两个多月大涨超30% 分级B风险隐现

　　2019年开年以来，上证综指涨幅超过10%。在这波上涨行情中，具有杠杆属性的分级B基金收益亮眼，130只分级B基金去年底以来平均涨幅超30%，电子B涨幅甚至超过80%。

　　多位业内人士强调，个人投资者对待分级基金要格外慎重。一方面，分级B基金机制复杂，风险较高；另一方面，监管层已启动了分级基金的清理。

　　开春以来的这波反弹，引爆了分级B行情。根据集思录数据，2月19日，近10只分级B基金涨幅超过9%，电子B、HS300B两只基金更是封于涨停板。

　　将区间拉长，分级B基金的表现更为亮眼。Wind统计数据显示，截至2月18日，130只分级B基金去年底以来净值平均涨幅超30%，其中电子B、TMTB、消费进取等13只分级B的净值涨幅超过50%，涨幅最高的电子B收益率已高达82.86%。

　　分级基金曾在2014年至2015年的牛市中大放异彩，而此番分级B的大涨主要与市场行情回暖有关。截至2月19日，上证综指今年以来上涨10.5%，创业板指涨幅为12.44%，深证成指涨幅超过16%。

　　业内人士表示，杠杆是分级基金投资运作的核心，由于杠杆的作用，当市场走强时B份额投资者可以远远跑赢母基金指数的涨幅。

　　正是被分级B的杠杆效应所吸引，为了在此轮市场行情中博取更大收益，部分投资者纷纷入场博弈。本周以来，大多数分级B基金处于溢价交易状态。集思录数据显示，2月19日近20只分级B的溢价率超过10%。以溢价率最高的深成指B为例，该基金净值为0.083元，收盘价为0.182元，溢价率高达119.42%。

　　近期，多位业内人士提示分级B的风险。银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，分级基金机制复杂，并不适合普通投资者。在他看来，分级基金属于清理整顿对象，将逐步消亡，不能因为近期行情好转而忽略了分级基金即将消亡的行业发展特征。

　　去年出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，明确规定公募产品不得分级，并且要求过渡期结束后，金融机构不得再发行或者存续违反指导意见的资产管理产品。

　　根据相关规定，截至2019年6月底，总份额在3亿份以下的分级基金应完成清理；总份额在3亿份以上的分级基金最后清理期限是2020年底之前。

　　数据显示，截至2018年底，130只分级基金中，规模低于3亿份的共计74只，也就是说接近57%的分级基金的存续期已不足4个月。

　　业内人士表示，分级B的流动性也成为一大风险点。首先，分级基金的投资者门槛被设定为30万元，且必须去券商柜台开通，这对投资者数量是一种限制；其次，从规模来看，近三分之一的分级B总份额低于1000万份，流动性较差。

　　此外，近期不少分级B成交额依然较为低迷。据东财Choice数据统计，2月19日，近80只分级B的成交额低于100万元，更有多只分级B的成交额只有几百元甚至是零成交。