国泰君安霸气报告挺牛市：5000点不是梦

　　官建益：改革是A股牛市的基石

　　已经两三周不写股市评论，因为没有什么好写的，大局已定，完全可以周游世界去了。早在两三周前我就说，这一次的上涨靠的是改革，看着经济数据炒股，你早就OUT了！

　　不仅这两周是这样，就是未来一两年内也是这样，股市上涨的基础就是改革，没有改革就没有多头行情，改革越彻底，行情走得越远并最终演化为超级大牛市！改革停滞或者改革走样，上涨就终结甚至演化为更大的下跌！

　　为什么今天要写点东西？因为有人又在高呼改革无牛市，我最听不得这样的声音，而这种声音还相当高亢，道理似乎还讲得十分充分，我就不能不写点东西来驳斥一番，以免大家上当！

　　我还要稍微扯得远一点，如果说改革是牛市的基础，那什么是改革的基础呢？我认为反腐败是改革的基础。经常听说这样的谬论，说反腐败会影响经济的发展。我想说这话的人，要么是无知或者不动脑子，要么就是利益中人，否则你怎么会这样讲呢？

　　如果把我们的社会比作一个人，这个人背上生了一颗很大的烂疮，如果我们隐瞒真相，只是给他吃点消炎止痛药，表面上看这个人还是健康的，但是时间久了，这个人背上的烂疮就会溃变影响到全身肌体直至危及生命，但如果我们对这个人试行手术，彻底切除腐肉，那这个人虽然可能需要卧床两月，但是两月后就是一个生龙活虎的健康人！

　　这就是我说反腐败不会影响经济的原因，一个社会的毒瘤必须根除，绝不能怕卧床两月就不坚决拿下，而所谓的经济下滑要么是夸大，要么是短期的，而整个社会关注的是中长期，而绝不是拿下贪官的那短短几天过渡期。

　　因此，要改革，就必须拿下贪官，拿下贪官也是对既得利益者的震慑，清除了毒瘤和绊脚石，改革才能顺利进行。

　　说改革有阵痛的人很多，什么经济要下滑啦，要深蹲才能起跳啦，要遭遇国外事件共振啦，不一而足。比如说前期的四风整顿，有人就说挫杀了精英们的积极性；最近刮起的央企降薪声，有人就说央企的能人要走人了，央企要出大问题了。

　　真的是这样吗？央企里能人有的是，不想干走20%算得了什么，社会上的能人想进央企的多得是，你一招聘，即使待遇再下降50%，应征者仍然众。不是要搞混合制吗，你的出走正好给民企入住者提供了位置，怕的就是你不走，占着茅坑不拉屎！

　　再说回来，中央降的是你央企高管的定薪，接下来期权激励将给央企高管和央企全体人员提供强大的推动力。

　　现在国家想明白了，与其让自己的干部下地狱，国家受损失，还不如让能人、国家、投资者统统得巨利。假设一家上市公司股价现价是20元，国家给公司董事长和高层一个期权奖励，假如董事长是500万份，行权价是20元，如果公司在未来三年能保持年均30%的利润增长，那就达到了行权条件。

　　假设公司未来的股价三年后达到100元，你董事长将获得4个亿的收益，这是什么样的动力呀？那他再也不会出国公费旅游了，他没那个时间；他也不会开长会了，没准学私企中午吃饭的时候就是中高层开会的时间；更为重要的是，再也不会给什么关系户开条子拿低价货，那可是我的钱，你要割我的肉呀？

　　对于广大中下层员工也有不等的期权，他们会自觉维护企业的利益，谁要吃里扒外，早被检举揭发甚至乱棒伺候了。如是，企业将是怎样蓬勃向上的景象？

　　国家当然收获巨大，国有资产从200个亿市值上升到1000个亿，奖励董事长有什么不可呢？何况这钱是市场出的，国家不掏一分钱，还不用评比，自动就产生了。那国家机关的能人们，谁还去当什么部长，省长，全竞争当董事长去了。大学生还考什么公务员，当个车间主任三年整个1000万，机关里的同学还是个小科长，天天还要学习四风整顿，那还不羡慕死？

　　这就是改革的强大推动力，这就是牛市的基础，如果我们有30%的企业能做到这样，我们的股市不是牛市是什么；如果多数企业都能依靠期权激励搞好企业，那我们的社会将是怎样？我们的社会风气又是怎样？我们的人民的幸福指数还需要满大街追问“你幸福吗”？

　　什么改革无牛市，完全是一派胡言！反过来说，如果没有改革或者改革不彻底，那才真的没有牛市！

　　千万不要搞反了！（新浪博客）

　　曹中铭：沪港通的“利多”与“利空”

　　“港股直通车”早就熄了火，沪港通又为内地投资者投资港股提供了“特别通道”。自今年4月10日中国证监会与香港证监会共同发布沪港通试点的联合公告后，沪港通实际上离我们越来越近了。而随着沪港通配套政策文件和业务规则的相继发布，以及两地测试的进行，标志着沪港两地的互联互通将步入实施阶段。

　　受沪港通的影响，今年7月份以来沪深两市走出一波反弹行情。这波反弹最突出的特点是遭遇了多年郁闷的大盘蓝筹股出现集体躁动，而大盘蓝筹股的“异动”与上涨，也被市场解读为“牛来了”的先兆。于是乎，“七年熊市已结束，牛市脚步近了”、“大牛市启动了”等鼓舞人心的观点纷纷出现了。A股到底是不是“熊去牛来”，没有谁能够准确预测，只有时间才会给予我们最忠实的答案。

　　但沪港通的实施，多方面的积极影响却是不容忽视的。由于沪股通标的500只股票包括A+H类公司、上证180与上证380指数成分股，意味着境外资金通过沪股通投资沪市只能购买上述股票，而由于上述股票中包含着众多的大型蓝筹股，境外资金又奉行价值投资的理念，因此这些个股可能会受到追捧，不仅会活跃沪市的交投，在稳定沪市指数，甚至带动沪市大盘方面都有积极意义。

　　事实上，沪港通在为沪市吸引境外资金加盟的同时，作为中介的沪港两地券商同样是受益者。根据监管部门披露的数据，截至7月18日，内地与香港分别有90家、215家券商申请参与沪港通试点，分别占各自市场拥有经纪业务资格会员总数的91%和43%。这么多券商欲参与沪港通的试点，无疑是为了分食沪港通的蛋糕。只要沪港通实施，两地券商将从中获利，这也为内地券商提供了新的利润增长点。除了券商以外，嗅觉异常灵敏的基金同样能从沪港通中分食一杯羹。沪港通试点消息公布后，某些基金已经意识到其中的商机。针对沪港通本身的特点，诸多基金公司开始着手研究发行沪港通的相关产品。

　　当年“港股直通车”受到市场的关注，其实是源于内地资金投资港股存在极大的需求，而港股通则成为这股投资需求的释放通道。尽管港股通的标的股票只包括266只个股，但至少内地投资者可以光明正大地投资港股了。因此，沪港通的实施，境内外投资者、两地券商、国内基金公司等都有可能从中获取利益。

　　来自中国证监会的数据显示，截至5月底QFII及RQFII持股市值为3149亿元。而沪股通的额度就高达3000亿元，如果这些资金都投入A股，相当于境外资金持股市值将近增加了一倍。但在沪港通实施初期，到底会有多少境外资金会买入标的股票，显然还是未知数。

　　就像当年把QFII“请进来”与把QDII“送出去”一样，沪股通在为沪市迎来增量资金的同时，港股通也会吸引境内资金走出去，而这有可能导致A股出现“失血”。对于A股市场而言，沪股通额度比港股通额度多500亿元只是表面现象，关键在于资金的投资意愿。如果沪市因之吸引了更多资金的加盟，那明显是“利多”；反之，则是“利空”。

　　另一方面，香港市场虽然比A股市场成熟，但由于其再融资门槛比A股低，而且大股东玩法多，香港市场亦是充满了“地雷”。比如其合股+供股多如牛毛（供股是一种再融资行为），像中国农产品(行情,问诊)曾于2003年10月、2010年9月及2011年6月先后三次进行股份10合1，2011年在合股后又来了个1供30。如果投资者在2003年10月前持股4万股又没有参与供股的话，那么现在的持股数仅剩余1股，香港市场的风险由此可见一斑。又如香港市场的私有化多，在私有化的背后，投资者的损失往往“被注定”。此外，由于两地市场的定位不同，投资理念存在差异，如果把A股市场那一套搬到香港市场根本行不通。因此，对于内地投资者来讲，香港市场并非“天堂”，而是隐藏着不少“地雷”，熟悉其游戏规则，防范市场风险显然是不可或缺的。

　　沪港通来了，其能为A股带来什么呢？又能为港股通的投资者带来什么？我们不妨拭目以待。（价值中国网）

　　郭施亮：提振股市已经变成政治任务

　　近一段时期，中国股市的表现相当强劲。截至9月2日收盘，股市创近一年来的新高。

　　实际上，近期股市的走强受到多重因素的提振。其中，主要包括以下几个原因。
　　其一、沪港通的加快推进。

　　自8月以来，上交所持续开展了沪港通的测试，包括接入测试、全天候测试以及全网测试。同时，上周末两天上交所组织全市场提出申请的会员单位，进行了沪港通的全网测试。按照市场乐观推测，沪港通有望最早于今年10月13日开闸。

　　其二、巨量打新资金回流A股。

　　据数据统计，本轮新股申购累计冻结的资金规模约为8664亿元。对比第一轮及第二轮的新股申购冻结数据，本轮资金冻结量处于相对平均的水平。至此，对于以存量资金推动为主导的A股市场而言，巨量的新股申购冻结规模必然会对其走势起到一定的冲击。

　　如今，随着打新资金逐步解冻，巨量的资金将回流至A股市场，对市场的回暖起到一定的推动作用。

　　其三、短期利率的全线下跌。

　　据数据测算，9月1日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，短期利率中，各期限品种利率呈现全线下跌的态势，隔夜利率微跌0.20个基点，继续维持在2.9%附近。

　　其实，近期的短期利率呈现出大起大落的格局。就上周短期利率大幅飙升的原因来看，主要受到新股申购抽走巨额资金的影响。再者，因银行月末冲时点揽存的冲击，也致使短期利率发生急速飙升的态势。

　　其四、中国房地产市场的降温预期在某种程度上利好A股市场。

　　据中国指数研究院发布的8月“百城房价指数”显示，全国100个城市新建住宅平均价格为10771元/平方米，环比下跌0.59%，这也是继5月首次下跌以来连续第4个月的下跌。与此同时，全国70大中城市的环比数据发生了明显的变化，结合部分城市出现库存过大等现象，也加剧了中国房地产市场的降温预期。显然，在中国房地产市场迅速降温的大环境下，将会促使中长期集聚在房地产市场中的巨额流动性回流至股票市场，从而间接利好股市的回暖。

　　笔者郭施亮认为，上述原因属于近期股市回暖的直接推动因素，但并非股市上涨的根本原因。

　　目前，正处于我国经济转型的关键时点。然而，在经济转型的大背景下，中小企业融资难的困局依然没有得到有效地解决。

　　一般而言，社会融资主要分为直接融资以及间接融资两种模式。

　　过去，以银行贷款为主的间接融资渠道承担了太多的社会职能。同时，在企业发展不均衡的大背景下，银行将大量的贷款投放至大型国企或上市公司。至此，我国数千万家中小微型企业难以借助银行的间接融资渠道获取低廉的贷款资金。

　　至于以股市、债市为主导的直接融资渠道，却长期处于占比过低的格局。由此一来，拓宽社会的融资渠道，满足更多中小企业的融资需求以及降低市场准入门槛显得特别重要。

　　自20世纪90年代以来，我国证券市场发生了巨大的变化。其中，场内交易市场的发展速度尤为惊人。二十余年间，场内交易市场的发展规模已经较当初呈现出几何式的扩容姿态。

　　此外，近年来，我国对场外交易市场的关注度也逐步提升。以新三板市场为例，已经由此前的区域性市场正式向全国统一的场外交易市场转变。而随着做市商制度及转板制度的推出，新三板市场的吸引力也大幅度提升。

　　遗憾的是，目前急需融资的中小企业或达数千万家。而就目前的直接融资及间接融资渠道分析，仅能够满足很少一部分中小企业的融资需求。此外，还有大部分的中小企业仍然难逃“缺钱”的困境。

　　由此可见，降低市场的准入门槛，推动企业发行上市的节奏无疑成为未来管理层推动的主要方向之一。而其最终目标，就是让更多的中小企业能够通过更多的渠道满足自身的融资需求。

　　显然，在达成此目标之前，管理层必须做好三件事，分别是推动股票发行注册制，降低企业准入门槛；大力拓宽多层次的股权市场，提高直接融资的比重以及有效提振股市的投资信心，促进股市的回暖。

　　对此，笔者认为，有效提振股市的投资信心，促进股市的回暖无疑成为其中最核心的问题。

　　过去，中国股市长期处于萎靡不振的状态，股市长期处于牛短熊长的格局。而在社会无风险利率长期高居不下的大背景下，股市因缺乏明显的风险溢价，而遭到投资者的抛弃。

　　值得一提的是，过去，投资促经济增长的发展模式已经发生了明显的变化，而因投资促经济的边际效应影响，这种发展模式已经无法复制过去的辉煌。

　　纵观全球发达的成熟国家，大部分沿用以消费推动经济增长的发展模式。以英美国家为例，其消费的整体占比高达70%以上。于是，在此环境下，也成就了“国富民强”的局面。相比之下，中国的消费占比严重落后。

　　那么，究竟如何推动社会的消费能力，加快经济的转型步伐呢？

　　实际上，股市在经济转型的过程中扮演着极其重要的作用。

　　长期以来，我国居民财产性收入在整体占比中不足2%。而借助股市实现增加财产性收入的案例也非常罕见。更多的时候，股市却成为居民财富缩水的主要渠道。

　　因此，笔者认为，一方面，通过有效提振股市的投资信心，以股市激活居民的财产性收入，增加居民的财富水平，进而提升社会的整体消费能力。

　　另一方面，借助股市长期投资信心的恢复，逐步修复股市的投资与融资功能。在此背景下，逐步提升股市的“新陈代谢”功能，为进一步扩大股市的直接融资占比奠定了坚实的基础。最后，达到一箭双雕的目的。

　　经历长期的下跌行情，中国股市的投资与融资功能已经濒临丧失。就目前的市场环境而言，并不奢望股市能够走出一轮波澜壮阔的牛市行情。但是，从近期管理层的态度来看，已经逐步重视股市在经济转型中的关键性作用，而提振股市也变成了政治任务。

　　水皮:假如郭树清出任央行行长将对股市是重大利好

　　之所以会说假如，是因为至少到目前为止，郭树清还在山东当他的省长，并没有任何官方的消息显示他回京，而之所以作这样的假设，是因为这种可能性是始终存在的，并非空穴来风，山西官场地震引发的新一轮人事变动增加了这种可能性。

　　根据中共中央的安排，来自吉林的王儒林被紧急空降太原接替袁纯清出任山西省委书记，而原为吉林省省长的巴音朝鲁则接替他成为吉林新的一把手，中国农业银行的董事长蒋超良则出人意料地被派到吉林成为候选省长。金融系统的高管出任地方省长并不是什么新闻，何况蒋之前就在湖北当过副省长，郭树清去山东之前是证监会主席，更早的有曾经的央行行长戴相龙出任天津市市长，而大家都耳熟能详的王岐山也是从建行行长位置上去的广东当副省长，之后才是海南省委书记、北京市长、副总理，直至中纪委书记。既有部委工作经验，又有地方大员的历练，这几乎是我们党和政府培养、选拔、任用高级干部的一种路径，所以，由蒋超良的任用而联想到郭树清的下一步对于投资者来讲是很正常的联想。

　　这种联想合理成分很多

　　比如，郭树清和央行行长周小川的经历非常相似，都曾经当过央行副行长，都当过建行一把手，都当过证监会主席，不同的是，周小川喝过洋墨水，而郭树清早早地就在贵州当省长助理，当然，郭和周在证监会的任期内都曾经殚精竭虑，但是均无功而返，周小川在任上打开了全流通讨论的魔盒，为其后任尚福林推进股改创造了条件。尚主席收获了上一轮波澜壮阔的大牛市，郭树清在任上启动了新股改革的第一轮方案，为后任肖钢重启IPO同样创造了舆论环境，其推崇的价值投资理念能不能在眼下的行情中得到体现，谁也没有把握。

　　假如，我们现在只能假如，郭树清回到北京接替周小川出任央行行长，那么，对于中国股市而言，肯定是一个重大的利好，这么说并不是指责现在的央行，而是说郭树清在证监会那种雷厉风行的工作作风，以其对证券市场的那种理解和把握，以及更为宏观的格局创新，更能给人以政策统一、持续、到位的预期，对行情突破僵局能起关键作用。而种种迹象表明，要让中国股市摆脱边缘化的境地，在落实资源配置市场起决定性作用方面发挥应有的作用，必须把振兴股市的认识提到对中共十八届三中全会公告贯彻的高度，换句话讲，那就是讲政治的高度。

　　在中国最讲政治的媒体一个是《人民日报》一个则是新华社

　　人民日报早在一个月前的7月28日就以转载当天出版的《经济日报》署名钟经文的文章名义发表了“论中国经济发展新常态”，提出“一子落”激发“满盘活”的第一个措施就是激活股市，加快释放资本潜力，使新常态下的经济增长获得更加充实的血脉滋养。

　　新华社则在最近连续发表四篇评论，专题鼓吹牛市，同样调门也是越提越高，指出未来股市是“牛”还是“熊”，其意义不止于市场的兴衰沉浮本身，更关系到能否按十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的要求，让市场真正发挥出配置资源的决定性作用，搞活股市是振兴实体经济的需要，是深化改革的需要，是结构调整的需求，是推进创新经济发展的需要。话都说到这份上了，也就是个落实的问题了，靠谁落实？靠证监会一家恐怕心有余而力不足，必须得方方面面配合，正如当年股改被上升到政治任务才得以推进一样。（华夏时报）

　　新华社连发八文聚焦A股：将市场化进行到底

　　8月31日至9月2日，新华社连发8篇系列述评聚焦股市。系列文章指出，随着内部外部人气重新积聚，我国股市步入重要关口。近期来看，A股走势乐观，运行已经拥有了比较良好的现实基础；中长期来看，仍存在不利因素，真正步入牛市需要大量系统性工作。下半年的回暖态势面前，需要乘胜追击、不懈努力，让股市的运行步伐更为坚实、有质量，让股市成为中国经济乃至整个改革的真实呈现和强大助力。

　　多重利好促A股回暖投资者热情获得重唤

　　《股市近期缘何上涨？》一文采访了多位市场人士，认为近期股市上涨源于全面深化改革的深入推进，得益于经济数据的企稳反弹，直接推动力是近期较为宽松的流动性环境和日趋踊跃的入市参与度。

　　综合专家观点，文章对上涨原因具体分析道：

　　一是十八届三中全会以来，各项改革不断向纵深推进，特别是强调发挥市场在资源配置中的决定性作用，增强了人们对于中国经济未来发展的信心，进而带动股市发展。

　　二是经济出现平稳增长的良好势头，奠定了今年下半年股市上涨的基础。

　　三是在两次定向降准、保险业新国十条等相关举措下，今年以来市场面资金总体宽松；同时，随着余额宝等理财产品收益率的走低，各类无风险利率下降，进一步为资本市场提供了流动性。

　　四是银行体系的信贷供给在上升。这将一般性地有助于股票和房地产等资产市场的恢复，并且经过一段时间的发酵，也会对实体经济的改善形成支持。

　　五是“新国九条”、沪港通等利好政策的出台实施，直接推动了股指上涨。
　　文章还关注到，近两年的股市销户潮正随着行情的转暖而改变，新增开户数突破17万户，而休眠账户数不断减少。账户“一减一增”显示出行情回暖下市场人气的积聚，也折射出久处熊市之中的投资者对牛市的期待。

　　文章强调，无论未来股市行情将如何演绎，一个不争的事实是：股市重又唤起了人们的关注与热情，这是一个不容忽视的变化。

　　中国需要具有坚实基础的“有质量的牛市”

　　《述评：中国需要“有质量的牛市”》指出，在中国改革纵深推进、中国经济平稳增长之际，人们有理由期待股市转牛。但无论是中国股市的投资者，还是转型升级中的中国经济，相较于指数持续上涨的大牛市而言，更需要的是具有坚实基础的“有质量的牛市”。

　　什么是“有质量的牛市”？文章认为不外乎有三点：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。

　　审视当前形势，宏观经济求实际、求质量的“新常态”逐步成型，改革红利实实在在的释放，为“有质量的牛市”的出现提供了保障。文章据此表达了乐观的看法，称今年以来股市行情已经显示出一定的“质量”特征，与产业结构调整带来的变化更加匹配，与改革政策的助推关系更加密切。

　　与此同时，文章提醒道，我国股票市场离“有质量的牛市”尚有差距，还需要一系列配套措施和举动的兑现——上市公司能够持续稳定回报投资者；养老金、保险资金、公积金等长期资金能持续稳定有节奏地入市；大股东、经营者和投资者有更加一致的利益基础；市场功能能进一步完善、市场工具更加丰富、市场活力进一步焕发；投资者保护工作进一步落实到位等。

　　三问题掣肘股市“将市场化进行到底”成最强呼声

　　《述评：坚定市场化改革方向搞好搞活股市》文章直言，证券市场这个天然具有高度市场化特质的场所，在我国仍然没有形成灵敏高效公平的市场化机制，难以真正发挥有效配置资源的作用。而只有坚定沿着市场化的方向推进改革，才能让股市真正走向健康、迈向成熟。

　　我国股市运行20多年来发展神速，但“发展得快”并不等于“发展得好、发展得活”。文章指出，由于市场化程度不高，股市定价功能不完善，股市活力难以释放，股市生态较为脆弱，这三大问题需要认真破解。

　　文章清晰看到，我国股市正处在发展的重要时期--从宏观层面讲，让市场在资源配置中起决定性作用已成共识；从市场层面讲，改善股市生态，构建一个更加充满活力、高效和有序的市场，为各方所期待；从微观层面讲，让广大投资者从股票投资中分享到国家改革发展成果，为众之所盼。

　　而随着股市市值逐渐变大、并购重组关联方增多、稽查执法打击力度加大，股票市场上通过非法手段牟利的行为，无论从资金还是犯罪成本上来说，均大大提高，难度成倍加大，这些都为股市的市场化改革奠定了基础。

　　文章建言，目前应抓住股市转暖的契机，坚决推进市场化改革，使股市切实回归本真，从而为经济发展提供更加强大的动力。而推进股市的市场化改革，必须贯彻以信息披露为核心的功能化监管，推动市场参与各方归位尽责。

　　股市五大难题待解优质牛市需要市场自身健康

　　《股市存“五大争议”难题亟待破解》总结了当前股市存在的“五大争议”：

　　难题之一：举步维艰的新股发行——经过几轮改革之后，新股发行仍然问题不断，改革举步维艰。

　　难题之二：进退两难的注册制——目前各方对注册制应该是什么样、注册制实行是否成熟等等，依然存在较大争议。

　　难点之三：“欲说还羞”的强制分红——尽管分红比例低、投资者回报率低，一直是A股备受诟病的顽疾，但对于是否强制分红，市场一直存在较大争议。

　　难题之四：迟迟不来的“养老金入市”——一边是巨额养老金、公积金亟须保值增值，一边是股市呼唤长期资金以改善投资者结构，可这样“各取所需”“两情相悦”的事情迟迟未能实现。

　　难题之五：难以把握的投资者保护之度——中国股市最大的“市情”是：在市场投资者结构中，80%以上都是个体散户。但保护中小投资者并非易事。

　　文章就此强调，一个有质量牛市的形成，不仅需要经济基本面的支撑，更需要市场自身的健康。五大影响股市健康运行和发展的难题，需要认真及时加以破解。

　　A股人气重聚改革正能量撑起股市上行线

　　《牛熊争辩下的中国股市》洞悉到，下半年伊始A股走势不期而至的持续反弹背后，存在着A股市场悄然出现的结构性变化。数据显示，今年以来的热点行业和概念，或涉及国家重点扶持的战略新兴产业，或与重大改革举措同步；另外，代表新兴经济体的中小板、创业板，走势好于上证指数。可见，以优化资源配置为主要功能的股市，反映了中国产业升级和经济转型的进程，更对其产生显著的“助推”作用。文章提示，若能精准把握优质投资标的、踏准市场节奏，精明的投资者能跑赢指数，获取不菲的收益。

　　变化背后，又是什么在撑起股市“上行线”？文章归结于全面深化改革的信心、决心、以及政策效应叠加所带来的正能量。在经济新常态下，股市也将呈现新常态：改革将继续成为股市运行的主动力；简政放权将带来上市公司盈利能力的提升；股市暴涨暴跌的几率将逐渐降低；开放将为股市打开更大的机遇之门。

　　文章提到，进入2014年以后，A股市场本土投资者人气状况逐步获得改观，今年以来累计开户数保持稳步增长态势；境外机构近期在观点与市场操作上纷纷“空”转“多”，也折射了全球投资者对中国经济向好的乐观预期。

　　不过，文章同时客观指出，环顾全球市场，即使经历强劲反弹，A股的整体表现仍然不敌一些新兴市场，相对于欧美等成熟市场的估值优势也在逐步丧失。

　　而单就A股本身来判定，股市走势仍存在变数。从中长期来看，真正进入牛市还需要做大量的系统性工作，有赖于实体经济的显著改善和十八届三中全会各项改革政策的具体落实。

　　破除长期困扰股市发展的障碍防止转暖昙花一现

　　近期股市转暖态势下，《如何搅活股市“一潭春水”？》表达了居安思危的看法——需要进一步夯实市场基础，解决诸多制度缺陷和机制短板，防止昙花一现。

　　促使股市变得更有活力、更加健康、更加高效，改变时不时就会出现的“一潭死水”“一潭浑水”的状态，要破除哪些长期困扰股市健康发展的障碍？
　　文章认为关键在于三个方面：

　　一是走出“圈钱市”。经过多轮改革，股市的体制机制已经有所改善，但市场生态依然没有完全修复，应该正本清源，推动股市实现均衡投融资和均衡价格，为股市营造出一个良性生态。而这是一个系统工程，需要从新股发行制度改革、建立投资回报文化、改善投资者结构、加强市场执法等多个方面多维推进。

　　二是寻找健康发展之钥。改变股市失衡、失灵等痼疾的突破口之一，在于引入长期资金，改变现有投资者结构，并进而营造出更加合理灵敏的价值体系——在股市建立起持续稳定的回报机制，以多元途径为股市引入长期资金，根据市场发展情况逐步取消强制分红。

　　三是让监管之手归位。二十多年来，我国资本市场从无到有、从小到大，在不断改革创新中发展壮大，市场化程度不断提高。然而，行政之手仍然在资本市场中伸得过长。日前，“一边简政放权，前端控制放松；一边加强监管，事中事后监管跟进”，监管层提出的转型理念契合资本市场自身的要求。

　　搞活股市优化资源配置推进经济转型升级

　　《述评：搞活股市对推进转型升级至关重要》指出，未来股市是“牛”是“熊”，其意义不止于市场的兴衰沉浮本身，更关系到能否按十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的要求，让市场真正发挥出配置资源的决定性作用。

　　文章具体用四个需要阐述了搞活股市的重要意义：搞活股市是振兴实体经济的需要——发展多层次股权市场，把社会资本吸引到股市中来，可以提高直接融资比重、并降低融资成本；搞活股市是深化改革的需要——许多改革难题需要创新市场手段来加以破解，如正在推进的国资国企改革、军工企业改革等，股市的作用不可或缺；搞活股市是结构调整的需要——对过剩饱和产业的抛弃、对紧缺和有前景产业的追逐，通过资本集散和股价涨跌及时作出反应，并购重组在推动产业转型升级方面的作用也进一步凸显；搞活股市是推进创新型经济发展的需要——股票市场是市场化配置资源的最佳场所，将引导各方根据市场需求和经济规律，推动资源更多流向创新型经济。

　　文章指出，在现代经济体系中，资本市场特别是股市无疑处于核心地位，处于资源配置的前沿。在我国经济新征程中，资本市场需要扮演更加重要的角色。
　　但从当前来看，价格机制失灵、投融资不平衡、长期资金入市难、投资回报率低……这些短板无不制约着股市功能的正常发挥。

　　因此，文章强调，股市需要进一步锐意改革、强身健体，使自身充满活力，打造成公平公正公开、信号反应准确灵敏、人气旺盛信心充盈的股市，才能使其在资源配置的舞台上担当起主角、成为经济迈向新阶段的强大助推器。

　　改革具备基础监管将围绕服务实体经济推进转型

　　《稳定市场预期提振市场信心——证监会新闻发言人回应市场关切》一文，针对近期市场关心的热点问题，专访了中国证监会新闻发言人邓舸。

　　邓舸表示，宏观经济向好、流动性充裕和改革效果等因素叠加，市场信心提振，为改革奠定了好的基础。证监会将围绕服务实体经济切实推进监管转型。

　　关于当前和今后一个时期资本市场改革发展工作的主要思路，邓舸引用了证监会主席肖钢的话：资本市场改革发展的大政方针已经确定，关键是脚踏实地，抓好贯彻落实，着重在长期性、系统性、制度性和基础性上下功夫，注意防止和纠正功利主义的态度和脱离实际的做法，从我国资本市场仍处于新兴加转轨的阶段出发，积极稳妥、扎扎实实地推进资本市场改革开放，坚决维护公开公平公正的市场秩序，坚决维护投资者特别是中小投资者合法权益，促进资本市场长期稳定健康发展。

　　关于下半年的工作部署，邓舸说，证券期货监管系统将切实推进简政放权，并把推进监管转型与促进资本市场稳定健康发展、服务实体经济和财富管理，大力支持创新创业紧密联系起来。其中包括，推进股票发行注册制改革，确立以信息披露为中心的监管理念，理顺监管与执法的关系，提高稽查执法效能，促进证券期货服务业提升竞争力，建设法律实施规范体系。

　　针对监管工作的重点，邓舸说，强化证券期货执法是监管转型的重要内容。监管部门将进一步打击证券期货违法犯罪行为，加强对证券期货违法违规行为的监测和线索发现。对违法违规行为始终保持高压态势，切实保护好投资者特别是中小投资者的合法权益。（新华网）

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