小川发话藏两大暗示 下周A股两连阳变盘？
[中国证券网编者按]周五两市大盘低开高走，最终阳线告收，底部收出两连阳走势。虽然量能未能有效放大，但是否表明短线大盘低位企稳？下周市场面临新契机？
本文导读：
【小川发话藏两大暗示 下周A股两连阳变盘？】
【小川发话暗藏两大玄机】
【1、利率市场化对资本市场长期利好】
【2、新货币政策利好资金面宽松】
【权威声音：央行维稳金融市场明确】
【A股影响】
【机构观点】
【大势研判】
周小川：两年或实现利率市场化
据新华社十日报道：中国人民银行行长周小川10日在北京说，央行认为利率市场化在两年内应该可以实现，但也要看国内、国际经济等外部条件。
周小川在当天第六轮中美战略与经济对话记者会上说，关于利率市场化的进度时间表，社会上、金融界都还在讨论。作为利率主管部门，央行有自己的时间表，这个时间表在很大程度上依靠国内经济、国际经济等外部条件来执行，但我们认为应该在两年之内可以实现。
“我感觉，中国最高层领导都是说改革要有紧迫感，要只争朝夕，所以我们按此进行准备。”他说。
周小川说，在利率市场化实现之后，央行还是要通过货币市场的有效传导机制，来体现央行政策利率对市场的引导作用。目前央行在准备2-3组主要管理工具。
谈到外汇市场改革，周小川说，改革方向是明确的。希望通过改革，汇率实现合理均衡水准上的基本稳定，同时让市场供求关系更多决定汇率，扩大汇率的浮动区间和灵活性。“随?这些目标的实现，央行在条件具备的条件下，会明显减少对外汇市场的干预。”
周小川说，整个国际市场目前仍旧不太平静，经常发生一些问题。随?主要国家货币政策的调整，国际市场也会有一些异常波动，也会受溢出效应影响。因此中方要保持谨慎态度。
在讲话中周小川还提到与美联储就货币政策进行了沟通，此外，对于近期媒体热炒的中行洗钱报道，他表示“昨天刚刚发生，时间不够，需要花点时间弄清楚事情，所以今天做不了太多回答”。(大公网)
周小川透露筹备新货币工具 PSL呼之欲出
周小川表示，现阶段仍需要采取一些措施来稳定金融市场，中国央行计划让政策利率引导市场利率。一些国家央行已有相似的政策工具出台，中国的新工具需要抵押品。
21世纪网“定向降准”梅开三度，央行货币政策变了吗?这一悬念正在解开。
7月10日，第六轮中美战略与经济对话在北京闭幕。此次会上，关于利率市场化的日程表，终于等来了监管层表态。
当天，央行行长周小川在“金融改革与跨境监管专题会议吹风会”的新闻发布会上透露，央行准备用短期和中期政策工具来引导利率水平，同时央行将按照时间表推进利率市场化。
周小川特别提到，利率市场化在两年内可以实现。上述消息，引发业界强烈关注。多家研究机构第一时间针对央行筹备的新政策工具进行了解读，
广发证券首席经济学家刘熠辉、民生证券研究院副院长管清友在接受21世纪网采访时都表示，央行即将动用的货币工具包括PSL等。截至记者发稿，这一消息尚未获得央行正式确认。
筹备结构化工具引导利率
周小川表示，现阶段仍需要采取一些措施来稳定金融市场，中国央行计划让政策利率引导市场利率。一些国家央行已有相似的政策工具出台，中国的新工具需要抵押品。
针对上述表态，广发证券首席经济学家、社科院金融学教授刘熠辉在接受21世纪网记者采访时表示，“所谓引导利率水平，并非特指引导利率下行，其操作落点仍然是流动性管理问题。”
刘熠辉认为，虽然引导市场利率下行将是下半年的重要调控任务之一，但是央行仍亟需筹备结构化工具来管理利率水平，而不是单向地引导利率下行。
在银行间市场，Shibor利率前半年走势表明，货币利率呈现一定幅度的下行态势。但是，这种态势并未有效带动市场资金利率同步下行，特别是小微企业的贷款利率仍然居高不下。
申银万国研报认为，6月利率走势较二季度前两月相对平稳，波动幅度弱于历史平均幅度;但是6月下旬IPO重启，引起交易所资金利率大幅波动，但影响时长一般，且受到定向降准对冲，对银行间资金面影响不大。而考虑到经济面临下行风险以及信用危机导致企业融资成本难以下降的双重影响，降息仍是央行较好的政策选项。
刘熠辉指出，三季度经济仍然面临进一步下行的潜在风险，政策组合需要继续加码。下半年货币政策微调的重点，将集中体现于结构化宽松的思路;其中，基础货币的投放方式将发生明显变化，同时政策利率也很可能出现下调。
而关于是否降息，刘熠辉表示，无论是下调政策利率，还是央行定向降息，都不能非常高效地管理好流动性。国内目前的宏观经济环境表明，市场并不缺钱，而是资金无法按照管理层的预期，及时流入定向区域，而导致资金淤积在银行系统内部空转。
多位接受21世纪网采访的金融业人士认为，随着定向降准效应扩散，流动性预期管理正在趋向适度宽松，同时资金管理效率也正在提高。在连续三轮定向降准之后，央行需要创设其他组合式货币工具(包括可能新推出定向降息等措施)，从结构上管理好流动性，确保投放资金进入定向区域。
三季度PSL呼之欲出
2014年上半年以来，央行连续三次定向降准，针对三农领域投放资金。但是问题在于，定向降准的资金以超储的形式流入商业银行体系之后，由于各种利益因素，导致融资利率仍然难以下降。目前这一现象再度纳入监管层的关注焦点。
基于此，诸多机构普遍认为，小微企业融资利率高的根本症结不在于货币供给少，而在于资金错配。
在当前的宏观经济形势下，为了化解资金错配问题，相关部委之间的政策协调能力正在加强。比如，配合央行定向降准，银监会调整了存贷比计算口径，释放大约2万亿元的信贷资金，暂时缓解了信贷资金的紧张态势。
方正中期期货有限公司指出，央行定向降准以及银监会调整存贷比，都是暂时性的缓解资金紧张的措施，所以融资利率即便能够下行，也将是暂时性的。
接受采访的有关人士指出，正是在这一前提下，央行提出新的政策工具，必须需要抵押品。
民生证券研究院副院长管清友接受21世纪网采访时指出，“央行筹备新政策工具的思路与此前资本市场热议的PSL一致，在目前的经济条件下PSL呼之欲出。”
他表示，目前外汇占款正在逐步退出基础货币投放主要渠道，PSL能借此取代再贷款引导中期政策利率，从而推动货币调控手段数量型调控往价格型调控转型。这样操作，将直接为“调结构”领域降低成本，且能定向降低比如“三农”领域等薄弱环节的融资成本。
此前媒体报道，中国央行正在创设一种名为抵押补充贷款(PSL)的全新基础货币投放工具，并有意逐步取代再贷款，形成“弹性利率走廊框架+中期政策利率”的新时期央行货币政策框架。
刘熠辉对21世纪网表示，“利率走廊框架是今年央行的创新举措之一，未来仍将具有非常深远的影响力，接下来央行将不断微调创新，逐渐完善这一新利率机制。”
据介绍，央行在总结去年“钱荒”教训的基础上，在银行间市场建立了弹性利率走廊框架。该利率机制运行半年以来，初步实现了央行针对货币利率的管理预期。
国联证券有关分析人士指出，有关PSL的运作方式、利率形成机制以及实际规模等重要信息都没有披露，该工具对货币政策和流动性的影响目前难以估计。
据悉，央行可以通过PSL为商业银行提供一部分低成本资金，引导商业银行将信贷投放到如基础设施建设、民生支出等领域，从而解决商业银行完全商业定价而做出的高价信贷现象，起到降低这部分社会融资成本的作用。
而至于抵押品种，一位债券业人士告诉21世纪网，在各类型固定收益品种中，国开债、其他金融债包括小微金融债等，都有可能成为PSL的抵押标的资产。
周小川：金融市场波动过大会采取相应措施
□利率市场化在两年之内应该可以实现
□准备大概2-3组管理工具，引导短期利率和中期利率
央行行长周小川10日在第六轮中美战略与经济对话记者会上表示，利率市场化在两年之内应该可以实现。伴随着利率市场化的推进，央行准备大概2-3组管理工具，对市场短期利率和中期利率进行引导。
这样新颖的提法让市场人士眼前一亮。其实，这并非央行心血来潮，货币政策新工具早在央行的酝酿、筹划之中。央行高层曾多次在公开场合向市场传达过，利率市场化的必要阶段包括健全利率传导机制，完善货币政策调控框架。
同时，伴随外汇占款在基础货币投放渠道中不断缩减，寻找新的货币投放方式显得尤为重要。双重因素的结合，加强了央行推出新政策工具、构建价格型货币政策框架的迫切性。
而具体的工具是什么？现在尚难明确。市场人士猜测，对短期利率产生影响的工具，即已经推出的公开市场短期流动性调节工具(SLO)和常设借贷便利(SLF)，以及“利率走廊”机制；对中期利率起到传导作用的工具即市场此前传闻的抵押补充贷款(PSL)。
利率市场化的必要准备
新政策工具并非央行的心血来潮。其实伴随着利率市场化进程的推进，完善利率传导机制，逐步实现政策利率对市场利率的引导作用，早就是央行着手的一项重要工作。
央行副行长胡晓炼去年曾介绍，利率市场化的一个重要阶段，就是要探索建立中央银行的政策利率体系，健全中央银行利率调控的框架和货币政策传导机制。根据我国国情，逐步推进货币政策调控框架，从以数量型为主向以价格型为主转变，通过调整央行政策利率，影响市场基准利率，进而调控市场其他利率。
去年年底周小川在《<中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定>辅导读本》亦撰文明确，利率市场化近中期的任务是注重培育形成较为完善的市场利率体系，完善央行利率调控框架和利率传导机制。
而从昨日周小川的表述来看，全面的利率市场化并不遥远，“作为利率主管部门，央行有自己的时间表，这个时间表在很大程度上依靠国内经济、国际经济等外部条件来执行，但我们认为应该在两年之内可以实现。”
由此可见，利率市场化的进程已经迫切要求央行通过货币市场的有效传导机制，来体现政策利率对市场利率的引导作用。
与此同时，我国基础货币投放渠道的转变，也加强了央行推出新政策工具、构建价格型货币政策框架的迫切性。
过去的十年，我国基础货币投放的主渠道是外汇占款，但是今年以来，随着国内经济转型以及国际经济金融形势变化，新增外汇占款呈现显著下滑态势，5月央行口径外汇占款仅3.61亿元，在这种情况之下，央行面临基础货币投放渠道可能已经缺失的问题。在这个过程中，研究创建新型的货币投放工具成为必要。
新工具猜想
“我们准备大概2-3组主要工具，一个是对短期流动性的管理，同时是对短期利率产生影响的一组工具；另外我们也打算对中期利率给予一定的传导机制。”周小川称，从国际经验看，一些中央银行也是为了金融稳定或结构调整的目的，现在出台新的融资工具，有些跟我们的做法也很类似，比如欧洲央行推出的定向长期再融资。
周小川的这一席表态似乎肯定了之前市场传闻的央行将创设PSL。所谓PSL，是指中央银行以抵押方式向商业银行发放贷款，合格抵押品可能包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，其亦是一种基础货币投放工具。
农行战略规划部认为，与央行此前推出的SLO、SLF等短期流动性调节工具相比，PSL期限可能在3个月以上，最长可能至5年，其目的之一就是构建中期政策利率，为建立价格型货币政策框架提供基础。
而至于短期流动性工具，市场普遍认为去年推出的SLO、SLF，与其他货币政策工具相互配合和补充，已经达到了管理短期流动性、影响短期利率的功能。
值得注意的是，周小川5月在清华大学的一次演讲中指出，“短期利率有一个区间，到了下限后，金融机构就可以向央行融资；到了上限时，央行会减少这样的融资。而这个中间值就是央行的短期政策利率。我们会向这个方向来发展。”
而这被市场认为是“利率走廊”，国信证券预计，未来我国央行很可能采用的是，以SLF利率为上限(类似于欧央行的边际贷款利率)，而以商行超额存款准备金利率为下限的政策利率目标区间。理论上，利率走廊的上下限是为了应对意外的流动性冲击，正常的流动性调节主要通过公开市场操作来完成。
改革进程要参考国际市场
昨日在同一场合，谈及外汇市场改革，周小川说，改革方向是明确的。希望通过改革，汇率实现合理均衡水平上的基本稳定，同时让市场供求关系更多决定汇率，扩大汇率的浮动区间和灵活性，“随着这些目标的实现，央行在条件具备的情况下，会明显减少对外汇市场的干预。”
而国际市场的波动也会影响我国改革步伐的推进。周小川说，整个国际市场目前仍旧不太平静，经常发生一些问题。随着主要国家货币政策的调整，国际市场也会有一些异常波动，也会受溢出效应影响。因此，中方要保持谨慎态度，“如果出现短期投机性力量，市场波动过大时，我们要采取相应措施。如果市场较平静，我们改革的速度会快一些。”
周小川：利率市场化两年内可能实现
昨日，在中美战略与经济对话“金融改革与跨境监管专题会议吹风会”的新闻发布会上，中国央行行长周小川透露，央行准备用短期和中期政策工具来引导利率水平，将按照时间表推进利率市场化，预计利率市场化在两年内可以实现。
“央行将增加人民币汇率弹性，减少外汇市场干预，但仍然需要采取措施来稳定金融市场。”周小川表示，预计利率市场化在两年内可以实现。而此前他曾表示，存款利率放开，是利率市场化的最后一步，亦在计划之中，很可能在最近一两年就能够实现。
周小川表示，央行准备用短期和中期政策工具来引导利率水平，正准备两个或三个政策工具。他还提到新的工具将会要求抵押品。此前媒体报道称央行正在创设简称PSL（抵押补充贷款）的新型基础货币投放工具，以这种定义和期限类似再贷款的贷款利率更好地确定和引导中期政策利率。
据了解，央行将更加关注经济和通胀，而非房地产市场，但对中国房地产市场趋势的判断应当审慎。此外，周小川还提到与美联储就货币政策进行了沟通。“国际市场依旧不太平静，各国货币政策调整会引起一些波动。中国保持谨慎态度，在波动太大、市场不太平静时，保持适度干预；如果市场比较平静，中国汇改的步伐会更快。”他说。
前日央视栏目曝光中国银行(601988)多家分支行“优汇通”业务疑“违反外汇管理局规定，开展无限额换汇业务”，充当“地下钱庄”，造假“洗黑钱”。但昨日晚间中行方面发布声明否认这一说法。在吹风会上，媒体给周小川的第一个问题便是“中行洗钱”传闻，周小川回答：“昨天刚刚发生，时间不够，需要花点时间弄清楚事情，所以今天做不了太多回答。”
周小川讲话释放五大信号 或引入存款保险制度
民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友博士对周小川讲话点评道：释放了五大信号。
减少外汇干预，人民币双向波动常态化：我们认为未来人民币汇率双向波动将常态化，央行希望借用人民币汇率波动打破资本单边流入，为资本账户开放做准备的同时加强货币政策主动权。
2PSL呼之欲出，构建中期价格型调控框架：周小川行长表示准备用短期和中期政策工具来引导利率水平，新的工具将会要求抵押品。该思路与此前资本市场热议的PSL一致，直接为"调结构"领域低成本资金，定向降低薄弱环节融资成本。
3利率市场化或加速推进：中国利率市场化改革已基本实现银行间同业市场利率市场化、贷款利率市场化，存款利率仍然被管制，预计未来会逐步放开。我们认为基本遵循先外币后本币，先贷款后存款，先长期后短期，先大额后小额的利率市场化路径。在推进的过程中，也会适时引入存款保险制度。
4货币政策或从宽货币转向宽信用：周小川行长表示国际市场依旧不太平静。我们认为经济内生增长压力较大的情况下，央行仍会维持宽信用托底经济，但对货币端的投放力度预计转为中性，利率品牛景难现。
5利率市场化以国企改革、投融资体制改革为基础
我们认为能否让国有企业和地方融资平台成为真正的自负盈亏、风险自担的市场主体是利率市场化改革能否成功的关键。
震荡整理格局暂难改变 短线面临调整风险
回顾最近的A股市场，在宏观经济和货币政策难以较大提升空间的背景下,市场的节奏受到新股发行节奏的影响，资金在一级市场和二级市场之间的“往返运动”导致二级市场呈现区间震荡的运行趋势。大盘震荡、中小盘个股唱戏的局面再次出现。短期市场仍旧面临调整风险，市场也会在这样的博弈中通过存量资金的腾挪来寻求整体市场的平衡和局部市场的分化，市场震荡整理的大格局难以改变。
基本面保持平稳
从经济数据看，6月份CPI同比略低于市场预期，主要是食品价格环比下降0.4%。从扣除了食品和能源项目的核心CPI来看，核心通胀基本保持稳定，连续几个月同比保持在1.7%左右的水平，而非食品CPI环比维持近几年来逐月温和上涨势头。这两项说明消费品通胀形势温和可控，不像食品项目的波动形成扰动。从翘尾因素拉力看，7月CPI仍将维持在高位，8月之后将有明显回落，下半年厄尔尼诺气候现象将是主要的不安定因素。整体来说，在房地产投资企稳之前，通胀不会是主要矛盾，预计三季度CPI会维持小幅回落趋势，四季度或有回升，但全年波动不会太大。
而6月PPI有所改善，主要是受到原油价格和有色金属等大宗商品价格上涨的影响，但这并不能说明经济有系统性的回暖带来显著的需求提升。6月PPI环比降幅有所扩大，主要也是受到来自中下游的原材料工业以及加工工业品价格环比降幅扩大的影响，产能过剩与需求疲弱依然是工业品价格不振的主因。进入三季度工业生产旺季，PPI环比有望实现正增长，但同比增速今年仍难摆脱负增长局面。
此外，虽然流动性方面短期趋紧，但7月出现大幅波动的概率较小。受银行缴准、分红和新股申购等因素影响，资金面短期趋紧，但在央行有意维稳流动性的意图下，资金利率不会持续走高。此外，7日央行公布了5月新增央行口径外汇占款数据，单月新增仅为3.61亿元，比4月减少842亿元。从近两个月的央行购汇数据上看，央行退出外汇干预的承诺正在逐步兑现，未来预计外汇占款低增长是常态。
市场面临调整风险
正是在宏观经济和货币政策难以较大提升空间的背景下,大盘震荡、中小盘个股唱戏的局面再次出现。
自5月底以来成长股已经反弹近30个交易日，创业板综合指数的最大涨幅接近20%，去年3月、6月、10月和今年2月，每当进入创业板业绩兑现的关键时间点，都会出现一定的调整，说明市场担忧情绪一直存在。经过这一轮的上涨，创业板相对沪深300的溢价重新回到7倍以上，接近历史最高水平，创业板兑现业绩压力较大。考虑到即将面临中报业绩压力，本轮创业板的整体反弹可能步入尾声。这在近两日的盘面上有所体现，从创业板指在周三放量下跌后周四并未有效反弹，重要均线轻松跌破，到前期的成长热门股遭遇抛售潮，以及创业板成交额有所萎缩可见一斑。
除了创业板反弹步入尾声之外，当前大盘也依旧处在大的震荡整理的趋势之中，且短期面临继续调整的风险。近期各地方政府陆续取消了限购，市场对于楼市放松的预期开始升温。预计未来还会有更多的城市加入到取消限购的行列之中。虽然取消限购的效果有限，但也表明了地方政府对楼市的托底态度。如果楼市继续低迷，不排除地方政府还会继续出台更多的措施。
在这样的背景之下，近期房地产个股表现强势。但是房地产行业的调整格局短期之内难以扭转，仍会对经济形成拖累。政府的微刺激政策和房地产行业调整之间的博弈还会持续。市场也会在这样的博弈中通过存量资金的腾挪来寻求整体市场的平衡和局部市场的分化。具体来看，存量资金会游离于传统低估蓝筹股和以创业板为代表的新兴产业个股之间。投资策略上，短期创业板和中小板个股面临中报不及预期的风险，市场资金会短暂规避；而估值便宜，分红率高，具有类债券性质的传统低估蓝筹股可能会更受资金的青睐，如公用事业板块、房地产板块；同时建议关注近期催化剂较多，且在市场行情不乐观时，表现较好的国防军工板块。
震荡筑底 等待中报崛起行情
随着中报行情即将临近，市场对中报行情的期待背景下，或许将在后市抑制股指的调整幅度。加上2000点整数关口情结以及政策底支撑下，2000点的支撑仍然值得期待。所以，面对本周市场展开的调整，投资者不必过于担心，市场往往在绝望之中求生存，迎来更大的投资机会。短期股指震荡筑底等待中报崛起行情值得期待。
据统计，截至9日，沪深两市共有1040家上市公司发布中报业绩预告，其中，有682家公司业绩预喜，占比达65.6%。从业绩翻番公司家数占该行业已公布中报业绩预告公司家数的比例来看，传媒(30.43%)、建筑材料(28.95%)和房地产(28.57%)等三行业占比居前；医药医疗板块业绩预喜整体偏高。所以，在接下来中报即将披露之际，市场对于具有业绩支撑的行业题材将再度发起掘金之战，届时定将挑动起市场新一轮赚钱效应。
当然。短期市场的资金面也有回暖趋势，虽然有新股圈钱的阻力，但资金面有援兵。国务院常务会议鼓励保险资金采取多种方式，支持新型城镇化、重大基础设施建设和棚户区改造等，支持股票、债券市场长期稳定发展。今年以来，保监会在推动保险资金投资股市方面动作频频。6月28日保监会印发了《保险公司偿付能力报告编报规则—问题解答第23号：历史存量高利率保单资金投资的蓝筹股》的通知。通知完善了运用历史存量高利率保单资金投资蓝筹股的认可标准，并自2014年第二季度偿付能力报告编报起施行。这在业界看来或将使得数千亿元资金流入蓝筹股。
同时，国家统计局公布了一系列经济数据，整体上偏好，有助市场进一步企稳弹升。中国6月CPI年率+2.3%，预期+2.4%，前值+2.5%。中国6月PPI年率-1.1%，预期-1.0%，前值-1.4%。CPI数据基本上排除了市场对通胀的担忧，这就给市场对于货币政策的定向宽松预留了更大的操作空间，“微刺激”政策有望持续跟进。国家统计局、中国物流与采购联合会1日发布的数据显示，6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，表明制造业延续了平稳增长的良好势头。有助于实现今年GDP增速保持7.5%的增长目标，构成利好影响。
目前来看，尽管大盘出现一定调整，但题材概念轮动性较强，投资氛围较好。其中，充电桩、稀土永磁、次新股、摘帽概念、智能电网等位居两市涨幅榜前列。个股方面，整体上看，飘红者居多，其中涨停个股数依旧有37只之多，跌停板个股数仅2只。因此，市场短期的赚钱效应还是相当可以的，具有较强的操作机会。
操作上，建议可进行左侧交易，积极关注“绩优股”当中的中报倍增股以及“受益政策”扶持的新兴科技概念的中短线机会。
申银万国：IPO重启第二轮箭在弦上 大盘突破难度大
周四股市企稳整理，量能大幅萎缩，个股分化，次新股活跃，短期维持窄幅整理格局。
经济数据有望继续微改善，但估计已在预期之中。6月官方和汇丰PMI均继续改善，6月官方PMI为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，表明制造业延续了平稳增长的良好势头；新订单指数为52.8%，比上月上升0.5个百分点，为去年10月以来的高点；新出口订单指数为50.3%，比上月上升1.0个百分点，重回临界点上方。据媒体报道，据中国铁路总公司发布的消息称，近期将有14条铁路集中开工，总里程达3712公里，投资规模3273亿元。下周进入6月份经济数据披露期，从先行指标看，经济有望继续微改善，但一则幅度料不大，且复苏势头仍不稳固，二则估计已在预期之中，三则仍将等待后续GDP等数据，因此向上动力有限。此外，本周正式进入上市公司半年报披露期，结构性行情可能进一步分化。
IPO重启第二轮箭在弦上，关注政策进展。IPO开闸再度带来结构性行情，这种结构性表现在市场节奏上，也表现在市场风格上。为满足持有市值要求，接近新股申购日前一两周，多方力量占优，且配置方向是低估蓝筹；新股集中申购期则显示了巨大的资金分流效应，市场全面下挫；新股上市后又带动次新股和相关小盘股活跃，大盘股依然低迷。当前IPO稍作休整，后续可能进入常态化，我们认为一方面上述特征在风格上可能延续甚至强化，新股活化效应推升结构性行情；另一方面存量资金状况下扩容依然偏空，但节奏影响可能逐步弱化。
重心小幅上移，但突破难度较大。1)转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局，至少从目前我们可以预见到的因素来看，还看不到突破区间的迹象，依然维持我们对于当前市场运行阶段的基本判断。2)今年以来基本在2000-2150点窄区间内波动，且依然受到2444点以来下降通道上轨的制约(目前大概在2080-2100点)，我们目前仍未看到推动突破的因素，接近下沿线可适当积极，接近上沿线需适当谨慎，结构性行情可以把握，但大盘指数空间有限，机会有限。
顶点财经：短线空头行情显著 后市等待风险释放
创业板自6月20日反弹以来，曾10个交易日出现9阳，并在7月3日创5月19日以来反弹新高，成交量也持续温和放大，并连续站稳半年线，上方再无任何均线压制，让人形成天空无限美好的遐想。但是多头在政策面、经济基本面、资金面等有利条件下并不积极做多，昨日反而在变盘时间点被空头利用外盘大跌和新股申购资金分流等借口向下做空，实现短线向下变盘，对应创业板指数，昨日站稳9个交易日的半年线再度失去，并且创业板成交量创4个多月以来新高，放量杀跌带来的市场恐慌情绪短期内将难以平复；而周四连续三日下探显示支撑有效的20日线也再度失去，20日线反而成为短期压力线。
而放在更长的时间维度上看，去年10月10日创业板形成高点1423.96点，而本月7月3日突破1423.96点后，进入5个交易日的震荡向下调整，若后市继续向下调整，则创业板目前即处于头肩顶形态的右肩。而在目前的K线形态上看，由于均线呈空头排列，放量杀跌阴影尚在，继续向下调整的可能性极大，可以说目前创业板头肩顶形态正渐渐成型。而沪指目前的K线形态也呈偏空，放量杀跌后若反弹较弱，则有可能继续向下挖坑。创业板与沪指技术形态再度形成空头共振，头肩顶的形态杀伤力是巨大的，目前虽然有各种利好，但是投资者需警惕技术形态的利空。
操作上，目前无论主板还是创业板，短线均为空头行情，因此对于短期炒高的军工板块，应注意逢高减仓；而目前新热点未形成，存量资金在板块间快速轮动，应控制仓位快进快出参与题材炒作；中线投资者应耐心等待建仓时机，积极关注核能、铁路等政策受益板块的市场走向。
广发证券：指标低位触底钝化 短线继续震荡调整
在周四利好偏多的情况下，市场选择了反弹，但反弹显然不强。反弹过程中，仍是结构性行情。一些前期蓄势较好的品种和强势品种得到市场资金追捧。近期热点航天军工板块普遍出现冲高回落走势，调整意味渐浓。
由于周三的阴线对市场造成的杀伤力较大，市场恢复需要一个过程。且周四的小阳线还不足以确认大盘已经止跌。从日线技术指标观察，随机指标KDJ仍处于下跌过程中，但分时随机指标KDJ已经触底，只要不钝化，就说明大盘仍有反弹要求。由于周四是周五，不排除市场走势被周末消息面左右。综合判断，周五大盘继续震荡调整的概率偏大。
短线反弹值得期待 中期走势不容乐观
就短线而言，指数反弹显得理所当然，但是我们看长远一点，沪深股指就不那么乐观了。
首先，新股热潮及其辐射效应已经接近尾声。尽管新股再现普涨，但是显然曲高和寡，没能吸引足够的资金介入，以往跟涨的创业板并未被有效带动。昨日龙大肉食（002726）和雪浪环境（300385）飙升涨停，今日并没有再接再厉，对人气打击较大。我们认为新股“击鼓传花”游戏已经接近尾声，现在介入恰似“刀口舔血”，风险与收益的占比难以估量，如后期新股全面退潮，会对A股走势尝试重大的影响。
再次，从技术上看，沪指7月3日见反弹高点，那么近两日的反弹更像是，从7月4日开始的下跌浪中的第4浪反弹，且考虑到沪指半年线压力过大，王小盖认为沪指击穿2033点完成第5浪下跌后，才有可能产生显著的大反弹。
沪深股指和创业板指近期走势较为低迷，但题材股反复活跃，投资者理应采取轻指数重个股的策略。我们认为中报行情才露尖尖角，值得投资者重视。沪指在2000点的整数关口情结以及政策底预期下，有望继续孕育出结构性行情。所以，面对本周市场展开的调整，投资者不必过于担心，等待中报行情炒作崛起。（同花顺）
外围市场隐忧不断 短线2000点筑底概率大
市场的反弹主要依赖金融股拖动指数，中小市值个股的活跃度有所下降。但是比较积极的一点就是作为很久没有涨过的权重板块，钢铁股开始有所表现，这预示着二线蓝筹补涨的机会来临。早盘市场涨幅不高也是受到夜间欧美股市表现不佳的影响，相信葡萄牙银行危机还是给银行板块带来了一定的担忧，从这点来看A股在有利空的情况下仍然能走出小幅反弹的走势已经实属不易。2000点附近对于大盘而言成为阶段性底部的概率较大，操作上一旦市场回落到这个区域可以考虑大胆低吸。（科德投资）
主力巨资惊现异常大动作 后市或有极端现象
经过昨日的中阴杀跌后，周四A股趋于平静，收出一颗缩量小阳线。不过在平静背后，主力巨资却惊现异常大动作，昨日有50只典型大盘蓝筹股现身大宗交易市场，其买卖席位均为瑞银证券上海花园石桥路证券营业部，如此巨量交易或意味着QFII正倒仓蓝筹股。
连超级主力QFII都在对倒下，周四大盘自然呈现出冰火两重的现象。其中既有像穗恒运A与抚顺特钢的持续逆势涨停，更有像远光软件、万达信息、蓝色光标等个股的持续杀跌。而避开这些弱势股、扑捉并持有强势股便是冰火两重天行情下，我们须重点把握好的。
而区分强势与弱势股的本质——无疑便是主力资金。如穗恒运A，4月份涨停后巨量，说明有主力积极建仓。随后该股在6元附近持续横盘调整，量能上看主力锁仓非常明显；接下来，该股调整完毕后，股价便大爆发，近期拉出逆势3个涨停，成为持股与敢于抄底的投资者最赚钱龙头；反观远光软件、蓝色光标，在前期股指持续反弹时已持续背离下跌，说明主力早在暗中悄悄出货，近期更是持续巨阴把主力出货意图暴露无遗，股阶跌幅也已达20%，后市杀跌路仍遥遥无期，让持股投资者损失惨重。
资本市场就是金钱的市场，主力资金动向确实能极大影响一只股票的强弱。这也从QFII倒仓，令A股近期盘面巨震便可看出。好股互动认为，在场外资金不愿大幅进场、新股抽血与产业资金减持仍不断下，大盘并不具备向上突破的大行情。但另一方面，管理层护盘意图明显、且宏观经济也逐渐向好，因此大盘也不具备大幅下跌的动能。所以在下跌空间有限与上涨力量不足下，主力也只能打游击战来获利，这也是QFII进行巨资调仓的原因。
值得注意的是，在主力打游击战下，后市或有更极端的冰火两重天行情。作为普通投资者的我们，无疑应站在火的一边。因此，如对有主力深度介入，且前期调整充分的个股，我们可大胆逢低抄底；对具有政策大力扶持，且技术呈强势回调的，我们应敢于持股，如电力板块今日的王者归来；对具有国家战略级别且利好未兑现的，我们可逐步加仓；对有并购重组且主力未出来的，我们可充分与庄共舞，如丹甫股份的疯狂大涨。据好股互动最新分析，89股符合这四大品种，后市或再次爆发。(广州万隆)