大摩健康王大鹏：外围因素扰动 医药行业或成“避风港”

　　上证报中国证券网讯（记者 王彭）4月份以来，海外不确定因素加剧了市场的不确定性，A股步入了震荡行情，资金的避险需求显著升温，寻找防御属性较强的“避风港”成了不少投资者关注的方向。

　　今年以来医药行业的表现也印证了这一特点。今年前五个月，中信医药指数上涨了19.53%，在29个中信一级行业中排第10位，位于中上游的位置。

　　虽然医药板块的表现并非最抢眼，不过，扎根医药行业研究多年的摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、大摩健康产业基金经理王大鹏认为，在行业基本面趋势长期向好，中短期外部不确定性因素增加的背景下，医药行业“避风港”属性会逐渐得到市场更多的重视。

　　医药板块也具有较强消费属性，属于典型的内需拉动型行业。在目前外部宏观环境存在不确定性的情况下，增长相对确定的消费板块更受到资金青睐，王大鹏分析，Wind数据显示2016年以来至今，和消费板块内其他行业如白酒、家电相比，医药板块涨幅较小，性价比优势明显。

　　以基本面研究为驱动是王大鹏的投资理念，他认为，从长期角度来看，决定投资成败的是企业的盈利和增长水平。对医药行业的研究就贯彻了王大鹏的投资理念，从医药行业的基本面看，板块的投资价值凸显。

　　通过紧密跟踪行业政策变化，王大鹏重点关注创新药产业链。在医保对仿制药支付比重不断下降背景下，创新药的支付比重会越来越高，加上药政改革也在简化审批流程，加快审批速度，从这个意义上说，药企加大研发的动机越来越强烈。

　　而生物药行业由于整体技术和生产壁垒较高，产品价格也较高，受到医保控费压力小，医生处方动力在增加，叠加消费升级，生物药行业有望维持较高景气度。

　　此外，王大鹏也非常关注医疗器械与医疗服务行业。因为目前政策对国产医疗器械支持力度较大，同时医疗器械领域受医保控费影响较小，在药品降价幅度较大的背景下，医生在处方检查项目的动机在增加；加上中国整体医疗服务价格偏低，为了鼓励医生正确的处方动机和积极性，提升医疗服务价格也是势在必行。