国企改革顶层方案出炉 15股值得重点布局
[中国证券网编者按]13日晚间,国企改革顶层设计方案亮相,这意味着国企改革全面铺开,相关概念股面临中长线布局良机,值得密切关注。
国企改革顶层方案亮相 三大细节提振市场预期
“市场对国企改革预期处在最低阶段。” 9月9日,中信证券如此总结与多地不同类型投资者的交流结果。9月13日晚间,《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》正式出台。
据通报,《指导意见》是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件,主要提及四个方面:国企改革到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果、国有企业将分为商业类和公益类,以及积极引入各类投资者实现国有企业股权多元化和混合所有制改革,不设时间表。
不知道市场是苦苦追求了太久,还是要求太高,目前市场对国企改革预期普遍较低。据中信证券调研交流,在今年6月底7月初时,市场对国企改革预期处于一个底部,但随后得到修复。不过,目前市场对国企改革预期要远低于上一个底部。
可是,站在大多数投资者的对立面经常是一件好事情。倘若投资者以独立和逆向思维判断,一是国企改革的顶层设计方案千呼万唤始出来,二是有诸多已公布的“外围”方案的保驾护航,理应坚定看好国企改革的前景。
上周以来,上海市国资系统的上市公司股价涨幅远远超过A股整体行情。其中,海博股份、市北高新和锦江投资一周股价涨幅超过50%,更有约20家上海国资上市公司股价涨幅超过30%。
当然,市场反应与当下预期的关联度很高。相较于上海,其他省份国资系统上市公司股价没有如此惊艳,也许是方案落实推进需要程序和时间。不过,尽管《指导意见》作为顶层设计方案较为宏观,也明确标明了改革领域的三大细节。
尽管《指导意见》作为顶层设计方案较为宏观,也明确标明了改革领域的三大细节。
具体而言,石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域,将加快向非国有资本推出一批符合产业政策、有利于转型升级的项目;国有资本将对有发展潜力、成长性较好的非国有企业进行股权投资,以公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业为重点领域;转制科研院所、高新技术企业和科技服务型企业,将优先支持开展员工持股试点。
对此,国务院国资委研究中心咨询部部长张春晓以婆媳关系形象解读。他表示,在前一轮的国企的改革中,给国有企业的权力只有经营权,监管部门作为“婆婆”管得太多,“儿媳妇”就没有办法干。在新一轮的改革中,给儿媳妇权力,让婆婆做好监督,儿媳妇能够干得更好。
其实,许多A股“儿媳妇”已经行动起来。近期许多国企上市公司不断停牌,五粮液等市场高关注的公司至今仍在筹划重大事项。今日,中国中铁与中铁二局也宣布停牌,两家公司实际掌控人为国务院国资委。据中国中铁公告,正在筹划与下属中铁二局之间的重大资产整合事项。
《指导意见》出台,将逐步影响资本市场对国企改革的预期,无论是从中央企业到地方企业,还是从上海国资到各地国资。中信证券认为,目前是预期最低阶段,坚定看好国企改革前景。近几个月心灵受到暴跌伤害的投资者,敢不敢追随政策再爱一次?(证券时报网)
省广股份(002400):内生增长强劲,外延并购步伐不停
增速略超预期,整合效益逐步显现。省广13年收入规模近56亿元,较上年同期相比增长20.8%,略超我们的预期。我们认为公司净利润大幅增长的主要原因有两点:(1)媒介代理业务推行多层次化和采购规模扩大化模式,提高议价能力,整体毛利率提升了3.06个百分点;(2)公司内生业务净利润增速基本在40%以上,其中成都经典视线净利润贡献5800万元,增速达到47.5%,源于整合效益带来公司整体毛利大幅提高。
新领域广告主有所突破,2014内生增长有望再超预期。公司13年客户质量进一步优化及提升,客户覆盖行业陆续扩张:
大客户开发渐现成效。公司自去年开始不断开拓新行业客户,通讯类、快消费类、大健康以及金融类业务增速显著;通过与合众的整合,13年健康类订单也大幅增加。总体而言,汽车客户对公司整体利润影响逐步减少;通讯和健康产业的发达对公司在该类行业的新订单增长有更好地助力作用。
张弛有致地发展方式:14年公司将继续延续资源整合:(1)优化客户质量和客户行业比重;(2)延伸产业服务链条,提升毛利增值空间;(3)进一步培养中高层管理人才,加速股权激励方案落实。我们认为,公司张弛有致地发展方式已经形成了“省广式”标志性特点,有助于公司成为基业长青的大型传媒营销集团。
交叉推广助力多元化营销实力。随着公司在产业链布局的完善,除了协同作用外,交叉推广成为提升多元化营销服务能力的重要动力。目前,公司已经运营全行业领先的“广告数字化运营系统”,集成了消费者洞察、品牌策略、创意发想、媒介策划等多模块运用,有效地为客户提供营销全链条解决方案,营销实力的提升能够有效地支持省广获取和维系大客户的能力。
盈利预测与估值:假设省广14年顺利完成雅润并购,并于下半年开始并表,考虑股本增加到4.03亿股,收购雅润文化对省广14-15年EPS分别增厚0.11元和0.19元。我们预计公司14-15年EPS分别为1.04和1.34元,对应38、30倍PE。目标价位52.5元,还有55%空间。给予“强烈推荐”评级。广州证券
广弘控股(000529):广东国企改革之广弘控股:资产注入可期
广弘控股是原广东美雅集团股份有限公司经重组后更名的大型省属国有控股上市公司,于2009年9月11日在深交所复牌。公司控股股东广弘资产经营有限公司,属于广东省国资委旗下的四大控股型集团之一(广晟、广业、广弘和广新)。公司主营业务为肉类食品供应和教育出版物发行,拥有华南地区最大的食品冷藏库和最大的肉类冷冻食品批发市场以及广东省中小学教材发行的两条渠道之一。2012年公司营业收入15.69亿元、净利润0.62亿元,2009-2012年收入年均复合增速9.6%,净利润年均复合增速1.2%。广州证券
珠江啤酒(002461):广东国企改革之珠江啤酒:关注并购价值
在广东国企改革预期下,珠江啤酒存在进一步并购预期。珠江啤酒按照2013年12月27日收盘价计算,PS约1.84倍,市值64.75亿元。公司二级市场目前PS大幅低于2013年华润收购金威和嘉士伯收购重啤的收购估值;如果按照公司220万吨产能对应目前3500-4000元的收购价格,珠江啤酒理论市值77-88亿区间。
2014年啤酒行业景气度提速。
收入端,14年世界杯年将贡献销量增速,这在以往三届世界杯年都有体现。其中,2002韩日世界杯产量增速提升6个百分点,2006德国世界杯提升9.6个百分点,2010南非世界杯提升2.6个百分点;
毛利率端,13年下半年全球大麦库销比上升和价格下挫将促成14年啤酒成本下降,而行业龙头仍将继续实施产品升级。
盈利预测
我们预计公司13-15年收入增速-1.0%、8.2%、5.3%,净利润同比增速为6.5%、19.7%、16.9%,EPS分别为0.06、0.07、0.08元。公司未来的看点在于国企改革预期下的并购价值。广州证券
海格通信(002465):收购将使军民数字集群 迈向新阶段
主要观点
专业无线市场潜力巨大。全球专业无线通信市场将持续稳步发展,2009年市场规模达到624亿元人民币,预计到2013年将增长到830亿元人民币,复合增长率7.4%;我国专业无线通信市场近年来一直保持较快增长,2009年市场规模达到37亿元人民币,随着中国经济的高速发展,国家对专网的持续投入,专业无线通信市场未来几年将持续高速增长,到2013年市场规模预计达到68亿元人民币,年复合增长率为14.5%。数字集群通信作为专用的指挥调度通信体制,已应用于应急联动、公安、武警、消防等各个行业。未来随世界地缘政治的复杂化,国家对国防投入的不断加大,特别是在国家军队信息化这一方面,在目前的军用市场上,数字集群的军用市场规模未来将相当可观。
公司数字集群业务毛利率过去较低。2010年,公司数字集群业务销售收入快速增加,年度内收入超过6千万元,但由于公司是采购摩托罗拉的产品终端,其毛利率与军品相比偏低,约11.59%。与相同类型公司海能达(002583)近50%毛利率相差甚远。
天立通集群业务有优势。深圳市天立通信息技术有限公司业务主要包括数字同频中转、数字集群系统、模拟/数字通信终端、无线移动数据传输系统及网络通信系统等。是国内少数能够提供完整通讯系统的厂家之一。产品覆盖公安、司法、铁路、军队、石油、水利、农林、渔政管理等各种行业,除此之外,还外销到海外多个国家。公司坚持技术立司,所有产品均拥有完全自主知识产权,并拥有多项专利技术,多项产品都通过认证和核准。公司具有设备齐全的SMT生产线,按照9001质量体系运行,整个生产环节中贯彻零缺陷制造理念,为产品的稳定和可靠提供了保障基础。
收购带来业务协同效应和业绩增长。本次认购股权有利于加强公司在数字集群领域的市场拓展和研发能力,合作双方将整合技术、人才等方面的优势资源,发挥业务协同优势,有利于实现公司在数字集群领域的快速发展,同时提升数字集群业务毛利率,为公司长远发展打下坚实的基础。我们预测今年此项业务的市场拓展和协同效应为公司带来2000万的业绩贡献。
同时,不排除公司今年由于业务扩张和协同继续收购公司可能性。
综上所述,由于公司规模还有待于在未来市场发展和竞争中考虑,我们暂时坚持前一阶段调研结论,调高业绩预测,预计2011年、2012、2013年公司每股收益分别为1元、1.24元、1.58元,给予“推荐”投资评级,6个月目标价38元。(华创证券 高利)
远光软件(002063):业绩符合预期 今年更加美好
公司发布业绩预报修正公告,将2010年业绩预期从第三季度估计的“比上一年度增长30-50%”改为“比上一年度增长60-90%”。这符合我们此前的预期,即2010年净利润增长83%,对应EPS0.82元。这一方面是由于来自国家电网的信息化需求非常强劲,另一方面是由于华凯投资在今年上半年贡献了大量投资收益。
2011年业绩更加美好,SG-ERP成为主营收入的新引擎
我们认为2011年公司的净利润将增长28%,对应EPS1.05元;其中主营业务贡献的EPS0.95元,比2010年增长54%(2010年投资收益对EPS的贡献约为0.20元)。主营业务维持高速增长,主要是由于国网SG-ERP工程将在2011年开始结算,我们估计为公司带来的收入将大于SG-186的水平。此外,南方电网虽然体量不及国网,但是信息化需求的增长也不容忽视。
发电行业和跨行业管理软件将成为公司长期成长的基石
我们认为发电行业和跨行业管理软件蕴含着巨大的增长潜力,将成为公司长期成长的基石。2011年1月4日,公司为国电华北公司实施的财务管控项目获得中国软件评测中心的验收评测,标志着公司在发电领域的管理软件取得了重大进展。此外,公司还与神华集团、中国电力财务公司等非电力行业企业建立了合作关系,我们预计将在未来3-5年内成为主要收入来源之一。
维持“买入”评级和37元的目标价位
我们对公司2010-2012年EPS的预期为0.82元,1.05元和1.56元;扣除房地产投资收益之后的主营业务EPS分别为0.62元,0.95元和1.46元。目前股价对应2011年P/E仅为23倍,估值严重偏低。鉴于2011-2013年公司净利润的复合增速为39%,赋予其0.9倍P/E/G,即35倍2011年P/E,上调目标价位至37元。远光软件仍然是我们在行业应用软件领域的首选。(光大证券 周励谦)
蓉胜超微(002141):行业前景广阔 公司业绩高增长
中国微细漆包线的龙头企业
公司专业研制、生产与电子信息、家用电器和国防科技配套的微细及特种漆包线,是中国最大的专业微细漆包线生产基地。公司注重产品的技术创新,1996年被广东省科学技术厅认定为“广东省高新技术企业”,并荣获“珠海市十佳民营企业”,“德勤中国高科技、高成长50强”。此外,公司主导产品微细及特种漆包线还曾荣获“广东省科技进步三等奖”,“155级聚氨酯漆包铜圆线”获广东省优秀新产品二等奖。公司在高技术方面取得的优良业绩,为公司长远发展创造了良好的技术条件。公司在提高生产效率的同时严把质量关,已相继通过QS9000、ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境体系认证、美国UL安全认证、TS16949质量管理体系认证及索尼GP认证等相关认证。
行业前景广阔,公司业绩高增长
我国对微细特种漆包线的需求正处于高速发展时期,从2003年开始,中国漆包线供需量超过日本和美国,成为全球最大的生产国。公司产品主要用于与通讯设备、计算机、汽车电子、办公和个人电子产品相配套继电气、微电气、微特电机等微小型和精密电子元器件。随着电子产品及其元器件进一步朝着“轻、薄、微、智能”方向发展,微细漆包线因其并将在许多领域逐渐替代普通漆包线。公司作为国内漆包线行业的领军企业,产品市场占有率高,业绩保持了高速增长。根公司公告,2010年度公司净利润15849358.27元;同比大幅增长396.45%。
终止定向增发方案,重组重启仍有希望
根据公司去年6月24日公布的重组方案,公司拟以13.17元/股定向增发募资收购上海杨行铜材有限公司100%的股权。据悉,杨行铜材是以生产高电压、大容量变压器用电磁线为主导产业的专业制造企业,主营业务突出,盈利能力强。其主要产品电磁线的销售价格采用铜价加加工费方式计算,虽然2008-2009年营业收入受铜价波动影响较大,但净利润稳步增长,2010年1-4月实现净利润3856.98万元。假如本次交易完成后,公司承诺将杨行铜材的核心业务及经营资产注入上市公司,从而实现公司电磁线产品多元化发展的设想。同时,杨行铜材的原股东共同承诺,如果经营业绩不能达到预测结果,将按差额对公司进行补偿。因此重组完成将提高公司的综合竞争力。但是,由于资产评估短时间内难以完成,公司于去年12月7日终止了本次重组,并承诺三个月内不启动新的重组方案。目前三个月期限即将结束,公司重启重组的可能性再度出现,市场关注度有望进一步提高。
二级市场,该股经过前期的充分调整后,走势相当稳健,价量配合理想。股价稳稳站于短期均线之上。可以想象,随着消费电子行业的蒸蒸日上,公司发展空间将进一步拓展,建议投资者关注(金证顾问)
珠海港(000507):战略转型坚决 港口物流腾飞
2月25日,珠海港发布公告,公司与中化实业有限公司签订《关于合作开发建设珠海港高栏港区30万吨级油码头、300万立方米储运设施及输油管线项目框架协议书》。
平安观点:货源有充分保障,业务达产没有问题,期待公司在化工仓储物流领域有更大的动作。
中化实业是中化集团的全资子公司,石化仓储容量约1300万立方米。商业石化仓储规模位居国内前列,是国内第三方石化仓储物流的龙头企业。
高栏港区的南迳湾作业区以中转储运油气化工等危险品为主,驻有如BP化工、联成化工、万通化工、宝塔石化、成城沥青等众多大型化工企业。
作为与中化实业合作的项目、凭借与高栏港区众多大型化工企业良好的关系,我们认为30万吨级油码头和300万立方米的储运设施货源有充分保障,业务达产没有问题。
珠海港岸线有大量的闲置土地,加上在建的油轮码头,凭借良好的客户关系,我们有理由相信公司未来在化工仓储物流领域将会有更大的动作。
港口物流业务是公司未来发展的重点,预计公司将会与更多的货主合作开发建设码头。
从去年公司一系列调整来看,公司发展港口物流业务的决心越来越明晰:1.收购大股东相关码头辅业;2.对物流业务进行整合;3.与神华集团、粤电集团合作建设煤炭码头堆场;4与中化实业签订300万立方米储运设施及输油管道。
珠海港正处于大建设的阶段,肩负着3年内港口吞吐量达到1亿吨,集装箱吞吐量达300万标箱的重任。目前公司定位于珠海港集团资产整合的平台,未来几年是珠海港码头建设的高峰期,我们预计公司将会与更多的货主合作开发建设码头,缓解货源和资金的双重压力。
维持“强烈推荐”的评级。
鉴于公司业务整体发展方向明晰,PTA价格的持续上涨使得业绩增长有超预期可能,市场将享受业绩和估值带来的双重提升。预测珠海港2010年-2012年EPS分别为0.63元、1.00元和1.38元,对应2月24日15.14元的收盘价对应PE分别为24.0倍、15.1倍、11.0倍,维持公司合理价格为19.8元的判断,继续给予“强烈推荐”的评级。(平安证券 储海)
丽珠集团(000513)::短期看新产品 长期看疫苗和单抗
估值安全,提高评级至“推荐”,一年期合理价格44~48元
我们预测11-13年EPS1.77、2.17、2.64,同比增长25%、23%、21%,动态PE21x、17x、14x。公司证券投资已非常少,未来也无心涉足,现有业务稳定增长,新产品11年有望进入快速上量期,疫苗和单抗构成公司长期发展战略。公司估值安全,11年有望恢复性增长,提高评级至“推荐”,一年期合理价44~48元(11PE25~27X)。(国信证券 贺平鸽)
格力电器(000651):龙头地位稳固,未来增长无忧
投资要点:
内销和出口均实现了较好的增长;我们预计,公司2010年全年空调销量有望超过2700万台,超过公司全年销量目标,较2009年同比大幅增长45.94%;其中出口和内销将分别达到740万台左右和1970万台左右,同比增长分别高达88.18%左右和34.59%左右。
农村市场空调普及加速:2009年,我国农村地区空调普及率是历史上上升最快的一年,我们认为这种趋势在今后几年会延续;公司空调内销总量中有40%来自于三、四级市场,目前公司销售网络已经遍布全国乡镇,其品牌影响力和渠道反映速度也是其他厂商难以相比的。
公司空调霸主地位未来会更加稳固:我们预计,未来几年,消费升级带动下的我国空调市场的更新需求会呈现加速增长态势,是国内空调需求增长的最主要构成;那么,公司将凭借领先的技术创新优势在未来的空调市场中获取更多份额。
中央空调是重要增长亮点:目前,公司中央空调收入占比在10%左右,预计净利润占比在20%左右;我们预计2012年开始,随着公司中央空调产能扩充到位,公司中央空调业务收入将实现50%左右的增长。
出口有望保持30%的较好增长态势:未来,公司自主品牌出口占比将会有进一步提升,出口产品盈利能力也将随之逐步增强,我们预计未来几年公司出口业务将保持较好30%以上的较好增长态势。
盈利预测及投资建议:综合分析之后,我们上调对公司未来三年的盈利判断,认为10年、11年和12年公司营业收入增长将分别达到44.01%、25.63%和27.13%,给予10年、11年和12年EPS分别为1.35元、1.65元和1.9元,对应动态PE分别为13倍、11倍和9倍,估值优势显著,维持“推荐”投资评级。(东北证券 周思立)
珠海中富(000659):
公司是东南亚最大的"两乐"(可口可乐、百事可乐)配套的PET瓶和PVC标签的供应商,PET饮料瓶在国内的市场占有率高达60%,个别产品的市场占有率更是高达80%,行业优势明显。
2.。PET塑料包装制造业是技术、资本密集型行业,具有生产商集中、客户集中的特点,产品无差别化,目前行业主要由3-5家厂商垄断大部分的市场份额。作为行业最大规模的制造商之一,公司将分享PET瓶制造业的增长。
3.未来公司要成为以多层保鲜包装技术为核心的PET现代化包装企业,在继续巩固碳酸、热灌装、水饮料包装之外,要积极进行产品结构调整和升级,开辟新产品市场,丰富公司的产品线,降低对大客户的依赖,提高企业抗风险能力;又要进行产业结构调整,开拓水产品和OEM贴牌加工市场,研发高科技原料,提高包装产品的整体附加值,推动中富整个PET包装产业升级。
中粮地产(000031)
央企深化改革概念股近期在大盘疲弱的情况下仍然保持强势,中粮系涨幅最大,其中中粮地产连续三日涨停。周二盘后交易公开信息显示,机构与游资联手把中粮地产推上第二个涨停。其中,一家机构在买一扫货4815.49万元,占全日成交金额的10.60%,无卖出;此外,买二至买五均为游资,买入金额在818万至3148不等。周三,E投资金融终端显示,主力资金动用3721万元扫货,将该股推上第三个涨停。
业内人士表示,中粮集团是开展改组国有资本投资公司试点,目标主要是探索以管资本为主的加强国有资产监管体制模式。具体说是从两方面进行探索:一是在国资监管层面,探索国资委和国有资本投资公司的关系,理清职责界面,研究国资委如何向以管资本为主转变;二是国资运营层面,探索国有资本投资公司如何有效服务国家战略目标,调整优化国有资本的投资方向和重点,提高国有资本运营效率、效益。
资金流向:E投资金融终端显示,昨日主力资金净流入3721万元,而最近5个交易日录得资金净流入15138万元,最近10个交易日录得资金净流入15072万元。
新兴铸管 (000778)
受控股股东新兴际华集团有限公司入选国资改革试点企业消息刺激,昨日新兴铸管、际华集团双双放量涨停。
资料显示,新兴际华是一家700多亿元资产、8万多名员工的世界500强企业,曾经是国资委内树立的董事会试点进行较好企业的标杆之一。新兴际华的董事会由来自不同领域的资深企业家、学者等9人组成,其中外部董事超半数的配置,有效杜绝了“内部人控制”的可能。而以董事会为核心的现代企业制度是走市朝道路、发展创新的活力之源。旗下拥有际华集团、新兴铸管等2家A股上市公司。
新兴际华表示,董事会行使三项职权试点是对公司法规定的具体落实,是国资监管由“管资产”向“管资本”转变的积极尝试。下一步,公司将根据国资委的要求和布置,抓紧研究、制定试点方案,并继续将这些有效的办法、措施落实到二、三级企业。
资金流向:E投资金融终端显示,昨日主力资金净流入8569万元,而最近5个交易日录得资金净流入9336万元,最近10个交易日录得资金净流入8983万元。
太极股份(002368):推进产业并购
控股股东为华北计算机研究所(15所),15所已在航天测控、军用共性软件、信息化武器装备以及国防预先研究和型号研究等四个专业领域有优势地位。1987年设立的太极公司,经过多年市场化运作并成功实现多轮产业转型,产权制度明晰,实施核心人才持股计划。目前为全面IT服务。公司目前正在执行的500万元以上的行业解决方案与服务类合同有95个,合同总金额为12.44亿元。在政府、公共事业、金融、能源等多个领域拥有强大竞争力。值得注意的是,此次募集资金超募4.44亿元。据公司路演,公司正积极推进产业并购计划,并购重点为围绕数据库等基础软件以及重点行业上关键性可复制解决方案,集团资产中比较重要的数据库资源是金仓数据库(核心产品KingbaseES,唯一入选国家自主创新数据库产品)。目前总市值规模仅35亿股,与同类公司市值相差较大,拓展空间取决于公司的产业并购计划。
海康威视(002415):安防产业龙头
控股股东为杭州计算机外部设备研究所(52所),52所重点发展数字音视频、数字存储记录、外设加固、税务电子化、智能监控等技术及各类电子产品、节能照明产品等,其中数字音视频技术目前处于全球领先水平,其板卡和设备产品的市场占有率均高居国内第一,数字存储记录技术和外设加固技术处于国内领先水平。先后组建了海康集团、海康股份、海康威视、
等十多家控、参股公司。海康威视是国内视频监控行业的龙头企业,在视频监控系统核心设备-DVR和板卡领域,连续数年国内市场占有率排名第一,是全球主流的DVR和板卡生产厂家之一。目前总市值规模已达336亿,作为行业龙头已开始影响整个行业的估值定位。
卫士通(002268):信息安全龙头
控股股东为西南通信研究所(30所),30所重点承担信息安全和保密通信领域基础和应用理论研究、关键技术和重大系统工程项目的研究开发,始终保持了信息安全保密理论和应用技术国内领先、国际先进的水平。组建三○集团,集团以30所为核心,以卫士通、三○盛安、雅迅网络等为主要成员单位。目前总市值规模只有26亿,未来投资弹性较大。