降低，要想增加收益，只能提升资产弹性。因此，等广发养老2035三年持有期混合型基金（FOF）成立后，所配置的大类资产中，不仅包括境内的债券基金和A股权益基金，还包括港股和美股基金，以及黄金等资产。

　　“我们的策略是将权益资产尽量贡献收益，固定收益资产的作用是降低组合波动，而不是提升整体收益弹性。如果权益资产只有A股基金，当A股在某些阶段出现较大波动时，组合的表现也会出现波动，而且比较被动，这就是我们增加港股和美股基金的原因，进行风险分散。” 陆靖昶称。

　　他表示，美股市场效率高，获取超额收益的难度也较高，再考虑到成本控制，美股基金会以指数基金投资为主。对于港股市场，陆靖昶倾向于选择主动管理能力较强的沪港深基金。“目前港股估值很便宜，安全边际更高一些。”

　　在具体产品的筛选上，陆靖昶会层层过滤、优中选优。以蓝筹风格基金为例，他要求基金池中的基金业绩能在滚动3年的区间跑赢沪深300指数、上证50指数、恒生指数中最强的一个。虽然基金经理的历史业绩不能代表未来，但陆靖昶认为，至少应在已经被证明的有能力的优秀基金中进行配置。