建信基金邵卓：紧盯基本面 逐浪科技股

　　科技股行情愈演愈烈，在为投资者带来丰厚回报的同时，波动也不期而至。科技股投资已进行到哪一阶段？接下来该关注哪些领域？绩优基金经理、建信信息产业股票基金邵卓透过纷乱的表象抓住了市场变化的实质。

　　“回过头看，过去两三个月市场走势并不是所谓泡沫化的全面牛市，仅仅是结构性上涨，引发的只是局部热点板块估值触发到了较高的位置，而市场的整体估值水平并未高估。”建信信息产业基金经理邵卓表示，在流动性环境友好的前提下，科技成长依然是今年市场最值得重视的投资主线。而经过震荡的洗礼，一批估值合理、长期发展空间大的标的已经脱颖而出。

　　短期震荡不改科技板块长期向好趋势

　　受益于年初以来的行情推动和精选个股，银河证券数据显示，截至2月21日，邵卓管理的建信信息产业、建信创新中国涨幅均超20%，成为建信基金系列产品中一股不可忽视的“科技力量”。而建信创新中国不但短期回报出色，且近5年回报达到150.67%，获评五年期五星评级，显现出穿越牛熊、以长为美的特征。

　　经历短期波动之后，邵卓对科技板块依然很有信心。“其实，震荡过后科技板块的基本面并没有什么大的变化。从流动性角度来看，相比去年可能更友好一些。科技板块中虽然有部分领域存在高估的情况，但在线办公、视频会议、游戏行业中的部分标的受益于现阶段整体线上办公环境，仍存在投资机会。”邵卓表示。

　　邵卓坦言，在近期震荡中做了一些调仓。“主要从硬件向软件作了一些切换。半导体等硬件公司已经基本上兑现了市场的乐观预期，但我觉得软件仍具机会，对传媒也不悲观。疫情引发的线上办公模式或将持续并推升用户养成使用习惯，从而激发持续消费需求。”

　　科技之外，还有哪些板块有投资机会？邵卓认为，新能源汽车在成长股中涨幅相对较小，但个股表现也已经超越基本面。目前保持中性判断，观望后续行业会否出现重要变化。

　　不谋全局，不足以谋一域

　　作为TMT研究员出身的基金经理，邵卓在熟悉的领域之外，致力于进一步拓展能力圈。“我的想法是‘不谋全局，不足以谋一域’。不把所有的行业都犁一遍，怎么知道哪个行业是好行业，哪个行业是坏行业？怎么知道哪个行业处在什么样的经济周期？在什么样的市场阶段会表现得更好，而哪个行业会出现反转走势？所以，先要去犁一遍，然后心里才有数。我现在基本上完成了这个工作，接下来我会把重心和精力更多地聚焦在一些我认为比较有机会的行业中。”

　　具体到选股方面，邵卓表示通常用四个指标来判断标的价值。“一是行业的长期空间，二是竞争格局，三是短期业绩，四是估值。”邵卓解读道，“如果四个指标都满足，是一个非常理想的标的，但这种情况不多。特别是估值，在正常的市场情况下好公司的估值不会特别便宜。所以在实际投资中，我会在不同的市场阶段，针对这四个指标有意识地做侧重。熊市的时候要求会更严格一些。进入偏牛市的市场阶段，就要放松对估值的限制，因为这会反过来限制自己的选择范围。”

　　对于自己的投资风格，邵卓认为自己更适合做一名“长跑选手”。“具体而言，我希望自己成为一个立足长期、以Alpha为主、通过深挖基本面获取超额收益的选手。因为Alpha长期有效。在投资方面我也希望给出基于长期的复合收益率的表现。”

　　对于如何兼顾收益和波动、短期收益和长期收益，邵卓表示，首先会适当地降低组合里面个股的相关性，以行业分散来平滑整个组合的波动性。其次是在市场下跌时，第一时间检视个股基本面的变化，如果是与基本面无关的下跌，正好提供了买入机会。另外也会通过主动择时来控制回撤。