黑周五幕后元凶显形下周A股破位杀跌？

　　上半年，虽然我国经济增速放缓，宏观数据有所承压，但中国经济的前景令人充满信心。近日，国际货币基金组织(IMF)发布了对中国的年度第四条款磋商报告(即年度经济评估报告)。在报告中，IMF整体对我国经济金融运行以及宏观政策调控给出了较高的评价。就此，央行研究局首席经济学家马骏表示，IMF预测2015年我国GDP增速为6.8%，这一数字还是偏谨慎了一些，今年下半年GDP环比增速有望超过上半年，全年GDP增速达7%左右的概率较大。业界对中国经济未来的信心源自何处？
　　经济企稳迹象明显
　　继7月份国家统计局发布2015年上半年我国国内生产总值(GDP)数据以来，大多数省份已在统计局官方网站公布了GDP数据。其中，25个省份跑赢全国7%的增速，西部地区成绩亮眼。重庆、贵州、天津增速位列前三，最高增速11%。受能源产业下滑影响，黑龙江、山西、辽宁等省份增速较慢。总体来看，上半年各地GDP增速均快于一季度，二季度地方经济普遍提速。

　　结合上半年GDP、物价、消费和投资等一系列重要指标来看，上半年，我国国内生产总值为29.68万亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。规模以上工业增加值增速连续3个月回升，固定资产投资增速下滑趋势得到初步遏制。社会消费零售总额在5、6月份连续两个月回升。

　　与此同时，上半年新增贷款增加6.6万亿元，占同期社会融资规模增量的75%，比去年同期高出20个百分点，但并未对冲社会融资总量下行，上半年社会融资规模增量为8.8万亿元，同比增速为-16.6%。7月份，虽然中长期贷款创18个月新低，显示国内需求仍旧疲软，但是新增贷款大幅提升。

　　这一系列数据表明，上半年中国经济保持在合理区间运行，并且，下半年经济增长好于上半年或成大概率事件。

　　降息降准效果显著
　　从2015年以来的政策操作来看，针对前期经济下行压力加大、物价涨幅回落、外汇占款变化较大等问题，央行搭配使用多种货币政策工具增加流动性供给，有效弥补因外汇流入减少和市场主体持汇意愿变化形成的流动性缺口，保持流动性总量充裕。从去年11月降息开始，在过去的几个月内，央行降息4次共1个百分点，为历年来少见的“频率快、幅度大”。在降准方面，今年以来央行共进行了两次全面降准以及三次定向降准。

　　今年4月份，中国M2(广义货币供应量)增速曾跌至10.1%的历史较低水平，此后逐月回升。虽然市场人士普遍预计，随着央行降息降准政策效果逐渐显现，未来数月M2有望回升，但6月末增速达到11.8%仍然超出多数分析人士的预期。

　　降准降息的目的是为了更好地支持实体经济。据央行调查统计司提供的数据，2015年以来，随着贷款利率和市场利率回落，企业融资成本持续下降。经央行全面评估后发现，截至2015年6月，企业整体融资成本为6.32%，比上年末下降68个基点，比上年同期下降85个基点。

　　7月份的数据更为乐观。据央行统计数据，我国7月新增人民币贷款1.48万亿元，同比多增1.61万亿元，当月末，M2同比增长13.3%。央行数据显示，我国7月末人民币贷款余额90.27万亿元，同比增长15.5%，7月非银行业金融机构贷款增加8864亿元。

　　7月份人民币贷款增速较快，主要是因为稳增长政策带动长期贷款投放，实体经济投资意愿回暖带动流动资金贷款需求，同时，房地产市场回暖带动个人住房贷款发放，地方债置换进展顺利，增强地方政府项目融资能力。货币信贷适度增长，有利于加大对实体经济特别是内需的支持力度。M2增速回升较快，主要原因是降准降息政策效应的持续释放。

　　多项稳增长措施或推出
　　市场人士普遍认为，在稳增长政策加码的背景下，未来多项政策的逐步落地将进一步推动基建投资的步伐。
　　财政部日前公布的数据显示，7月份财政支出同比增长24.1%，增速较上个月的13.9%大幅提升。

　　同时，7月份中央财政支持力度显著增加，中央本级财政支出增长48.6%。分类别来看，民生保障和基础设施相关支出增速较快，1至7月份，节能环保和交通运输支出累计同比增长19.3%和17.8%。

　　业内人士表示，在稳增长政策加码的背景下，积极财政政策将发挥更大作用。预计近期多项稳增长措施将陆续推出，如万亿元专项建设债券、第二批PPP(政府和社会资本合作)项目等。这些措施的出台，将进一步刺激基建投资的增长，加快基建投资步伐。

　　除财政支出助力基建投资外，“一带一路”的稳步推进同样带来了大量的基建投资机会。

　　何帆评8月制造业PMI初值：经济仍处于筑底阶段
　　最新公布数据显示，8月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.1，较7月终值下降0.7个百分点。其中，产出指数回落至46.6，较7月产出指数下降0.5个百分点。新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。

　　对此，财新智库首席经济学家、研究部主管何帆认为，8月财新制造业PMI初值低于上月水平，反映出当前经济依然处于筑底阶段。但是，从整体来看，系统性风险仍在可控范围之内，经济结构持续优化。

　　今年以来，以制造业为主的工业增加值增速出现波动，但服务业增速相对稳定，消费增速稳中有升。同时，制造业内部分化严重，产能过剩行业明显减速，新兴产业呈现良好的增长势头。这些都显示中国经济增长的动力正在切换。

　　目前看，稳增长压力依然较大，未来经济有可能在底部徘徊一段后开始反弹。原因包括：前期陆续出台的降准、降息等货币政策宽松作用仍在持续；上半年推出的基础设施建设项目和产业升级工程包项目也会逐步落实，对投资的拉动效果日益显现；加之8月11日人民币汇率中间价报价机制调整，人民币出现一定贬值，会对出口起到一定支撑作用。

　　何帆认为，为实现全年增长目标，政府应以财政政策和货币政策的微调确保宏观稳定，同时加快结构改革，引领市场信心，释放经济增长的长期活力。（证券时报网）

屈宏斌：未来稳增长需货币财政政策持续发力
　　8月21日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.1，较7月终值下降0.7个百分点，为连续第六个月低于50的临界值。

　　对此，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，8月初值再次超预期下跌至47.1，为09年3月以来最低。内外需求均呈现疲软态势。新订单和出口订单指数降至三年内最低，而产出更跌至危机后冰点。当前制造业深处困境，就业堪忧，经济下行压力增大。投入、产出价格下滑亦反映通缩风险显著。未来稳增长需货币财政政策持续共同发力。（证券时报网）

　　量能不足人气匮乏短线箱体震荡格局持续
　　两市量能不足万亿水平。从技术面来看，今天指数表现疲弱，大盘量能不足，人气涣散，热点匮乏，这样的市场很难出现趋势性的行情。我们认为短期市场将延续3600-4000点一线的箱体震荡，目前市场还没有形成一个新的热点来代替国企改革，短期预计市场将继续维持今天这种疲弱状态。操作上建议投资者近期还是以谨慎为主，在控制仓位的前提下可以重点关注大数据、十三五规划等概念。

　　今日投资：箱体震荡格局持续量能或是变局关键
　　4000点附近堆积众多套牢盘，获利盘容易于此提前撤离，因此短期大盘并无大举上攻之意。而3600点附近优势国家托底线，指数跌破此线往往引来主力抄底资金介入。因此短期内指数将围绕箱体宽幅震荡，利用时间换取空间。而唯有等到量能持续放大，真金白银持续投入，才有可能使大盘突破箱体上轨。

　　策略上来看，投资者要规避指数反弹时始终保持弱势的个股，因为这些股票缺乏主力资金呵护，关键点位无有力支撑；相反对于市场热点如证金概念等板块则要加以关注，做好低吸高抛和短线操作，不宜长期捂股。

　　北京首证：短期20日均线压力放大警惕持续回调风险
　　尽管跌停潮未出现，但市场弱势震荡形态形成。技术面看，大盘在3600-4000点区间震荡预期未变，短期20日均线压力放大，行业热点从国改题材快速转移至证金题材，资金面过于追捧国家队使得市场投机氛围持续增重，而周四政策面利好市场并未正确解读，同时市场情绪波动频率加快，这对短期行情形成较大负面影响。整体看，市场目前有再次倒逼政策态势，但稳定性正在增加，预计短期宽幅震荡将维持，因此操作上建议控制好仓位，同时严格止盈止损纪律，警惕持续回调风险。

　　指数以反复震荡为主一类股需谨慎对待
　　技术上，沪指7月28日低点3537点支撑，短期跌破概率较小，有望反弹，创业板2400点一带支撑，同样低点上移，午后或有逆转机会。后市箱体走势的概率是非常大的。一方面国家队的就是要坚守一定的底线，即3600点整数关口，也就是底线思维；另一方面，指数在4000点形成极强的压力位置，再结合救市作用的边际递减的因素，指数短期内也很难突破4000点的束缚。

　　目前没有利空出现，下跌完全是恐慌心理导致，指数探底回升后，后期震荡反复为主，但总体上行趋势依旧。操作上，波段把握，逢回调以及跳水都是较好的建仓以及加仓的机会。机会方面，国企改革、军工、环保、新能源等都是逢低介入的重点对象，而证金、汇金公司持股标的也可以继续跟踪。华讯财经

　　控制仓位短线博弈可期
　　在期指交割日之前，在周三反弹后，周四市场再次陷入回调震荡格局，投资者赚钱效应明显减弱。目前两市已经来到区间震荡下轨，因此对于周五行情，投资者已经不用过度悲观，只要控制好仓位，不排除在某些热点上迎来短期博弈的机会。
　　收官之日，消息面上将对一些题材股带来刺激。比如，中国政府网20日发布《全国海洋主体功能区规划》，海洋经济相关产业链包括海洋资源开发、港口、海工装备等板块有望获得市场关注。
　　此外，随着9月3日阅兵的临近，预计市场还会有一个炒作的空间，尤其是前期还未大幅炒作的安防板块，重点把握有参与阅兵的安防上市公司。
　　同时有报道指出，央视即将对新疆进行60周年的报道，区域概念将会再次引起市场的炒作，近期如果遇到回调，投资者可以逢低吸纳。
　　整体来看，大局面尚未反转的情况下，操作上投资者仍需在乐观中保持一份谨慎。题材搏杀应该具有快进快出性质，在缺乏清晰炒作主线的情况下，不宜恋战。（中证投资）

　　3600点失守短线震荡走低概率大

　　今日交割的股指期货早盘虽波动幅度有所收窄，但震荡下行态势不改。截至昨日收盘，贴水幅度已经大幅缩小，IF1508贴水11个点、IH1508接近0、IC1508贴水50点；期指周五盘中震荡下行和贴水增加的趋势，也表达市场对后世偏利空的态度。短期市场即使救市力量存在也依然难改震荡主调，近日证金概念股表现不佳，证金概念明星股出现一日游迹象，也让投资者产生质疑；国家队概念股是救市应急行为，过度的炒作可能会扭曲市场、演生出博傻效应，投资者不应盲目追高延续炒作。沪指早盘屡次金针探底试水3600，当前市场仍处于震荡择势时期。源达投资

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