中庚基金丘栋荣：权益资产配置性价比在提升

　　近期全球市场剧烈震荡，受此影响，A股也出现较大调整。站在当前时点，中庚基金副总经理丘栋荣认为，目前权益资产潜在回报水平较高，极具配置价值。在他看来，现有的市场风格仍会延续，依然看好具有低估值、低流动性和小市值风格的股票。

　　A股有望成为全球资产避风港

　　丘栋荣认为，美国经济数据在2019年有所下滑，标普500指数的盈利增长已经趋近于0。而且从更长周期来看，美国经济及股市经历了历史上最长的扩张周期，企业的盈利水平达到了历史高位，而股市忽略了周期性因素。

　　“在货币宽松的背景下，2019年美股逆势上涨，疫情则刺破了美股高估值的泡沫。”丘栋荣表示。

　　丘栋荣分析道，中国权益资产整体估值水平并不高。此外，以原油为代表的大宗商品处于下跌态势，中国对原油进口的依赖度较高，原油价格的大跌对中国有较为明显的好处，有利于缓解通胀压力。

　　从大类资产比较的角度审视，丘栋荣也较为看好权益资产。“以中证800为代表的股票风险溢价已经超过一倍标准差，风险溢价水平对配置型资金已具有吸引力。如果市场进一步下跌，也将吸引交易型资金入场。”他表示，从中庚基金构建的股债预期收益差指标来看，未来债券的潜在收益率较低，权益资产的潜在回报水平较高。如果股市进一步下跌，则在短期交易中可根据市场情况提高权益仓位。

　　看好低估值小盘成长股

　　2015年，中小盘股颇受市场追捧，彼时丘栋荣却重仓蓝筹股，也因此一战成名。在去年核心资产持续走强背景下，丘栋荣再次逆向而行，明确看好中小盘股。

　　近期再融资新规的落地，更加坚定了丘栋荣看好中小盘股的观点。“细分行业的龙头公司尤其是民营企业龙头的估值、基本面和流动性有望得到反转，过去压制市场表现的因素将得到明显改善。”

　　关于具体的投资方向，丘栋荣对传统的消费品行业保持谨慎，因为这类行业成长潜力有限而且存在衰退风险，目前估值也较高。对于科技股则要警惕成长陷阱。“科技股的配置必须满足业绩能够迅速增长拉低估值，而且更需要扎实的基本面研究。”他较为看好隐含回报率较高的医药（流通、原料药）、电子（模组、被动元器件）、军工（零部件和新材料）、电力设备、新能源车产业链、新能源（风电）、新兴消费品等行业。