刘旭明：脚踏实地践行价值投资

　　基金公司是一个以人为本的行业，精英人才不断加入是公司持续发展的动力之源。在民生加银基金成立十周年这个关键时点，刘旭明选择加入民生加银，从此以后公司的未来便与他息息相关。

　　从业经历16年的刘旭明是价值投资的坚定信仰者，但对于如何在尊重市场的前提下践行价值投资，他的不少新的思考亟待验证。

　　价值投资如何生效

　　“我的认知框架是以价值投资为主。”刘旭明介绍说，“这主要受益于我多年来对行业和公司的研究经验。但价值投资并不是一刀切，更重要的是尊重市场，在这个前提下再来考虑价值投资的体系。所以，我比较愿意融合，大家都去讲股票投资、债券投资甚至量化投资，但是我自己愿意把这三者的投资方式结合在一起，为组合提供服务。”

　　被问及该怎么界定价值投资，刘旭明坦言，在一个公司身处不同阶段的时候去定义价值是很难的，这时就可以运用多元化的投资方式。他相对尊重量化投资在组合构建中的应用，认为经过这一年的挑战， A股可能要慢慢转变，投资方法也要随之改变。比如在一批股票中，可能有一两只能够走出来成长为大公司。对此，该如何甄别筛选呢？刘旭明表示，可以结合量化，选十只有可能成长为大公司的标的，然后在持有的过程中慢慢甄别。

　　“对我而言，价值投资不仅仅是自下而上，而且会参考自上而下，去看企业的盈利在整个市场中的定位，”刘旭明补充道，“我最擅长的是去公司调研，包括了解上下游产业链。而且我对行业没有特别的偏好，在我的投资生涯里大部分行业都涉猎过。”

　　对于明年的宏观经济，刘旭明认为全球经济放缓是大概率事件，但结构性的机会一定有，而且在今年不确定性较强的情况下市场已经过度释放了悲观情绪，明年好于今年是可以预见的。至于投资方向，刘旭明认为经济转型升级和新老动能切换是两大主题。接下来，在一系列利好政策的呵护下，还会有更多机会陆续出现。

　　更好地服务持有人

　　十年来，民生加银不断优化投研体系、加强投研团队建设，已经打造出一系列经受市场考验、获得投资者信任的基金产品。据刘旭明介绍，2018年上半年，民生加银股票投资主动管理能力排名4/93，在银行系基金公司中位列第二；近三年股票投资主动管理收益率排名6/73。其中，权益类基金方面，民生加银城镇化混合、民生加银策略精选混合、民生加银红利回报混合、民生加银品牌蓝筹混合过去三年净值增长率均位列同类前十（银河数据，截至2018年6月30日）。

　　被问及为什么加入民生加银，刘旭明表示，是民生加银团队的文化氛围和行事的执行力打动了他。刘旭明说：“首先，团队的氛围很融洽，日常的讨论也很充分。民生加银整体的投资文化比较开放，能够包容不同的观点，并且放手让基金经理按照自己的风格做投资。其次，团队的执行力很强。很多事情一旦决定了，各部门之间的配合很默契。这些都是非常难得的。”

　　作为投资总监，除了管理自己的产品，还要从事管理工作。未来的工作重心在哪里？刘旭明表示，首先，结合公司的各方面资源，给基金经理们提供一个更加坚实的平台，让大家能够在这个平台上将自己的能力充分发挥出来。其次，公司的长期业绩本来就很好，把规模做大可能是下一阶段工作的重点。

　　“过往的成绩已成过去，未来我们要秉持工匠精神，向着不断提升投资管理能力和客户服务水平的目标持续迈进，一步一个脚印奋力赶超。”刘旭明表示，“为投资者创造稳健、可持续的回报，这是我们一直以来用实际行动践行的目标。”