绩优消费基金瞄准中长线投资机会

2020-04-20 07:49:05 来源:上海证券报 作者:王彭

  经历了3月份的普跌行情之后,消费板块近来再度受到热捧。东方财富Choice数据显示,截至4月15日,消费主题基金4月以来的平均净值增长率达到3.85%,今年以来的平均收益率也由亏转盈。拉长时间来看,消费主题基金的表现更为出色,据统计,近5年来消费主题基金平均涨幅为37%,大幅跑赢同期上证综指。

  具体来看,近5年银华富裕主题混合、易方达消费行业股票和汇添富消费行业混合的净值涨幅分别达到128%、118%和105%,在同类产品中位居前三名。此外,华安安信消费混合、广发消费品精选混合、交银消费新驱动股票、鹏华消费优选混合等基金在此期间的净值涨幅也超过50%。

  那么,这些绩优消费主题基金超额收益的来源是什么?投资者又如何从诸多同类产品中进行挑选?

  实际上,尽管整体回报出色,但消费行业中各子板块呈现较大分化。据券商统计,近5年消费行业各细分板块中,食品饮料、家用电器和休闲服务行业表现均好于上证综指。其中食品饮料和家用电器指数累计涨幅领先,且年化波动率较低,表现明显优于其他消费行业。

  业内分析人士认为,在仓位和主题集中度相近的情况下,子板块切换能力是决定消费主题基金业绩的重要因素。

  以易方达消费行业股票基金为例,光大证券在一份研报中分析称,基金经理萧楠自任职以来,始终将食品饮料作为组合第一大重仓行业,目前行业占比已超过50%。此外,易方达消费行业对于重点个股秉承长期持有的理念,持有期几乎跨越整个投资周期,如格力电器、贵州茅台、伊利股份、美的集团及五粮液等个股在萧楠任期内的29个季度中排在前十大持股名单的次数均超过了20 次。2019年四季度,所有重仓股相对于基金都获得了正向的超额收益。

  鹏华消费优选混合的基金经理王宗合同样拥有长期稳定的业绩表现,上海证券基金评价研究中心在研报中表示,他坚持价值投资理念,以中长期视角进行投资,提升集中度并降低换手率。

  总体来看,上述基金经理有一个共同特征,即基于较为长期的维度进行投资,不会过分依赖择时,通过深度研究,找到高质量增长能力的公司,在低估时买入,获取企业价值增长的长期复利回报。同时,他们还严格执行价值投资,配置具有持续、内生、稳定增长能力的股票。