大佬罕见联袂发话 A股两连阳暗示转折？

　　高善文：利于股票的基本面有望形成
　　10月21日安信证券高善文博士在电话会议上表示，考虑到供应收缩具有趋势性，以及房地产市场恢复的可能性，经济在中期内能够重新回到今年上半年的格局，即供应收缩快于需求减速(需求甚至可能企稳反弹)，企业盈利恢复，从而形成有利于股票市场的基本面。
　　与此同时，高善文指出，这一局面的出现需要工业品价格和(或)房地产成交量价等数据发展来确认，其出现时点存在不确定性。目前来看货币政策仍有进一步放松的空间和必要，但衰退性的流动性宽松对市场产生持续影响的空间有限。
　　而今年以来由于IPO的数量管制，以及去年形成的成长股估值泡沫，导致产业资本在实体经济和二级市场之间通过重组、定增、借壳等手段进行套利，对市场风格和情绪形成了重大影响。相关制度和政策的未来演化值得密切关注。
　　对于最新出炉的三季宏观经济数据，高善文认为，三季度数据表明实体经济增长比预期更弱，短期不明扰动因素和房地产市场的持续调整之外，可能反映了私人部门投资活动进一步走弱的影响。
　　此外，高善文指出，今年初以来在国内需求继续下降的同时，国内的供应增长出现了更快的收缩，并表现为企业盈利能力的恢复和工业品价格下跌减缓。8月份以来需求的下降打破了这一格局，导致企业盈利重新恶化和产品价格加速下滑，形成了不利于股票市场的基本面变化。(新浪财经伍泽琳发自深圳)
　　安信证券高善文博士召开电话会议对这一数据进行解读，以下为电话纪要：
　　(1)三季度数据表明实体经济增长比预期更弱，短期不明扰动因素和房地产市场的持续调整之外，这可能反映了私人部门投资活动进一步走弱的影响。看起来全球许多地区近期都出现了增长弱于预期的现象，其间的联系耐人寻味。
　　(2)今年初以来在国内需求继续下降的同时，国内的供应增长出现了更快的收缩，并表现为企业盈利能力的恢复和工业品价格下跌减缓。8月份以来需求的下降打破了这一格局，导致企业盈利重新恶化和产品价格加速下滑，形成了不利于股票市场的基本面变化。
　　(3)考虑到供应收缩具有趋势性，以及房地产市场恢复的可能性，我们认为经济在中期内能够重新回到今年上半年的格局，即供应收缩快于需求减速(需求甚至可能企稳反弹)，企业盈利恢复，从而形成有利于股票市场的基本面。
　　(4)这一局面的出现需要工业品价格和(或)房地产成交量价等数据发展来确认，其出现时点存在不确定性。
　　(5)目前来看货币政策仍有进一步放松的空间和必要，但衰退性的流动性宽松对市场产生持续影响的空间有限。
　　(6)今年以来由于IPO的数量管制，以及去年形成的成长股估值泡沫，导致产业资本在实体经济和二级市场之间通过重组、定增、借壳等手段进行套利，这对市场风格和情绪形成了重大影响。相关制度和政策的未来演化值得密切关注。

　　大摩发声：3大因素推动 A股已恢复长期牛市
　　今年中国股市在全球表现领先，上证综指今年迄今上涨约11%，而标普500指数上涨约5%。国际投行摩根士丹利(Morgan Stanley)认为A股已经恢复长期以来的牛市，未来3大因素将推动股市继续上涨，一是国内投资者将从楼市和信托产品转向股市，二是中国政府放松开户和融资限制，三是外国投资者参与度将会提升。
　　大摩亚太研究团队认为，A股仍处于长期牛市之中，只不过波动率非常之高。大摩在报告中指出，2000年以来，深圳A股和上海A股以美元计价的总回报年复合增长率分别为12%和8%，高于美国、欧洲、日本和香港股市。
　　今年，投资者对股市重新燃起热情。5-9月间，月度新增开户数上升将近两倍；9月份上海和深圳交易所总日均成交量达到590亿美元，创出历史新高。
　　大摩分析师相信国内外投资者对A股的参与度还将继续提升。
　　大摩指出，过去房地产市场和信托产品给投资者带来了很高的回报，但现在房地产市场面临销售疲软和高库存的压力，而信托产品面临不断强化的监管，国内投资者很可能将目光转向股票市场。对于国际投资者而言，A股相对于自身长期估值水平以及亚太其他市场依然低估，而沪港通以及QFII和RQFII扩容意味着投资A股将更为方便。
　　不过大摩也指出，他们对A股恢复牛市的判断存在一定风险，主要是中国经济硬着陆的风险。大摩在报告中称：“在经济活动从7月份开始出现放缓迹象之后，9月份和10月份的数据对于判断政府宽松措施是否有效非常重要。我们的基准判断依然是中国最终将成功转型为更多地由消费和服务驱动的增长模式。”

　　上周新增A股开户24万投资者入市积极性继续提升
　　A股新增开户数再创新高。中国证券登记结算公司最新公布的周报显示，上周新增A股开户数24.26万户，环比增加57%，显示出投资者入市积极性继续提升。
　　截至上周末，有效账户数为13754.08万户，其中持仓A股账户数为5256.15万户，参与交易的A股账户数为1650.60万户。此外，上周新增B股开户数363户，新增基金开户数20.63万户。

　　A股千万富翁超过3万人创下有记录以来的新高
　　A股市场上的千万富翁已经超过3万人了。中国登记结算公司公布的截至9月底的最新数据显示，A股持股市值超过1000万元的自然人账户3.17万个，创下有记录以来的新高。
　　中登公司最新发布的投资者账户市值分布表显示，截至2014年9月底，A股持股市值超过1000万元的自然人账户数为29277个；持股市值在1亿元以上的自然人账户数为2397个，二者合计达到31674户，创下有账户市值记录以来的新高。
　　去年4月，因市场连续下跌，A股千万富翁曾一度减少至1.77万户，创下2012年12月份以来的新低。一年半过后，伴随着市场行情的回暖，A股千万富翁数量迅速增加了1.4万户。
　　不过，分析人士表示，A股千万富翁增多的一个重要原因，是IPO开启的A股造富梦。数据显示，仅今年1月份公布的26只IPO企业中，持股市值过亿元的股东就超过了50人，持股市值超过千万的股东更以几百人计算。
　　中登公司的数据还显示，A股市场中不仅仅是千万富翁多了，百万富翁以及多数投资者的账户市值都在水涨船高。截至9月底，A股持股市值在500万元至1000万元的账户数为5.5万个，100万元至500万元的账户数为70万个，50万元至100万元的账户数为110万个，均创有记录以来新高。
　　与此同时，万元以下的"迷你散户"的数量则在不断减少。数据显示，持股市值在1万元以下的账户数目前只有1725万个，占账户总数的比例为33.36%，创下2011年8月份以来的新低。1万元至10万元的账户数为2476万个，占账户总数的47.88%。(北京晨报)

　　资金大户借道私募加速布局股市
　　外围股市连续大跌和三季度经济增速再度放缓给A股增添了一丝寒意，但在本土私募看来，资金的入市意愿才是A股走势的关键。相关统计数据显示，私募今年前三季度发行的新产品数量比去年同期增加了40%多，投资门槛为100万元起的私募产品发行加速，高净值客户正加速配置股市。
　　"我们今年募集新产品的数量和规模，几乎是往年所有发行产品数量和规模的总和。"深圳某知名私募投资总监坦言，如果算上正在募集中的产品，今年已经发行了4只产品，规模接近5个亿，因为第一只产品发行在2008年，期间经历住了熊市考验，老的客户认购积极，甚至倒送礼品给私募，以求获得认购机会。
　　今年私募发行新产品数量比去年同期增加了40%多。格上理财的统计数据显示，今年前三季度共成立了950只新产品，去年同期私募发行新产品数量为670只，今年私募发行新产品数量比去年同期增加了42%。
　　投资门槛为100万元起的私募产品发行加速，显示部分高净值客户正积极将资金配置于股市。中登公司的统计数据也显示，今年9月末，共有2397人流通市值超过亿元，而去年同期亿元以上账户仅有1513人。
　　在私募看来，从高净值客户到普通散户，乃至QFII等机构不断入市的资金洪流，还仍在推动A股上涨。有私募坦言，本轮行情就是新增资金与存量资金的博弈，市场存量保证金已经由长期以来的6000亿元，跳增至现在的11500亿元，大量亿元级大户入市，融资融券资金活跃在6000亿元以上，险资投资资产流动性比例限制拟取消，QFII和RQFII资金也在不断增加，不断入市的资金正在悄悄抬升股市底部，不要期待深度回调。
　　新增资金等待建仓良机。上述今年已经发行了4只新产品的私募坦言，A股已经逼空三个月，上证综指一口气从2000点冲击2400点，新产品目前正在等待市场回调后出现的建仓抢筹机会，新增资金与存量资金的博弈导致市场不会深跌。
　　海通证券也表示，本轮行情是增量资金的趋势市，2012年、2013年A股是存量资金博弈，场内资金卖出对市场影响明显，今年7月来证券市场交易结算资金余额、融资余额、QFII/RQFII规模均在增长，显示新增资金不断涌入股市。
　　部分私募已经跳出经济来看A股行情发展，资金意愿已经被升至为关键要素。星石投资表示，GDP增速虽然创下新低，但并没有超出市场预期，也不是市场最为关注的事情，对于A股不会产生大的冲击。"我们认为当前影响市场的关键因素是'资金'，市场最为关注的是四中全会。如果政策没有明显超出市场预期，我们预计随着年末到来，资金可能会暂时流出A股，市场也就可能迎来阶段性调整。"

　　上档支撑位压力显现短线调整行情基本到位

　　从消息面来看，今年第三季度GDP同比增长7.3%，创5年半新低，引发了市场对经济基本面能否持续回暖的担忧。而四中全会召开以及沪港通即将正式开闸，相关利好的预期也有陆续兑现的风险。同时，自本月23日开始新一批新股申购也给短期市场带来了一定的资金分流压力。

　　从技术面来看，大盘自7月底以来的强势拉升行情都运行在30日线强支撑位的上方，形成一个明显的上攻通道。而短线股指持续整理后回踩到30日线和上升通道的下轨线支撑，调整行情或已到位。

　　总体来看，短期A股并无大幅调整的风险，持续拉升过后震荡整理再所难免。目前大盘依然运行在强势上攻的趋势当中，做空杀跌风险主要集中在部分已经持续热炒过的板块个股，多空双方还将继续胶着在2350点附近窄幅震荡。

　　短期操作紧盯量能多看少动以避风险

　　从其他数据来看，尽管经济下行压力一直挥散不去，但一些时效性指标却表现亮眼。据李克强总理在汉堡的演讲来看，中国1-9月，城镇新增就业超过1000万人，与去年同期相比多增了十几万人，31个大城市调查失业率保持在5%左右，这意味着中国已经提前一个季度完成了全年的就业指标，同时实现城市调查失业率连续下降。因此从改革、调结构的“新常态”来看，已取得积极进展，远景值得期待。

　　但从技术面来看，短期调整或仍将继续。一方面，市场量能近日出现大幅萎缩，使得市场缺乏助力重拾升势；另一方面，大盘再失20日均线，短期面临5日、10日、20日三重均线反压，同时KDJ、MACD指标均呈空头发散态势，显示技术上仍有调整需求，因此短期震荡调整或将继续。

　　总之，长期来看，经济前景或无忧，长线投资者可在改革、军工、环保、新能源等板块逢低长期布局，但要耐得住时间考验。而短期来看，若无量能助推，市场或难免再次震荡调整，投资者还需多看少动，暂避风险。

　　金证顾问：缩量调整趋势不变短期下行空间有限

　　受到周二我国统计局公布第三季度GDP年率等相关经济数据影响，周二市场出现震荡走低的走势格局。不过，在周二市场震荡下行的过程中，成交量形成了持续萎缩状态，量能的持续性萎缩暗示着近段市场的持续窄幅震荡行情中市场抛压盘并不高，将制约股指后市进一步调整的空间，周二消化经济数据利空的影响过后，后市有望重回强势。

　　具体来看，中国第三季度GDP年率 +7.3%，预期值+7.2%，前值+7.5%；中国1-9月GDP年率7.4%，预期7.4%，前值7.4%；中国第三季度 GDP季率 +1.9%，预期值+1.8%，前值+2.0%。三季度GDP增长7.3% 创5年半新低。一般而言，一个国家经济增长的多与少说明一个国家的整体经济运行情况，如果数据超出预期，数据体现出强劲的经济增长能力，将从源头上支撑市场持股信心，利好股指持续强势，支撑大盘维持强者恒强的走势格局。周二市场公布的第三季度经济数据，对大盘形成承压，导致周二市场震荡走低，日K线收出一根震荡回落的阴K线。

　　从盘面表现来看，四大指数均受到一定程度的冲击，截止收盘上证指数、深证成指、中小板指数以及创业板指数均以绿盘报收。板块题材方面，两市收红者甚少，两市逾九成板块收盘挂彩，其中跌幅居前的分别是赛马概念、生物疫苗、船舶、航空航天等，两市仅仅送转潜力、次新股、多元金融等收盘飘红。个股方面，涨停个股数减少至15只，涨停个股数量降低的背景下，打击市场投资人气，后市需要更多的利好来修复市场的投资人气。

　　支撑市场维持强势，对抗经济数据利空影响的基本面有货币政策的相关传闻。多位银行相关人士确认，央行[微博]通过SLF向11家银行，包括股份制银行及一些大型城商行投放SLF，总规模在2500亿-3000亿元左右，每家200亿元，期限3个月，但利率不低于3.5%，不会太高。所以，短期央行在想着法子的释放流动性，以支持我国实体经济的发展。同时，沪港通开通的环境下将提高后市投资者的持股信心，支撑股指维持强势。所以，短期大盘进一步下行的空间较为有限。

　　从市场整体走势看，震荡攀升的走势趋势并没有发生改变。且在调整过程中成交量持续萎缩的背景下，股指进一步走低的空间较为有限。操作上建议投资者关注三季报大幅预增的相关个股的投资机会，高送转行情将持续。

　　顶点财经：资金面空方占据优势短线震荡下跌趋势加剧
　　资金面的纠缠直接影响两市的走势。而本周共有9只新股开始申购，其中在周四有3只，周五6只；有报道称，由于市场对于新股的追捧保持高涨，超额认购倍数与此前持平，则冻结资金将有望突破7000亿元。而昨日沪指出现中阴杀跌，再度跌破20日均线，说明资金方面空方占据上风。

　　同时，市场主流热点的退潮也是导致市场下跌的主要原因。上周下半周逆势上涨的新题材马彩概念除了龙头股九龙山继续逞强外，其他相关概念个股纷纷大跌，昨日珠江实业一度跌停。而近期的另一市场炒作主线埃博拉和登革热概念也以暴跌方式退潮，龙头股鲁抗医药封死跌停，四环生物、莱茵生物等也大跌。而近期市场两大市场主线退潮给市场造成一定的恐慌，特别是近期本身处于震荡下跌的走势当中，恐慌的效应会放大。

　　股商财富：短线调整要求明显反弹做多空间有限

　　近期的调整很大程度上受到了国际市场的利空带动，但是本身也有调整的需求。本轮领涨的军工、改革概念涨幅巨大，其他个股涨幅也很明显，新的热点又迟迟无法出场，调整的氛围不断加大。但是我们也强调，行情的基础也就是政策性利好还在不断加强，做多的力量没有消失，这就是近期市场高位震荡的重要原因。

　　经济层面上，虽然目前的数据不太乐观，但也没有太大的系统性风险，利空也已经释放。但是目前，新一轮IPO已经临近，盘面又缺乏领涨做多带动人气的板块，多空平衡很难短期内打破，高位震荡还会是近期的重要市场特征。
　　近日市场持续调整，偶有反弹但做多意愿有限，个股风险有所加大，策略上建议投资者回避缺乏基本面支撑仅仅是题材炒作的个股，有基本面支持有消息刺激同时形态也好的股票，可以作为未来重点交易的标的。

　　四大信号显示A股短线变盘
　　周三市场，受昨日调整影响，大盘出现了略微低开，低开以后直接上冲，显示了短期风险得到释放以后，买盘的力量大增，指数回踩30日均线之后，在此点位也得到了市场上众多投资者的认同，即使出现上攻之后的回调，也属正常现象，多空双方今日必定围绕30日均线展开争夺，30日均线的得失关系到后市的走势，目前的市场中，只要大盘不出现暴跌，我们的操作机会还是很多的，轻大盘重个股操作。笔者认为，今日发生变盘的概率非常大，理由如下：
　　其一、国家统计局公布的数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值为419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。虽然GDP增速略有放缓，但国民经济运行仍在合理区间。在复杂多变的国际形势下，国内"三期"叠加压力不断加大的情况下，经济能够保持平稳运行，应该说是一个非常不容易的事情。
　　其二、政策利多在十八届四中全会之后可能会减弱，四中全会闭幕前后的22、23号是A股市场重要的变盘时间窗口，变盘方向则是看是四中全会(出台的政策)是否比A股市场的朦胧希望更好。也就是说四中全会能否出台政策红利的预期将决定近期的走势。
　　其三、港交所(0388)昨日再发出一份通告，要求沪港通参与者随时准备作最后一次系统测试，并尽快完成登记参与沪港通的所有手续。另外又对现行交易规则作出进一步修订，据了解，这是香港证监会在周一刚批准的，沪港通开车前的最后版本。
　　其四、技术面上，大盘经过强烈震荡之后，再次出现了缩量调整，自7月22日这波行情启动以来，第二次试探30日均线，30日均线位置能否守住，关系到了短期A股的方向走势。
　　综上所述，四大信号显示大盘将进行方向性选择。市场出现操作信号的时候，投资者手中股票处于中长线的上升通道的话可以继续持有，这主要得益于主力机构的高度控盘。实战中，主力控盘程度高的股票应重点关注，当下投资者最应选择受益事件性催化剂刺激和中央政策关注的股票，这些股票早已被主力机构高度控盘，即将爆发，尽早跟上主力脚步就能在后市中获得最大收益。

　　做空动能仍在释放短线窄幅震荡整理持续
　　从资金面来看，周三市场做多资金主要集中在金融股和军工股，其它板块资金流入并不明显，市场观望气氛依旧浓厚。而机械、地产、传媒、医药等几大板块早盘主力大单持续流出均超过2亿元，市场做空动能仍在持续释放阶段。
　　总体来看，目前多空双方仍处在胶着状态，早盘市场展开反弹但量能稍显不济，而持续的震荡整理反而容易消耗掉多头耐心。在大盘围绕在2350点附近窄幅震荡后，午后大盘能否依托30日线支撑位继续放量上攻，将是调整行情结束新一轮拉升行情启动的关键。

　　震荡下行行情持续短线等待市场企稳信号
　　沪港通开闸在即，有望推升A股估值修复行情。A股市场三季度的上攻主要由改革题材股所带动。目前，从风险和收益的角度衡量，主力资金高位调仓换股的意愿较强。近期，在三季报陆续公布期间，一些业绩表现稳定的蓝筹股将成为资金调仓的主要去处，安信信托近期的表现可见一斑。后市，在沪港通估值修复的进一步引导下，金融、保险、电力等部分低估值的蓝筹股有望成为股指二度上攻的主要品种。
　　从技术面看，沪指近日出现小幅震荡下行的走势，主要是由于本周新股申购重启，以及资金调仓换股所致。从周线角度来看，沪指近两周有一定的调整要求，投资者可以耐心等待沪指回踩20周线，如能企稳，则可以增加仓位配置。中线投资者可以继续国家政策支持的高铁、新能源、节能环保概念等板块。

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