一敏感数据藏隐忧 A股阳十字暗示变盘？

　　11月汇丰中国制造业PMI初值50 创6个月新低
　　11月20日，汇丰公布11月中国制造业PMI初值为50.0，创6个月新低，预期50.2，前值50.4。
　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，汇丰11月制造业PMI初值回落至50.0，为六个月以来最低值。分项指数中，受出新口订单回落影响，产出指数由上月的50.7回落至49.5,为自今年四月以来最低。经济面临通缩压力，劳动力市场表现亦差强人意。价格走低，产能利用低下，经济需求面相当疲软。房地产市场和出口仍面临不确定性，经济下行压力较大。

　　中国11月汇丰制造业PMI降至50，调整“APEC蓝”影响后或略强
　　周四(11月20日)公布的调查显示，中国11月工厂活动停滞，因产出为六个月来首次收缩。
　　汇丰与英国研究公司Markit Group Ltd.公布的数据显示，中国11月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至50，为六个月以来新低，此前市场预期为50.2，前值为50.4，PMI产出分项指数降至49.5的七个月低点。
　　此次数据为全球第二大经济体经济持续丧失动力的最新证据。近期的房价指数和外商直接投资均不及预期。
　　中国11月汇丰制造业PMI降至50，调整“APEC蓝”影响后或略强
　　MD of Economist Intelligence Unit的Robin Bew在接受外媒采访时表示，“中国经济放缓，我们认为这种趋势将持续。在我们看来，大部分是结构性的，未来10年中国经济增长料放缓至约4.5%。部分板块将经历非常大的挑战，很明显，房地产就是其中之一。”
　　中国政府显示出对经济增长放缓更大的耐心，因中国经济正从重投资向更加可持续的消费推动的增长转型。
　　因此，近几个月中国当局选择采用既定宽松，而不是激进措施来支撑经济，如降低利率或降低银行存款准备金率。
　　中国三季度经济同比增长7.3%，增速比二季度回落0.2个百分点，创自2009年一季度以来的新低。在全球金融危机期间，中国经济增长率下滑至6.6%。2014年中国经济增长年度目标为增长7.5%。
　　摩根士丹利大众化地区首席经济学家Helen Qiao表示，此次PMI数据并非如此低迷，因受到季节性因素影响，特别是11月初在北京召开的亚太经合组织(APEC)峰会。
　　他表示，“存在所谓‘APEC蓝’的影响。北京周围的六个省的大部分工厂活动暂停。若将此影响调节后，我认为数据将略微好转。”（汇金网）

　　11月中国汇丰PMI创6个月最低需政策持续宽松支撑
　　汇丰周四（11月20日）联合公布的数据显示，11月汇丰中国制造业PMI初值降至50，创5月以来最低水准。上月终值为50.4。
　　受产出分项指数再度跌破荣枯线并创七个月低点的拖累，汇丰11月中国制造业PMI初值下滑至半年来最低水平。
　　同时，就业分项指数已经连续13个月处在萎缩区域，表明中国经济下行压力依然很大，需要政策面持续宽松提供支持。
　　该数据显示，11月汇丰制造业产出分项指数再度跌破荣枯线至49.5，为今年4月以来最低水平。上月终值50.7。
　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌评价表示，通胀回落的压力仍然很强，就业市场也显现出进一步走弱的迹象，疲弱的物价压力和产能利用率低下暗示经济需求不足。
　　他同时指出，未来几个月房地产市场和出口领域仍存在不确定性，经济增长依然面临严重的下行压力，应出台更多的货币和财政宽松措施。
　　APEC领导人会议11月上旬在北京举办，为确保会议期间空气的质量，北京及其周边河北、山西、山东等省逾千家企业纷纷采取停产限产等措施，北方地区的工业大面积受影响，亦加大经济短期下行压力。
　　此外，该数据还显示，11月新订单分项指数有微幅上升，但新出口订单指数环比大幅下降1.2个百分点；与此同时，就业指数已经连续13个月处在荣枯线50下方。
　　略让人宽慰的是，产出价格和投入价格指数虽然仍处在萎缩区域，但11月环比来看都有小幅上升。
　　中国股市沪综指周四小幅低开0.3%，汇丰PMI数据公布后小幅下探但很快拉回，9：52时，沪综指小跌0.24%。对中国经济数据敏感的澳元小跌0.15%。
　　经济下行压力不减，促使政策宏观调控精灌滴灌“扩内需”。10月以来，国务院召开五次常务会议，每次都有稳投资或促消费的政策出台。与此同时，国务院还发布四个促进产业发展的意见，涉及内贸流通、体育消费、科技服务业和进口等领域。
　　基础设施投资步伐也在加快。上周末国家发改委批复了新建银川至西安等五条铁路项目的可行性研究报告，总投资超过1,500亿元人民币。这是10月以来发改委第五批集中批复铁路投资项目。
　　野村证券首席经济学家张智威预计，中国将会出台更多宽松政策，并维持自现在起每季度降准50基点的建议不变。
　　他表示，进一步的政策宽松应将帮助经济企稳，预计第四季度GDP同比增速维持在7.3%，到2015年将放缓至6.8%。
　　本次汇丰PMI初值样本采集期为11月12日-19日。终值定于12月1日发布。中国官方11月制造业PMI亦将在12月1日出炉。
　　PMI预览数据是基于每月PMI调查总样本量的85%-90%，先期分析制作而成。为反映每月经济运行的趋势，PMI初值和终值皆尽量剔除季节性因素对数据的影响。

　　11月汇丰PMI跌至荣枯线边缘经济下行压力仍存
　　汇丰20日公布数据，11月汇丰制造业PMI初值回落至50%，低于预期并创下半年新低。50%是制造业荣枯分水岭，该指标向着荣枯线逼近，表明经济下行压力仍较大。
　　从分项指数来看，新出口订单指数回落，产出指数也降至荣枯线下方，表明出口仍面临不确定性。且产出价格走低，联系到CPI持续低位运行，PPI连续32个月负增长，暗示经济面临通缩压力。
　　国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群在接据记者采访时说，目前消费增速平稳，房地产投资也出现由落转稳的苗头，因此未来经济正向转稳方向发展，目前应是前一轮下行接近尾声的表现。尽管有些经济指标不佳，但年末经济不会出现较大波动。

　　中国11月汇丰PMI预览值创半年低位投行料当局再推宽松举措
　　受产出指数再度跌破荣枯线、并创七个月低点拖累，加之就业指数已经连续13个月处在萎缩区域，汇丰11月中国制造业PMI预览值下滑至半年来最低水平。
　　汇丰银行(HSBC)和数据编撰机构Markit周四(11月20日)联合公布的数据显示，中国11月制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至50，创5月以来最低水准。上月终值为50.4。
　　Markit提供的新闻稿并显示，11月制造业产出分项指数再度跌破荣枯线至49.5，为今年4月以来最低水平。上月终值50.7。
　　此次汇丰PMI预览数据样本采集期为11月12日-19日。终值定于12月1日发布。中国官方11月制造业PMI也将在12月1日出炉。
　　PMI预览数据是基于每月PMI调查总样本量的85%-90%，先期分析制作而成。为反映每月经济运行的趋势，PMI预览数据和最终数据皆尽量剔除季节性因素对数据的影响。
　　Markit新闻稿并显示，11月新订单指数有微幅上升，但新出口订单指数环比大幅下降1.2个百分点；与此同时，就业指数已经连续13个月处在荣枯线50下方。
　　略让人宽慰的是，产出价格和投入价格指数虽然仍处在萎缩区域，但11月环比来看都有小幅上升。
　　上证指数周四小幅低开0.3%，汇丰PMI数据公布后小幅下探但很快拉回，北京时间09:52时，上证指数下挫0.24%。对中国经济数据敏感的澳元/美元下滑0.15%。
　　分析师指出，该数据表明中国经济下行压力依然很大，需要政策面持续宽松提供支持。
　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌评论道，通胀回落的压力仍然很强，就业市场也显现出进一步走弱的迹象，疲弱的物价压力和产能利用率低下暗示经济需求不足。
　　他并指出，未来几个月房地产市场和出口领域仍存在不确定性，经济增长依然面临严重的下行压力，"应出台更多的货币和财政宽松措施。"
　　野村证券(Nomura)首席经济学家张智威预计，中国将会出台更多宽松政策，并维持自现在起每季度降准50基点的建议不变。
　　他说道："进一步的政策宽松应将帮助经济企稳，预计四季度GDP同比增速维持在7.3%，到2015年将放缓至6.8%。"（FX168）

　　PMI暗示中国经济下行压力不减需持续宽松
　　周四(11月20日)公布数据显示，受产出指数再度跌破荣枯线、并创七个月低点拖累，汇丰11月中国制造业PMI初值降至半年来最低水平(50荣枯线)。加之就业指数已连续13个月处在萎缩区域，表明中国经济下行压力依然很大，需要政策面持续宽松提供支持。
　　Markit新闻稿并显示，11月新订单指数有微幅上升，但新出口订单指数环比大幅下降1.2个百分点；与此同时，就业指数已连续13个月处在荣枯线50下方。略让人宽慰的是，产出价格和投入价格指数虽仍处在萎缩区域，但11月环比来看都有小幅上升。
　　汇丰(HSBC)大中华区首席经济学家屈宏斌评价称，出口新订单增长继续减速，导致产出指数5月份以来首次跌破50。"通胀回落的压力仍然很强，就业市场也显现出进一步走弱的迹象，疲弱的物价压力和产能利用率低下暗示经济需求不足。"
　　亚太经合组织(APEC)领导人会议11月上旬在北京举办，为确保会议期间空气质量有保障，北京及其周边河北、山西、山东等省逾千家企业纷纷采取停产限产等措施，北方地区工业大面积受影响，亦加大经济短期下行压力。
　　★ 经济面临严重下行压力★
　　经济下行压力不减，促使政策宏观调控不断调整。10月以来，国务院召开五次常务会议，每次都有稳投资或促消费的政策出台。与此同时，国务院还发布四个促进产业发展的意见，涉及内贸流通、体育消费、科技服务业和进口等领域。
　　周三(11月19日)晚间国务院常务会议指出，要进一步有针对性地缓解融资成本高问题，增加存贷比指标弹性，改进合意贷款管理等。
　　基础设施投资步伐也在加快。上周末国家发改委批复了新建银川至西安等五条铁路项目的可行性研究报告，总投资超过1500亿元人民币。这是10月以来发改委第五批集中批复铁路投资项目。
　　中国发改委主任徐绍史在周二(11月18日)会议上表示，因周期性因素和结构性问题，以及短期风险和长期累积下来的问题，未来一年中国经济增长很有可能显现出更多的下行迹象。
　　徐绍史称，中国应该通过深化改革来加快解决这些问题，并提高经济动力学。
　　★ 机构"前瞻"政策★
　　在产能过剩和内需不足拖累下，中国经济正迈向20多年来的最小全年增长。中国央行(PBOC)已向银行体系投放更多流动性，同时为避免国内债务激增，并未采取全面降息或降准措施。
　　野村证券(Nomura)首席经济学家张智威预计，中国将会出台更多宽松政策，并维持自现在起每季度降准50基点的建议不变。
　　张智威称，"进一步的政策宽松应将帮助经济企稳，预计第四季GDP同比增速维持在7.3%，到2015年将放缓至6.8%。"
　　汇丰屈宏斌称，未来几个月中国房地产市场和出口领域仍存在不确定性，经济增长依然面临严重的下行压力，应出台更多的货币和财政宽松措施。
　　大和证券(Daiwa)经济师Kevin Lai称，疲软汇丰制造业PMI数值数据表明，到目前为止，中国政策制定者们已经使用的定向宽松措施不起作用。"市场已经从定向宽松中预期太多，政策刺激充其量只能算作中性。
　　但Lai并不认为中国央行将使用诸如降息或降准等更厉害的法宝，因担心施压人民币走软，导致资本外流。
　　申银万国分析师陈康等人在报告中称，放松贷存比约束意味着需要扩大存款的计算口径，而这或导致更多准备金上缴，反而减少了资金供给，对需求造成负面影响。
　　他们称，要有效降低企业融资成本，必须配合货币总量的宽松，包括PSL和MLF等主动货币投放工具常态化，亦不排除降准等常规货币释放工具；同时，需下调资金价格，包括存贷款基准利率的下调或回购利率的多次下调，直到有效缓解银行的负债成本；还需抑制现金管理类产品和理财以协议存款等大量回流银行间，引导其吸引的资金直接流入实体经济。
　　他们表示，根据本次国务院会议，预计上述政策在年内可以期待；若以这样的方式达到"宽信用"的目的，债券的下行空间料将更大。（汇通网）

　 大盘下档空间较小短线谨慎中线乐观
　　周一、周二的两连阴使市场失守5日、10日均线，周三则反受10日均线压制，在2450点一线窄幅震荡，盘中一度试探2444点支撑，从当前市场表现看，2444点已起到有效支撑。而在主板市场调整之际，创业板市场则逆势飘红，今日直接跳空高开高走，但受制于上方30日均线强势压制，还需更多量能予以助推。从盘面上来看，地产、保险、券商等权重板块在前期的深度调整后杀跌动能开始减弱，文化传媒、互联网、网络金融、云计算等题材股领涨市场，总之市场在二八轮换中不乏炒作标的。

　　从消息面上来看，在沪港通兑现，权重蓝筹板块沉寂后，市场再度回归题材炒作，自贸概念近日则由于利好消息不断广受市场关注，粤港自贸、上海自贸均有不错表现，而今日的利好消息则促使以中小盘股为代表的相关板块走高。

　　首先，首届世界互联网大会于今日在浙江乌镇开幕，这是中国举办的规模最大、层次最高的互联网大会，人民网、浙报传媒等上市公司大股东均参展，同时参会的还有马云、马化腾、李彦宏等国内互联网领军人物。受此消息提振，互联网相关板块强势崛起，成为市场追逐焦点。

　　其次，华谊兄弟在停牌2个月后的定增计划敲定，阿里腾讯平安齐聚首影视帝国成最大亮点，从而带动文化传媒板块异动，光线传媒、华录百纳等均有不错表现。为此，投资者还需关注消息面情况，根据板块轮动逢低布局，而只要热点仍在，就存在操作机会。

　　从技术面上来看，大盘60分钟图受到60小时线支撑，日线形态虽较为难看，10日均线的失守使其有向20日均线寻求支撑的需求，但当前2444点已起到支撑作用，同时伴随着成交量能的萎缩，显示市场较为惜筹，杀跌力度减弱，因此大盘下档空间较小，投资者不必过于看空。创业板市场虽逆势上涨但量能相较前期略显不足，因此投资者还需乐观中谨慎。

　　总而言之，在大盘高位调整之际，创业板市场适时弥补了主板市场的调整，文化传媒、网络金融、互联网等前期热点板块归来，加之改革、自贸区建设等题材依旧在深入推进，因此市场不乏炒作标的，投资者不必过于看空，可继续逢低关注受政策利好的改革、自贸区、一带一路等长期受益板块。

　　短线回调仍属政策很难过关注2400点区域支撑
　　新一轮新股发行在即。由于新股发行价低，中签后获利可观，因此吸引大量资金参与申购。从披露日期看，本轮11只新股主要集中在下周上半周发行，因此二级市场存量资金开始分流，为下周新股申购囤积力量，股指则顺势调整。这一规律在今年下半年曾被复制多次。从技术上看，股指大的K线形态仍处在上升通道当中，短线回调属正常的技术性调整，以获利盘回吐为主，螺旋上升的趋势并没有改变。下档，2400点整数关及30日均线都有支撑。

　　2444点支撑作用显现中线操作上仍可乐观
　　从技术面上来看，大盘60分钟图受到60小时线支撑，日线形态虽较为难看，10日均线的失守使其有向20日均线寻求支撑的需求，但当前2444点已起到支撑作用，同时伴随着成交量能的萎缩，显示市场较为惜筹，杀跌力度减弱，因此大盘下档空间较小，投资者不必过于看空。创业板市场虽逆势上涨但量能相较前期略显不足，因此投资者还需乐观中谨慎。

　　金证顾问：市场热点全面分化短线关注2400点区域支撑

　　本周市场的表现呈现出一大主要特征，就是大盘蓝筹与中小盘形成较为明显的分化迹象。今日收盘，上证指数继续维持绿盘报收，而中小板与创业板相对强势，收盘飘红，市场之中的跷跷板效应在继续上演，这种情况将让市场继续陷入反复震荡的走势趋势。

　　通过盘面的表现看，截止收盘，受到世界互联网大会在我国召开的影响刺激下，今日互联网概念集体爆发。其中国产软件、电商概念、云计算、阿里概念、互联网金融、电子支付等分别位于两市涨幅榜前列。这一次大会，国家主席习近平发表重要演讲，意味着我国未来对互联网的发展建设将进入一个新的高度，市场资金有望给予持续追踪，相关概念股有望强者恒强。相反，以沪港通“见光死”惨淡收场的保险、银行、券商等依旧是市场之中调整幅度较大的板块，持续给市场反弹构成承压，也冲击着投资者持股信心。

　　相对而言，短期市场整体的走势还将继续维持相对高位的反复震荡，特别是技术层面上，股指今日持续受制上方5均线以及10均线系统的承压，而下方20均线支撑还有一段调整空间，加上市场整体趋向分化的背景下，进一步探底寻求20均线系统支撑的概率依旧较大，因此，后市较强的支撑点位应该看向下方的2400附近。所以，短期而言震荡行情还将延续。

　　所以，在操作上，建议投资者遵守顺势而为的投资策略，以轻指数重题材为主。特别关注受益政策导向的相关个股，如互联网、农业、环保、基建等。

　　股商财富：短线行情仍不乐观操作上逢高减仓为宜

　　尽管沪指连续回落，并且认为中长线上涨趋势不改，但是很难判定短期就不再下跌。我们也分析了目前的大盘环境，利好逐步兑现，国资改革、军工改制、一路一带、中国马歇尔、沪港通等等已经炒作完毕，缺乏进一步刺激市场走强的利好支撑。但是空方却在发酵，新一批IPO已经展开，抽血二级市场，包括各项经济数据都不太乐观，市场回调走低的动能在不断聚集。前期涨幅较大的权重股有短线回调的需求，我们认为目前短线行情仍然不乐观。

　　沪指今天虽然略有止跌意味，但走势仍然比较疲弱，虽然未来中线仍然保持上升趋势，但短线仍需谨慎。操作上我们建议，对于前期涨幅较大的个股适当逢高减仓。

　　三大危险信号暗示或将诱空
　　周四已经进入期指交割日指数将进入大幅波动阶段，不确定因素加大，早盘沪深两市双双低开之后出现探底回升，大盘依然是围绕2450点展开震荡，券商和保险等权重板块带动指数出现一波反弹的动作，但是高位连续调整之后市场信心明显不足，盘中反弹力度十分疲软，这样的态势无法支持大盘持续走高，热点炒散乱、成交量低迷等都是信心不足的体现，三大危险信号暗示或将诱空。
　　近期反复强调一个观点，从2279点启动的反弹指数在两周时间指数拉升200多点个，虽然放量拉升气势如虹但客观来讲上涨速度过快导致指数脱离了均线支撑，5周和10周均线虽然在快速上移但仍旧赶不上指数拉升的速度，中期反弹行情非常需要以均线做为支点才能走的更远。所以主力在拉升一段时间之后必然要等待回踩5周线均线，既然要调整就会不断启动诱空行情，以此达到洗盘的目的。
　　此时展开诱空行情条件已经成熟，股指期货交割造成指数波动、下周大量新股申购将冻结1.6万亿资金，短期指标也形成了高位死叉，盘中反抽没有无力挑战5日均线也宣告了短期5日和10日均线将形成死叉的格局，MACD也形成死叉格局，DMI、KDJ等均呈现迅速向下探底的形态，既然诱空条件有已经具备，主力以此展开诱空行情是大概率事件，直接快速打压或者再次高台跳水都是有可能在近期出现。
　　今日盘面另一个特点就是热点炒作十分散乱，券商和保险等权重板块上攻十分犹豫，而上海自贸区、次新股等强势板块出现明显分化，而华谊兄弟、梅花生物等高调复牌的强势品种也没能出现连续一字板的行情，今日复牌的华胜天成更是高开低走，这一点充分说明主力在刻意打压市场做多热情，用降温的方式来配合诱空、洗盘行情的出现，所以在近期出现跳水、打压的行情都需要保持理性。
　　综上所述，三大危险信号暗示或将诱空，大盘短期指标面临死叉的危险，但是投资者不必过于悲观，主力重仓布局之后高度控盘完全有能力随时拉出一颗中阳，积极做好中线布局，等待新一轮反弹来临。操作上看，如果第一轮反弹你没有获得满意的收益，就更要珍惜第二轮反弹带来的机会，无论板块如何轮动，市场炒作的热点始终围绕在主力重仓股进行，积极抓取本轮反弹龙头品种。

　　多重压力迫近市场跌易涨难
　　近期市场维持二八分化，弱势调整的格局。从目前来看，在资金压力逐步增大，注册制渐行渐近以及技术上的调整需求等多方面压力下，大盘将进入调整模式，短期风险逐步增大。
　　下周市场将迎来第六批新股申购，24日将有7只新股申购，25日有3只新股申购，27日还有一只大盘新股申购。假设按照9月份新股重启以来平均网上、网下中签率均值0.65%和0.25%测算，预计冻结资金规模共计1.61万亿，将创历史峰值。对于如此巨量的资金冻结，市场需要提前做资金上的准备，因此会对这两日的市场带来不利的影响。
　　除了资金面上的压力，昨日召开国务院常务会议，会议提出，抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点。注册制渐行渐近让市场的供给逐步增大，从目前的A股市场来看，注册制短期会对市场构成一定的冲击。
　　从技术上来看，上证综指已经连续三日下跌，5、10两日均线已经告破，目前的支撑位在20日均线处。从技术指标上来看，MACD指标中的白线已经有高位死叉黄线的趋势，而且红柱缩减至零轴附近。KDJ指标中三线已经高位死叉并向下发散。短期来看，技术上有调整需求。
　　综合以上因素，本周剩余的两个交易日将逐步走向弱势，市场易跌难涨，风险逐步增大。对于蓝筹股来说，投资者可以再等等。而对于近期持续上涨的成长股来说，投资者应注意风险，适当获利了结。对于激进的投资者来说，题材机会仍会层出不穷，可关注以下机会：
　　首先，届世界互联网大会19日在乌镇正式开幕，习近平在贺词中强调，要尊重网络主权、维护网络安全，共同构建和平、安全、开放、合作的网络空间。随着移动互联网、大数据和云计算的发展，信息安全需求快速增长，机构预计2015年市场规模将达280亿元，年均增速逾20%。另外，信息安全行业四季度迎来集中结算期，业绩环比增长确定性高。
　　其次，据媒体消息，第七版盐业体制改革方案目前已获得中编办、财政部、商务部、质检总局、食药总局、法制办等相关部委通过。新方案分六部分内容，包含废止食盐专营、健全食盐储备体系等内容。随着盐改板块具有历史性意义的事件性机会临近，整个行业变革性机会来临，超额收益将大于目前市场中的单一个股的改革题材。
　　第三，据媒体消息，吉林省在老工业基地新一轮振兴的起点之年，加大了对外开放平台的建设力度，正筹划在边境地区设立一批经济合作区，以面向东北亚区域开展更为深入的交流与合作。吉林省与俄罗斯和朝鲜接壤，边境线长达1400多公里，分布着珲春、和龙、集安、长白等县市，已开通了10个对俄、对朝边境口岸。目前已有多个边境城市对设立边境合作区表现出积极的意愿。相关个股值得关注。（中证投资）

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