银河基金楼华锋：量化投资策略挑战与机会并存

　　上证报中国证券网讯（记者 陈玥）Wind数据显示，截至4月7日，量化基金近1年平均收益为3.70%，同期普通股票型基金、偏股混合基金平均回报为15.95%和15.00%。量化策略在A股是否失效？对此，银河基金数量与指数工作室负责人、基金经理楼华锋表示，近年来量化投资面临一些挑战，对基金管理人提出更高要求，需要不断做好研究加以应对；同时，量化投资的优势也要善于去把握，这类产品的优势并非是超高的超额收益获取能力，而是在相对小的超额风险暴露下获取一定超额收益。

　　对于近年来量化产品表现“平平无奇”，楼华锋认为主要来自四个方面的挑战。首先从市场风格来看，近年来在以机构投资者主导的市场行情中，市场驱动风格因子发生较大变化。动量类、成长类的因子表现较好，而传统量化基金更重视价值因子，所以业绩相对落后。其次，科技股的崛起对传统量化基金有一定挑战，由于科技股估值相对来较高，量化策略基金对科技股的把握能力相对略弱于基本面选股基金。

　　投资者因素和基础市场变化则是量化基金面临的另外两个挑战。从投资者角度来看，互联网基金销售平台的崛起加速了基金购买的“榜单效应”。从基础市场变化来看，近年来新股发行不断，股票数量大幅地增长，但市场交易量越来越聚焦于部分股票，这个股票集中的过程造成分散化持股的量化基金相对受损。

　　作为量化产品管理人，如何应对这些挑战呢？楼华锋认为，量化策略仍有面临较好的机遇。他表示，从风险控制来看，A股行业分类多，市场结构复杂，对风险控制需要做一些精准的控制。量化基金一般对于行业和风险会做一些约束。作为基金的组合管理者，重要的是认知这种风险有多大，需要不断研究更多细分行业的风险控制。

　　其次，随着新股发行越来越多，基本面选股能够覆盖的股票数量大概率会不断下降的，对于那些没有被机构投资者覆盖的股票，可能是量化基金能发挥出比较优势的重要领域。