央行再度大手笔出手 下周A股底部反攻？
[中国证券网编者按]在持续弱势调整后，短线市场依然表现疲软。下周将是4月最后一个交易周，大盘如何运行将是各方投资者关注的重要话题，2900点能否成为重要支撑位值得关注。
本文导读：
【央行再度大手笔出手 下周A股底部反攻？】
【央行再度大手笔逆回购】
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【机构观点】
【大势研判】
Shibor利率全线飘红 央行今续施2400亿7天逆回购
中国证券网讯 据央行公告，22日，央行以利率招标方式开展了2400亿7天逆回购操作，中标利率维稳在2.25%。这是央行连续第三个交易日注入大额逆回购，4月20日和4月21日逆回购操作量分别为2500亿和2600亿。
市场人士表示，企业缴税冲击未消，加之昨日仍有部分中期借贷便利（MLF）到期，对短期资金面冲击较大，逆回购连续数日注入大额流动性，令短期降准可能性进一步下降，致使机构对流动性预期偏谨慎。
对于近期的流动性紧张，申万宏源宏观团队今日指出，整体来看，金融市场内部的结构性问题尚未解决，但市场外部条件对比2013年“钱荒”时期相对“友好”，发生类似“钱荒”的可能性不大，但短期流动性冲击难以避免。
据记者统计，本周公开市场实现净投放6800亿，但这并未大幅改善机构对未来流动性的谨慎预期。今日上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线飘红，2周Shibor利率涨幅最大，上涨了1.30个基点至2.7700%，其余各期限Shibor利率涨幅均在1个基点以内。
短线或有争夺 休养生息为上
昨日市场走势焦灼，虽在盘中有一波冲高，但无奈市场悲观情绪严重，大盘反抽反而让不少资金逢高出逃，从而造成尾盘再度回落。今日迎来全周的收官之日，消息面上平静中偏向空方，但由于股指短期跌幅较大，短线或存在争夺。不过，整体来看，投资机会或不会太多，投资者仍然应该以休养生息为上。
消息方面，首先，交易所上调商品期货交易手续费，对部分账户采取限制开仓监管措施。其中，上期所将热轧卷交易手续费从成交额的万分之零点四调整为万分之一，将螺纹钢交易手续费从万分之零点六调整为万分之一。大商所自4月25日起铁矿石和聚丙烯品种手续费标准调整为成交金额的万分之0.9。有分析认为，此举将对近期火热的商品期货市场降温。
其次，部分蓝筹发布业绩较为惨淡。以中国联通为例，公司今日发布2016年第一季度报告，公司实现营业收入703.4亿元，同比减少5.3%；实现净利润1.46亿元，同比减少86.1%。业绩的平淡或将继续制约股指的投资人气。
新股方面今日再有申购。雪榕生物此次发行总数为3750万股，网上发行1500万股，发行市盈率22.98倍，申购代码：300511，申购价格：16.82元，单一帐户申购上限15000股。
从盘面来看，前期涨幅巨大、反抽无量与业绩透支类个股，已经成为主力逢反弹调仓对象，业绩透支与反抽无力类个股，往往是主力重点逢高砸盘对象。因此在空头杀跌不止、个股跌停不断下，对涨幅巨大、业绩透支、筹码不稳与主力出货的股票，需要提高风险警惕。短期来看，在指数没有企稳之前，投资者应该休养生息。 （中证投资）
尾盘杀跌股指破位 都是“缺钱”惹的祸
周四深沪A股市场早盘低开后，在资源股的反弹拉动下出现震荡回抽，但由于深圳创业板与成指走弱，量能配合有限，最终下午两点半左右跳水回落，收盘时上证指数报收2952.89点，下跌19.69点，深成指与创业板跌幅大于沪指，两市成交总和为5420亿元。盘面总体特征为沪综指回抽3000点末果，创业板失守60天线，市场再次下落。分析师认为，在创业板失守60天线后，沪指、深成指也可能面临考验此线支撑，投资者可密切关注此线的争夺情况。
九鼎德盛分析师肖玉航认为，从市场轨迹来看，三大股指近期有所分化，周四创业板跌破60天平均线，深成指收于60天线附近，上证综指从此位对比来看，相对为强，目前离60天均线2895点仍有一定距离。形态轨迹所体现出尽管沪综指相对为强，但其自2638点反弹以来的上升趋势线已经破位，显示市场总体处于调整阶段的特征。如果配合上海综指反弹55天周期下落及楔形破位来看，市场阶段内若无重大消息影响或量能配合有效放大，总体调整的概率为大。
记者注意到，就在A股杀跌的同时，期货市场却全面爆发。数据显示，期货市场上所有板块全线大涨，再次上演涨停潮，螺纹、沥青、焦煤、焦炭、铁矿、热卷、甲醇、棉花等品种主力合约封涨停，同时商品指数创9个月新高。而此前，黑色系已经迎来了一波大幅涨势，多个黑色系品种自去年12月以来的涨幅已经超过了四成。
对此，中信期货分析师吴锴认为，期货市场上演涨停潮，很有可能与管理层的供给侧改革相关。“目前钢铁、煤炭、铝等传统产业已经启动去产能政策。以铝合金锭为例，我国再生铝合金唯一上市公司怡球资源(601388)一季度铝合金锭产量同比下降20%，以稳定贵州地区氧化铝的短期价格，如此很容易就传导给期货市场。这样的传导也反映在周四的A股市场，只不过目前投资者情绪不稳，在昨日的尾市中再次出逃，造成尾盘杀跌。”
与此同时，昨日央行再次放水2200亿元。数据显示，中国央行公开市场进行2600亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场有400亿元7天期逆回购到期。分析人士认为，在不到一周的时间内，央行两次采取了变相降准的措施向金融机构释放流动性。“MLF+逆回购”的模式在一段时间内将成为央行保持流动性合理充裕的重要手段。
不过，国金证券(600109)分析师董德志在接受记者采访时认为，四月央行依然有降准的必要性。“在3月底超额准备金率2%的基础上，到目前为止来看，税收上缴大约会吸收4000亿资金，而公开市场以及MLF等工具仅投放了约1000亿元的规模，外汇占款保守估计在-1000亿规模，即整体市场资金收缩仍然近4000亿元，会将超额准备金率拉低到1.7%附近，这属于偏紧的水平。而这4000亿附近的资金缺口需要公开市场、MLF以及法定准备金工具补充，考虑到前两者补充规模可能有限，因此降准依然非常有必要。”
总体来看，天信投顾认为，最近市场的资金面紧张是股指回调的重要因素之一，最近两个交易日，银行间拆借利率持续走高，可见市场的资金面是趋于紧张；另外公开消息显示，5万亿的杠杆资金转战债市，也会导致股市的阶段性失血。虽然最近央行反复地通过逆回购和MLF等政策性质的金融工具向市场释放流动性，但是资金面持续紧张的前提下，央行向市场的净投放最多是缓解市场资金的紧张，但是不会改变其紧张的局面。归根结底，股市是通过资金的推动带动股指及个股的上涨，流动性不充分，必然导致市场后继无力。(金融投资报)
短期难有规模性和持续性行情
我们近期分析，尽管4月份以来市场看多情绪炽热，但A股行情仍不具备持续上行的条件。主要因素在于估值水平太高对场外资金没有吸引力、缺乏增量资金、投资者情绪仍处于去年下半年以来“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的状态。
4月份以来市场看多情绪逐渐增强，主要是因为一季度各项经济数据好于预期，在此背景下，“U形复苏”、“W形复苏”等舆论大热。但我们认为，与一季度各项经济数据好于预期相对应的，是信贷数据平历史最高水平、社会融资总量创历史最高水平。因此，一季度经济数据好于预期是“货币激素”的作用，不具有可持续性。更主要的是，3月份2.3%的CPI是在调整了计算权重之后才勉强与1-2月份持平。若按原先权重计算或会接近3%的警戒线，这意味着在“货币激素”作用下，通胀增速比经济增速跑得更快。结合一季度13.4%的M2增速已经高于年度预算目标，显示降准降息等宽松举措已经基本无望。
由于稳经济需求下的货币持续超额释放，叠加“弃实从虚”和资产荒的投资环境，资本逐利的天性必然会导致资产价格的泡沫化，从而使当前形成了“摁下葫芦起了瓢”的资产价格动荡局势。在去年下半年股市去杠杆、今年热点城市房地产调控之后，今年以来先是债市杠杆被撑到极致，再是以钢材、铁矿石为主的黑色金属期货价格，以大豆、玉米等为主的农产品(000061)期货价格被脱离基本面爆炒。这些相关市场暴热时，对股市带来分流资金的负面影响，价格泡沫破灭时又对股市带来情绪恐慌的负面影响。同时，期货价格暴涨带动现货价格的上涨又进一步加大了通胀的潜在压力，从而令进退维谷的货币政策在去杠杆、遏制泡沫、防通胀的综合诉求下不得不转向谨慎。
众所周知，目前A股的整体高估值主要是受去年以来宽松的货币环境支撑，而非基本面因素。因此，行情波动对货币环境的变化更为敏感。“通胀比经济跑得更快”的比对关系，短期造就了资源股和周期股在涨价因素刺激下的脉冲性反弹，中期来看，则加大了货币政策回归常态的市场调整压力。
年初以来我们反复分析提示，2016年A股市场的核心基调是构筑新生态：一是对旧生态的反复洗牌，二是建立制度体系的新生态。目前市场正热议A股纳入MSCI指数，但我们认为，A股纳入MSCI的前提是首先要恢复期指的对冲功能。没有能覆盖风险的对冲工具，国际投资者难以进行基本配置。此外，“私募投资基金管理暂行条例”和“上市公司监督管理条例”已经被列入今年的立法重点，这两项制度均为市场的基础性制度，市场基础性制度建立的过程则是市场构建新生态环境的过程，这是一个来日方长的过程。
因此，在此重申我们的基本看法：构建市场新生态时期的A股不具备趋势性机会，或将呈现出震荡幅度和交易量皆收敛的基本格局。2至4月份的这轮春季弱反弹较去年下半年的行情已经表现出了量价皆收敛的特征。我们判断，春季反弹结束后的A股交易量还会继续收敛。
我们预期，短期内A股在3000点附近仍将会纠结和焦灼一段时间，但这种纠结和焦灼会不断消耗市场的有生能量，交易量的收敛意味着行情活力的逐渐收敛。目前已是4月下旬，年报与季报的披露均已进入尾声期。在交易策略上，应继续注意行情的几个规律性特征：一是对年报送转题材的炒作将趋于周期性降温；二是强周期板块在行业弱景气中的反弹历来是以脉冲形式来完成的；三是如果交易量不能显著增加，则市场难有规模性和持续性行情。（上海证券报 阿琪）
钱坤投资：反弹趋势被破坏 建议投资者降低仓位
前期股指频繁震荡，但热点轮动过快，赚钱效应既无。由于沪指3100点久攻不下，久盘必跌再度得到应验，股指4月15日开始走弱，已经出现5连阴，反弹趋势被破坏。后市来看，短期股指何时企稳很难预测，建议投资者降低仓位，观望为主。
连续杀跌后市场热点快速退潮，操作难度显著增大。国内外期货品种纷纷大涨，后市建议投资者逢低关注资源类个股的表现机会。
北京首证：市场倾向分化 反攻有心无力
大盘周四低开后展开震荡，在昨日超跌后当前K线十字星有一定的止跌预期。量能方面，周四两市成交5400多亿，相比昨日缩量明显。北京首证认为，周四大盘有反攻预期，但受昨日长阴线影做多信心不足，观望氛围增强；就市场具体表现看，周四的煤飞色舞行情并未掩盖当前的分化预期，这在行业内部表现更为突出。在流动性仍不宽松背景下，市场企稳反弹预期度相对较低，乏量也使得股指上攻也有心无力。
周四市场大盘缩量微调凸显场内观望氛围增强，行业面再次出现煤飞色舞行情，从乐观角度看，政策主驱动的供需侧改革开始发力；但从悲观角度看，市场回归传统防御板块表明场内做多力量急速退却。周四大盘一度展开反攻，但3000点整数大关口形成的压力放大，股指突破无望后只能再次下行寻找阶段底部支撑。当前市场信心严重不足，流动性趋紧或是根本，在外围市场“涨声一片”大趋势下，A股的另类行情犹为抢眼。从大方向考虑，综合制约使得股指难以破60日线支撑，但3000点若不突破，当前技术面难谈反转，市场窄幅震荡并悲观心态或将延续。
改观信号出现 介入时机将来临
最近市场可谓表现很差，短短五个交易日，股指跌幅超过4%，振幅更是达到6%。不仅股指表现较为低迷，个股也是普遍杀跌，跌幅超过15%的个股比比皆是。但是从今日盘面情况来看，我们认为短期的市场已经出现了改观，主要体现在三个方面:
首先，央行持续向市场释放流动性。今日央行继续通过逆回购的方式向市场释放超过2000亿的流动性，统计最近央行通过MLF、逆回购的方式向市场投放的资金量已经接近7000亿。最近市场的资金面持续紧张，央行通过货币金融工具向市场释放流动性，其有量变到质变的过程，随着央行投放的频率加快，我们认为短期内资金紧张的局面已经有效缓解。
其次，权重护盘拉升指数。今日市场虽然再度低开，但是开盘后银行等金融品种联袂护盘，带动股指一度快速上攻，权重的护盘为市场起到主心骨的作用，我们认为短期内股指会在2950点下方附近形成较强的支撑。
第三，题材板块出现活跃。今天指数的表现依旧是震荡，不温不火，但是题材板块明显较前几个交易日有所活跃，大有重新回归的趋势。比如基因测序、互联网、智能机器等新兴产业的板块处于涨幅前列。一波行情的启动或者止跌，最明显的是题材板块先回归，我们认为随着题材板块出现活跃，短期内股指止跌的可能性很大。
综合分析认为，随着股指五连阴的出现，并且量能也所致较为极限的位置，我们认为短期股指止跌的可能性很大。不过考虑到市场的成交量并未出现明显的增大，以及技术指标方面仍存在一定的调整趋势，短期内还不到最好的介入时机，仍需耐心等待技术技术指标的调整到位信号的出现。福建天信
防御性投资正当时
资金要撤离，显然是要从前期爆炒过和破位的品种，相反那些有价值的，且涨幅不大的品种投资者可以选择性的在低位埋伏。策略上来说，投资者不应盲目追涨强势股，反而仓位较重的投资者要在冲高时及时降低仓位。今日盘面依旧热点寥寥，稳健投资者应耐心等待股指站上五日线之后再行右侧交易为宜。(同花顺)
反弹乏力热点散乱 股指震荡或将加剧
从技术面看，受护盘资金支撑，近期沪指表现相对为强，目前离60天均线2895点仍有一定距离，但其自2638点反弹以来的上升趋势线已经破位，显示市场总体处于调整阶段的特征。如果配合沪指反弹55天周期下落及楔形破位来看，市场阶段内若无重大消息影响或量能配合有效放大，总体调整的概率为大。
对于中长线投资者，可以在3000点附近适当低吸质优个股，追求长期收益。而稳健的投资者可以适当介入医药、白酒等防御性较强的板块。市场热点相对分散，题材股轮动较快，短线投资者要注意仓位控制，快进快出为宜，而不要恋战。哪些板块在系统性急跌风险解除后，可以东山再起呢？1、 智能汽车、无人驾驶概念股、新能源汽车板块.2、 虚拟现实.3、 涨价题材。4、 有色金属 、煤炭。（华讯财经）
