国投瑞银基金孙文龙：ROIC是投资中最根本的要素

　　上证报中国证券网讯（记者 王彭）在国投瑞银基金的对话视频栏目“基金会客室”中，国投瑞银总经理王彦杰与基金投资部部门副总经理孙文龙进行了对话，他在节目中分享了其投资理念和市场观点，以及给基民的投资建议。

　　目前孙文龙管理5只产品，Wind数据显示，截至2020年5月20日，国投瑞银创新动力近半年取得了41.04%的回报，大幅跑赢同期业绩比较基准1.31%的增长率；国投瑞银新兴产业（LOF）、国投瑞银精选收益、国投瑞银稳健增长近半年回报也均超过30%，同期业绩比较基准增长率分别9.63%、2.02%和1.81%。

　　入行10余年，孙文龙是如何构建自己的投资体系，并保持稳健的长期回报？孙文龙介绍，他主要从ROIC、净利润增长、行业景气和估值四个维度去构建整个组合。其中，他觉得最重要的还是能够买到好公司，而且是能够有持续增长的好公司，ROIC是最根本的要素，因为如果没有ROIC则可能会面临本金永久性损失的风险。

　　在投资中，孙文龙倾向于做一些逆向思考，他表示，投资者不可能抓到每一个转折点，但是他希望能够在市场忽略一些投资机会的时候，根据周期位置找到新的起点，这样未来回报率可能会更高一些。另一方面，孙文龙认为要保持对市场的敬畏，因为最终的判断还是要得到市场的认可。从这个角度来看，投资中需要不断反思，最终找到的价值要得到市场认可。

　　今年以来疫情对全球实体经济带来较大冲击，但A股市场表现出较强的韧劲，上证综指年内跌幅较小。对此孙文龙认为，疫情对基本面的冲击比较大，但相信疫情带来的影响是短暂的。而金融市场表现与实体经济的脱钩，说明资本市场的定价有一定的前瞻性。同时，海外不确定因素促使我国高科技产业的地位有望进一步提升，这对国产的半导体的设备和材料或者偏利好。作为基金经理，很难去判断未来态势如何发展，能够做的是尽量避免那些不可控的东西，保持组合风险中性。