券商：偏向小盘股 关注五大板块
导读：
华泰证券：偏向小盘股 关注五大板块
财富证券：以改革为线索做主题投资
沈建光：股市持续上涨有待改革切实推进
曹中铭：中国大妈跑步进股市之时或是A股火爆行情转折点
曹中铭：信息披露不是玩儿戏
皮海洲：A股市场不妨坦然面对阿里海外上市
郎咸平：绝对不碰中国股市
叶檀：补贴上市公司是一种病
顾蔚：中国股市投资四项基本原则
私募：本轮上涨属中级行情
许一力：A股上涨的深层动力在哪里？
华泰证券：偏向小盘股 关注五大板块
对中短期A股市场继续保持相对“乐观”的看法，市场风格方面，偏向小盘股。 行业选择上，9月份建议关注铁路设备、电气设备、环保、食品饮料、医药。主题投资方面，建议关注国企改革、军工、土地改革、环保及苹果产业链等。
在去年同期基数的作用下，今年7 月份经济同比增速较6 月份有所回落。而7月份的社会融资总量和信贷数据、8 月份的PMI 数据、外贸数据应当已经引发市场对经济增长动力产生疑虑，从而使得市场对经济增长预期进入“挤水分”的过程。政策上，8 月份以来，政策的一个重大趋向是改革加快。同时，8 月份以来，“稳增长”相关政策在持续推出。向前看，“促改革”力度加大、“稳增长”政策都将持续。在“新常态”下，年度经济增速预期目标(7.5%左右)仍是政策“刚性”诉求，今年上半年经济同比增速已经处于预期增速目标区间的左侧，经济下行已经几乎没有空间。在经济增长预期受到“挤水分”之后，经济增长低于预期的概率变小。资金价格方面，政策将是近期实体经济利率水平下行的推动力量。向前看，政策具有空间，政策意愿明确，预计政府将会实质性地推动实体经济融资成本下降，政策引导金融系统的利率水平下行当是合理预期，至少无意推动金融系统利率水平上行。在相同的背景下，政府将很难让刚性兑付打破、企业破产这些释放风险的事件实质性发生，否则企业融资成本将难以降下来。同时，经济增长低于预期的概率变小使得市场风险降低，加上改革加快必将为市场带来更多的热点，风险溢价下行概率大于上行概率。因此，从中短期来看，宏观经济对市场造成实质性压力是小概率事件，利率水平对市场构成负面影响的概率也不大。因此，在风险溢价下行概率上行的背景下，我们对中短期市场继续保持相对“乐观”的看法。
风格方面，经济潜在增速向下的趋势没有改变，小票在长期中优于大票的趋势尚没有改变。中短期来看，经济平稳运行仍然赖以政策措施来维持的背景下，还难看到一轮经济周期启动的可能性，产出缺口难以实质性上行。因此，市场风格运行逻辑由风险偏好、资金价格主导的概率要更大些。在风险偏好上升、资金价格下行的概率相对较大的背景下，在未来一段时间里，小票整体占优的概率仍然更大一些。
行业配置方面，经济数据环比下滑增加“稳增长”力度，受益于政府支出的行业相对占优，方向在于“三农”、交运、医疗卫生、国防安全、轨道交通、棚户区等领域，对应的铁路设备、电气设备、通信、环保行业受益。另外，沪港通即将正式推出，海外资金流入持续流入的背景下，沪港通主线(食品饮料、医药等前期涨幅较小的行业)仍然有望获得超额收益。综合来看，我们在9月份建议关注铁路设备、电气设备、环保、食品饮料、医药。
主题投资方面，8 月在市场情绪上涨的背景下，主题表现突出。9 月份政策主题以改革为主，重点关注改革提速的国企改革、军工(科研院所改制、北斗导航、通用航空、军民融合)、土地改革及政策红利再次开启的环保(特别是水污染处理子主题)。科技线关注苹果新品发布的带动效应，除了关注直接受益的苹果产业链，还可关注相关的移动支付及蓝宝石。
财富证券：以改革为线索做主题投资
回顾8月的市场，在经历了7月份的蓝筹快速上行之后，节奏略有放缓，以改革政策为主线的主题投资活跃，带动创业板与中小板指涨幅较好，也拉开了主题投资的大幕。 经济增长缓慢企稳，制造业内生增长下滑，这些都表明实体经济正处于弱复苏阶段，基础薄弱且波动频繁，但至少下行风险不大。其实真正困扰经济基本面的，是过剩产业风险、地产风险等各类债务风险的爆发，因为这些才是关系到经济复苏程度的风险因子。实际上，无论是对债务风险的未来走向，还是现有风险的处理，管理层都尽力在做积极的安排。 在经济增速放缓的新常态下，中国不再会采取短期大规模刺激政策，而是通过一系列相互匹配的定向微调政策组合，边稳增长边促改革。
但过去央行采取直接释放资金量的方式并没有取得很好的成效，最大的原因是因为国家投资主体(各级政府)的预算约束体系大都只对资金量做出反应，对资金价格的成本并不关心。相反的是，民间私营资金则对价格更为敏感，所以“降价”比“放量”对限制政府投资，拉动民间投资更有成效。央行由此开始采取“以价代量”的方式，使得我国逐步进入长期的降息周期。 2014年以来，资本市场的改革红利加速释放，制度松绑使得市场活跃程度异常加强，主要表现在国企改革加速、长效资本积极介入、并购重组踊跃这三点。 在长期的降息周期预期下，市场的风险偏好提升，从而提升A股估值，使得市场具备长期上行的动力。而14年整体盈利增长预期同比略放缓，这意味着一方面今年想要自下而上的寻找业绩高增长的品种会较13年更难，另一方面说明要取得整体性的超额收益，必须要从提高beta值上着手。 改革推动是今年投资线索的最大驱动力。这可以分为两方面来理解，一方面，改革的目的是调结构促转型，具备改革政策直接推动的行业，面临更佳的景气上行预期，由此将能获得更高的市场估值，另一方面改革提升的经营效率或资源倾斜也将提升未来业绩增长，从而获得超额收益。 策略配置上，除去可以布局有色、券商等高beta行业以外，9月份可进行的改革主题投资包括：线索一，关注国企改革、沪港通、以及资产证券化的落地；线索二，关注产业资本活跃、国防军工以及信息安全等相关主题。
沈建光 股市持续上涨有待改革切实推进
近期以来，中资股出现了一轮持续上涨行情。从7月21日行情开始到9月8日的高点，上证指数涨幅超过13%。笔者认为，本轮中资股上涨主要得益于海外资本的全球重新配置，而政府持续的微刺激、定向降准降息都为市场的上涨提供了有力的支撑。展望未来，若要珍惜难得的机遇期，打造牛市行情，全面推动改革或许是持久动力。
实际上，本轮上涨之前，我国股票市场在全球来看也是价值洼地。例如，去年美国道琼斯工业平均指数上涨26%，伦敦金融时报100指数上涨14.4%，法兰克福DAX指数上涨25.48%。相比之下，中资股一直比较低迷，且估值偏低。去年上证指数全年回落6.7%，恒生指数上涨仅为2.86%，均弱于发达国家资本市场的整体表现。但是近期以来，无论是A股还是港股市场的涨幅都大大高于美国市场，而欧洲市场则出现了下跌，中资股票的“折价交易”的状况已经有所好转。
而从A股的市场表现来看，在沪港通等一系列利好的刺激之下，蓝筹股首先出现了非常明显的价值重估。之后伴随着一系列定向降准降息措施的推出，市场的流动性进一步向好，中小盘股票在风险溢价回落的情况下也跟风上涨，其涨幅甚至超过了蓝筹股。
股票市场回暖显著改善了市场情绪，近期牛市即将来临的观点不断升温。但在笔者看来，海外资金对中国市场的重新配置可能初步告一段落，从国务院总理李克强在今年天津夏季达沃斯论坛的讲话来看，实施进一步全面宽松刺激的可能性并不高，惟有全面落实改革才能延续利好行情。
短期经济数据似乎并不乐观，8月份以来的经济数据总体上略显弱势。国家统计局的PMI为51.1，较上个月有所回落，而汇丰PMI也创出了近三个月的新低。具体的分项数据显示房地产部门投资趋缓是整体经济下行的一个主要动因。
短期经济走弱并非牛市开启的有利条件，但从历史经验来看，改革或许是解释牛市出现的更深层次原因。我国出现过两次比较大的牛市。一是1996年-1997年间上证指数从512.8点上涨到1510.2点，另一个是2005年到2007年间上证指数从998点上涨到6124点，前者与我国1994年完成分税制改革成功治理通胀有关系，而后者则是我国从1999年开始的国企改革，到2001年加入WTO，一直到2005年银行治理改革、股权分置改革积累最终的成果。
十八届三中全会以来，决策层明确了市场化发展方向，并提出60个改革大项。如今来看，其中39个项目已有动作，占比达三分之二。当然，也有企业家反映改革对微观实体的感受尚不明显，这预示未来改革落到实处是关键。可以看到，当前决策层改革的决心十分坚定，近期的财税改革、户籍改革、国企改革，以及包括电力能源等行业的改革都在加速推进。
近期新《预算法》获表决通过，允许地方政府发行市政债，预算编制更加细化、强制性预算公开等，是财税改革进程中的重要里程碑；户籍改革方面，取消二元制度，并提出基本公共服务均等化，将有效促进劳动力要素的自由流动和配置，有利于新型城镇化推进；部分地区国企改革中对国企国有股份持股没有下限要求，有助于民间资本进入垄断行业，增加竞争，也改善公司治理结构，提升资产的回报水平；部分民营企业拿到石油进口配额、电力行业加速推进大客户直购电试点更将允许市场竞争在一些最重要的生产要素领域决定价格。
当然也应当警惕改革受阻，经济增速进一步下滑的局面出现。例如，2009年的4万亿投资一度促使A股市场从1664.9点反弹到3478点的高位，但是刺激政策效力下降，市场反弹逐步终结。2010年中以后，与美国实施第二轮QE呼应，我国M2增速出现回升，但是市场再度反弹到3186.7点也就结束了。2012年初的反弹，与实施货币政策“预调微调”降低利率水准有关；而2012年年底的保增长和之后社会融资总量迅速增长推动房地产市场出现的繁荣也促成了2013年年初的反弹，但是每次在刺激政策作用下市场反弹之后几乎都会再次创出新低。
如此看来，各项改革应重在落实。值得肯定的是，新一届政府改革的决心十分坚定，目前看起来投资者对于中国经济的长期前景的预期也有所改观，稳增长的政策措施和改革的长期预期使得A股市场在底部出现了企稳回升的迹象。加之改革措施的切实推进，将提升我国的全要素生产效率，提升中国的资本回报水平，从根本上为中国的长期牛市奠定基础。 (瑞穗证券首席经济学家 )
曹中铭：中国大妈跑步进股市之时或是A股火爆行情转折点
中国股市真的“醒”了：自今年7月下旬以来，沪深大盘持续攀升，不断刷新年内新高，并且2200点、2300点整数关口都被成功突破；此前资金净流出成为市场的主旋律，如今则正好相反，净流入成为一道风景；投资者开户方面，券商营业部再现久违的排队开户现象；而近几年来一直唱衰A股的外媒，也开始变得“友好”起来。
不过，股市毕竟是一个各方参与逐利的场所。因此，即使当前的股市一路向好，投资者在分享股市盛宴的同时，也有必要保持一份警惕。否则，“偷鸡不成反蚀一把米”的事情就有可能发生，成为接最后一棒的那个“傻子”。个人以为，此轮股市盛宴进行当中，如下“节点”须引起投资者的特别注意。
一是沪港通真正实施之日。随着上交所与港交所关于沪港通相关规则的出台，以及技术测试的结束，万事俱备之后将迎来沪港通的正式实施(目前有传言称10月份实施)，这个时间点显然不能忽视。早在2001年2月份，监管部门决定对境内投资者开放B股市场，时间定在当年6月1日。受该消息的刺激，沪深B股出现暴涨，像上证B股指数[0.52%]涨幅达到2倍。而到了6月1日的开放日，B股行情急转直下，将千千万万在高位介入的内地投资者深度套牢。此轮股市盛宴的诱因为沪港通，沪港通实施之日，股指是否会(阶段性)见顶，投资者切不可忽视，否则重演B股开放闹剧并非没有可能。
二是中国大妈们跑步进场之时。中国大妈是很有“战斗力”的，这一点我们不得不承认。中国大妈不仅能够推高房价，也能够推高金价。尽管中国大妈在与华尔街大鳄的黄金大战中败北，但其强悍的战斗力特别是购买力却令人侧目。据媒体报道，近期行情火爆，有券商别出心裁在广场设点拉中国大妈入市。如果连中国大妈们都开始跑步进场了，这行情估计也差不多了。这与此前股市行情火爆时，券商营业部外的小贩、鞋匠等大肆进场的股市“晴雨表”效应如出一辙。
三是周开户数低于10万户并持续走低。随着行情步入纵深，投资者周开户数也不断上升。中登公司数据显示，自从8月1日当周开户数量突破10万户后，新增A股开户已连续五周维持在13万户以上。整个8月份沪深两市共新开A股账户超过61万个，这在前几年简直是不可想象的。投资者开户进场，一方面为市场带来增量资金，另一方面也会提振场内投资者的信心。如果新增开户数连续下滑，表明场外投资者不看好股市，没有新增资金的加盟，股市离(阶段性)顶部也不会太远。
四是技术指标产生严重背离。技术指标的背离在个股上会表现得很“假”，这是由于个股容易受到大资金操纵的缘故，对于沪深大盘指数特别是上证综合指数[-0.23%]而言，由于基金等机构投资者、大小非等产业资本以及广大中小投资者多方的博弈，其被操纵的可能性则大大降低。在众多判断(阶段性)顶部的技术指标中，根据笔者的经验，日线MACD、KDJ的效果非常不错。
当然，判断行情节点的方法并非只有上述几中，其它的像大盘资金净流入与净流出指标等都可参考。但无论如何，投资者在分享股市盛宴时，防范市场风险永远要放在首位。（作者系独立财经撰稿人）（长江商报）
曹中铭：信息披露不是玩儿戏
上市公司信息披露最基本的要求是真实、准确、完整、及时与公平，但在日常实践中，真正能做到的其实并不多。相反，该披露的信息不履行披露义务，或者在信息披露中大打“擦边球”的却比比皆是，近日颇受市场质疑的宗申动力即是这样一家上市公司。
今年8月26日宗申动力与天津内燃机研究所签订无从机样机试制协议，这一消息上市公司直到9月2日中午才对外公开披露，而此时已过去了一周时间。值得注意的是，协议签订当天，沪深股市均出现调整，其中深成指下跌1.52%，而宗申动力则大幅上涨6.03%，呈现出明显的“背离”态势。从8月26日至9月1日，宗申动力走势明显强于沪深大盘，9月1日甚至一度触及涨停板。而在上市公司公告之后，宗申动力股价又开始了强势上涨。
宗申动力股价异动引起了深交所的关注，在上市公司发布公告后的几个小时，深交所即向宗申动力下发了《关注函》。函件内容显示，监管部门认为宗申动力近期股票交易存在异常，并要求其自查是否存在信息披露不及时的情形；同时提交参与签订上述协议的内幕知情人名单；并核查公司及控股股东的董监高及其直系亲属是否存在买卖公司股票的行为，是否存在涉嫌内幕交易的情形。
上市公司方面对于滞后一周时间才公告的解释是，本次合作双方所投入资金为400万元，而公司仅出资200万元，这一金额未达到信息披露标准，所以未对外披露。然而疑问因之而生，如果未达到信息披露标准，在监管部门“关注”之前，上市公司为何又主动进行了披露？如果需要履行披露义务，宗申动力为何又会延迟一周时间？更进一步的问题是，在近期军工股成为市场炒作热点的背景下，“无人机”概念同样受到追捧，联想到其股价前后的异动变化，宗申动力的滞后性信息披露到底隐藏着什么“秘密”？
《上市公司信息披露管理办法》第三十条规定，发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。显然，宗申动力签订的无人机样机试制协议属于“重大事件”，并非其所声称的“未达到信息披露标准”，而其后来的主动披露已作出了最好的诠释。
事实上，宗申动力不仅存在信息披露方面的问题，并且个中是否存在操纵股价与内幕交易的问题更值得关注。协议签订、股价“背离”式上涨、涨到一定的高位后上市公司发布公告，然后股价在公告的助力下再次上涨，这一切配合得天衣无缝，又是如此“和谐”，个人认为不可能是巧合，是否有某种“阳谋”，则需要监管部门启动调查程序，而不是下发《关注函》“关注”下了事。而且，作为监管部门，就此事也必须给市场一个交代。
上市公司的信息披露一直是A股市场的“老大难”问题，迟报、瞒报、不报或者踩“红线”披露在目前的市场上大行其道，其中又夹杂着多方的利益博弈。在信息披露问题上，整个市场与投资者的利益应该是我们追求的最大利益，必须严禁一小撮人、违规者利用信息披露从市场中窃取利益，而这无疑需要上市公司与监管部门的共同努力。（价值中国网）
皮海洲：A股市场不妨坦然面对阿里海外上市
9月8日，阿里巴巴在美国股市的新股发行工作正式拉开了序幕。而当天开启的IPO路演盛况空前，场面火爆超当年Facebook，近千人涌入路演会场，电梯口排起长龙，光是等待电梯就需要约40分钟。依此景况来看，阿里巴巴在美国市场的成功发行基本上成为定局。
而在大洋彼岸，阿里巴巴的火爆路演则进一步增加了A股市场投资者的失落感。随着近一年来阿里巴巴海外上市进程的开启，A股市场因此没少承受指责。而作为A股市场的投资者，因为阿里巴巴选择海外上市，因而失去了这样一次投资这家优秀电商的机会。尤其是腾讯在香港上市带来的财富效应，让国内投资者对阿里巴巴的上市更是充满了幻想，相信阿里巴巴同样能给投资者带来赚钱效应。
在投资者过度看好阿里巴巴的情况下，阿里巴巴是否还能给投资者带来赚钱效应，这其实是充满未知数的。尤其是国内A股市场，最赚钱的中石油给投资者留下了最深深的套，谁也不能保证阿里巴巴真的在A股上市了，就不会重复中石油A股的故事。因此，阿里巴巴在美国发股，对于国内投资者来说也可谓是“塞翁失马焉知非福”。
退一步讲，即便阿里巴巴A股上市能够带给投资者赚钱机会，阿里巴巴最终选择海外上市，A股市场也不必为此担责，有关人士也不必就此对A股市场予以过多的指责，A股市场大可坦然面对阿里巴巴海外上市的结局。
何以此言？毕竟A股市场只是一个有着20几年发展历史的年轻市场，这个市场发展的不成熟是显而易见的。其中，A股市场最大的不成熟就表现在其定位上，因为中国股市设立的目的就是为国企脱贫解困服务的。所以，在中国股市设立后的很长一段时间里，A股市场里的上市公司基本上都是国企，民营企业与私人企业很难在A股上市。直到近几年，尤其是创业板的设立，这才为民营企业与私人企业上市打开了方便之门。
应该说，中国股市能发展到今天这一步，已经是一个很大的进步了。而且中国股市为国企脱贫解困服务这在当时也是可以理解的。如果中国股市不能为国企脱贫解困服务的话，那么在上个世纪八十年代末、九十年代初的时候，就不可能有股市这个“试验田”在当时的面世。这就是中国股市的历史，而这段历史也决定了中国股市发展的现状，也最终决定了现阶段中国股市还不能接受阿里巴巴上市的事实。毕竟阿里巴巴只是一家在海外注册的“外资公司”。
而中国股市还没有发展到可以接受“外资公司”在国内上市的阶段。尽管中国股市在向这个方向努力，但最终实现显然还需要时间。此外，阿里巴巴的“同股不同权”的股权结构模式也是当前的中国股市所不能接受的。既然如此，这就决定了阿里巴巴不可能留在国内上市。这正如一个3岁小孩子挑不起百斤重担一样，人们没有理由来指责这个3岁的小孩。
当然，有人建言中国股市应加快发行制度改革，加紧推出注册制。但问题是注册制也解决不了阿里巴巴的A股上市问题。难道注册制实行了，中国股市就可以接纳“外资公司”上市了？就可以接纳“同股不同权”公司的上市了？问题显然没有这么简单。因为这其中涉及的不只是一个阿里巴巴的上市问题，这涉及到的是整个“外资公司”的A股上市问题，而“同股不同权”公司的上市更涉及到投资者权益的保护问题，这个问题原本就是A股市场的薄弱环节，如果再允许“同股不同权”公司上市，那么此举对于A股市场的投资者保护来说无异于雪上加霜。
所以，对于阿里巴巴赴美国上市，我们不能只看到美国股市对阿里巴巴的接纳，更要看到美国股市严格的监管措施以及对投资者权益保护制度的完善。如果看不到后者，而是一味地强调中国股市应该接纳阿里巴巴们上市，那么这种做法只会让中国股市在圈钱市的路上越走越远，只会让中国股市越发背离健康发展的轨道。
郎咸平：绝对不碰中国股市 黄金会大跌可买房
据温州商报报道，在温州某项目的全球招商签约大会上，应邀作演讲的著名经济学家郎咸平称，“房价全面上涨已经不可能出现，今后的楼市必然是有涨有跌，多样化发展。温州如此，全国都一样。”郎咸平表示，尽管受宏观经济形势的影响，近年来楼市呈现萎靡不振之势，但若将它与另外两大投资产品股票、黄金相比，楼市投资依然是国人较好的选择。
对于中国股市，郎咸平自言“绝对不碰”，因其“连续6年下跌全球罕见”；而对于黄金投资，他则认为，由于美元长期看涨，黄金只会进一步走弱。
相比前两者，他认为楼市在经过一二年时间的调整之后，或将趋于正常：有涨有跌，多样化发展。“在调整完成之后，投资楼市的回报总体上应该可以达到高于通胀率一二个点。”
今后对于楼市的投资者而言，精挑细选尤为重要，郎咸平说。那么选择的诀窍是什么呢？他给出这样的建议：刚需房、地铁房、学区房……总之是性价比最高的房子。“即便楼市不振，这样的房子也是最抗压的。”
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现在到底该不该买房？
最新统计数据显示，八月份全国54个主要城市住宅合计签约20.2万套，环比上涨9.24%。主要城市成交量出现小幅反弹，但整体楼市仍处在降温过程中。
从近来楼市成交来看，观望气氛仍然浓厚，有的购房者希望在市场低迷时逢低抄底，但又担心房价还会一路下跌，现在到底是出手买房还是不买房，对于很多人来说很纠结。
随着九月来临，开发商都在为抢抓“金九银十”楼市传统旺季这一有利时机，加大营销力度，如最近鸿坤林语墅、华远好天地和望京金茂府都不约而同高调推盘据记者实地调查发现，以往楼市“金九银十”到来时出现的“日光盘”、购房者排队抢购现象变得踪影难觅，但也并非完全绝迹。
如日前北京泰禾1号公馆首次亮相即首战告捷， 该项目开盘当日，场面火爆。上午十点半，“抢房风暴”正式开启，一组房源多人竞争，只用了半个小时，所开的88套房源就被一抢而空。同样的情形也出现在泉州，8月30日，泰禾泉州东海广场首期开盘，近360套顶级SOHO办公房源在1小时内即被抢购一空，开盘即清盘。
诚然，如此火爆的场景并不多见。近日，由鸿坤地产与楼市传媒联合主办的“北京新机场的经济版图”主题论坛在北京举行，北京师范大学教授董藩仍在鼓动百姓，想要快速致富应该买房。
据记者了解，目前在北京，其实房价并不是都在上涨，部分开发商采取观望的态度，价格策略上也是原地踏步；也有部分开发商采取积极的去库存策略，多以变相降价的方式促销；当然也有部分开发商涨价，有的楼盘价格上涨幅度还不少。
以方兴地产旗下北京的三个项目广渠金茂府、亚奥金茂悦和望京金茂府为例，广渠金茂府开盘三年来，房子单价从4万元一路飙升到12万元，亚奥金茂悦一年多的时间房子单价从3万元左右开始持续上涨直至翻番，望京金茂府在两年不到的时间里单价也从最初的4万多元涨到了目前最高8万元。
有的项目则很难说用价格的涨跌来判断，以位于北京通州的华远铭悦(好天地)为例，有销售人员据记者透露，半年前推出的精装房价格在2.7万元每平方米左右，目前在售的毛坯房价格为2.3万元每平方米。在楼市低迷时期，开发商后期常采取用毛坯房替代精装房的方式制造“变相降价”迷惑购房者。
前面提到的三家开发商都对自己的楼盘未来充满信心。如鸿坤林语墅位于北京南城，靠近北京新机场，鸿坤地产相信，新机场的规划利好会带来巨大的人流、物流和商业发展机遇，也将有利于区域楼市整体发展。前面提及的方兴地产北京三项目都位于北京黄金地段，在其看来，这些地段的房子卖一套少一套，对未来并不担心。而华远进军通州则是看好首都向东发展的大趋势，扼守通州咽喉的华远自然也不惊慌。
相反，现在那些项目优势不突出，资金压力大的开发商和一些看不清楼市发展趋势的购房者心里没底。可以预见，房企为冲刺年度目标，在传统楼市旺季的九、十月份，推盘量会有所增加，多数房企也会采取以价换量的策略，价格战在所难免。总之，不排除部分开发商继续降价，也不排除部分开发商在楼市松绑和“金九银十”到来之际趁机涨价。
董藩说，1987年北京平均房价才500元每平方米，现在北京平均房价大概4万元每平方米左右，这些年北京房价平均每年上涨18%还多。董藩说，“我们一定要相信房地产市场在财富创造当中的奇迹，未来社会房子将成为我们普通老百姓的财富阶层划分标准。”在董教授看来，现在还是应该买房，但是面对这位一直跟开发商走得很近，声称25年后北京房价将达到80万元每平方米的专家，人们心中充满疑虑。（中国经济时报）
叶檀：补贴上市公司是一种病
董明珠女士、刘永行先生等部分民营企业家高呼，不要补贴，要公平。
统计显示：共有2235家上市公司在2014年半年报中披露收到政府补助，合计收到政府补助高达322.63亿元，收到补助的上市公司数量占公布半年报公司数量的88.1%。获取政府补助金额上亿元的公司58家，共补助156.09亿元，占今年上半年政府补助总金额的48%，主要来源于退税。A股2537家上市公司实现归属于母公司股东的净利润1.266万亿元，同比增长10.13%，利润增长率不及补贴增长率。
政府补贴连年上升，已成趋势。据统计显示：截至今年4月3日，共有1934家上市公司发布了2013年报，其中获得政府补贴的公司有1350家，占比高达70%，补贴总额716亿元。2012年共有1646家获得政府补贴，总额达到564亿元。2011年，补贴总额为470亿元。2010年，补贴总额为400亿元。政府补贴上市公司的数额以每年20%左右的速度在递增，2013年创新高。
政府补贴上市公司理由多种多样，或者是对银行购买国债收入利息免税，或者是科技奖励、扶持三农、钢铁环保搬迁补偿、营改增返还款、土地返还款、资源综合利用增值税退税、液晶面板建设补贴、液化气进口环节增值税、财政贴息、科研补贴等等，几乎到了一个行业一议、一个企业一议量身定制的地步，让人眼花缭乱。
每年获得政府补贴的“大户”以国企为主，其中中石油连续三年成为A股“补贴王”。中石化也曾在2005年至2008年连续4年蝉联A股 “补贴王”。从2004年到2013年，两家公司共获得国家财政补贴1258.8亿元，中石油获得补贴484.38亿元，中石化获得774.45亿元。一方面是高昂的不透明的价内税，另一方面是不断补贴，说明政府与大型国企边界不清楚，把企业盈利当作政治任务。
政府补贴如同上帝之手，消除经济与金融周期波动。国航作为典型公司受惠极大，今年上半年，国航汇兑损失7.21亿元，同期政府补助8.18亿元，上半年政府补助是净利润的1.72倍。航空是重资产行业，航油与汇兑难以掌握，盈利不易。
根据国航年报，从2011年至今年上半年，净利润增长率分别为-38.75%、-34.33%、-32.41%和-57.6%，今年上半年扣除非经常性损益的净利润为-771.6万元，成为自2009年以来此项指标首次亏损。从2010年到2013年，计入当期损益的政府补助为66809.2万元、92728万元、128267.1万元与72182.5万元。所以，不懂汇兑市场有什么关系呢，航油垄断价格高有什么关系，反正有补贴的大衣罩着。
对地方国企、民企的补贴与保壳、就业动机密切相关，A股市场稍微干净一些的壳估值在7亿元左右，给百万千万补贴保住壳，还可以利用壳资源频频炒作，是一笔划算的买卖。即使政府较为诚信，发展经济与就业的压力，也让地方政府有足够的动力进行补贴，大不了地价、税收不要了，只要公司在，就能解决实际难题。
混乱的补贴，折射出混乱的市场，混乱的市场，通过补贴的方式折射出政府与企业边界不清、规则不严肃、寻租空间大、市场不公平等一系列问题，形成了逆淘汰机制。
本应严肃的会计准则任人装扮：1998年，政府补贴曾经计入营业外收入，2001年财政部发文规定计入资本公积；2006年新企业会计准则，为了与国际接轨，又把政府补贴收入计入到营业外收入之中。与国际惯例不同，补贴是常态，与上市、退市密切相关，照搬国际规则极不合适。
目前的退市制度致力于剔除非经常性损益的影响，由于客观原因，执行有难度。无论如何，股票市场上市、退市必须减少补贴的影响力，以免市场被投机者左右。对公司补贴越多，市场越不公平。（每日经济新闻）
顾蔚：中国股市投资四项基本原则
海外投资者将很快获准直接在中国大陆股市买卖股票。尽管大陆股市的惨淡表现连国内投资者也望而却步，对于甘冒风险的投资者来说，在这片暗淡中隐藏着潜力股和获利机会。
过去四年来，市值在全球位列第五的上海证交所已成为全球表现最差的股市之一。在遭遇大幅下跌后，国内投资者已远离该市场。导致股市大跌的部分原因是哪家公司上市要由政府决定的上市制度。中国一些最具创新精神的公司，比如阿里巴巴集团和腾讯控股有限公司，已赴海外进行首次公开募股(IPO)。
上证综合指数今年迄今已上涨12.5%，但较2007年高点仍下跌60%。马可孛罗至真中国基金的数据显示，上证综指成分股的平均市盈率为9.6倍，是其10年均值的一半，按这条来算是亚洲最便宜的市场。
为重振股市，中国政府找来了海外援手。定于10月中旬启动的“沪港通”将允许海外投资者通过香港证券公司购买上海证交所的约568只股票，全年投资总额度为480亿美元。预计深圳证券交易所将在明年推出类似机制。
瑞士银行(UBS)称，随着中国国内市场更加开放，A股可能会被涵盖到主要股指中，而这将导致追踪这些基准股指的基金另外投入数十亿美元的资金如A股。
海外投资者之前并非不能投资中国股票。大多数主要的中资公司都在香港上市，在那里这些股票被称为H股。投资者也可以投资A股，即在中国大陆交易的股票，方式是购买QFII规定下获准投资大陆股市的资金，但占上海股市持股量的比重不足2%。
投资者通过“沪港通”可以直接投资A股，该方案赋予投资者在A股市场的更多灵活度，同时还可以投资中资酒类生产商和中药股等没有在香港上市的股票。
考虑开设香港证券账户投资大陆股市的投资需遵循四个基本准则。
第一，交易开始时会出现套利机遇，对短线投资者来说这是比较容易赚的钱。对在香港和上海两地上市的股票来说，在上海上市的A股的价格往往要低很多。
在上海交易的中资银行股的股价要比在香港交易的价格低10%。中国平安保险（集团）股份有限公司和中国太平洋保险(集团)股份有限公司的A股价格比H股价格分别低16%和13%。
“沪港通”于今年早些时候宣布以来，这种价格差距有所缩小，但仍为投资者提供了套利机遇。
第二，远离小型股。这些股票不便宜，市盈率高达67倍，在过去几年强劲上涨后今年已经又上涨了29%。
香港投资公司惠理基金(Value Partners)的投资董事王炎东说，外国投资者不应当期望在中国发现没有人怎么研究的小型股，小型股往往被研究过度，一些投资者还获得了不应该得到的信息。该投资公司在香港管理着100亿美元资产。
然而，不受青睐的成熟企业拥有很好的投资价值。汽车玻璃制造商福耀玻璃工业集团股价为2014年预期每股收益的10倍，该公司上半年净利润增幅达到24%。上海汽车集团股份有限公司预期市盈率为7.5倍，而该公司上半年的利润增幅为18%。
第三，寻找高股息股票。福耀玻璃的股息率为4.8%，上汽集团宣称股息率为6.6%。大秦铁路提供了具有吸引力的股息率5.5%，但预期市盈率才为8.6倍。
对于那些寻求收益率的外国投资者来说，那些被低估的股票可能吸引力更大。外资的融资成本大大低于国内投资者，香港基准三个月期银行间拆借利率(HIBOR)为0.37%，而上海同业拆借利率(SHIBOR)为4.6%。
第四，警惕中国市场的风险。外国投资者很快将可以直接投资大陆股市，但考虑到中国大陆市场的惨淡表现，这应该是一件喜忧参半的事情。
抵御任何市场意外事件的最好办法就是多元化。马可孛罗至真中国基金的首席执行长Aaron Boesky表示，你不希望被你所投资行业的一些负面消息打个措手不及。该基金投资了中国市场里一半的行业，以充分分散风险。
更为重要的是，投资者还应该有耐心。中国投资者将乐于从海外投资资金流入中获益。一些人担心，中国要求卖股票前把股票先放入经纪的帐号，这防止了恶意卖空，但也有可能让经纪抢在客户之前进行交易。
王炎东称，没有人知道“沪港通”启动第一天会发生什么，长期来看，他是乐观的，但短期内存在很多不确定性。
私募：本轮上涨属中级行情 大量板块已过热
业内人士提醒，本轮上涨属中级行情，大量板块已过热
上周股市强势拉升，连涨五天，昨日上证综指又创下一年来盘中新高，在市场整体向好的背景下，基金经理对市场信心增强，整体基金仓位显著上升。据天天基金研究中心统计，至9月5日，统计成立一年以上的341只普通股票型基金和170只偏股混合型基金，普通股票型基金仓位平均测算结果为84.92%，较上周监测仓位上升1.16%；偏股混合型基金仓位平均测算结果为72.26%，较上周监测仓位上升1.44%。
房地产银行家用电器被增持
偏股型基金在此番小牛行情中分享了可观的收益，据同花顺统计，目前市场上664只股票型开放式股票基金，近三个月来有547只基金净值增长超过10%。
从区间净值增长率来看，三季度以来，由于军工题材个股的良好走势，富国中证军工以24.37%的区间净值增长率排名榜首，前海开源中证军工与鹏华资源分级分别以24.05%和21.24%的区间净值增长率紧随其后。而包括广发新动力 、招商大盘蓝筹 、建信中证500、长信量化先锋、长信金利趋势、大摩多因子策略、宝盈策略增长等7只排名前十的股基的区间净值增长率均超过18%。
从行业配置上看，在28个申万一级行业中，目前基金持仓较为集中的板块是计算机、电子、汽车和通信等行业。上周，房地产、银行、家用电器和医药生物等行业有较大幅度的增持，此前涨势不错的食品饮料、有色金属、国防军工和采掘等行业遭到基金的较大幅度的减持。
从基金公司持仓变动来看，规模排名前十的基金公司有七家进行了主动加仓，其中广发基金、南方基金和兴业全球基金的加仓幅度较大，分别主动加仓2.29%、2.18%和2.06%。而易方达基金、博时基金和汇添富基金则分别主动减仓2.30%、1.84%和0.41%。
主题投资基金减仓幅度较大
值得注意的是，多数基金公司增仓，操作方向较为一致。但从具体基金来看，各风格基金加减仓有所分化，加仓幅度较大的多为操作风格积极灵活的成长风格基金，减仓幅度较大的多为偏好主题投资的基金。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，大量的板块已经在过热状态。从资金面角度讲，保险资金、海外资金净流出概率偏大，散户入场迹象较为明显。说市场很“闹”，一点也不过分。对于市场热炒的沪港通带来的折价套利机会，魏凤春表示，由于沪港没有套利机制，因此事实上不存在A/H股折价“自然”回归的途径。他建议在波段操作中，具体品种可以考虑更偏向高股息率大市值公司、A股有稀缺性的公司，而非A/H股折价股，
上海重阳投资董事长裘国根日前表示，A股历史上只有1996年至1997年和2006年至2007年的行情可以称为大牛市，目前A股只能算中级行情。裘国根认为A股历史上最典型的中级行情是2003年11月至2004年4月的行情，此阶段指数最高点较最低点涨幅为36%。
认为此轮行情为中级反弹的还有新价值投委会主席罗伟广，其表示A股本轮反弹属于中级反弹，比2012年底至2013年初的那轮反弹还要大。那段时间，A股从2000点左右涨到2400点，时间仅两个多月，很急。而这轮反弹跟上次相比，历时要长，幅度要大，方式可能没有那么急，可能是台阶式的稳步上升。（新快报）
许一力：A股上涨的深层动力在哪里？
一轮中级行情已经是既成事实了，突然其来的大涨着实也让很多人没有反应过来到底发生了什么，不过，任何一轮上涨行情的到来，背后都有深层次的原因作为驱动。
我们一直将中国的股市分为庄家时代、基金时代和产业资本时代。
在1999年之前的股市可以称为“庄家时代”，几个大户联合起来，用几千万就可以操纵一只股票。后来逐渐演变成以券商为主的机构投资者，机构和原先这些大户坐庄的模式逐渐成为市场的主流。直到1999年后，互联网泡沫破灭宣告了坐庄模式的终结。
之后市场便进入了2005年前的熊市。基金在此时酝酿并迅速增长，尤其是04、05年的高速增长期，公募基金已经成为市场的王者。并在2005年后的史上大牛市中发挥了中流砥柱的作用。这就是辉煌的“基金时代”。
但在2008年后，市场再一次悄悄地改变。股权分置改革的效应不断体现，让我们来看下面这几项数据：2007年限售股解禁数量是06年的近8倍。2008年又增长26.2%。2009年，环比增长3倍多。2010年之后两年的解禁数量有增无减。可以看出A股的流通股在2008年及之后出现急剧增长。其实，A股也正是从08年底步入熊市的。
而全流通之后，A股的流通市值占总市值的比例已经由股改前的20%左右急剧增加到80%多。这些新增的股票主要集中在国有控股机构、公司法人等产业资本的手中。这个数量远远大于金融资本，基金的市值早已左右不了市场，以基金为代表的金融资本早已经落寞，产业资本的实力远超过这些基金。产业资本已经主导了现在的股市。
产业资本时代比较奇特，首先，它的底线很低，我们都知道，产业资本获得股权的成本极低，甚至在每股两元以下，理论上，我们A股的平均股价就算跌到2元以下，也没有什么不可以。所以才有了08年后的大熊市。但这些产业资本底线低的同时，眼光也很高。如果它真把股市推动上涨起来，我们A股的平均股价就算涨到20元以上，估计它也不会随便撤出，换做散户的话，早就跑出来了。
你可以惊奇的发现，这几年来，每一次大盘的中级别涨涨跌跌都非常精准的伴随着产业资本的增持减持。如果说A股市场有什么先行指标的话，反映产业资本动向的增减持数据绝对应该算一个，并且是最靠谱的一个。
先来看减持数据的准确性。
最近的一次发生在2013年5月，当月产业资本减持金额达到创纪录的213.86亿元，而增持金额仅有区区11.90亿元，两者相加，净减持金额高达201.96亿元。尽管2013年5月A股市场依然震荡走高，但上证指数在5月29日冲高至2334点后，便开始了一轮汹涌的跌势—至6月25日，上证指数在短短16个交易日中，暴跌超过400点，并创下1849点的近5年新低。
2010年11月，是A股产业资本净减持的第二高峰。当月的减持金额为189.90亿元，而增持金额仅有5.51亿元，合计净减持金额达到184.39亿元。而这一次，A股当月中旬就开始了大幅下跌—上证指数从2010年11月11日的最高3186点一路跌至2011年1月25日的2661点，跌幅超过16%。
再来看看增持信号，同样非常靠谱！
细数2008年以来，产业资本在A股市场上的单月净增持仅出现过6次，前5次均成为市场的中期拐点，引发一轮幅度不一的反弹行情。
2008年10月，产业资本净减持额在经过10个月的持续下降后，终于由负转正，出现了2.47亿元的净增持。2008年10月28日，上证指数在创出1664点的新低后便展开一轮持续9个月、累计涨幅超过1000%的上涨行情。2010年5月，产业资本再次出现净增持，金额达到12.86亿元。随后一个月上证指数下跌，不过进入7月份后，股指在探底2319点后迅速止跌回升，并在11月11日创下3186点的阶段新高，最大涨幅高达37%。2011年12月和2012年1月，产业资本连续出现净增持，金额分别为4.41亿元和10.43亿元。上证指数也在2012年1月6日的2132点见底，反弹至2012年2月27日的最高2478点，本轮反弹幅度稍小，仅有15%。
2012年10月，产业资本净增持再次出现，累计金额达到19.71亿元。此后的一个月，上证指数继续下跌，引发了市场的恐慌。2012年12月4日，上证指数在创下1949点的新低后便探底成功，拉开大幅反弹的序幕。在银行股连续大涨的带动下，上证指数在2013年2月27日创下2444点的反弹新高，此轮股指累计涨幅超过25%。
看到了么，从2008年以来，凡是出现净增持，随后股指都会出现一轮比较明显的反弹。这次这一轮行情来自于哪次增持呢？
就是从今年4月份开始的。2014年4月份，产业资本净增持金额一举创出有记录以来的历史新高。4月份两市增持金额共计100.24亿元，减持金额为23.38亿元，创下2012年5月份以来的新低。由此计算的4月份净增持金额高达76.86亿元，创出了历史新高。再来看整个今年前4个月的情况：两市减持金额依次为136.11亿元、90.63亿元、74.27亿元和23.38亿元，呈现非常明显的下降趋势。增持金额在2月份16.75亿元见底后就快速回升：3月份达到42.69亿元，4月份则突破百亿元大关。从历史上看，A股单月增持金额超过100亿元的仅有两次，上一次发生在去年12月，不过当月减持金额也高达166.60亿元。所以净增持数据上，今年4月份是史无前例的。进入7月以来，产业资本悄然转向密集增持，尤其是增持大盘蓝筹股。按同花顺统计，7月份产业资本对72家公司进行增持，合计增持20.88亿股，折合市值约121.87亿元，其中主板股票成为产业资本增持的主要目标，增持品种从银行、地产扩散至钢铁、机械、电力、家电等蓝筹股。
产业资本增减持和上证指数的关系，达到了惊人的巧合。其实今年前几个月产业资本增持的情况，基本就奠定了一轮中级行情的基础，或许也可以去想象接下来的行情会有多大。
那么这些产业资本具体是如何影响A股市场走势情况的呢？
一般来说，产业资本影响A股市场一方面是通过一级市场参与上市公司并购重组或者定向增发等方式，另一方面则是通过在二级市场上进行增持减持、或者通过增持举牌上市公司从而实现扩张需要和借壳上市。
奇妙的是，这两年，产业资本运作的一种新模式大力兴起，这些产业资本通过定增的方式参与上市公司进行收购、并购急剧增多，达到了一种惊人的状态。
2014年前8个月有近200家上市公司实施定增，尤其是在8月下旬的11家跨行业收购对A股上市公司的表现尤为明显，这个消息出来的当日，11家公司全部涨停报收。定增对市场的影响从去年创业板的优秀表现也可以得到印证，2010年到2012年三年间中小板块定增比例连续处于20%多的低位，但2013年开始定增项目大增至40%，成为创业板超级行情背后的真正动力。
很能理解，之前两年，上市公司股价在市场上尚处于低位，定向增发相对价格较低，这正符合产业资本的买入要求，越便宜越好，刺激产业资本加速进常这个时候，甚至连产业资本的减持都值得怀疑：有很多产业资本通过低位减持之后再承包所有定增。比如8月3日，浙江嘉兴某紧固件行业的上市公司推出定增方案，其大股东将全额认购所有增发股。而资料显示，自今年2月17日以来，该大股东已累计减持上市公司股票达22次，其中20次通过大宗交易方式减持、两次通过集中竞价方式减持，合计减持15.86%股份。粗略统计，前述减持均价为每股7.38元，低于此次非公开股票的发行价每股8.11元。在资本运作方的眼中，先通过减持获得资金，再通过定增让大股东折价买进股票，这种操作模式也在产业资本的运作中占据一定比例。
关键的是，大家相信产业资本真正的时代肯定还在后头。
为什么这么肯定呢？就在产业资本通过多种手段奋力“开疆拓土”的同时，背后还有一个更大的利好：混合所有制改革。可以这样说，随着国企改革大幕的拉开，混合所有制改革如果紧张顺利很有可能会赋予产业资本新的生命，甚至可以这样说，“混合所有制改革”才是接下来继续激发A股新一轮牛市的真正原动力！
截至2014年8月，A股市场总市值将近27万亿，其中流通市值超过22万亿。我们知道，国有净资产将近50万亿，就算其中10%通过资本市场完成混合所有制改革，也可以给A股市场带来超过5万亿的资金。据统计，近20年来发展混合所有制的企业活力要远远大于行政化的国企集团，通过混合所有制改革的房地产企业万科就是一个非常好的例子。通过混合所有制改革全面释放产业资本的力量，从而激活企业发展动力，我们相信这才是给投资者最大的红利。
如果这次混合所有制改革能够顺利推进，其爆发力甚至会超过05年的股权分置改革。也只有通过这种方式才能真正实现产业资本对金融资本的反哺，带来高效的生产率转化，从而带来社会财富的真正增值，然后产业资本再以现金分红形式回报广大投资者，只有这样才能真正实现“大牛市”，产业资本在这当中的作用显然是不言而喻，也因此显得更加任重而道远。（CCTV证券频道）