三大敏感利好齐至 A股红周一定局？
[中国证券网编者按]在持续弱势调整后，3000点大关已近在咫尺。按照上周市场走势，本周考验3000点大关的可能性大增，今日市场会否提前上演3000点争夺战？
本文导读：
【三大敏感利好齐至 A股红周一定局？】
【1、人民币汇率稳定有坚定保障】
【2、养老金入市倒计时】
【3、调整中两融余额创不断新高】
【A股影响】
【机构观点】
【大势研判】
周小川：人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定
7月23日至24日，2016年第三次二十国集团(G20)财长和央行行长会议在成都举行。央行行长周小川和财政部部长楼继伟共同主持会议。周小川表示，目前，人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定，市场信心进一步稳固。G20应继续推进IMF第15次份额总检查，进一步提高新兴市场和发展中国家的份额占比。
周小川表示，上半年中国经济运行总体平稳，稳中有进。中国政府保持宏观经济政策的稳定性和连续性，同时着力推动供给侧结构性改革，这也是解决过剩产能等结构性问题的必由之路。目前，人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定，市场信心进一步稳固。未来，中国将继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的人民币汇率形成机制，不断提高政策规则性和透明度，加强与市场沟通。
“国际金融架构工作组重启以来，各项工作取得显著进展。G20应继续推进IMF第15次份额总检查，进一步提高新兴市场和发展中国家的份额占比。”周小川表示，应继续推动主权债券纳入加强的合同条款，欢迎巴黎俱乐部将成员扩展至更多新兴债权国。呼吁区域金融安排与IMF进行更多合作，并不断完善IMF贷款工具。同时，应扩大SDR的使用，中国人民银行已经发布了以SDR作为报告货币的外汇储备、国际收支和国际投资头寸数据，正在研究发行SDR债券的可能性。
周小川强调，近年来金融部门改革取得显著进展，全球金融体系稳健性得到有效提升。G20应继续致力于构建更加开放、强劲和有韧性的金融体系，包括继续推进全球金融部门改革进程，推动总结和提炼宏观审慎框架和工具方面的经验，并推动加强对金融市场基础设施的监管。他指出，今年G20在发展数字普惠金融以及普惠金融的指标与数据方面取得了积极进展，下一步应继续推动普惠金融发展，让经济增长成果惠及所有人群。
此次会议是G20杭州峰会前的最后一次财长和央行行长会议，会议主要讨论了当前全球经济形势、“强劲、可持续和平衡增长框架”、国际金融架构、投资和基础设施、金融部门改革、国际税收合作、绿色金融、气候资金、反恐融资等议题，核准了各议题下的主要成果，并发表了会议公报，为杭州峰会做好了财金成果准备。
会议指出，G20正在采取行动增强信心和促进增长，并重申将各自以及共同使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策，以实现强劲、可持续、平衡和包容性增长目标。会议承诺货币政策将继续支持经济活动，保持价格稳定。在强调结构性改革的关键作用的同时，会议强调财政战略在促进实现共同增长目标方面具有同等重要的作用。会议承诺继续研究在必要时可能采取的适合各国国情的政策措施。(证券日报)
养老金入市蓄势待发 保险机构摩拳擦掌
人社部新闻发言人李忠日前表示，将加快制定基本养老保险基金投资管理办法相关配套政策，尽快启动养老基金委托投资。业内人士认为，由于各地养老金结余和使用情况存在差异，养老金在资金归集方面仍面临一些困难，相关工作的推进还需要一段时间。近年来，包括保险公司在内的国内养老资产管理机构一直在通过创新资产配置和扩大投资管理范围，发挥养老资产管理机构的价值。保险机构参与包括基本养老保险基金、职业年金在内的广义养老金资产管理，有助于推动养老金与资本市场发展的良性互动。
推进资金归集
李忠22日在人社部二季度新闻发布会上表示，在社会保障方面，将加强基金投资管理，加快制定基本养老保险基金投资管理办法相关配套政策，尽快启动养老基金委托投资，修改完善职业年金基金管理暂行办法，研究完善企业年金基金投资政策。
业内人士表示，在地方养老金归集方面，除广东、山东等前期已试点入市的省份外，江苏、浙江、北京等累计结余逾千亿元的七省市也成为养老金入市热门。
专家表示，从广东省的经验来看，委托全国社保基金进行的审慎投资取得可观收益，对于资金的保值增值和探索未来更多地区盘活资金具有一定示范作用。但市场对养老金短期入市不应抱有过高期待。由于各地养老金结余和使用情况存在差异，养老金在资金归集方面仍面临一些困难，相关工作的推进还需要一段时间。地方养老金结余资金未来如何统筹应成为下一步重点研究的问题，如果能与专业投资机构进行有益的委托联动，将有利于缓解支付压力。
中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文日前对媒体表示，之前业内测算认为约有2万亿元养老金可以用于投资，但由于归集过程中可能遇到不少阻碍，所以这些资金并不能一步到位。
保险机构期待参与
除全国社保基金外，保险公司在养老金管理方面也积累了一定经验。继平安养老等5家养老险公司之后，安邦养老等新成立的保险公司也已入场。保监会近日公布的《2016年1至6月保险机构企业年金等受托管理业务情况表》显示，国寿养老、太平养老、平安养老、泰康养老、长江养老、安邦养老、泰康资产、华泰资产等8家保险公司的养老保障及其他委托管理资产合计达31772965.04万元。
保监会对于保险公司参与相关业务表示支持。保监会主席项俊波在年初召开的2016年全国保险监管工作会议上表示，保险业将深化改革，加大保险资金对国家重大战略和实体经济的支持力度，创新保险资产管理产品和资金运用方式。支持保险机构开展企业年金和职业年金业务，参与基本养老保险基金市场化投资管理。
多家保险机构表示，希望能参与养老金与资本市场的良性互动。平安养老保险股份有限公司董事长杜永茂表示，中国养老顶层设计清晰，养老金储备速度加快，养老保障惠及面扩大，养老金安全有效运行。
同时，养老金储备水平过低的问题依然十分突出，应在多方面加快养老金储备。在具体方法上，一是尽快完善养老保障制度建设，推进基本养老金结余、个人账户做实资金委托市场优秀的商业机构进行市场化投资，实现基金增值；二是加快储蓄养老向投资型养老储备转变；三是充分发挥商业公司的作用，将国内基本养老金尽快委托商业公司投资，充分发挥商业公司在资产配置、专业投资和成熟精算技术方面的作用。
长江养老保险股份有限公司总裁苏罡认为，国内养老资产管理机构近年来一直在通过创新资产配置和扩大投资管理范围，加大投资力度，推动养老金资产参与国家重大工程和新兴战略产业发展。在经济新常态下，民生基础设施建设、国企改革、产业结构升级、资本向海外输出等一系列市场机遇都将为养老资产服务实体经济和社会管理打开更广阔空间。发挥养老资产管理机构的价值，使其参与基本养老保险基金、职业年金在内的广义养老金资产管理，将有助于推动养老金与资本市场发展的良性互动。（中国证券报）
两融余额逼近8900亿元 市场温和加杠杆
有专家认为，随着养老金入市等利好因素逐步兑现，后市仍有上升空间
虽然上证指数徘徊在3000点附近已有一些时日，但从最近几个交易日的情况来看，沪股通资金以及融资融券余额均有所回升。
7月22日，沪股通流入3.26亿元，至此，沪股通资金已连续10个交易日呈现净流入，累计流入资金达79.59亿元。这也是今年年初以来，沪股通第四次连续资金净流入达10个交易日。
两融余额方面，截至7月21日，沪深两市融资融券余额达到8862.76亿元，较上一交易日增加9亿元，两融规模创4月20日以来新高。
有分析人士认为，随着股指温和走强，两融余额小幅增长，融资买入额占A股成交比例也呈现底部抬高态势，市场温和加杠杆是股指筑底的最佳搭配。
但在财经评论员谭奇洲看来，A股在未来一段时间很有可能逐步降温，甚至出现小幅回落。
谭奇洲告诉媒体记者，从基本面来看，目前还有几方面问题需要谨慎对待。一是今年6月末狭义货币M1和广义货币M2出现“剪刀差”扩大趋势，国内货币资金供应或将趋紧；二是人民币汇率下滑也对股市产生了一定影响；三是欧盟国家的主权债务危机。所以，综合来看，投资者应对大盘短期走势保持谨慎态度。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受媒体记者采访时表示，近日，美股走势较为强劲，特别是道琼斯指数和标普500指数连创新高，而A股在攻上3000点之后开始出现一定的震荡，对于很多投资者来说，3000点是个心理关口，所以在这个位置出现震荡也实属正常。
“目前上证指数已逐渐走出‘W’型底部且市场重心在不断抬升，缩量只是表明市场信心恢复需要一段时间，但是股指震荡上行的态势并没有改变。”杨德龙认为，最近的缩量震荡不会持续太长时间，随着一些利好因素的逐步兑现，如养老金入市、深港通开通等，A股市场后市仍有进一步上升空间。（证券日报）
精细布局阶段来临
A股近期行情节奏改变,从强势上攻转为震荡回落,风险偏好出现摇摆,券商对于后市的策略分歧有所加大。部分券商重回谨慎观点,建议短线规避风险,观望态度凸显。一些券商认为,行情开始进入精细化选股阶段,不宜追高。投资者可关注前期滞涨品种,如兼具基本面持续向好、业绩超预期、具备行业催化剂等因素更好。
风险偏好出现波动
本轮“吃饭”行情,本质是风险偏好提升推动的反弹,大盘从2800点涨至3000点以上,多数板块已有5%-10%的涨幅,此时行情波折开始凸显。不过,相较于此前几个月的情形,这已是一段难得的投资时光。
海通证券(15.53 -1.33%,买入)指出,本轮行情上涨源于国内外宏观环境再次步入阶段性偏松期,以及国企改革的推进。近期市场回调缩量、前期涨幅大的行业领跌,说明这是正常的获利回吐而非新一轮下跌。市场新热点正在孕育中,如国企改革、高送转等。债市不断上涨、创年内新高,说明偏松的政策逻辑未被破坏,股市上涨窗口仍开启。
兴业证券(7.85 -0.25%,买入)指出,本轮反弹并不是逼空式的反弹,而是拾级而上、逐步夯实。从时间上看,7、8月这段年内做多性价比最优的“黄金窗口”仍未结束,未来数周大概率仍是反弹窗口期。这是因为6月各项数据下滑,政策环境仍然处于“蜜月期”;7、8月宏观环境相对稳定、流动性充裕,“黑天鹅”出现的概率较小。此外,中报微观层面的盈利改善,将为市场提供更多的能量和标的。
长江证券(10.69 -1.66%,买入)则转为谨慎,认为未来指数要有系统性上行,动力主要来自三个方面:一是宏观流动性是否超预期,二是市场是否有一条新的主线带动人气,三是市场的赚钱效应是否会增强。而这三个方面的逻辑暂未成立。因而市场从中期逻辑看依然维持箱体震荡格局。短期视角,赚钱效应持续减弱,股票供求关系发生变化。目前,相对较高仓位水平的绝对收益者将选择减仓,A股市场短期向下阻力较小,投资者需要控制仓位,规避调整风险。
一向维系谨慎观点的广发证券(16.73 -0.65%,买入)认为,逻辑上,“钱多”并不必然导致股市上涨。从目前避险资产和风险资产的收益率比较,改革转型预期所驱动的风险偏好很难得到有效提升,且股票作为高估值的风险资产,在收益率上相比避险资产没有优势。
深度挖掘优质标的
部分券商认为,当前阶段普涨情形减少,赚钱效应减弱,投资者不宜追高,低吸尚未大幅上涨的优质股更适宜。
兴业证券建议关注“人少”、有短期催化剂的板块。配置型品种可考虑关注,一是大消费类的补涨龙头股,具备此前涨幅落后、市场关注度不高、估值具有安全边际的品种,如汽车整车、乳制品等板块;二是券商板块,在市场风险偏好提升、做多动能增强的过程中,券商板块通常获得资金集中配置;三是房地产板块,估值具有安全边际、年内跌幅居前、股息率角度具有吸引力。此外,投资者可以关注高弹性品种的博弈性机会,建议关注传媒(教育、影视等子板块)、通信(量子通信)、计算机(物联网、信息安全等子板块)、社会服务(彩票)等行业。
海通证券建议,配置上遵从“哑铃结构”,即左手业绩为王、右手弹性品种和国企改革主题。这是因为,中期而言A股仍是震荡市的格局,要以业绩为王。7、8月是中报公布期,业绩稳定增长类股票仍是底仓品种,同时关注高送转类个股。此外,阶段性的弹性品种,如券商、军工、IT国产化信息安全、教育、核电等。主题方面建议重视国企改革,尤其是上海国企改革。
长江证券认为,目前可以重点关注景气有进一步提升的血制品、造纸行业。上周,血制品再度提价,各地方对于采浆站建设的积极审批也让血制品供应量有提升的空间,血制品企业有望享受量价齐升的高景气期。而造纸行业近期粘胶与溶解浆的价格也在不断提升。中长期看,造纸行业产能基本出清,产能利用率有望在2016年开始进入向上趋势。叠加近期环保压力不断加大,纸价进一步提升或存空间。主题方面,建议投资者关注具备中线投资价值的教育、体育、AR等,以及军工现代化、电改、国企改革(央企试点与上海本地股)主题的配置机会。（中国证券报）
3000点蓄势休整 五因素合力助A股再上台阶
最近，受英国退欧公投、澳大利亚大选、法国恐怖袭击以及土耳其政变等一系列重大事件的影响，A股市场表现萎靡不振，持续横盘震荡。其中，沪指一度出现五连阴形态，一连串的十字星K线形态，传递出强烈的变盘信息。截至上周五，沪指报收3012.82点，再度逼近3000点关口。那么，3069点以来的调整究竟是什么性质的调整，是整个2780点反弹行情的结束，还是为后市再上台阶打基础？笔者持后一种观点，理由如下：
国企改革注入新动能
7月14日，国务院国资委在2016年上半年国有企业改革进展情况媒体通气会上表示，国企改革试点工作已经全面铺开，集团层面的重组步伐不断加快，并发布了央企改革试点扩围名单。在此消息面的刺激下，沉寂一段时间后的国企改革概念股再度走强，成为了市场的一道风景。
分析人士指出，国企改革在低调推进数月后，或将再次迎来政策密集期。随着改革的不断深化，以混合所有制为导向的国有企业市场化、兼并重组将加速，并将为A股下半年，乃至中长期的结构性行情持续注入新能量。
G20峰会将推“中国方案”
7月23日至7月24日，G20第三次财长和央行行长会议在成都举行。这是9月份G20杭州峰会前的最后一次部长级磋商，也是今年财长会议的收官之作。
作为2016年G20的主席国，中国需要为一系列重大问题提出解决方案，这是中国历史上首次领衔全球经济治理的顶层设计，而要为此真正制定“合身”有效的方案，就需要中国与各方提前沟通协调，“量体裁衣”。值得注意的是，7月22日圆桌对话会上，国务院总理李克强与六大国际经济组织“一把手”达成八项重要共识。这无疑让人们有理由相信，9月份的G20杭州峰会上，中国会交出一份帮助全球经济走出危机，实现共同繁荣的“中国方案”，这不仅为A股市场构成利好支撑，也会对全球资本市场带来强大推动力。
央行连续五日净投放
据央行网站消息，人民银行于上周五（7月22日）以利率招标方式开展了700亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%，与前次持平。另外，公开市场当日有200亿元7天期逆回购到期，实现净投放500亿元，为连续第五日净投放。上周央行以逆回购形式已向公开市场“放水”1550亿元。
同时，上半年跨境资金流出压力逐步缓解。国新办7月21日召开2016年上半年外汇收支数据等情况发布会，国家外汇管理局国际收支司司长王春英表示，今年上半年，我国跨境资金流出压力逐步缓解，市场情绪趋向稳定和理性，人民币汇率贬值预期减弱。
两融余额创5月份以来新高
7月20日，两融余额延续反弹态势，攀升至8853.76亿元，为5月份以来新高水平，以周为单位计算，两融余额已持续第五周保持升势。从申万一级行业的融资净买入情况看，7月20日，融资净买入在亿元之上的有7个行业，依次是通信、医药生物（爱基,净值,资讯）、传媒、银行、交通运输、非银金融和食品饮料。大宗交易市场也逆势升温，在机构专用席位踊跃买入的带动下，成交量大幅回升。
各方资金援军的到来无疑给市场带来活水，成交量明显回升就可见一斑。管理层强调要积极发展股权融资，楼市、债市有见顶之兆，国内正经历着少见的资产荒，与各大类资产对比，股市对资金的吸引力仍在。有部分激进的资金开始摸索着进场，增量资金的逐步到位令市场有进一步走高的可能。
养老基金委托投资将启动
人社部2016年第二季度新闻发布会7月22日召开，人社部新闻发言人李忠表示，下一步将研究制定养老保险制度改革总体方案及职工基础养老金全国统筹方案、完善个人账户政策、渐进式延迟退休年龄方案，加快制定基本养老保险基金投资管理办法相关配套政策，尽快启动养老基金委托投资。
分析人士表示，总量3.5万亿元的养老金，按照30%的比例投资股市，有望带动万亿元资金入市。养老金对资金安全性考量的特质，使其极有可能和社保基金一样，将质地优良、低估值的大盘蓝筹（爱基,净值,资讯）股作为首选标的。随着社保基金、养老基金、中央汇金、企业年金等国家队资金的持续进场，将对A股构成长期资金利好。
总之，随着各种不确定性因素的逐渐明朗，上述一度被忽略的各种利好将有望得到应有的释放，并将给大盘带来重试新高的动力。有观点认为，如果认为3069点是2780点第二段反弹行情的结束，那就意味着接下来的大盘将不仅仅是重新回到2780点，而且市场用不了几个月就会重新考验年内低点2638点。道理很简单：6月份的行情，是在A股纳入MSCI、美联储加息、英国脱欧公投等三大不确定因素的严峻考验下绝处逢生的。在可预期的整个三季度，市场找不到足以与前期三大不确定因素相提并论的利空因素，短期调整的合理目标位应为2980点—3000点。（证券日报）
银泰证券：短期调整不改上行趋势
A股在经过连续多日的整理行情后上周后半周向下展开调整,沪深指数上周双双小幅收低。盘面看伴随指数的走弱两市板块个股普遍走低,同时市场成交量较之前一周相比亦明显回落,两市整体弱势特征明显。但对后市尚无过于担忧的必要,沪深市场短期调整不改上行趋势。
首先,上周市场在迟迟未能向上有效突破的情况下展开调整,主要受技术面因素影响。沪深市场经过连续反弹后逼近2月份以来形成箱体震荡的上沿,在投资者信心仍需进一步恢复的情况下难以一举向上突破,因而在该压力位出现反复也属合理。由此,在支撑上行逻辑不变的情况下,不大可能造成两市上升行情的终结。同时两市相对温和的调整节奏,以及沪指仍运行于3000点上方等亦表明近期沪深两市运行仍相对健康,各方对后市并不悲观。
其次,本轮A股的上涨始于6月下旬英国脱欧“靴子”落地之后,其带来的宽松预期不仅使英国股市创出一年来新高,同时也带动美、欧、亚太市场主要股指同步走强,加上部分经济体国债收益率进入负利率,投资者对全球货币宽松的预期持续升温,资金买盘的推动直接导致了近期世界范围内股、债双牛局面的出现。此外,在世界经济增长乏力,英国脱欧带来诸多不确定性的情况下,上周美联储会议维持利率不变依然是大概率事件,而美联储“按兵不动”将进一步强化各方对货币宽松的预期,沪深市场当前上行的逻辑也将因此得到强化。
最后,尽管上周伴随指数的调整两市成交量有所萎缩,但较前期相比量能温和放大的趋势依然明显,同时热点板块的活跃、融资余额的增长,均表明市场运行状态在持续改善。沪深两市这一局面的出现不仅预示着各方对后市并不悲观,同时资金参与意愿的增强也将对后期两市运行形成直接支撑。
近期沪深两市的下行更多的受技术面因素影响,而在宽松预期推动全球股市同步走高这一逻辑不变的情况下,沪深两市将持续获得支撑,同时市场微观结果的改善也表明资金参与意愿持续增强,在此背景下,后期A股运行仍可持偏乐观态度。
民族证券：2950点-3150点或是未来一两个月整理平台
沪指在创出3个月反弹新高3069点后，上周A股市场出现久违的调整，使得更多的投资者陷入纠结和迷茫。一方面，2780点以来的反弹显得“疲弱”，反弹力度并不强劲，两市成交量也迟迟放不出。另一方面，沪深股市又显得挺“顽强”，按自身节奏缓慢反弹，拒绝大幅下跌。2638点以来的反弹，或是未来几年A股市场走势的缩影:即在多数时间内，A股市场交替小阴小阳或十字星，在少数时间出现中长阳线或阴线。而拉长时间周期看，A股市场将走出稳步盘升的走势。
积极应对英国“脱欧”风险
全球经济面临诸多不确定
7月23-24日，G20财长和(88.40 -0.90%)央行行长会议认为，全球经济持续复苏，但仍旧弱于预期，下行风险持续存在。英国“脱欧”公投结果增加了全球经济的不确定性，G20成员已经做好准备积极应对英国“脱欧”带来的潜在经济和金融影响。7月19日，IMF发布最新《世界经济展望》（WEO），相较于4月的预测，全球增长基线预测小幅下调（2016年和2017年预测的降幅为0.1个百分点，而在英国“脱欧”公投前预计上调0.1个百分点）。IMF将英国2016年增长预测下调0.2个百分点，下调幅度在2017年则接近1个百分点（0.9%）。
欧洲央行21日晚公布议息结果:维持主要再融资利率在0.0%、存款利率-0.4%、边际贷款利率在0.25%不变，以及维持每月资产购买计划在800亿欧元不变，以评估英国“脱欧”对经济的影响。欧洲央行在会后声明中重申，每月800亿欧元的资产购买计划将持续到2017年3月底，如有必要将进一步延长，直到通胀迈向目标为止。与此同时，欧洲央行强调，关键利率将在更长时间内维持在目前或更低水平，而且将远超过资产购买计划的时间。我们认为，英国“脱欧”使得欧洲经济、政治和制度不确定性显著增加，将会产生不利的宏观经济冲击，特别是对欧洲发达经济体。其中英国经济预测下调幅度最大，2016 年下调0.2个百分点至1.7%，2017 年下调近1个百分点至1.3%。
未来全球经济前景依然存在诸多不确定性，突出体现为四大方面:一是英国“脱欧”的影响仍有待观察，不确定性在上升，将会导致全球金融市场动荡，市场信心或将受到考验；二是欧洲银行体系的遗留问题更为突出，特别是意大利和葡萄牙，持续的金融动荡和避险情绪上升可能带来较强的宏观经济冲击；三是新兴经济体应警惕金融稳定风险，资本流动或将加速，依赖信贷驱动的经济增长可能面临考验，大宗商品出口国大幅度的财政调整也可能威胁金融稳定；四是非经济风险日益突出，如地缘政治形势更为紧张，武装冲突和恐怖主义可能带来不利影响，以及干旱、洪涝等极端天气的影响。总体来看，世界经济在2016 年持续低迷，未来不确定因素增多，这使得各国的金融政策均进入观察期。
国内经济数据超预期
资本市场改革有序推进
中国经济依然是世界经济的“动力源(13.82 -0.50%,买入)”和“稳定锚”，2015年中国对世界经济增长的贡献接近30%，预计今年仍将保持较高水平。今年上半年，中国GDP增长6.7%，各项主要指标符合预期。结构调整取得重要进展，经济增长质量不断提高。服务业占GDP比重达到54.1%；最终消费对GDP增长的贡献率达到73.4%；内需对GDP的贡献率提高到110.4%。单位GDP能耗同比下降5.2%。
6月份制造业PMI小幅下滑0.1个点至50%，尽管制造业出现环比回落，但仍站在荣枯线之上。同时，PPI同比降幅逐步收窄，PMI指数连续4个月守住荣枯线，可见去产能、去库存已略见成效，制造业出现企稳迹象。6月服务业PMI指数环比上升0.2个点至52.2%，主要因为交通运输与仓储业、互联网及软件信息技术服务业以及金融业的较强扩张表现。其中新出口订单环比下滑1.1个点至48.6%，连续6个月处于荣枯线以下，销售价格环比上升0.9个点至50.4%，连续12个月收缩期后重回扩张区间。我们认为，宏观经济大概率已在上半年企稳，下半年有望出现回升，这将带动上市公司业绩整体上移，或将超出预期，A股市场的估值水平有望得到提升。
2016年从央行到三会金融工作的重点是防范金融风险，A股市场在经历了过去一年的异常波动后逐步回归常态化，资本市场的各项制度正在逐步完善:第一，规范上市公司借壳及重大资产重组行为，鼓励资金进入实体经济；第二，严厉打击IPO造假，落实退市制度，严惩相关中介机构；第三，全面提高信息披露要求，建立以信息披露为核心的市场运行机制；第四，限制投机，严打内幕交易，保护投资者的合法权益。我们认为，伴随供给侧改革推进，一场空前的资本市场改革亦在有序推进，这或将改变A股市场过去多年题材炒作的投机行为，转而进入价值投资的新时代。随着投资者信心不断恢复，社会资本逐步入市值得期待。
里约奥运召开在即
A股或进入平台整理
历史数据表明，A股在奥运会举办期间表现均不理想。之前举行的4届奥运会中，2000年悉尼奥运会、2004年雅典奥运会、2008年北京奥运会，A股市场在奥运举办期间均出现调整走势。只有2012年的伦敦奥运会，上证综指在奥运会举办期间上涨了0.34%。
距离里约奥运还有9个交易日，与奥运相关的板块或受到资金短线追捧，不妨关注体育、文化传媒、旅游、票务等行业，乃至啤酒、部分涉足休闲体育服装鞋类的个股。此外，体育产业链涵盖范围较广，包括赛事运营、场馆运营、体育媒体、体育营销、体育经纪、体育培训、体育用品和体育彩票等。
7月22日，证监会核发了14家公司的IPO批文，若加上7月8日核发的13家公司发放IPO批文，7月份一共核发了27家新股，募集资金共计210亿元左右，新股发行节奏明显加快。另一方面，日前人社部新闻发言人李忠表示，尽快启动养老基金委托投资。我们认为，以养老金、社保基金、企业年金为代表的机构资金入市步伐或将加快。资金、筹码双向扩容，27只新股发行对A股市场压力并不大。就短期而言，大盘面临一定的调整压力，但回调空间估计并不大。
我们注意到，在2780点-2845点小平台整理后，上证综指向上突破最高上冲至3069点，上档既有4月高点3097点，又面临3100点之上的密集套牢盘。退一步海阔天空，2950点-3150点或是未来一两个月A股市场的整理平台。随着管理层不断规范借壳和资产重组行为，后市没有业绩支撑的题材股、重组股潜在的风险很大，投资者还需谨慎对待。
3000点或受考验 下跌空间估计不大
上周A股出现了震荡中重心有所下移的走势，上证指数有考验3000点支撑的趋势。同时，上周末公布了新一批IPO名单，扩容有进一步加速迹象，可能会进一步稀释场内的存量资金。
窄幅震荡中重心下移
虽然当前A股市场疲软不堪，但如果考虑到当前敏感的位置以及庞大的流动性等因素的话，上证指数在当前位置仍有再起一波主升浪的可能性。因为目前市场并不缺资金，M1与M2的增速差额已创下2010年以来的新高，显示A股市场所背靠的全社会流动性极其宽松。场外庞大的流动性正在虎视眈眈，随时可能冲击证券市场。一批又一批实力雄厚的投资资本正在陆续地、大规模地举牌上市公司就是最好的例证。
如果上证指数有效突破3000点至3100点区间的阻力位后，就意味着多头将掌握盘面的主动权，场外增量资金就会迅速涌入，再度出现新一轮的主升浪并不是梦想。但是，在目前经济尚未摆脱L底纠缠之前，一旦证券市场出现新的主升浪，吸引大量资金涌入，没有经济基本面支撑的市场或许又会产生较大的泡沫，过不了多久，市场又将面临“一地鸡毛”的窘境。
盘面上观察，相关各方近期不仅对持续涨停板的热门股予以停牌核查，降低市场的炒作热度，而且还加大了筹码供应力度，IPO有所提速。在此背景下，市场随之慢慢降温，3097点前高阻力位迟迟不能突破，市场在窄幅震荡中重心慢慢下移。
慢牛行情最适宜
不过，A股市场后市进一步下跌空间并不大，因为当前A股市场所背靠的流动性仍然充沛，因此，指数下跌，只是让一些犹豫不决的资金强化再次观望的策略而已，但对于部分立足中长线的资金来说，还是愿意适量加仓的。在流动性充沛、资产荒愈演愈烈的大背景下，拥有强大流动性和一定套利空间的证券市场，无疑是资金的首选。尤其是高净值客户，当前新股网下配售收益率极高，这类资金以高股息率和业绩稳定的股票作为网下配售新股的底仓，其打新的年化收益率相当可观。因此，越来越多的高净值客户开始慢慢买入高股息率、业绩稳定的品种。这类品种大多属于中证500指数成分股，导致近期中证500指数走势明显强于上证指数，也强于创业板指数。
不难看出，这样的行情格局，其实在引导资金慢慢流入低估值蓝筹股中，从而牵引A股市场走出稳中有升的慢牛行情。这不仅有利于我国经济改革过程中对资本的需求，也有利于培育长期投资者和投资理念。
综上所述，目前A股市场的大环境仍然相对乐观。据此可以推测，上周A股市场可能会考验3000点支撑，但进一步下跌的空间并不大。操作中，投资者仍宜持股，同时适量配置一些二、三线蓝筹股。与此同时，对地方电网、盐业等改革预期较为浓厚的品种也可跟踪。金百临咨询