德邦基金：再融资新规落地 定增重拾吸引力

　　2月14日，证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》、《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》、《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》（以下合称“再融资新规”），对上市公司一级半市场融资实施全方位的松绑。随着此次新政松绑，无论资金需求端的上市公司还是资金供给端的投资者都已摩拳擦掌，枕戈待旦。市场预计，今年再融资发行数量和规模都将比去年增长一倍以上。

　　德邦基金认为，再融资新规对A股市场尤其是受益最大的中小市值上市公司的走势带来利好。A股或打破过去三年来龙头股票占优的市场风格，中小创股票将迎来更大的增长空间。行业方面，科技、医药、新消费、高端装备等新经济领域的成长型企业可能更为受益，券商也将受益于再融资活跃带来的投行业务收入增长。

　　德邦基金表示，6个月锁定期的竞价型定增和18个月锁定期的定价型定增有不同的客户群体，也有不同的玩法。前者参与范围较广，主要针对调仓锁定折价收益的机构投资者，在融券配合下甚至可实现绝对收益目标。但随着套利资金的扩大，折价率将趋于收敛，宜尽早参与。定价型定增将更多类似于股权项目，收益主要取决于项目资质、定价及市场环境，可否成功参与也更依赖管理人与投行、上市公司的关系。

　　“展望未来，资管机构提供定增投资产品的盈利模式，不会像之前那样简单提供拼单通道或架设结构化杠杆，而是更加强调机构对定增标的的深入研究，以及其他诸如市值管理、套期保值等增值服务。”德邦基金称。