创新高背后三大真相 A股新一轮逼空启动？

新华社：搞活股市对推进转型升级至关重要
　　近来沪深股市股指持续上涨，市场情绪上扬。未来股市是“牛”是“熊”，其意义不止于市场的兴衰沉浮本身，更关系到能否按十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的要求，让市场真正发挥出配置资源的决定性作用。
　　在现代经济体系中，资本市场特别是股市无疑处于核心地位，处于资源配置的前沿。一个被“边缘化”、缺少活力的股市，根本不可能发挥出有效和高效配置资源的作用，只有打造出公平公正公开、信号反应准确灵敏、人气旺盛信心充盈的股市，才能使其在资源配置的舞台上担当起主角。
　　搞活股市是振兴实体经济的需要。长期以来，企业融资倚重银行贷款，股权融资等直接融资比重一直偏低。搞活股市，发展多层次股权市场，把社会资本吸引到股市中来，一方面可以提高直接融资比重，另一方面可以降低融资成本，从而真正形成一个有助于实体经济发展的资本市场。尤其对于中小企业，搞活股市可起到缓解其融资难的效果，进而促进资源合理配置。
　　搞活股市是深化改革的需要。当前，改革已进入深水区，一些重点领域和关键环节的改革正在突破，许多改革难题需要创新市场手段来加以破解，这当中股市的作用不可或缺。如正在推进的国资国企改革、军工企业改革等，股票市场均大有可为。由于定价相对透明公开，股票市场可在国有企业混合所有制改革中发挥重要作用，从而降低国有资产流失的可能性；在即将进行的央企薪酬制度改革中，股票市场可以提供股权激励工具，让企业负责人利益与股东利益更加一致，增添国企活力。
　　搞活股市是结构调整的需要。一个好的资本市场应该是一个灵敏高效的市场，对过剩饱和产业的抛弃、对紧缺和有前景产业的追逐，会通过资本的集散和股价涨跌及时作出反应，而不是一种投机和市场游戏。同时，股市的并购重组在未来推动产业转型升级方面的作用还要进一步凸显，以此推进产业结构、企业结构和产品结构科学深度调整。
　　搞活股市是推进创新型经济发展的需要。代表经济发展方向的新兴产业不确定性大、风险高，需要发挥市场分散决策、不断试错的优势，而股票市场正是市场化配置资源的最佳场所，它将引导各方根据市场需求和经济规律，推动资源更多流向创新型经济。事实上，中小企业板、创业板以及“新三板”已经刺激了一大批中小企业、创新型企业的高速发展。
　　在我国经济新征程中，资本市场需要扮演更加重要的角色。然而，价格机制失灵、投融资不平衡、长期资金入市难、投资回报率低……这些短板无不制约着股市功能的正常发挥。当前，股市需要进一步锐意改革、强身健体，使自身充满活力，真正成为经济迈向新阶段的强大助推器。（新华网）

　　央行今日进行180亿正回购本周到期资金400亿
　　据交易员透露，今日央行继续回笼货币，在公开市场上展开180亿元14天期限正回购操作。
　　统计显示，本周公开市场有400亿元资金到期，其中，今日到期300亿元正回购，周四到期100亿元正回购，无逆回购和央票到期。
　　此外，本周五市场还将面临着存款准备金的补缴以及新股申购资金的解锁。同时，本周末中秋小长假对现金的需求亦可能会对资金面有所扰动。
　　广发银行利率与衍生交易团队认为，预计本周资金仍会保持平衡状态，缴准影响不大。公开市场到期400亿，经过上周的明显投放，预计本周正回购操作量会加大，甚至净回笼。

　　压力重重银行"惜贷" 8月新增贷款或低于预期
　　多家机构预计，8月金融机构新增贷款或为7000亿元左右。分析人士认为，不良资产压力上升、存款大幅流失和监管趋紧对商业银行信贷投放力度影响较明显，虽然贷款投向和结构有望进一步改善，但8月新增贷款可能仍不及市场预期。
　　8月信贷投放或仍低于预期
　　中金公司报告预计，股份制银行8月贷款投放明显好于四大行，预计8月前10天新增贷款1000亿元，远超7月全月300亿元的水平。预计8月全行业新增贷款6000-7000亿元。交通银行金融研究中心发布的8月宏观预测报告认为，预计8月新增人民币（境内外）贷款投放约7500亿元，环比多增约3650亿元，同比多增约390亿元，但月末余额同比增速13.3%，仍略低于上月。
　　7月我国人民币贷款增加3852亿元，比6月少增6948亿元，令市场"大跌眼镜"。央行人士表示，进入8月上旬后，贷款基本上每天保持着300亿至500亿元的增量，已结束"休整期"，恢复至正常水平，预计未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。
　　多位券商人士认为，今年以来，商业银行逾期贷款增速较快，对商业银行贷款投放造成较大制约，"惜贷"情绪加重。
　　建行董事长王洪章在1日的中报业绩说明会上说，目前该行逾期贷款压力较大。建行中报称，截至报告期末，已逾期客户贷款和垫款余额为1204.21亿元，较上年末增加337.17亿元，主要是受国内经济放缓影响，部分客户资金持续紧张，使逾期情况有所增加。
　　中信证券首席债券分析师邓海清表示，在经济增速换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期"三期叠加"情形下，实体经济需求疲软、房地产销售持续下降、工业成品库存上升、消化库存尚待时间和企业中长端需求减弱，都导致中长期贷款有所下降。经济增速下滑，过剩产能、房地产及钢贸等传统领域风险问题随之暴露，坏账反弹压力激增，商业银行对不良贷款甚为敏感，"惜贷惧贷"现象频现。
　　中信证券研究部副总裁向启说："目前市场普遍预期8月新增贷款规模在7000亿元左右，同7月数据相比，波动还是比较大的。"
　　小微等实体信贷需求收缩
　　二季度以来，高层频频强调贷款重点向小微、三农等实体经济领域倾斜。但业内人士透露，除控制信贷风险外，主要还是小微等领域有效信贷需求明显收缩。
　　在民营经济和小微企业较活跃的江浙地区，不少中小企业甚至出现提前还贷情况。浙江泰隆银行相关负责人表示："从6月开始，我们就明显感觉到小微企业信贷需求在下降。由于外部经济环境不好，就是给这些企业资金，他们也不知道该投什么。"
　　交通银行首席经济学家连平说，目前，在信贷需求端，实体经济结构性调整总体降低潜在融资需求，即虽然服务业融资需求较旺盛，但工业制造业融资需求总体疲弱，特别是房地产和地方融资平台投资明显放缓导致大规模资金需求减少。在供给端，虽然有关部门逆周期操作意图较明确，稳健的货币政策中性偏松，但银行业由于面临资产质量压力及信贷额度受限等问题，局部存在"惧贷惜贷"现象。
　　江浙地区多位银行人士告据记者，对应企业贷款需求下降，银行放贷更为谨慎，未来基础设施建设等领域可能仍较受银行青睐。"企业贷款需求不足，相比起来，地方基建等领域贷款投放可能风险更低些。"(中国证券报)

　　央行今日回笼资金180亿短期流动性预期仍可乐观
　　9月2日，央行继续回笼货币，在公开市场上展开180亿元14天期限正回购操作。
　　统计显示，本周公开市场有400亿元资金到期，其中，今日到期300亿元正回购，周四到期100亿元正回购，无逆回购和央票到期。此外，本周五市场还将面临着存款准备金的补缴以及新股申购资金的解锁。同时，本周末中秋小长假对现金的需求亦可能会对资金面有所扰动。
　　上周，央行累计在公开市场回笼货币200亿元，当周到期向市场注入资金为650亿，两厢抵消，当周市场实现净投放资金450亿元，为连续第三周净投放。并且，央行在非公开渠道还增加了200亿元支农再贷款并下调利率1个百分点。
　　从市场资金面来看，本周一开始，随着月末扰动解除，且IPO申购资金解冻在即，资金面整体偏向宽松，货币市场主要回购利率纷纷走低，市场对短期流动性预期保持乐观。有资金交易员指出，月末考核及新股发行的扰动已基本消除，而本月初资金面仍将面临例行存准补缴及中秋节取现等因素的扰动，但从周二开始，本轮新股申购资金将陆续解冻，将有助于抵充前述不利因素影响。与此同时，在季末月份，预计央行流动性管理将更加谨慎，公开市场操作有望延续小幅净投放的态势，资金面出现剧烈波动的可能性小。
　　东莞银行金融市场部分析师陈龙表示，本周央行通过公开市场回笼部分流动性的可能性较大。除了本周流动性宽松的基础因素之外，更大的基础在于，通过近期央行公开市场操作所透露出的政策意图来看，维持稳健平衡的市场基础符合改革和政策导向的利益。
　　“而可以预见的9月中下旬，资金面呈现紧张的可能性较大，央行可能通过资金面松紧之间的调节来维持市场的平衡。”陈龙称。
　　广发银行利率与衍生交易团队认为，预计本周资金仍会保持平衡状态，缴准影响不大。公开市场到期400亿，经过上周的明显投放，预计本周正回购操作量会加大，甚至净回笼。(证券时报网)

　　央行50天内两度降准银行界力挺小微三农
　　中金公司表示，4月降准的幅度高于预期，但实际投放资金规模不会太大，预计释放资金规模不会超过1000亿。对于6月份的降准，主要利好城商行和农商行，降准最多影响存款总额的18%，释放资金规模将不超过1000亿元。
　　近半年来，央行已先后两次实施了定向降准。而早在今年年初时，外界对降准的时间和频率还处于猜测阶段。
　　央行表示，定向降准是为了鼓励金融机构提高对“三农”和小微企业等领域的贷款比例，增强金融服务实体经济的能力。两次定向降准的实施范围基本上包括除农信社和村镇银行以外的全部金融机构，还有财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司，人民币存款准备金下调0.5个百分点。
　　随着广义货币（M2）余额、金融机构外汇占款等最新数据出炉，下半年会否出台全面降准政策，成为业界探讨的热点。
　　而在8月初，央行在一份报告中表示，通过建立促进信贷结构优化的正向激励来加大对“三农”和小微企业的支持力度。
　　“中长期看，信贷资源投向的优化，根本上还是要依靠体制机制改革，发挥好市场在资源配置中的决定性作用。”一位中小银行高层告诉记者。
　　50天内两度降准
　　4月22日下午，随着央行通知发出，降准的靴子于今年第一次落地。
　　央行新闻发言人表示，此次对县域农村金融机构的准备金率进行结构性调整，有利于增强“支农”的政策指向性。
　　有业内人士称，加上之前优惠政策，此次调整后，县域农商行、农合行分别执行16%、14%的准备金率；其中，一定比例存款投放当地考核达标的分别执行15%、13%。
　　而在短短40多天后，央行宣布再次降准，定向降准范围再次扩大。
　　央行表示，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构），下调人民币存款准备金率0.5个百分点，从2014年6月16日起执行。
　　这意味着，先后两次定向降准，其实施范围基本上包括了除农信社和村镇银行以外的全部金融机构。
　　另外，央行还表示，为了鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用，也下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　资金向小微三农释放
　　“两次实施‘定向降准’，适当调整宏观审慎政策参数，新设并发挥信贷政策支持再贷款和再贴现政策的作用，优化流动性投向与结构，鼓励和引导金融机构更多地将信贷资源配置到‘三农’、小微企业等重点领域和薄弱环节。”在《2014年第二季度货币政策执行报告》中，央行如此表示。
　　过去贷款难的小微企业，仿佛成了银行争夺的“新宠”。在6月定向降准的通知发出后，招行、民生、兴业银行(601166)即确认，已收到央行定向降准通知，正式迈入定向降准队伍。兴业银行表示：“向中国人民银行福州中心支行申请降低人民币存款准备金率0.5个百分点，上周五已获批，6月16日起执行17.5%的人民币存款准备金率。”
　　民生证券研究院副院长管清友分析称，兴业、民生2014年一季度存款余额分别为2.06万亿和2.52万亿，释放被冻结的流动性规模分别为103亿和126亿。包括本次在内的定向降准已释放流动性约为1800亿，投向领域为中小企业和三农。
　　A股上市的三家城商行中，宁波银行(002142)符合央行降准条件，北京银行(601169)、南京银行(601009)暂不在列。宁波银行表示，该行符合央行降准要求，已获批于6月16日起降低人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金15亿左右，并表示，将继续用于小微企业信贷支持。
　　另外，H股上市的重庆银行、重庆农村商业银行、哈尔滨银行、徽商银行、浙江泰隆商业银行等，相继宣布获批定向降准。据媒体报道称，在今年的半年业绩发布会上，哈尔滨银行高管称，受惠于央行定向降准，该行将释放11亿元可贷资金，从而令本年度新增2000万元收入，且预期小微金融业务将持续受惠于“小微”和“三农”政策。重庆银行高管则表示，预计降准释放8.4亿元资金，该行董事长甘为民预计，2015年重庆银行小微贷款比重将达40%以上，将进一步提升该行资产业务的盈利能力以及客户的稳定性。
　　中金公司表示，4月降准的幅度高于预期，但实际投放资金规模不会太大，预计释放资金规模不会超过1000亿。对于6月份的降准，业内人士分析认为，主要利好城商行和农商行，降准最多影响存款总额的18%，释放资金规模将不超过1000亿元。
　　“尽管本次定向降准释放的流动性规模有限，但信号意义强，有利于鼓励和引导其他金融机构更多地将信贷资源配置到中小微企业和其他有利于‘调结构’的领域。预计未来货币政策由‘宽货币、紧信用’转向‘宽货币、宽信用’。”管清友表示。

　　区间震荡格局持续短线关注2250点压力

　　第三批IPO集中发行告一段落及月末效应结束，随着申购新股资金逐步回流，月初资金面将得到改善，此时央行在公开市场如何操作，将为市场所关注，它预示着央行近期货币政策取向，从8月央行操作历程看，央行月初控制流动性概率大。政策驱动下的A股市场中长期不悲观，但短期仍受多重要素支撑与制约，区间震荡运行方式还将延续，主题投资推动结构性行情，“跷跷板”现象依旧，本周继续上注意2250点附近压力，下关注2180点附近支撑。

　　系统性风险基本排除短线冲高空间有限
　　上周新股申购冻结资金过万亿，且国债回购收益率大幅增长，分流了部分二级市场资金，也是上周调整的重要因素。上周五开始新股发行再次进入空窗期，直到本月中旬才会有新股申购，在这期间，市场的资金能够得到保证，再加上市场个股炒作气氛仍然比较明显，系统性风险基本可以排除。市场将会进入震荡行情，量能不足，上攻无力，下跌理由又不太充分，高位震荡伴随的个股活跃是近期的重要市场表现。
　　从中期看，市场将维持震荡走势，短期而言，将面临前高压力，目前量能不足，未来震荡再所难免。市场目前仍处在高风险区域，注意控制风险，操作上逢低吸纳，避免追高。

　　金证顾问：技术压制能量不断减弱调整后创新高概率大
　　通过周一震荡攀升重新站上所有均线压制的表现看，目前市场自2000点底部弹升以来，底部崛起之势仍然在继续，震荡攀高有望形成延续性。随着市场近来的技术性调整空间不断缩小，加上市场当中热点题材的不断涌现，后市存在更多的投资机会。

　　盘面上看，两市表现趋向活跃，特别是市场题材热点开始片地开花，进一步提升市场的投资氛围。如受益政策的军工航天、信息安全、卫星导航等军工股周一持续逞强，位居两市涨幅榜前列。纵观两市所有板块题材周一全线飘红。其中四大指数全线收涨，特别是创业板指数以及中小板指数涨幅较大，更成为激活市场投资气氛的有力推手。同时，个股方面，涨停个股数明显大增，截止收盘封住涨停的个股增加至32只，并且没有跌停板，说明市场的赚钱效应回升迅速。

　　据新华社报道，中共中央政治局8月29日下午就世界军事发展新趋势和推进我军军事创新进行第十七次集体学习。习近平强调，要与时俱进大力推进军事创新，有针对性推进国防和军队建设改革。笔者认为，军队建设形成强化，将推动一批军工上市企业进行整体上市，同时也将促进我国对军工产品的需求大增，势必持续推动国防军工行业的景气度提升。正式在此背景下，周一军工概念股领衔两市上涨，这种上涨态势随着改革的进一步深化，预计存在较强的持续性。其次，支撑多方的还有一个重要信息，那就是沪港通在即将开通之际，市场便期待深港通也进入到探讨研究的时间，或将给市场在资金面上带来更多的想象空间。

　　不过，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%，比上月回落0.6个百分点。表明当前经济运行存在一定的下行压力。其中生产、新订单、采购量和购进价格指数下降幅度超过1个百分点，反映了从市场需求到企业生产经营活动都出现下降，预示未来工业增长率可能继续小幅下降。这样或许会给市场对于今年的GDP增速能否达到年初的预期目标划上了疑问号。多多少少或给股指带来一定的承压。

　　总体上来看，市场调整不下去，反而继续往上突破的走势，说明多方势力雄厚。加上市场消息面上相对偏向利多的背景下，短期市场将延续底部崛起之势，后市将迎来更多的投资机遇，暂时可以继续持股待涨。

　　顶点财经：短线技术形态向好操作上可持股待涨

　　近日影响市场的宏观经济指标并不理想，8月末公布的中国8月汇丰制造业PMI初值50.3，创了三个月低点；8月末公布的7月“克强指数”的三个构成指标均出现回落；周一公布的中国8月官方制造业PMI 51.1，低于上月的51.7。这些均表明当前经济运行存在一定的下行压力。

　　而在经济下行压力以及上周四周五巨额打新资金冻结的情况下，截至上周四收盘，沪指连续4天运行在5日线之下，5、10、20日均线呈空头排列的情况下，按照以往同样的技术走势，空头必然大举做空，而此次却并未被空头大举做空。反而在周五被多头反攻，沪指重回5日线上方，周一再下一城，攻破10日线和20日线，把沪指从悬崖边拉回。而近期的走势，其实早已暗藏伏笔。

　　伏笔一，自8月21以来截止到上周四，股指期货净空总持仓呈下降趋势。而去年6月、去年12月、今年2月、今年4月，在高位盘整行情中，空头往往大举屯兵，净空总持仓往往出现飙升，而之后带来的就是沪指的一段非理性杀跌走势。

　　伏笔二，中金所于8月29日收盘后发布修订后的《沪深300股指期货合约》、《中国金融期货交易所沪深300股指期货合约交易细则》，将沪深300股指期货合约的最低交易保证金由12%调整为8%，沪深300股指期货持仓限额由600手调整至1200手。而按照规定，进行套期保值交易和套利交易的客户持仓，可以不受持仓限制；券商集合资产管理业务参与股指期货交易，只能以套期保值为目的；基金参与股指期货在投资策略上以套期保值为主，严格限制投机。而中金所这些规定所带来的结果就是此前的空头套保持仓居高不下。而此次提高持仓限额，一定程度上有利于多头。

　　近日分析中提到自2010年4月股指期货上市以来，股指期货多数时候都充当大盘的先行指标，股指期货主力合约IF1409能否守住2330将决定大盘的走向。近期沪指未破位，与股指期货死守2330这个多空阵地有很大关系，而在股指期货暂时无忧的情况下，资金大举做多A股，市场较为活跃，明显的再现自7月29日以来高位盘整行情中沪指强，股指期货弱的格局。而后市，多空的主战场明显也不在A股，而在股指期货，投资者需时刻关注2330的得失。

　　操作上，目前沪深两市周五强势收复5日线，已发出止跌信号；周一再次回到10日线上方，市场炒作氛围较好，建议短线投资者适度参与反弹行情。而中线投资者可逢低关注具备政策利好的主板蓝筹板块，如核能、铁路等。

　　底部崛起势头明显技术调整空间有限
　　市场连续缩量调整，沪指高位震荡，三连阳之后沪指重新站稳2225点之上的箱体区间，目前市场自2000点底部弹升以来，底部崛起之势仍然在继续，震荡攀高有望形成延续性。随着市场近来的技术性调整空间不断缩小，加上市场当中热点题材的不断涌现，后市存在更多的投资机会。

　　操作上，建议投资者逢低布局调整到位的、受国家政策扶持的、具备内生成长动力的军工、新材料、节能环保，航空航天等产业，同时关注国企改革相关个股，毕竟改革是当前市场主线。另一方面，2014年中报披露已经完毕，小盘股业绩压力释放逐渐告一段落，资金后市关注点有望重新向题材、成长方向转移，这也将给部分中小盘股走强提供契机。华讯投资

　　技术指标暗示攻势再起短线走势值得期待
　　近期我们持续的从技术面上告诉大家，市场的上攻仍未停止，今日继续从技术面上给大家分析：首先，从KDJ指标来看，今日KDJ指标的三线K线、D线、J线呈现低位金叉，预示股指上攻动能充沛。其次，从MACD指标来看，今日MACD指标的绿柱缩短，黄白线开始收敛上扬，预示股指有进一步上攻动作。

　　综合来看，本轮调整在上周打新资金出逃的影响下导致恐慌盘涌出，而后出现止稳反弹，早盘虽然指数涨幅极小但个股精彩纷呈，热点此起彼伏，个股最大跌幅不足4%，赚钱效应明显。从早盘的情况来看，涨幅居前的板块均是前期表现较好的题材，而且再次有利好的事件性驱动影响，短期投资标的选择上，我们仅仅围绕“事件性驱动+题材股的二次腾飞”这条主线上来！科德投资

【2、央行正回购适量资金面充裕】

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