博时基金吴丰树：投资是一门把握价值变化的艺术

　　做一个典型的价值投资者，用时间换取空间，追求长期优秀的投资收益，这是博时基金吴丰树奉行的投资理念。

　　在他看来，基金投资业绩往往是短期靠运气，长期凭实力。价值投资也并非是一成不变的原教旨主义，成长与价值相辅相成，两者并不冲突。无论是价值股还是成长股，都有价格高估和低估的时候，价值投资的理念就是在股票价格低于其价值的时候买入，高出时卖出。

　　基于这一系统性的投资逻辑，吴丰树将于4月20日正式推出新基金——博时荣丰回报三年封闭混合型基金。“短期看，市场大概率会保持震荡筑底格局；从三年维度来看，未来A股市场还有很大的成长空间。”吴丰树表示。

　　三大投资法门

　　作为一名投资界老兵，吴丰树总结了三大法门：复利意识、变化思维、胜率原则。

　　在吴丰树看来，复利意识是投资的首要法则。投资成功与否绝不在于一时赚多少钱，而是赔钱时要少。要把握好自己的投资节奏或者说投资周期。“即使赚了100%，一旦回撤50%，复利就归零。有些人擅长短线，有些人适合做长线，只要踩着自己熟悉的投资节奏就好。一旦节奏紊乱，长线变短线或者短线变长线都会产生不好的结果。”

　　“投资是一门把握价值变化的艺术，决定股价变动的因素包括基本面、资金面和情绪面。”吴丰树表示要保持变化思维，要成功识别、认知和把握变化，需要具备敬畏市场的态度以及与时俱进的学习精神。“需要不断打磨能力圈，建立优势护城河。”

　　同时，吴丰树在投资中遵循胜率原则。他认为，股票投资应该坚持做大概率事件，在变化中寻找相对确定性，把胜率放在赔率的前面。“这样才能有效地降低本金永久损失的风险，增强投资业绩的可持续性。要相信常识，特别要小心所谓的市场共识，在投资中做到高胜率。”

　　基于此，吴丰树形成了以价值投资为核心的投资框架。他表示，价值投资是长期战胜市场的法宝。一般来说，价值投资者拥有长期复利思维和较强的风险意识，投资时能够恪守股价安全边际，以时间换取空间，通过尽量少赔来分享公司成长的时间价值。

　　权益资产迎来长期配置好时机

　　“市场短期内大概率保持震荡筑底的格局，但长期看将走出慢牛行情。”吴丰树表示。

　　吴丰树认为，上市公司盈利短期面临下修的压力，不过市场前期回调较大，已较充分地反映了投资者悲观的预期。“长期看，有三大因素支撑A股走出慢牛行情。”吴丰树分析道，第一，疫情最终会过去，经济增长将保持稳中向好势头。第二，A股估值水平处在历史较低位置，投资吸引力较大。第三，从三年维度来看，企业盈利情况比较乐观。