清华“学霸”的投资经:成长与稳健可以兼得——访农银汇理投资部总经理张峰

2020-03-02 07:33:46 来源:上海证券报 作者:王诚诚

  今年以来,爆款基金频繁刷屏,长期业绩优异的基金成为备受市场追捧的稀缺品种。近期,一只由清华“学霸”、人称“长跑健将”张峰执掌的产品发行,再次让市场充满期待。

  作为农银汇理基金投资部总经理,早期的专户追求绝对收益的投资经历,让张峰在进攻的同时也十分注重防守:不但业绩弹性十足,而且注重控制回撤的风格使其长期业绩十分亮眼。

  数据显示,张峰任职以来管理的农银行业领先、农银策略精选等多只产品不但长期业绩排名同类前列,而且由于回撤幅度较小,其基金风险调整后收益也稳居同类前10%。

  近日,张峰在接受记者采访时表示,2020年仍看好景气度较高的“新五朵金花”,尤其是风险收益比相对较高的计算机、新能源等行业的投资机会。不过,由于上述成长行业较依赖流动性宽松的环境,未来将密切跟踪相关政策及经济数据,在甄选个股的同时做好行业配置。

  成长风格或向纵深演绎

  在张峰看来,这轮以科技行业为代表的成长股结构性牛市,正向纵深演绎。这一方面与国家推动经济转型升级、创新行业进入新一轮创新周期有关,另一方面则与流动性宽松预期加强有关,而后者更是创造“成长牛”的沃土。

  张峰继续相对看好今年的市场,认为目前的结构性行情未来大概率还将延续。从流动性角度看,央行调降了多种利率,不排除继续调整存款基准利率的可能,标志性的10年期国债利率未来仍有下降空间。从风险偏好的角度来看,近期出台的定增新规为科技企业的融资做了一系列松绑,都非常有利于中小股票的表现。

  此外,增量资金也十分支持成长行业风格的继续演绎。张峰表示,在权益类产品大量增加、爆款基金供不应求的背景下,主动管理的公募基金逐步取代北向资金,成为影响市场风格的重要资金来源。由于这类资金偏好高景气行业,将在一定程度上助推科技板块向纵深演绎。

  “新五朵金花”机会涌现

  张峰表示,2003年-2004年SARS之后,作为当时处于行业成长期的金融、钢铁、煤炭、汽车、电力“五朵金花”的投资机会不断涌现。站在当前时点,张峰同样看好中长期产业趋势明确、产业周期处于上行状态以及部分受益于抗击疫情的成长板块,即以计算机、新能源、电子、传媒、医药为代表的“新五朵金花”。

  去年以来电子、医药等板块得到了充分演绎,当下他更看好计算机、新能源等行业的机会。在他看来,这两个行业的个股风险收益比更高,且均进入产业趋势加速上行的阶段。

  值得一提的是,在更为看好高景气行业的同时,张峰也从自上而下的角度提示了市场风险。

  他告诉记者,目前A股呈现出整体性低估和结构性高估的状况,短期机会仍主要出现在结构性高估的行业中,但未来基本面一旦出现变化以及10年期国债收益率上行,将可能对市场风格造成一定影响。目前对于成长个股的投资也要注重质量,甄选未来业绩能够趋势上行的品种进行配置。

  打造成长与稳健并重的产品

  在A股市场中,能够兼顾业绩弹性和回撤控制的基金经理较为稀缺,专户投资出身的张峰,天然重视产品回撤,这使得其长期业绩非常亮眼。

  晨星数据显示,截至2月24日,张峰管理的农银国企改革混合、农银策略精选混合和农银行业领先混合一年回报率分别为52.32%、48.05%和48.00%,成立以来回报率分别为96.24%、59.80%和223.41%,不但长期业绩排名同类前10%,风险调整后收益也稳居行业前列。

  张峰表示,新发行的农银策略趋势混合基金仍将延续以往的投资思路,先研究分析经济周期趋势、产业趋势和市场流动性趋势,再采用自上而下和自下而上相结合的方法构建投资组合,力图打造业绩弹性与回撤控制俱佳的产品。

  关于新基金的建仓策略,他表示,建仓初期将严格控制产品回撤。投资品种会根据发行结束时的市场情况进行综合研判,前提是积累安全垫后,再逐渐增加产品弹性,以打造绝对收益的投资体验。