深市交易结算模式大提速 嘉实深跨ETF旗舰双雄同步跟进

　　上证报中国证券网讯（记者 陈玥）紧锣密鼓筹备了半年之久的深市ETF大提速进入倒计时，与之相随，深市跨市场ETF的龙头旗舰产品——嘉实沪深300ETF（159919）和嘉实中证500ETF（159922）公告，决定自10月21日起对这两只ETF新增场内“深市股票实物申赎，沪市股票现金替代”申赎模式。嘉实沪深300ETF将取消原有场内全额现金申赎模式，保留原有场外“股票实物”申赎模式。

　　作为A股市场上首批跨市场ETF，深跨ETF和沪跨ETF均成立于2012年5月，最初深跨ETF采用沪深证券都需要交收的场外实物申赎模式，沪跨ETF采用仅沪市证券需要交收、深市证券现金替代的场内申赎模式。由于沪深股票分别登记在中国结算的沪深分公司，深跨ETF的沪深证券和ETF份额于T+1交收，因此深跨ETF在没有搭配股指期货的情况下不能实现T+0申赎套利；2015年，嘉实300ETF新增了场内全现金申购业务(RTGS)，申购ETF份额可以做到实时交收，因此可以实现T+0申购套利。

　　深交所的交易结算机制优化针对深跨ETF做了两大改变：一是取消了场内RTGS申赎方式，新增深市证券实物申赎、沪市证券现金替代的场内申赎模式，还保留了原有的场外申赎模式；二是交易和申赎的ETF份额以及申赎现金替代都采用A股交收模式。这就意味着深跨ETF不再需要股票期货即可完成T+0循环申赎套利(手动档变自动档)，同时仍然保持了两种优势互补的申赎模式(双轮驱动)。调整后，深跨ETF可实现当日申购的ETF份额当日即可卖出，当日赎回所获的股票当日即可卖出。

　　招商证券研报显示，未来，偏重份额使用效率的投资者可以使用深交所新模式，而注重控制申赎过程风险的投资者可以采用“两市股票实物申购”的深交所原有模式，各取所需。