两大重磅信号藏玄机 下周A股新高变盘?
[中国证券网编者按]在持续冲高后,周五两市大盘在创出新高后出现高位震荡,尾盘出现一波跳水行情,那么创新高后震荡是否意味着短线震荡即将拉开帷幕?
本文导读:
【两大重磅信号藏玄机 下周A股新高后变盘?】
【1、央行放水 货币宽松可期】
【2、汇丰数据暗示经济回暖】
【权威声音:经济回暖仍需宽松政策支持】
【A股影响】
【机构观点】
【大势研判】
时隔一年重启逆回购 央行接连放水逾4000亿
昨日(1月22日),央行以利率招标方式开展逆回购操作。此次逆回购为7天500亿元,中标利率3.85%;当天央行还与财政部进行了中央国库现金管理商业银行定期存款招标,向市场投放了500亿元。至此,加上21日央行宣布近期已续作并加量投放的3195亿元中期借贷便利(MLF),央行近期已接连“放水”逾4000亿元。
值得一提的是,此次逆回购为央行今年来首次公开市场业务交易,且距离上一次7天逆回购操作已有整整一年时间(上次是在2014年1月21日,中标利率为4.1%),其他期限的逆回购操作也在去年1月后停滞。同时此举也打破了自2014年11月27日以来央行公开市场的“空窗”操作。
一位商业银行资金部人士告诉《每日经济新闻》记者,“春节前企业的现金需求量大,一般来说银行需要准备更多流动资金以备不时之需,这也导致节前的紧张成为一种惯例,虽然今年的情况还好,但央行可能意在引导利率下行。”
春节前连续投放流动性
在通过逆回购投放500亿元的同一天,央行与财政部进行了中央国库现金管理商业银行定期存款招标,向市场投放了500亿元,期限6个月,中标利率为4.68%。我国上一次招标发行6个月国库现金定存是去年7月15日,中标利率4.32%。加上此前一天,央行宣布近期已续作并加量的3195亿元中期借贷便利(MLF),央行已连续向市场输入逾4000亿流动性。
这不是央行第一次在春节前集中投放流动性。仅以去年为例,在2014年的1月31日马年春节前的四周内,央行通过公开市场操作向市场注资4500亿元流动性。但春节过后四周内,中国央行在公开市场回笼8180亿元。
“当下流动性并不紧张,银行信贷扩张意愿不强,因此也普遍不缺钱,逆回购也无法提升银行信用投放的意愿,因此此轮逆回购有助于助推市场收益率下降。”民生证券在逆回购当天的研报中指出,央行逆回购释放的更多是价格调控信号。当前外汇占款几乎零增长,央行可以通过主动投放流动性实现货币政策利率调控的转型,3.85%可能是央行认可的7天利率上限。
尽管如此,货币市场短期利率调整能在多大程度上对实体经济的借贷利率造成影响,仍然难以定论。此前央行调查统计司司长盛松成曾透露,据央行抽样统计数据,2014年12月末,企业贷款利率比2014年初下降5个基点,比三季度末下降14个基点。
1月22日,Shibor的隔夜利率下降1.7个基点至2.77%,6个月利率微降0.27个百分点至4.77%,其他各期限利率均有小幅上升,总体平稳。上日隔夜质押式回购加权平均利率为2.8023%,22日收盘时报收2.75%。
降准或延后
央行对流动性的连续投放,降低了市场对近期货币宽松的预期。
“3月底刚好这次的MLF到期,到时候央行可获得更多一季度的经济数据,再来考虑是否有降准或续作的必要。在春节前这段时期,央行可能就仅仅通过公开市场操作来短期调节流动性了。”上述银行人士称。
近期央行官员的公开发言及文章也仍然透露出要坚持稳健货币政策的取向。
1月21日,中国央行行长周小川在出席2015年世界经济论坛年会专题研讨会时指出,货币政策可以为结构性改革提供空间和时间,但不是“万能药”;应将政府干预与央行的逆周期调控和宏观审慎政策区分开来。“中国货币政策将保持稳定。”他表示。
但多数机构仍然对未来一段时间的货币政策放松抱有信心。如中金公司就认为,短期政策利率操作不能取代存贷款基准利率的操作。我国实体经济的融资需求主要来自银行贷款,由于货币政策的传导机制不通畅,央行短期政策利率的操作并不能有效传导到银行贷款利率,存贷款基准利率仍有必要调整。
包括海通证券、国信证券、民生证券在内的多家机构也判断,就稳增长、抗通缩等角度考虑,后续降息、降准仍有空间,即政策宽松只是延后而绝不会缺席。
中国央行一年来首启逆回购,新一轮注水即将开始?
中国央行周四进行了一年来首次逆回购操作,本周向银行系统注入资金人民币500亿元(合80亿美元)。
交易员们称,中国央行在公开市场进行了7天期逆回购操作。这种短期贷款工具用于向银行系统注入流动性。
中国央行通常在每周的周二和周四进行公开市场操作,不过自从去年12月月中以来既没有注入也未回笼资金。央行今日还与财政部进行了中央国库现金管理商业银行定期存款招标,向市场投放了500亿元人民币,期限6个月,中标利率为4.68%。中国上一次招标发行6个月国库现金定存是去年7月15日,中标利率4.32%。
央行今日还与财政部进行了中央国库现金管理商业银行定期存款招标,向市场投放了500亿元人民币,期限6个月,中标利率为4.68%。中国上一次招标发行6个月国库现金定存是去年7月15日,中标利率4.32%。
自2014年11月27日来,央行已经连续15次暂停了公开市场任何操作。但昨日,央行正式确认在近期对部分股份行、城商行和农商行展开了中期借贷便利操作(MLF)。除了2695亿元到期续做以外,央行还新增了500亿MLF,利率为3.5%。这是央行近两个月来首度净投放资金。
海通证券点评认为,昨日的举措标志着央行再度开闸放水。央行态度的转变值得关注,同时也意味着降准等进一步的放水操作也成为可能。但申万分析师陈康等人在今日的报告中称,央行选择MLF加量续作,反而意味着短期内降准的概率更低。
不过,有业内人士表示,目前仍预计中国央行将在2015年上半年下调两次存款准备金率,并下调一次基准利率。考虑到最近的发展形势和流动性状况,预计央行可能会在中国农历新年(2月19日)之前首次下调存款准备金率(2012年5月份以来的首次)。他还称,之所以给出这样的观点,有三个理由:
首先,宏观经济形势为中国央行在近期放松货币政策提供了依据。本周公布的数据显示,2014年第四季度中国国内生产总值(GDP)同比增长7.3%,增速与第三季度持平。但从环比来看,经季节性因素调整后,第四季度GDP折合成年率环比增长7.1%,增速低于第三季度的8.1%。与此同时,去年12月份,中国的消费者价格指数(CPI)维持在1.5%的低位;生产者价格指数(PPI)连续第34个月下滑(最近几个月PPI降幅出现扩大)。在这一背景下,为稳定经济增长,中国央行有放松货币政策(包括下调存款准备金率)的充分理由。
其次,央行可能担心春节前会出现流动性短缺。春节期间的流动性需求会大幅增加。例如,2014年,中国央行在春节(1月31日)前的四周内通过公开市场操作向市场注资人民币4,500亿元(以经注资额算),还通过短期流动性调节工具注资人民币1,900亿元。这类流动性注入通常是暂时的。在春节过后的四周内,中国央行在公开市场回笼人民币8,180亿元流动性,同期还有人民币2,200亿元短期流动性调节工具到期,两者加起来远远高于春节前注入的流动性。这也是一些投资者预计中国央行这次只会注入短期流动性的原因。
第三,中国央行近期的表态暗示该行并不反对下调存款准备金率,但担心货币传导中的结构性问题,特别是在信贷市场扭曲的情况下,流动性注入可能只会让某些行业(尤其是房地产行业和产能过剩行业)受益。中国央行还担心,一旦下调存款准备金率,市场可能将此解读为大规模货币宽松的开始。
值得一提的是,中国央行行长周小川周三在达沃斯论坛上指出,中国央行一直在尽力维持稳定的货币供应,防止太多流动性进入市场。但经济形势时刻在变化,所以央行有时候释放流动性,有时候回收流动性。
央行再释宽松信号
在全球一片降息潮中,央行也在公开市场打破"沉寂",于昨日重启时隔1年的7天期逆回购,结合新年加码续作的3月期中期借贷便利(MLF),中短期结合向市场注入流动性,释放出春节前维稳资金面的宽松信号。
自2014年11月25日以来,公开市场一直"空窗"。央行不仅暂停了正回购,市场预期中的逆回购也一直迟迟未能出现,为何在昨日突然重启500亿7天期逆回购?
对此,记者昨日采访到的市场人士分析主要原因有二。一方面,近期资金面呈现趋紧苗头,央行提前注入流动性,有利于稳定春节前的市场预期,央行此前一向有"节前投放"的惯例。另一方面,面对全球"降息潮",和国内经济基本面的下行,央行也有必要通过主动投放基础货币进行应对。
兴业银行资金运营中心首席债券分析师郭草敏告诉记者,短期来看,逆回购重启的原因之一是为了熨平春节前的资金价格波动,但短期影响资金面因素并不只这些。
本周以来,银行间资金价格持续上行,逆回购重启前的短短三个交易日上行25个基点。虽然这一绝对水平并不高,但已令交易员深感银行间市场资金面日日趋紧,节前流动性预期谨慎。此次逆回购重启另一个不可忽略的背景是,外围经济形势风云变幻,包括近期瑞士、加拿大等国的货币宽松政策都迎来阶段性高潮。
对此,中金债券团队研究员陈健恒说,随着大宗商品价格的回落,全球通胀水平都趋于下降,近期全球各国央行竞相放松来提振国内经济。从中国自身来看,由于房地产下行幅度超预期,经济增速出现跌破7%的可能性,经济下行风险加大需要更加宽松的货币政策进行对冲。此外,受需求低迷、货币放缓和大宗商品价格下降等多重因素影响,通胀持续下降也给货币政策放松空间。
仔细观察不难发现,与2014年春节前逆回购至少750亿元的操作量相比,昨日500亿元的逆回购量并不算多,仅与昨日国库定存投放资金量相当。与之相比,市场人士更关心此次逆回购3.85%的中标利率所传递的价格信号。
"从逆回购数量来看,稳定市场预期意义大于实质流动性投放;而从价格来看,则意味着价格信号重现。"郭草敏称,从逆回购量价来看,边际上传递了宽松的信号,未来中标利率不排除进一步下行的可能。
逆回购重启令昨日资金面紧张大为缓解,隔夜、14天回购利率随即下行。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示,重启公开市场操作后,预计央行或将在未来几周内宣布降准50个基点。当然,考虑到目前央行可选的各种政策工具,也不能完全排除利用抵押补充贷款(PSL)和MLF等其他工具取代降准的可能性。
1月汇丰制造业PMI预览值为49.8 略高于预期
汇丰数据显示,中国1月汇丰制造业PMI预览值为49.8,预期为49.5,2014年12月PMI终值为49.6。其中,中国1月汇丰制造业PMI投入价格指数初值降至39.9,为2009年3月以来最低。
制造业回暖 1月中国汇丰PMI初值49.8
1月中国汇丰PMI初值49.8,高于49.5的预期,为连续第二个月低于50的枯荣线。12月中国制造业PMI终值49.6,创下7个月最低。
屈宏斌:PMI好于预期内需有改善 仍需更多宽松措施
1月23日,汇丰公布数据,1月中国汇丰PMI初值49.8,高于49.5的预期,为连续第二个月低于50的枯荣线。12月中国制造业PMI终值49.6,创下7个月最低。
1月,汇丰PMI产出指数、新订单指数摆脱此前的收缩,有所增长。但新出口订单指数增速放缓,而就业指数则加速下滑。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示,初值数据表现好于预期,表明内需有一定程度的改善,并且外需依然坚挺;不过就业市场依然疲弱,物价也有进一步的下跌,证明内需依然不振,拖累国内制造业,未来数月仍需要更多的货币与财政宽松措施来提振经济。
短线大盘望继续上行 前期高点压力不容忽视
有部分先知先觉机构资金流出,也有部分机构资金参与打新,市场监管政策变动及IPO对资金影响。热钱流出加速,对市场流动性形成压力,但政策面与消息面较为正能量,短线大盘有望继续上行,回补周一缺口,但前期高点压力也不容忽视。
大摩投资:成交量明显不足 短线向上突破压力大
从技术面来看,大盘在周一大幅下挫之后连涨三天,形态上完全回补周一的跳空缺口,短期来看,市场已经消化了两融监管等利空消息,不过近期市场成交量方面仍显不足,在两融资金大幅下降的背景下,如果没有持续的增量资金入市,那么指数在目前的点位想要继续上行突破难度较大。不过,从中长期来看,我们仍然认为支持本轮蓝筹行情的根本逻辑还没有发生改变,随着利率水平稳步下行以及改革的持续推进,股市的估值将会逐步提升,慢牛行情将是未来的主旋律。操作上建议投资者继续紧盯本轮行情中上涨逻辑最清晰的金融权重板块,另外低估值国企改革概念股也可继续持有。
股商财富:短线震荡加剧明显 后市行情趋势不改
本轮行情是牛市上涨,中长线看高的预期不会改变。同时,我们也在去年底预判3000点附近可能会出现较大阻力,震荡会加剧,目前还是认为三千点上方还需要整固,短线不太具备爆发时上涨的机会,同时前期滞涨的板块个股有补涨活跃机会。
三迹象暗示新变盘 资金暗中现诡异一幕
大盘经过连续三日的反弹,已成功回补周一巨大跳空缺口,当前股指再次切入到前期3350-3400小平台顶处。而在此密集成交处,周五多方博弈明显变得剧烈起来,盘面更是浮现出了三大变盘迹象,投资者应先看清是向上突破还是向下变盘,再进行操作。
首先,周五市场资金再现诡异大倒腾,近期强势的中小板与创业板资金出逃明显,而蓝筹股却重新聚集了资金,大盘股量能的回升意味着多空博弈加剧,股指变盘一触即发;其次,今日虽然两市涨停的个股仍不少,但是大部分是新股与消息利好刺激的股票,其中涨停的个股甚至多过涨5%的股票,市场谨慎心态暗示着新一轮变盘;最后,技术上大盘在3350-3400点已构成了一个日线中枢,随着三日反弹时间的推移,短期技术上也存在变盘需求。因此在股指变盘一触即发之际,对前期涨幅过大、业绩暗淡、技术量价背离与主力出逃的小盘股,我们应获利了结。
因此,在股指面临变盘,小盘股率先滑铁卢之际,我们除了不追高外,也可积极寻找安全的避风港,毕竟当前就算向下变盘也是短暂的牛回头而已。而结合政策与资金偏好来看,好股互动认为以下三大主线有望成股指变盘时的避风港。
1,兵工集团召开年度会议,将加快推进科研院所改革。随着事业单位养老并轨的落地,研究所改制并注入上市平台的可能性大增,尤其拥有核心技术的研究所将会上市企业估值带来巨大利好。
2,银行松口光伏信贷分羹万亿市场。国家已经明确将大量发展光伏等新能源,其中光伏产品在产能中国就已经大量出口,再配合现在的走出去战略,我国光伏行业将迎来新的机遇。
3,基因测序临床应用启航,100多家医疗机构试点。国内基因测序商用有望跨越性普及。基因测序终端芯片及云端数据分析业务都将获益,基因芯片获益更大。
综合来看,在大盘变盘一触即发下,我们不应盲目追涨杀跌,而应选择进可攻退可守的热点板块个股,这样便能避免踏空、被套的风险了。因此,对于符合上面三大主线,且还未大涨的个股,随着大盘的回调,我们便可大胆逢低布局。