三大敏感信号藏隐忧下周A股阴十字变盘？

　　传央行定向发央票1000亿国开行人士明确否认
　　7月4日早间，有市场传言称，央行向工商银行和国开行定向发放了共计1000亿元央票，其中工行为500亿元。
　　据接近工行的人士向记者透露，工行方面确实被定向发行了央行票据。
　　对于被发行定向央票一事，记者向工行新闻处相关负责人求证。该负责人称，尽快了解情况。
　　与此同时，向国开行内部人士独家求证，该人士明确表示，国开行并没有被央行定向发行央票。
　　由于央票利率比较低，定向央票被认为是对银行放贷规模过大的一种惩罚。央行发行的这种定向票据，期限较短，能够锁定银行的一部分基础货币。
　　民生证券发布评论称，传闻央行7月3日向国有大行发行1000亿定向央票，期限为3年期，中标利率为4%。我们认为，这并非货币收紧信号，央行意在通过央票回收流动性然后再通过定向宽松方式投放到特定领域，这正是我们反复强调的"总量稳定、结构优化"的货币政策新常态。
　　此前，记者独家获悉的数据显示，从半年数据来看，工、农、中、建四家银行半年信贷增长规模分别为5233亿元、4646亿元、3362亿元、4918亿元，而四家银行的半年存款增长分别为9852亿元、9353亿元、8032亿元、4574亿元。
　　四大行中，从6月单月和整个上半年来看，建行信贷扩张较为显著。6月份，工、农、中、建四家银行的单月信贷增长分别为894亿元、647亿元、188亿元、1169亿元。建行的新增贷款在四大行里冲上最高，而中行最弱。（第一财经日报）

　　传央行向两大行定向发1000亿央票一改宽松趋势
　　“央妈”变脸令市场心惊胆战——传言称中国央行向工商银行和国开行定向发放了1000亿元央票，一改近期来宽松不断的趋势。业内人士称，这可能是用以惩罚银行放贷规模增长过快，但也有可能仅仅是为了回收流动性。
　　据香港万得通讯社，周四晚间，一条消息在债券交易员间传播开：
　　“传央行对工行、国开行定向发行1000亿央票。”
　　据万得通讯社引述业内人士称，工行已确认，央行对其定向发放了央票，规模为500亿元。
　　由于利率比较低，定向央票被认为是对银行放贷规模过大的一种惩罚。央行发行的这种定向票据，期限较短，能够锁定银行的一部分基础货币。
　　分析人士表示，央行此举或与有些大行6月份新增信贷规模增长过快有关。
　　昨天，华尔街见闻网站曾介绍，6月份，工、农、中、建四大行单月信贷增长2898亿元，据此数据测算，银行业6月单月信贷总规模可能破万亿元。但四大行中，从6月单月和整个上半年来看，建行信贷扩张较为显著，并非此次收到央票的工行。
　　6月份，工、农、中、建四家银行的单月信贷增长分别为894亿元、647亿元、188亿元、1169亿元。从半年数据来看，工、农、中、建四家银行半年信贷增长规模分别为5233亿元、4646亿元、3362亿元、4918亿元，而四家银行的半年存款增长分别为9852亿元、9353亿元、8032亿元、4574亿元。
　　也有观点认为，央行此举仅仅是为了回收流动性。中国人民银行当日在公开市场开展100亿元28天期正回购，中标利率仍维持在4.00%。统计数据显示，本周公开市场将有700亿元正回购到期，另有150亿元央票到期，据此计算，本周公开市场实现净投放550亿元，为连续第8周净投放。
　　市场人士认为，实际情况显示，年中考核并未在银行间市场掀起太大波浪，而随着时点因素消退，资金面有望重新向6月中旬之前的宽松状态回归。上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，7月3日，1月以内各期限利率全线下跌，隔夜利率报2.9600%，下跌6.00个基点；7天期利率报3.3930%，下跌53.40个基点；14天期利率报3.5000%，下跌58.90个基点；1月期利率报4.1320%，下跌75.90个基点。

　　央行一周两次“小微”正回购
　　本月第一周，央行的公开市场操作两度都是正回购，资金市场尽显宽松。
　　继本周二28天期限的200亿元正回购以后，周四，央行在公开市场上依然是正回购操作，此次规模更加“小微”，仅为100亿元。不过，总的来看，本周公开市场依然是实现了资金的净投放，流动性保持平畅。而市场观点几乎一致认为，下半年至少局部的定向宽松政策会保持下去。
　　尽管央行在下半年开始的第一周内两次公开市场操作都是正回购来回收流动性，但整体来看，本周依然是资金净投放，而且这已经是连续八周的净投放。
　　具体来看，本周（6月30日~7月6日）公开市场有700亿元资金和150亿元央票到期，无逆回购到期。其中，周二正回购到期300亿元，央票到期150亿元；周四正回购到期400亿元。除去周二和周四总量为300亿元的正回购操作，净投放资金总计550亿。
　　周四上海银行间同业拆放利率也出现了多品种的大幅下行走势。7天、14天和1月期的利率价格都大幅下行超过50个BP。
　　对于央行本周两次的正回购操作，东莞银行金融市场部分析师陈龙此前就称，由于跨年中资金面的平稳渡过，央行的压力大大减轻，而银行间资金总量宽松的现实及当前需求相对下降的现实，可以让央行相对提高回笼资金的力度。但对于未来货币调控节奏，陈龙则认为，基于预期管理和政策的延续性，央行在公开市场出现净回笼操作和对央票进行续作的可能性没有。
　　一位资金市场人士表示，本周尽管央行两次正回购操作，但截至目前，市场上呈现一派宽松良好的景象。
　　良好的景象让人们几乎看不到货币政策下半年会有收紧的迹象。
　　申银万国研究所发布的报告称，7月资金面可能存在一些波动因素，但随着微刺激政策在基础货币投放和信用创造方面效果的体现，后期金融数据大概率将维持相对高的水平，资金面虽有扰动，但总体预计仍将维持宽松。
　　农行报告认为，下半年政策将会根据经济状况和转型需要适时适度预调微调，全面放松的可能性不大；货币政策总量稳定，结构优化。报告认为，在货币政策方面，央行可能会“继续加大定向宽松力度”，所以这也就意味着“全面降准或降息的可能性降低”。
　　瑞银经济学家汪涛认为，决策层守住7.5%左右增长目标的决心是明确的，而房地产持续下滑且去年三季度基数较高使得后续经济增长仍面临较大的下行风险。“预计未来几个月将有更多的宽松政策出台，虽然这些措施仍将被冠以"微调"或"促进改革"，而非"强刺激"。”瑞银认为，下半年可以期待的政策或包括进一步扩大“定向宽松”范围、加快财政拨款、悄然放松表内贷款额度等。（第一财经日报）

　　7日存准或"抽水"3千亿元央行公开市场操作减压
　　本周公开市场实现净投放550亿元，为连续第8周净投放，其中周四净投放300亿元
　　按惯例，每月5日是金融机构补缴存准的日子。但由于7月5日为周六，故此次存准补缴延至7日。据测算，由于各金融机构为应对流动性“中考”，6月份存款额大增，预计7日存准例行补缴规模将达3000亿元左右。面对如此的资金规模，央行在公开市场采用弹性操作化解短期资金压力。
　　3日，央行在公开市场进行了100亿元28天期正回购操作，利率持平于4%。本周二，央行正回购操作规模为200亿元。本周公开市场共有850亿元资金到期，包括150亿元3年期央票，央行未对其进行续作。据此计算，本周公开市场实现净投放550亿元，为连续第8周净投放，其中周四净投放300亿元。
　　6月26日，央行4个月来首次暂停正回购。市场分析认为，年中时间节点以及A股打新造成的流动性占用是央行选择暂停正回购操作的主要原因。但正回购仅暂停了一期，操作节奏即告恢复。
　　另据媒体报道，4家国有大型银行6月份存款大增2.2万亿元人民币。如果再加上其他金融机构存款增量，7日存准补缴将达3000亿元左右。这将对市场流动性产生一定影响。
　　分析人士称，本周央行在公开市场进行的弹性操作，起到了维护机构存准补缴日之前流动性稳定的作用。同时，央行本周坚持微量正回购操作，向市场释放了比较明确的信号，后续货币政策全面放松的可能性不大。
　　3日，受央行地量正回购影响，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率下跌6个基点，该利率品种也就此跌破重要整数关口回落至2.9600%，一周、两周和一年期利率均大幅下跌。
　　另有银行人士称，近期市场流传着一个消息，即央行已向个别大型银行发行了千亿元左右的定向央票。但从本周货币市场及机构表现看，尚难辨别这一信息的真伪，但平稳度过7日的存准补缴应不成问题。
　　另一个需要注意的问题是，7月份公开市场到期资金很有限，如果外汇占款增长势头不能回暖，央行未来在应对季节性或时点性因素扰动的时候，将择机重启逆回购、短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)等工具，以保持流动性相对宽松，为降低融资成本提供资金支持。（证券日报）

　　申万：央行调整不仅定向放也可能定向收
　　针对今日市场传言，央行对个别的政策性银行和大行进行定向央票，申万首席分析师屈庆表示，如果属实，也就说明了今年央行的定向结构调整不完全只是定向放、也可以是定向收。
　　屈庆分析称，周四现券利率继续上3-6BP，口行新债招标情况依旧低迷，显示周二的国开招标并非偶然的个例。当天市场广为流传着央行对个别的政策性银行和大行进行定向央票，虽然尚未明确证实，但如果属实则就是又一个标志性事件。
　　至少说明：1)当经济数据逐渐企稳，二季度央行定向放水的压力已没那么大了；2)经过二季度的几次定向宽松，信贷及货币增长抬升、甚至可能略超出央行预期目标。央行也自然可能对个别领头"熊孩子"进行一些没收生余零花钱的惩罚性约束。也就说明了今年央行的定向结构调整不完全只是定向放、也可以是定向收。
　　他认为，短期看，下半年货币基调又可能开始微调，更长期的看将来还是会回到去年长期收紧任务道路上去。那么似乎中国利率未来的趋势上升仍是主线，而今年以来央行短周期内的货币放松导致的利率下行只是短暂的变化。

　　四大利好助推短线有望冲击年线压力

　　从市场走势来看，沪指周四在大幅低开的情况下能够收红稳步上扬，量能也放大到950亿以上，短期来看，指数将维持继续上攻的态势。

　　首先，近期李克强总理多次表示，对实现全年增长目标充满信心，无疑给市场吃下一颗定心丸；而最新数据也显示，6月份官方PMI和汇丰PMI双双回升，经济企稳态势明显；同时，政府增稳长措施频频推出，又给市场吹来阵阵暖风。

　　其次，四大行6月存款大增2.2万亿，新增贷款约2900亿。我们认为，四大行存贷款多增与额度、贷存比等监管约束放松有关；存款增长显著快于贷款增长，则一方面因财政拨款力度的加大，也显示同业监管实质性放松。资金面上轻松度过“钱荒”恐惧期，迎来宽松期的下半年，A股行情有望迎来反弹周期。

　　再次，技术面上股指已经站稳60日线上方，半年线下行趋势渐平，而短期均线形成多头上扬的局面，量能也温和放大接近千亿级别，综合来看，指数有望稳步上扬。

　　最后，近几个交易日涨停个股不断增多，周四更是有40多只个股涨停，锂电、中韩自贸区概念在消息面不断刺激下连续的爆发，快速接力军工板块成为市场新热点，另外申科股份已经迎来久违的9连板，可见市场做多气氛浓厚，短期来看，结构性行情将持续发酵。

　　操作上，我们继续维持指数震荡攀升的前期判断，股指有望冲击年线及2100点。板块方面，结构性投资机会路径逐渐清晰，短线可参与事件性驱动机会，如中韩自贸区概念、外围大宗商品大涨的有色板块及新能源汽车取消购置税等利好刺激的相关产业链概念股。中期布局与政府的扶持政策紧密相关军工、援疆援藏、混合所有制等概念板块。

　　2060点压力依旧短线反弹还将持续
　　近期军工科研院所资产证券化部分不断提速，行业整合步伐加快，而日本政府在临时内阁会议上正式决定修改宪法解释以解禁集体自卫权，这一修改意味着即使自身未受到攻击，日本也可以为阻止针对他国的攻击而行使武力。这些消息都促发市场对于军工板块的强烈关注。技术面看，大盘已经已经突破2050点一线，收复了半年线，强势显露无疑。综合来看，虽然短期2060点压力依然存在，但目前市场的整体走势环境相当不错，距离强势压制的年线还有一段空间，在两市总成交活跃的背景下，大盘有望继续延续反弹。

　　广发证券：上冲动能有所不足短线注意操作节奏

　　大盘表现稳定，为题材股提供了很好的平台。盘中大连开发区概念以及基因板块表现耀眼，相反，航天军工则出现回落。说明当下短线波段炒作仍很盛行。但相比较热闹的少数品种，多数品种仅仅是陪太子读书。显示目前选股的重要性。当然也有部分运气成份，随时出现的“题材”，给市场炒作带来借口。若眼不明手不快，其实也不容易抓住热点。不过这种现象，说到底还是板块轮动。只要是符合国家产业政策的品种，说不定那天幸福就会降临。所以，理性的投资人人可循着国家产业政策，合理布局。

　　至于大盘，仍处于反弹周期，理论上仍能维持一段反弹。最少结构性行情仍能持续。不过需要注意的是随着时间的推移，新一批IPO将不日来临，按照时间表和证监会计划，接下来每月应该有20只左右的新股发行上市，其是否构成压力，还需要市场验证。基于此，指望大盘出现快速上升仍不现实。维持区间盘桓、震荡，演绎结构性行情仍是主要格局。但也要注意，目前市场上冲动能有所不足，已经有滞涨现象发生。所以，一是不宜追高；二是要注意控制仓位。

　　综合判断大盘继续维持盘桓的概率偏大。

　　投资建议：注意个股买卖节奏，顺势而为。

　　湖南金证：年线压力不容小视短线震荡筑底持续

　　本周市场延续上一周反弹行情感觉就是“不一样”。在有效站稳半年线与60均线的双重压制后，周四股指继续震荡走高，且成交量持续放大，量价齐升的良性格局继续上演，让短期多头更加具有持股信心。量能的有效配合，显然是市场交投活跃的积极表现。在上涨动能较为充沛的背景下，短期市场无忧，后市股指目标预计将剑指年线。

　　笔者维持当前市场整体环境趋暖的预判。随着上半年至今，管理层实施一系列“微刺激”政策成效显著。各项数据看，PMI数据超预期利好以及市场对于今年GDP增速有望实现7.5%增速信心的增强背景下，担忧情绪在持续趋弱。另外，前期市场预期的“定向宽松”也有苗头，比如说央行对于存准率的区别调整等，都存在定向宽松的意味。加上，后市还有望迎来险资入市以及沪港通开通引进资金预期的支撑下，短期市场的筑底不排除是为后市更大级别的反弹做准备。

　　同时，周四市场盘面良好，题材热点依旧在轮动上演“精彩行情”。两市当中整体属于多头行情，其中基因芯片、西藏板块、充电桩、水域改革、特斯拉、生物疫苗等多重题材纷纷表现强势，位居两市涨幅榜前列。整体上看截止收盘，逾8成板块题材飘红。个股方面，涨停板依旧“遍地皆是”，两市维持多达45只的涨停板。铁停个股寥寥无几，仅天润控股一只。题材活跃，个股精彩的投资氛围，势必造就股指继续形成强者恒强的走势格局。

　　技术上看，日K线的MACD技术指标再度在0轴金叉，能量柱由绿变红，买气回归强劲。成交量周四达到961.8亿元，量价齐升，上涨动能充沛。短期上方年线在2087点附近，根据前期股指两次反弹，如2014年6月16日以及2014年4月10高点等均备受年线压制，遇年线受阻回落。所以，“历史重演”法则看，短期股指也将再度挑战年线压制。

　　操作上来说，短期总体上建议持股待涨。主要以题材热点为主。重点关注受益政策导向的题材概念股的投资机会，仓位在7成以上。

　　年线压力开始显现短线市场面临方向选择

　　本周,沪综指震荡走高,先后站上2050点、60日均线和半年线,成交也连续放大,出现量价齐升的稳健走势,目前已经行至半年线和年线之间。与此同时,深成指处在60日均线和半年线之间。两市股指都将正式面临方向选择。如果成功向上突破,则沪综指2100点有望指日可待;若无法有效突破,则市场将大概率转为继续震荡。
　　当然,不论股指突破抑或震荡,在次新股连续爆炒、中报大幕开启、政策暖风频吹、产业利好频出的背景下,结构性行情都将进一步演绎。建议密切关注受益政策和事件刺激的题材股,以及中报业绩超预期和高送转个股。

　　短线不具备快速上涨潜力区间震荡格局不变
　　由于大盘目前仍不具备快速上涨的条件，近期维持区间震荡，演绎结构性行情仍是主要格局，因此把握结构性的投资机会仍是操作上的主要思路。事件性驱动一直是市场炒作的热点，近期可前瞻重要的会议，提前布局可能会受益的板块，短期会有较好的收益。中长期则可布局高铁、特高压、环保等受政策扶持的板块。另一方面，中报预增或高送转概念仍有望成为近期市场炒作的一个主要旋律。（同花顺）

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