大盘再次探底 科技股已率先反弹

　　⊙前海开源基金首席经济学家 杨德龙

　　上周，土耳其货币危机持续发酵，影响到全球股市的表现。受此拖累，A股市场上周持续下跌并再次探底，但最先下跌的科技股已率先反弹。

　　在土耳其央行发布了一些稳定货币的政策之后，里拉出现了一定的反弹，这对于全球市场的信心有一定的提振。土耳其经济目前还没有到崩溃的边缘，全球货币受到里拉大跌的影响也暂时告一段落。由于土耳其并不是很大的经济体，所以它的货币出现危机，目前来看不至于导致全球性的金融危机发生，这一点大家不必过于悲观。

　　回到A股市场上，这一轮市场的调整幅度很大，各个板块调整的顺序也非常清晰，科技股、周期股和消费白马股都已经轮番下跌。

　　需要提醒大家的是，在市场持续调整的这一段时间内，一些前期下跌较多的科技股已经率先反弹，当前TMT的反弹力度是比较大的。

　　而周期股的调整已经接近尾声，可以说周期股已经砸出了一个“弹坑”，在“弹坑”里面反而相对是安全的，现在就等待周期股的反弹。

　　消费股是最后补跌的，现在补跌还在进行。所以，对消费股现在不必急于抄底，可以等到补跌结束后再入市。

　　那么，A股市场的底到底在哪里？这是大家最关心的问题。目前，2700点已被市场认可为政策底。一般来说，市场底比政策底要低一些。那么市场底是多少点？本人认为，市场底相对于政策底最多有100点左右的空间。因为，市场下跌的时候，毕竟还是有一定的估值支撑。现在上证综指的市盈率已经跌到12倍，接近历史底部区域。

　　在A股被纳入MSCI新兴市场指数之后，将来纳入富时罗素国际指数只是时间问题。从富时罗素国际指数相关负责人的表态来看，会尽快把A股纳入进去，并且纳入的因子可能要超过MSCI首次将A股纳入的5%的比例。对于A股而言，这意味着将有更多的增量资金入市，同时A股的国际化程度也会日渐提高。

　　与大量资金在迅速撤离新兴市场不同，今年外资却在加速流入A股市场抄底。据统计，截至目前，外资净流入金额已超过2000亿元。仅6、7两个月，外资就流入了近500亿元。但在外资抄底A股之际，大多数国内投资者却战胜不了内心的恐慌，甚至选择在底部割肉。

　　虽然本人对此非常理解，感同身受，但却仍要提醒大家，市场运行是有它的规律的，在跌到底部、大家快扛不住的时候，往往是抄底资金入场的好时机。随着一些抄底资金的入场，以及一些利好因素逐步累积，市场下跌的空间已经不大了。

　　所以，建议投资者认真研究手中持有的股票。如果是已经跌幅比较大、开始反弹的科技股，或者是已经砸出“弹坑”的超跌股，其实是可以持有等待反弹的。当然，一些绩差股、调整幅度较小的股票，仍存在比较大的调整压力，就需要通过减仓、调仓来规避风险。