两大敏感信号突现 A股红周一再现？

　　从影响外汇储备规模变动的因素看，主要包括：央行在外汇市场的操作；外汇储备投资资产的价格波动；由于美元作为外汇储备的计量货币，其他各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化；根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义，外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时会从外汇储备规模内调整至规模外，反之亦然。

　　记者从国家外汇管理局获悉，从7月份的情况看，央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，货币、资产价格重估出现上升，外汇储备规模的小幅下降是上述多重因素综合作用的结果。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩对记者表示，7月份汇率计值因素对外储的影响为正61亿美元，如果扣除该因素，央行官方外汇储备下降102亿美元，降幅小于市场的预期。7月上中旬开始，人民币汇率由弱转强，而当月外储的降幅并未显著扩大，意味着央行干预外汇市场的力度有限。汇率形势转变背后的原因还需要结合结售汇和外汇占款等数据作出进一步的分析。

　　央行在2016年第二季度货币政策执行报告中表示，今年春节以来，人民币对美元汇率中间价初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的形成机制，提高了规则性、透明度和市场化水平，在稳定市场预期方面发挥了积极作用。随着市场对新机制的理解更为深入，市场预期趋于平稳。外汇储备降幅逐渐收窄，个别月份还有所增加。

　　衍生品市场也反映出人民币汇率贬值预期得以缓解，6 月30 日在岸和离岸远期报价显示1 年后人民币对美元汇率分别为6.7257 元和6.8063 元，预期贬值幅度分别为1.2%和2.4%；离岸人民币无本金交割远期报价显示1 年后人民币对美元汇率为6.8170 元，预期贬值幅度为2.5%；离岸和在岸市场人民币对美元期权的1 年期隐含波动率总体呈下行态势。

　　谢亚轩分析认为，结合有限的外储降幅数据表明，英国脱欧对包括中国在内的新兴经济体国际资本流动形势的负面影响仍不显著，跨境资本外流的趋势减缓，但汇率贬值的预期仍在，这导致央行降准的迫切性在下降。汇率和资产价格，仍是央行延后降准时点、采用其他货币政策工具的主要顾虑。

　　在2016年第二季度的货币政策执行报告中，央行开辟专栏，提出要关注政策工具运用中可能产生的资产负债表效应。要保持资产负债表的平衡，资产负债表一边动，另一边也必然会动，必然要两边同时调。降准，导致央行资产负债表负债方的准备金逐步下降，平衡这种影响可有两种选择：一是增加其他负债，二是减少资产。在目前的宏观环境下，通过增发央票、扩大现金投放等来扩大负债并不具有可操作性。降准引起的负债减少需要通过资产方的调整来平衡。

　　具体而言，央行指出若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。降准释放的流动性越多，本币贬值预期越强，就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇，由此形成循环。(上海证券报)

　　央行的苦心：别再总盯着“放水”

　　对于中国的货币政策，似乎隔一段时间市场就要讨论下是否该降息或降准。考虑到目前我国存贷款基准利率已降至历史低点，继续下降的空间已显不足；但存款准备金率与其它国家相比，还有继续下调的余地，这也就成了每当资金流动性吃紧时，市场寄希望于降准来“解渴”的原因。

　　近期市场又有了降准的呼声，但这一预期被一再落空，央行频繁通过公开市场操作和中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)等其它货币政策工具向市场注入流动性。虽然通过上述货币政策工具的多次使用所释放的流动性规模可相当于一次降准，但自年初降准了一次后，央行就有近半年时间没有祭出降准的大招。

　　为何即便市场流动性有缺口，央行也不动用降准？这一回答或许可在央行上周五晚发布的《二季度货币政策执行报告》中得到权威的解释答案。根据报告的解释，“从资产负债表的视角看，降准意味着央行负债减少，平衡这种影响可有两种选择：一是增加其他负债，二是减少资产。在目前的宏观环境下，通过增发央票、扩大现金投放等来扩大负债并不具有可操作性。降准引起的负债减少需要通过资产方的调整来平衡。若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降”。

　　因此，对于央行来说，当前以及未来一段时间内，稳定汇率贬值压力、不使外储过快消耗是主要任务。进入下半年，美联储加息的预期逐渐高涨，使得美元指数继续上涨，在目前的人民币中间价定价机制下，这就会导致人民币汇率随之走贬。市场的贬值预期本来就没消散，外部汇率变化也在强化贬值预期，这个时候若还要继续降准释放宽松的货币政策信号，对人民币汇率走势和资金外流来说，势必会是“火上浇油”。

　　更为重要的是，自全球金融危机以来，各国都主要通过宽松的货币政策这一手段来试图挽救金融和经济，多年以来已让市场养成了一种“路径依赖”，即任何经济刺激和发展的对策都要靠货币政策的“放水”。但7年多的时间走过来，单靠货币政策一己之力来力挽狂澜的效果越来越弱，中国政府也逐渐发现需求侧刺激并不完全管用，加大供给侧改革更为重要。

　　央行的报告中也一再强调，目前很多经济领域存在的矛盾都是结构性的，解决好这一问题的关键在于在适度扩大总需求的同时，坚定不移以推进供给侧结构性改革为主线。这也就相当于央行在喊话，发展经济关键是要推进改革，总盯着“放水”是没用的。(证券时报)

　　QFII积极布局A股新进13只个股增持7只
　　作为长期资金的代表，随着上市公司中报持续披露，QFII在A股市场中的布局已经渐渐浮出水面。媒体记者根据同花顺(300033)数据统计发现，截至8月7日，QFII共出现在23家已披露中报上市公司的前十大流通股股东名单中，合计持有3.94亿股，市值达86.66亿元。这23只个股中，QFII新进13家，增持7家。

　　在13只QFII本期新进个股中，海康威视(002415)成为此次QFII新进股数最多的个股，本期分别由摩根大通银行、新加坡政府投资有限公司以及瑞士银行有限公司新进，合计达1.56亿股，市值达33.54亿元。此外，陆家嘴(600663)和南钢股份(600282)两只个股获QFII新进持股数分别排在第二位和第三位，其中，陆家嘴获得挪威中央银行新进2255.96万股，市值达5.13亿元；南钢股份获摩根士丹利国际股份有限公司新进1541.83万股，市值达3623.3万元。另外，获QFII本期新进的个股还有华海药业(600521)、圣农发展(002299)、鱼跃医疗(002223)、永太科技(002326)、安迪苏、金证股份(600446)、精达股份(600577)、华意压缩(000404)、星美联合和滨海能源(000695)。

　　在QFII增持的7只个股中，排名前三位的分别为碧水源(300070)、汤臣倍健(300146)和老板电器(002508)，持股数量分别为2673.46万股、1273.3万股和1153.89万股，增持的持股数量均超千万股。另外，本期QFII增持的其它4只个股为恩华药业(002262)、新宙邦(300037)、平高电气(600312)和烽火通信(600498)。

　　从行业来看，无论是从持股数量还是市值来看，计算机成为QFII本期新进和增持个股中最为青睐的行业。另外，房地产、医药生物和家用电器等相关行业也受到QFII的关注。

　　根据中国结算公布的最新统计月报显示，6月份QFII新开了6个A股账户，其中，沪市2个，深市4个。由此，QFII开立的A股账户总数达到了1039个。

　　QFII连续开立A股账户，且投资额度不断增加，也是看好A股市场的另一种表现。值得一提的是，国家外汇管理局7月28日公布的最新数据显示，截至7月27日，新增QFII额度2亿美元，QFII总额度已达813.80亿美元。(证券日报)

　　A股窄幅震荡市场寻找中期平衡点

　　上周一沪指开盘2971点，周五收盘2976点，5个点上涨用了5个交易日，不过，相比前一周收盘还是微跌了2个多点。由此可以看出，当前市场的一个显著特点——震幅收窄。

　　窄幅震荡意味什么？

　　从成交量观察，上周5个交易日中，两市合计成交金额有3天保持在4000亿元以上；其中有2天的单日成交金额仅有3000多亿元，周二沪市还创出1293亿元的近期地量。

　　从均线系统观察，上周沪综指下跌0.09%，深成指上涨0.12%，中小板指下跌0.09%，创业板指下跌0.63%。全周资金净流出500亿元左右，净流出额已大幅降低。基本上可以判断获利盘抛压近尾声。再将时间往前推移，截至7月29日收盘，今年以来沪综指下跌15.89%，深成指下跌18.34%，中小板指下跌19.82%，创业板指下跌22.29%，代表题材股的创业板指跌幅最大，代表大盘股的上证指数跌幅最小。

　　可是，从价量配合观察，上周五大盘在银行和券商拉升无量的情况下冲高回落，止步于10日、20日、30日均线的压制之下。由于10日均线下移很快，即使指数不涨，再过2个交易日10日均线也将下移到股指当前所在位置。由此来看，后市若成交量不能有效放大，股指还将以震荡整理为主。

　　事件驱动仍值得关注
　　随着半年报披露进入密集期，“业绩变脸”公司也越来越多。例如，双成药业(002693)发布“净利润-1914万元，同比下降185.85%”的业绩修正快报后，两周股价大跌13%。数据显示，目前已有鼎汉技术(300011)、ST春天等近70家上市公司不同程度地下调公司业绩。另一方面，在避免半年报踩雷的同时，也要关注三季报业绩预告。目前已有105家上市公司发布三季报预告，其中超六成预增。三季报预增的齐心集团(002301)本周涨幅就达7.97%。

　　8月份还是A股历史上进行股改的高峰月份，这样一来就使得8月份成为了新股和股改解禁股的高峰，对于市场资金面和心理面都是比较大的冲击。

　　上周恒大突然杀入万科A引发举牌概念股大涨，成为资本市场最受关注的事件。从宝能、恒大花巨资买入万科A股票情况来看，产业资本依然紧盯着房地产，并没有与经济结构调整和资源配置改革方向同行。

　　A股酝酿中期平衡点

　　本周证监会核准了13家企业的首发申请，其中，上交所6家，深交所中小板2家，创业板5家。从7月中下旬开始，IPO已经加速，由原来的单日上市一只，增加为两只；8月第一周新股发行数量更是猛增至9只，差不多是以往每周新股发行数量的两倍。

　　从政策面观察，宏观政策走向仍是把握中期平衡的重点。2016年是国企改革落地之年，下半年国企改革进入实际操作阶段，后续预计会迎来政策密集期。同时国企改革是关系经济转型成败的关键，依然看好下半年国企改革的投资机会。(证券时报)

　　周十字星背后存玄机企稳反弹需量能配合

　　分析人士表示，市场底部雏形若隐若现，随着人气逐步恢复，后市股指震荡上行的概率较大
　　上周沪深两市在周一探底2931.96点之后表现为缓慢回升走势，在房地产、外贸和水泥等领涨板块的带动下，上周五上证指数以2976.70点报收，当周小幅下跌0.09%，周K线形成标准的缩量十字星线，深证成指和创业板指的周涨幅分别为0.12%和-0.63%，沪深两市合计成交额为19290亿元，较之前的一周缩减30.43%。

　　分析人士表示，在此位置的周十字星线，既可能是启动向上突破的启明星，也可能是回落过程中的下跌中继之星，具体走势还需看未来市场交投情况。另外，前期市场空头气氛较浓，而上周市场震荡企稳，空头气氛稍微有所缓和，从热点结构及力度来看，并没有特别明显的规模性热点出现，多头力度不强，后期震荡整理的可能性也很大。总之，两市成交额大小决定着市场走势的强弱。

　　多空因素交织
　　上周影响A股市场走势的消息多空交织，主要有以下四方面。首先，PMI跌破荣枯线。国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，7月份制造业PMI为49.9%，环比下降0.1个百分点，微低于临界点，落入景气收缩区间；而7月份财新中国制造业PMI则为50.6%，环比上涨2%，这也是2015年2月份以来首实现增长。市场普遍认为两个指标走势的背离是统计样本的差异所带来的，而差异的本身显示了当前中国经济所经历的不确定性。受访经济学家称，7月份经济数据显示经济还需要政策呵护。

　　其次，8月5日，央行发布了2016年第二季度中国货币政策执行报告，报告称，下一阶段，要按照党中央、国务院统一部署，坚持改革开放，坚持稳中求进工作总基调，用稳定的宏观经济政策稳住市场预期，用重大改革举措落地增强发展信心。继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。长江证券认为，“中性适度的货币金融环境”或意味着，对货币政策将转向宽松加码或者货币政策将转向中性偏紧的预期判断都是错误的。

　　第三，恒大购买万科A股票的消息刺激恒大系个股暴涨，嘉凯城(000918)早盘便封住涨停，廊坊发展(600149)继两个涨停后上周五继续大涨超5%。有市场人士分析认为，近期市场热点缺乏使得短线游资聚焦，万科A能够涨停说明短线游资的实力很强。近期以廊坊发展为代表的题材股出现连续涨停，显示游资有望重新激发市场人气。

　　第四，历史数据显示，8月份是个有行情的月份。1991年到2015年的25年间，8月份平均涨幅达到4.05%，仅次于5月份平均涨幅6.89%、4月份的平均涨幅5.4%和11月份的4.14%，位列12个月份中的第四名。

　　全面反攻需量能放大
　　上证指数周线十字星引发市场多空分歧，看多的机构认为目前已无下跌空间。巨丰投顾认为，上周五最大看点之一在于券商股盘中的启动，作为市场涨跌的先锋，在次新股先期反弹的基础上，券商股的启动意味着先锋部队已经悉数上场。外围上，英国降息后全球宽松预期再度升温，市场宽松预期值得期待。在连续震荡下，随着各板块不同程度的反弹，股指有望全线反攻，目前万事俱备，只待成交量的释放。华讯投资表示，随着市场恐慌情绪释放完毕，市场底部雏形已若隐若现。在市场人气逐步恢复的情况下，后市股指震荡上行的概率较大。

　　国金证券(600109)认为创业板指短期下行空间较小，后市将以震荡行情为主。由于创业板指自1841点以来基本上属于震荡平台加大阳线或大阴线突破形态，在当下位置之下存在今年5月份以及3月份的平台支撑，要快速有效跌破这两个平台的难度非常大，因此对于向下空间也无须看的过于悲观，短期内应该主要以弱势震荡的格局为主。近期如果要想参与市场做多，应该优先考虑跌出来的机会，此外就是时间换空间，通过平台震荡来消耗上方堆积的筹码，然后再择机选择向上突破。

　　相对看空的大摩投资认为，市场投机资金也在寻找监管和投机之间的平衡，预计未来一段时间市场仍将维持一个震荡盘整的走势，全面反弹的概率较小。短期操作上建议投资者针对手中的个股做出区别对待，对一些在监管风口浪尖上的高位的题材股，建议及时减仓规避风险，对于一些有业绩支撑的蓝筹股，每次调整都是低吸的机会。（证券日报）

　　中泰证券：中枢下移小机会或在8月份中下旬

　　中泰证券表示，市场监管政策收严，极大地破坏了3、4月份以来市场风险偏好的回升趋势。其次，降低了存量资金博弈的数量，市场估值中枢短期将下移。本月可能继续走7月份未走完的V型，小机会或在8月份中下旬。

　　展望8月份，市场在8月份中旬见底的概率极大，8月第一周市场震荡，第二周指数继续探底，8月中下旬市场存在一定的机会。近日市场回调风险的影响因素有两个，首先是监管层面，市场监管政策收严，极大地破坏了3、4月份以来的市场风险偏好的回升趋势。其次是经济增长的动能在减弱，市场投资者已经弱化了经济增长的印象，经济增长随着货币政策回归正常，财政支出捉襟见肘后，四季度压力很大。

　　本月重点关注的行业，前两周防御重点关注汽车、医药、环保、造纸、航空等低估值蓝筹；后两周市场迎来小周期反弹关注成长主题。这个主题有两种，一种是高景气行业下，实体与科技突破相结合的“硬”主题：汽车电子、无线充电、特斯拉、人工智能、基因治疗等；另一种是我们重点推荐的自下而上的具有做股价动力的相关标的。

　　金百临咨询：做多氛围犹存 A股或将再试3000点

　　上周A股市场出现了震荡分化的格局。其中，上证指数有所企稳，但创业板指的周K线是一根阴十字星，保持进一步寻找支撑的态势，这说明短线资金有撤出高估值的创业板而转向低估值的主板的可能性。

　　优质资产受宠
　　就上周A股市场的走势而言，最大的亮点是恒大集团以及关联方大举买入万科股票，而且恒大系的相关个股也积极策应，比如廊坊发展等品种。个股的如此强劲反应，也使得市场参与者重新关注起举牌、股权争夺概念股，西藏发展、莫高股份、兰州黄河、尖峰集团等个股也是反复活跃。由此可见，举牌或股权争夺战已经开始发酵，以至于有观点指出恒大系以一己之力，激活了A股盘面。

　　面对如此的行为，越来越多的市场参与者认为，在当前资产荒的大背景下，不管是资本大佬，抑或是产业大佬，还是高净值客户，他们的目光渐渐聚焦到A股的人民币优质资产股。一方面是因为巨大的流动性存在，赋予优质资产重估的动能。比如说在前些年，由于资金紧张，理财产品的收益率还达到10%。谁愿意关注高股息率、业绩稳定的蓝筹股这样的人民币资产呢？但现在现金充沛，理财产品收益率迅速降至4%甚至更低，而国债收益率也击穿3%，这就显现出高股息率、低估值的蓝筹股的比价优势。

　　另一方面则是因为政策的引导，包括打击题材股的炒作，使得市场更多的资金放弃了短线高收益率、高风险的打板思维，而渐渐降低收益率预期，转向高股息率、低估值的蓝筹股。也包括套利政策的安排，目前新股收益率非常高。据报道称，今年以来的77家已上市新股给二级市场投资者带来了1158亿元的收益。如此丰厚的收益，使得越来越多的资金愿意持有具备估值和股息率双重优势的蓝筹股，进而以此为底仓打新股。所以，引发了蓝筹股的投资浪潮。

　　强化A股底部支撑
　　驱动上证指数再试3000点
　　又由于蓝筹股是典型的指标股、权重股，尤其是银行股等金融股更是上证指数的核心构成部分，此类个股在未来仍有强劲的买力支撑，未来股价下跌幅度不大，甚至还会持续震荡回稳。毕竟中国经济具有的强大韧性，不宜过于夸大银行业的坏账担忧。因此，对银行股的估值坐标的确有重估的动能，股价重心上移的趋势还是清晰的。在此背景下，上证指数很难出现下跌态势。

　　与此同时，目前全球的宽松政策趋势较为明显。因为进入2016年以后，全球央行进一步宽松的举措再度出现，澳大利亚、英国央行相继降息，而日本进一步推出量化宽松措施。所以，全球股市近期也是持续回升，标普等美股指数更是迭创新高，呈现典型的牛市特征。这一方面说明了当前全球市场不会出现黑天鹅，另一方面也说明了只要货币宽松，那么，资产价值就易涨难跌。这有利于A股市场参与者提升对A股未来的期望值，因为A股所背靠的环境也是相对宽松的，整个社会的资金流动性是乐观的。所以，A股也可能会跟随欧美发达国家股市而步入回升的路途。

　　综上所述，短线A股市场的资金偏好有所改变，蓝筹股受宠，以创业板为代表的高估值的题材股面临一定的压力。整个A股流动性宽松，抛压有所减轻，蓝筹股的买力进一步增强，A股有望企稳，其中，上证指数有望冲击3000点。

　　在此背景下，建议投资者降低收益率预期和操作频率，毕竟蓝筹股不像题材股那样股性活跃、涨幅可观。其中，港口股、机场股、一线地产股、高速公路股、水电股的表现仍有望超预期。另外，举牌概念股也可跟踪，毕竟壳资源也是一种资产，在操作中也可跟踪。

　　阴十字星平稳不平淡重要细节曝光后市走势

　　上周最后一个交易日，A股微跌0.19%，遗憾中止了三连阳的上涨。周五指数并未有太大动静，整体振幅维持在1%以内，但波澜不惊的盘面却暗藏后市走势玄机！
　　首先，从周K线上，上周收一根红十字星，暂时止住了周K两连阴的下跌势头，而上周K线正是一根放量阴线，下跌指向极强，A股上周能力保不失，实属不易；再有，虽然周五市场走势一般，但成交量未见萎缩，相反依然保持稳中有升，市场各方的参与热情正在提高；最后，周五银行股牢牢占据涨幅榜首，而地产板块也在万科的带动下有所表现，大蓝筹普遍有跃跃欲试之意。从这三个方面看，多头力量开始稍有抬头，只待休养生息结束，本周一举拿下3000整数关口并不是痴人说梦！
　　我们认为，经过数个交易日的调整，可以看出投资者此前因监管风暴升级所产生的悲观情绪已经得到逐步的消化，指数虽未见大幅反弹，但盘中偶有上攻、热点频出，表明做多情绪已经基本恢复至常态。加上一方面是年内最重要的金融事件深港通渐行渐近，另一方面IPO节奏加快带来市场融资功能提升预期，A股中长期向好的逻辑依然未变，市场仍存在较大的上行空间。因此，预计短期内A股将保持震荡上行的走势。

　　展望后市，既然震荡上行不改，市场系统性风险不大，3000点以下便宜货遍地都是，像周五个股分化、盘中略有下挫就应该是我们进场介入的好时机，畏首畏尾只会白白地让利润从指缝中流逝！本周若再遇回调良机，切勿犹豫不决，果断建仓才能实现账户盈利的拓展！
　　后市布局重点关注两条主线：一、国企改革仍是后市做多的主要方向，目前外部压力剧增，改革倒逼力度加大，要求落实改革更为迫切，加上地方国企改革政策频出，利好暖风不断必然成为我们布局的一大重头戏；二、周五最引人注目的个股无疑是万科A，恒大介入使资本市场掀起一阵抢筹风潮，再联想此前同样因举牌而股价翻倍的妖股廊坊发展，举牌相关的资本运作股票极可能成为下一个妖股集中地。(广州万隆)

　　中小创持续萎靡次新股风险犹存

　　周五大盘延续缩量震荡走势，银行板块表现出色早盘护盘，午后沪指则在券商的带动下快速拉升。但中小创则再度出现跳水，创业板领跌三大股指。仅靠权重护盘难以带动市场人气，黄金板块尾盘异动，万科A盘中最高触及涨停。盘面上看，银行、草甘膦、煤化工、地产、证券等板块涨幅居前，钛白粉、量子通信、集成电路、电子竞技、国产软件等题材板块跌幅居前，沪股通净流入7.64亿。

　　沪指早盘延续横盘震荡态势，盘面较为清淡，市场热点匮乏，无明显领涨主线出现，市场成交量仍未有效改善。昨日市场人气指标创业板指探底回升激发个股炒作热情，但从成交量来看，量能仍维持低位，市场情绪仍然较为低落。近期中小创等题材股遭到主力资金的抛弃，诸多个股连续下行破位，尤其是以次新股为代表的高位个股。次新股等没有实体业绩支撑，个股价格却虚高不下，还是远离为宜！

　　股指当前有企稳上行态势，美中不足的是量能一直受到限制。所以短期权重股表现萎靡不振，市场还是处于弱势筑底状态，短期重点关注沪指后期能否有效突破3000点整数关口压力。从形态上看，股指经过一段时间筑底，本周走强的可能性还是很大的。

　　具体投资策略上，经过此轮杀跌，诸多板块和个股投资机会凸显，可以适当逢低吸纳，而不要因为恐惧而踌躇不前。同时，也要注意选择质优价低个股，所选择的个股的股价应该有实体和业绩作为支撑，同时要做好仓位控制和资金管理。(天信投顾)

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