五维度选行业四标准挑企业 投资老将刘苏眼中的“好机会”

　　上证报中国证券网讯（记者 王彭）临近年底，A股再次回到3000点关口，投资者投资热情回暖，公募基金频发新基布局2020年市场。其中，由绩优老将掌舵发行的新基金受到了市场的格外关注。据悉，景顺长城基金股票投资部研究副总监刘苏于12月27日发行一只偏股混合型基金——景顺长城品质成长混合基金。

　　据介绍，该基金的“品质成长”主要强调企业的经营品质和盈利能力，即具有资产回报率高、盈利能力强、业绩成长性好、经营性现金流充足等特征明显的公司。在具体的投资过程中，刘苏将先通过五个维度选出优势行业，再通过四大标准筛选出优质个股。其中，五个维度是指宏观经济形势、产业周期、行业成长性、行业格局和估值水平这五个指标，基于这个综合评判标准进行比对，优势行业往往能够在经济周期的不同阶段都表现出很强的盈利能力。四大标准则是指资产回报率、业绩成长性、现金创造能力及估值合理性，有竞争力的优质企业通常会超越行业整体的增长，在资产回报率和现金创造能力上都有优秀的数据表现。

　　作为一名具有14年证券从业经验的老将，景顺长城品质成长基金拟任基金经理刘苏在权益类基金管理上积累了丰富的经验，从宏观、产业、业务、财务等多个角度建立起自己成熟的研究框架。在个股选择中，他始终坚持以实业的眼光自下而上选股，秉承“下行风险小、上行空间大”的原则，积极挖掘“好行业、好企业、好时机”三因素相结合的投资机会，并且牢记安全边际，即便是再好的公司，也不会在价格过高时买入。

　　展望市场，刘苏认为，经过近一年以来的反弹，A股市场估值水平已经从显著低估回归到基本合理状态。上市公司整体的业绩增长仍在探底过程中，前期贸易摩擦的影响在三季度中开始显现。综合前述几点，刘苏认为未来一段时间A股仍是结构性机会，需要精选个股，靠所投资企业的利润增长来推动股价上升。对于景顺长城品质成长基金的操作思路，刘苏表示，将在结构性行情中聚焦品质成长。短期看，安全边际相对坚实、涨幅较小、远期估值修复可期的方向性价比突出一些；长期看，依然是代表未来经济转型方向的领域（如消费、服务业、互联网、先进制造等）有更多的投资机会。