[中国证券网编者按]周二大盘未能停住暴跌脚步,反而出现加速下挫走势,特别是创业板再度暴跌,那么在六连阴之后,大盘调整目标位究竟将在哪里呢?
本文导读:
【央行意外出手有暗示 A股六连阴真相曝光】
【央行意外逆回购缓解流动性 但紧张格局难改】
【权威声音:货币政策总体从紧 流动性非常紧张】
【A股影响】
【机构观点】
【大势研判】
央行周二开展130亿元7天逆回购操作 中标利率4.1%
本次央行开展的130亿元7天期逆回购操作,为两周来首次向市场注入流动性。此外,周一(28日)央行依旧续发到期三年央票,操作量59亿,利率3.5%,几乎为到期量的全部。
市场人士指出,续作央票虽然"地量",但却向市场释放出强烈的信号,即货币投放稳中偏紧的基调不会改变。
分析人士表示,一般每年三、四季度的资金面相较于一、二季度是偏紧的,每月月末资金面受到银行考核等因素影响也是比较紧张的。总的来讲,相较于6月份,当前的利率水平整体还是下行的。未来利率不会如6月般大幅飙升,因为最近没有像6月份那样的政策方面因素影响市场流动性,度过月末,资金面就会比较平稳。(证券时报网)
央行向市场注入130亿 货币投放稳中偏紧基调不变
据央行网站消息,人民银行于本周二(10月29日)以利率招标方式开展了逆回购操作。本次央行开展的130亿元7天期逆回购操作,为两周来首次向市场注入流动性。此外,周一(28日)央行依旧续发到期三年央票,操作量59亿,利率3.5%,几乎为到期量的全部。
央行上两周全面暂停逆回购操作,使得市场对后续货币政策收紧的预期加大。
10月28日数据显示,上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线走高,继续延续前一个交易日涨势。
短期Shibor中,隔夜期利率涨6.7个基点,至4.434%;7天期利率涨0.3个基点,至4.8940%;14天期利率涨53.40个基点,至6.3960%;1月期利率涨5.5个基点,至6.477%。
从统计数据来看,上海银行间同业拆放利率涨势有所减缓,业内人士表示,央行上两周公开市场逆回购操作暂停,资金利率飙升引发市场对于"钱荒"再袭的忧虑,而央行今日向市场注入130亿元有望减低市场对后续货币政策收紧的预期。
市场人士指出,续作央票虽然"地量",但却向市场释放出强烈的信号,即货币投放稳中偏紧的基调不会改变。
中金公司首席经济学家彭文生称,经历6月资金紧张局面后,市场对央行的公开市场操作和市场利率的波动预期非常敏感,导致银行的流动性需求波动幅度加大,市场预期的细微改变都会导致银行的流动性需求上升较多。(证券时报网)
7天逆回购意外重启 资金恐慌情绪有望缓解
央行连续两周来首次注资 逆回购130亿元 央行28日开展59亿元央票到期续做
逆回购去也意外,来也意外。据市场人士透露,央行周二上午开展了130亿元7天期逆回购操作。这有望缓解短期市场上对于货币政策趋向收紧的担忧,资金利率或将阶段性见顶。
从本月17日央行意外暂停14天逆回购操作开始,市场上对于央行货币政策或的讨论日渐增多。上周,7天和14天逆回购继续暂停,强化了逆回购阶段性退出的市场预期。结合9月份货币、物价和外汇占款数据,机构观点多认为,央行政策将进入小周期的收紧阶段。本周一,央行公告其对周二到期的60亿元3年期央票进行了续作,操作量为59亿元。如此大比例的续作长期限央票,也被认为是央行态度转变的信号。不过,随着7天逆回购的重启,市场预期可能需要适当的修正。
尽管此次重启发生在货币流动性因为企业缴税和银行月末考核等因素而愈发吃紧之际,跨月后能否继续维持也存在很大的疑问,但是央行动用公开市场工具无非是想向市场表明一个态度,即央行不会放任流动性出现剧烈波动。正如之前暂停逆回购一样,央行不愿意看到流动性走向过度宽松,刺激信贷和物价超预期增长,同样也不愿意看到流动性过于紧张,破坏金融体系的稳定性。
未来央行流动性操作仍将在保持流动性总量适度框架下相机抉择,并不以单纯的收紧或放松为方向。外汇资金流入增多和财政存款投放加大,的确使得继续开展逆回购交易的必要性降低,甚至需要重启正回购对外汇占款进行一定的冲销,但一旦流动性紧张程度超出容忍边界,央行仍将适时出手,比如年末时点。因此,无需过度担忧四季度流动性状况。(中证网)
公开市场进入精准调控时代 逆回购重启但利率上调
中国证券网讯(记者 王媛 凌云峰)逆回购暂停半月后,公开市场进入精准调控时代。周二,央行意外重启暂停半个月的7天逆回购,操作量为130亿,但却将中标利率提高20个基点至4.10%,突显了货币政策持续维持紧平衡的基调。
继周一续发59亿央票后,周二早间,央行在公开市场意外重启逆回购,操作量为130亿,但刚出炉的中标利率却较重启前提升了20个基点,从重启前的3.90%提升至4.10%。
"130亿的操作量比前一轮最后一期操作量100亿还多些,表明央行在月末对货币市场利率还是比较呵护的。"兴业银行资金运营中心债券研究院郭草敏告诉记者,中标利率走高,也是对货币市场利率的随行就市。
但另一方面,更多的市场人士则认为,央行周二微量价涨开展逆回购,则更多的体现央行稳中偏紧的意图。
"从中标利率提升20个基点来看,从价格来看还是一个中性偏紧的信号。"海通证券首席债券分析师姜超告诉记者,央行还是通过逆回购向市场放钱了,因此此次逆回购主旨还是为了稳定货币市场利率,防止"钱荒"再次重演。
此次逆回购意外重启,也对市场带来的一定程度上的预期混乱。姜超也坦言,此前逆回购暂停后重启,市场预期混乱,因为周一继续续发央票,周二又重启逆回购投放资金,令公开市场结束了连续两周的净回笼,本周重返净投放。
央行宽松预期落空 多重迹象解读流动性真相
从央行暂停逆回购开始,在平稳度过三季度末这个敏感时点后,金融市场领域的"意外"一个个来临:人民币连续创出新高,结售汇顺差突然放大,外汇占款增量也在贸易顺差5个月新低的情况下重回千亿以上……在10月份的前三周,这样一个个"意外"似乎都在预示着,流动性转暖的拐点已悄然来临。然而在上周,货币市场利率突然大涨,其中10月24日、25日,14天期和1月期Shibor更是分别大涨逾百基点,尽管多数分析人士仍然判断11月、12月的流动性会比较宽松,昨日各期限资金价格的涨势也已趋缓,但市场已如惊弓之鸟,这样的脆弱心理无疑也给年末的资金面平添了许多变数。
A股市场已率先做出了反应。在三季度经济数据靓丽抢眼的背景下,A股却率先于10月15开始了"意外"调整。两周时间上证指数跌了超过100点,最近甚至出现了5连阴走势,许多个股跌幅惨重,市场成交也在萎缩。宽松预期真的落空了吗?
今年6月份以来,资金流动性的松紧牵动着市场的神经。不过,其后的几个月时间内,银行间市场却波澜不惊,市场将其定义为"紧平衡"。
进入10月份,一切都发生了变化。10月的前三周,随着各项经济数据转暖,汇率连续创新高、外汇占款大幅回升,资金价格一度探至自今年5月以来的最低点,流动性预期也较为乐观。但随后市场却急转直下,央行突然暂停逆回购操作,货币利率上周连续大涨。
专业人士告诉 《每日经济新闻》记者,10月以后,随着宏观经济企稳,外汇大幅流入的态势在未来几个月仍将持续,应该不会出现6月份的流动性紧张局面。
当然,脆弱的市场心理,让央行接下来的一举一动都格外引人关注,是延续逆回购操作还是重启正回购,这是业内关注的焦点。
央行暂停逆回购/
近期,宏观经济企稳回升。国家统计局10月18日发布数据,三季度GDP同比增长7.8%,增速比二季度反弹0.3个百分点,这是中国经济在连续两个季度增速下滑后的首次回升。与此同时,近期公布的CPI数据和社会融资规模数据均超预期。
人民币汇率方面,10月份以来,人民币对美元即期汇率升值幅度达到0.6%,呈现显著加速态势,外汇流入压力依然较大。10月24日人民币对美元汇率一度升到了6.0808:1,再次创下历史新高。人民币"5时代"已近在咫尺,而上一个人民币对美元的"5元时代",要追溯到20年前的1993年。
交行金融研究中心研究员陈鹄飞表示,"从7月开始,国内的一系列数据都在明显企稳走强,在此情况下,投资中国的回报会显著高于欧美,这是支撑人民币持续走强的一个重要因素。"
其次,9月以来,美国两党"债务上限之争"的政治闹剧再度上演,短期内包括密歇根消费者信心指数等在内的核心经济指标,都出现了不同程度的恶化。
外汇占款方面,人民银行公布的最新数据显示,9月末金融机构外汇占款余额升至27.52万亿元人民币,新增外汇占款1264亿元,较上月多增加近1000亿元;外汇占款激增的同时,商业银行9月份结售汇顺差达到268亿美元。
对此,中央财经大学教授郭田勇在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,9月份贸易顺差收窄较大,该月结售汇顺差增幅较高的主要原因就是人民币升值预期增强。"基于对美国财政等不确定因素影响,流入外汇的量可能有所增长,而美国退出QE没有确切时间表,对未来美元并不看好,而对人民币则持乐观态度,增强结汇意愿。"
自7月底本轮逆回购开展以来,央行加强了对银行间市场资金价格的干预力度,采用"锁短放长"的策略:一方面通过频繁逆回购操作稳定短期的资金利率水平;另一方面为控制长期的通胀预期及流动性风险,通过续做3年期央票收紧流动性。
不过,继10月16日公开表示"银行体系流动性供应仍比较充裕"后,次日(周四)央行便果断在公开市场暂停了逆回购操作。业内人士称,彼时流动性相对均衡,在外汇流入明显增加的背景下,持续近3个月的逆回购有望告一段落。
外汇流入趋势仍在
然而,流动性的脆弱已非常明显。中金公司首席经济学家彭文生称,经历6月资金紧张局面后,市场对央行的公开市场操作和市场利率的波动预期非常敏感,导致银行的流动性需求波动幅度加大,市场预期的细微改变都会导致银行的流动性需求上升较多。
10月22日,即央行此轮公开市场逆回购暂停的第二个例行操作日开始,上海银行间同业拆借利率(Shibor)各期限利率全线上扬。根据记者统计,至10月25日,隔夜利率较22日上涨131.50个基点至4.3670%,7天利率较22日上涨133.30个基点至4.8910%,14天利率更是较22日上涨226.20个基点至5.8620%,1个月利率也较22日上涨171.50个基点至6.4220%。
数据显示,由于逆回购 "断供",上周公开市场净回笼580亿元,加之400亿元国库现金到期,市场实际净回笼近千亿元。此外,从10月22日开始,临近月末,且财政税款大规模上缴。
某银行同业业务交易员在接受《每日经济新闻》记者采访时透露,10月25日早间,有几家机构不知出于何种原因对资金的需求突然变大,不计成本地借钱。"我个人估计可能是由于这几家机构头寸管理出现了点问题。"
尽管目前市场流动性供给减量、情绪脆弱,业内对10月以后流动性趋势却并不过于悲观。方正证券分析师高慧表示,美国QE退出计划或将推迟、人民币升值预期不断增强支撑了外汇资金的流入。10月份以来,人民币对美元即期汇率升值幅度达到0.6%,升值显著加速,较多的外汇流入在未来几个月仍将持续。
另外,年底财政存款的集中投放将增加银行间流动性,11月和12月历史上平均财政存款投放高达1.2万亿元,今年可能比这个水平还要高。
不过,由于接下来临近年末时点,上述银行同业业务交易员认为,总体来讲自6月份以后资金面就比往年偏紧;其次,越到年末,市场对于流动性的需求会增加,而可用的授信额度也会越来越少。"不过,这是属于正常的年末资金面偏紧,应该不会出现6月份的流动性紧张状况。此外,不排除接下来央行会再次逆回购操作的可能。"(每日经济新闻)
央行续做三年央票向市场释放出强烈信号
尽管央行暂停通过逆回购注入短期流动性,但其“锁定”长期流动性的意图并未改变。面对资金面趋紧,昨日央行依旧续发到期三年央票,操作量59亿,几乎为到期量的全部。市场人士指出,续作央票虽然“地量”,但却向市场释放出强烈的信号,即货币投放稳中偏紧的基调不会改变。
本周资金面继续趋紧
面对月末资金面继续紧张,昨日到期的60亿三年央票成为本周公开市场的焦点。市场一度猜测本期央票将因月末资金面趋紧而停发,但昨日下午六时左右,央行的一纸公告则打消了市场侥幸心理。央行公告,当日续作59亿三年央票,与到期量60亿仅差1个亿,利率则继续持平于3.5%。
“坚定续发央票,表明央行锁定长期流动性的态度坚决。”某险资投资经理告诉记者,央行的态度明确,就是要控制流动性,压缩信贷增速。
尽管周一公开市场一级交易商本周可申报28天期正回购、7天和14天逆回购、三个月央票的需求,但多数市场人士认为,本周逆回购将继续暂停询而不发,周一市场资金面也因此延续上周紧张态势。
据交易员透露,从昨日早盘开始,14天以内资金鲜有大量融出,因而各机构积极融入短期限资金,直至尾盘。其中,短期期限资金依然紧缺,需求较大。但资金价格却涨幅较上周有所收敛。数据显示,昨日隔夜回购利率上涨了8个基点至4.56%;7天回购利率下行了6个基点至5.00%。而涨幅最大的为14天回购利率,上涨了50个基点至6.40%。
11月资金面预期好转
记者统计发现,即将过去的10月份,央行已在公开市场悄然实现净回笼,终结了连续6个月的净投放。若本周公开市场继续“零操作”,至此,10月将实现净回笼635亿,凸显货币政策悄然收紧。
“目前来看,央行货币政策略微收紧,可能主要缘于通胀抬头的担忧,而外部流动性改善以及季末流动性相对稳定,也在一定程度上为政策收紧创造了空间。”来自中信证券的观点认为,后续如果通胀进一步回升,并不排除央行重启正回购操作的可能。
即便目前公开市场“零操作”,但昨日记者采访到的多数市场人士认为,央行回笼流动性的预期在不断升温,但鉴于外部流动性的好转,11月至12月的流动性状况仍比较乐观。
国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出,货币政策偏紧对流动性的实际影响可能低于预期。目前,尽管货币政策释放出收紧信号,但四季度外部流动性持续好转的概率在上升,因此“预期偏紧,实际宽松”的组合更有可能发生。
上述保险人士也预计,11至12月的资金不会过于紧张,因为QE延缓退出和人民币持续升值使得国内的流动性重新宽裕,综合来看,预计R007(代表品种7天期回购)均值区间在3.7%至4.2%左右。
流动性悬疑:资本流入预期VS利率过山车
从昨日资金市场的情况来看,尽管质押式回购利率波动剧烈,但从最终的加权利率来看,涨势已明显趋缓。14天期上涨了49.22个基点,隔夜和7天期已趋平稳,Shibor当天的走势也与此类似。
《每日经济新闻》记者采访业内人士了解到,当前略显紧张的流动性持续期将不长,预计央行将保持中性的货币政策。资金面是就此趋于平静?还是在14天期延续的上涨势头中蕴藏着下一次波动?悬念还有待解开。
10月28日,银行间市场流动性紧张的状况仍在延续。
一位地方商业银行债券部门相关人士对记者表示,昨日(10月28日)下午交易时间截止前几分钟,仍有小机构在借钱。当日,资金价格上涨较多的主要是14天期。
而 "考虑到近期债券市场资金面波动剧烈",中国进出口银行已于10月25日发函给承销团,推迟发行2013第35、36期金融债券,由10月28日延后至10月31日。有银行分析师对《每日经济新闻》记者表示,目前机构揣测,央行连续暂停逆回购,只是在对冲外汇款,还是主动收紧?这种不确定也会导致机构预期恐慌。记者与多位交易员和分析师交流时,他们的判断是此次流动性紧张的状况持续期限将不长,下月初或能缓解。预计央行接下来的货币政策将是中性。
14天期上涨幅度最大
昨日Shibor(上海银行间同业拆放利率)上涨幅度最大的品种是14天期,上涨约53个基点至6.3960%,隔夜品种上涨约7个基点至4.4340%;7天期品种基本持平,为4.8940%。
昨日质押式回购加权利率各主要品种涨幅与Shibor相差不大,不过质押式回购利率当天波动很大,多个品种当天最高利率都超过了6%,其中7天期质押式回购时点利率收盘价格上涨39个基点至5.6000%。
上述地方商业银行债券部门人士介绍,大部分股份制银行、城商行等都是净融入,只有一部分货币基金、大的农村信用社、大行等是融出方。"大行昨天融出资金意愿不强,而在市场宽松的时候,大行融出的资金是长期的,因为利率会高一点。"该人士表示。
某股份制银行金融市场部高级分析师称,大行有钱可能不随便借,它也有判断,先保证自己,如果预期不稳定,也会担心钱回不来,或者自己到时借不到钱。
某大行债券业务相关人士也对《每日经济新闻》记者称,最近资金是挺紧张。该行另一位资金部门人士则称已被要求不能对外谈及资金的这个问题。
此前有消息称,央行可能向大行提供了SLO(短期流动性调节工具)等流动性工具,上述地方商业银行债券部门人士称,也有听说,但从市场上没感觉出来。
对此,《每日经济新闻》记者联系央行,相关人士称具体的操作问题可能不便回复。
招商银行金融市场部分析师刘俊郁也称,昨天资金还是比较紧张,没感觉到央行在投放。
上述地方商业银行债券部门人士称,目前机构普遍缺钱。对于缺钱的原因,他表示,主要是央行逆回购暂停、国库定存到期、财政缴款及月末因素。
另外,他还提到一个因素,就是金融机构杠杆率高,负债经营的情况普遍,需借钱来放大规模。在同业市场借入资金,投入非标产品和创新品种,通过信托、券商等投资长期性资产。这不是一个短期时间形成的情况,目前仍然有很大的存量。在关键时点,可能短期资金的需求就会很大。
普遍预期央行政策中性
目前最大的悬念或许就是央行的动作。据大智慧阿思达克通讯社消息,10月28日,央行在公开市场询量7天期、14天期逆回购、28天期正回购及91天期央票。不过双向询量,倾向性并不明显。本周公开市场仅有60亿央票到期,无正、逆回购到期。
上述地方商业银行债券部门人士判断,本周央行会采用公开的逆回购来引导预期。
不过,某股份制银行金融市场部高级分析师称,目前央行主动操作的空间小,重启逆回购可能性小,只能通过SLF(常备借贷便利)等,定向大行,或者指导大行借出钱来。
"预期央行政策维持中性,不能说收紧。等下月初之后,再看情况。今天的公开市场情况也可以作参考判断。"招商银行金融市场部分析师刘俊郁对《每日经济新闻》记者称。
某银行金融市场部高级分析师也表示,"央行政策保持中性的概率大,经济刚反弹,马上收紧没有必要。"
中国银行首席经济学家曹远征也认为,目前货币政策是维持不紧不松的状况。
上述某股份制银行高级分析师称,外汇占款恢复比较明显,市场资金还是有的。目前主要是机构的预期恐慌,信心比较弱,市场也在揣测,央行只是对冲外汇占款,还是主动收紧?他认为,10月份人民币升值较快,中国经济指标转好,而美国经济不明,QE退出预期延后,全球资金流动也会使中国仍保持相对较高的新增外汇占款。"只要市场资金慢慢理解央行意思,最多过了这个月末,利率就会下来。"(每日经济新闻)
部分私募认为成长股结构性行情难言结束
数据显示,截至目前阳光私募产品10月的平均收益率约为1.52%,表现优于大盘。尽管今年出现了久违的小票行情,但不少私募仍深陷泥潭,有67只产品被迫清盘。
值得注意的是,虽然近日创业板出现了较大调整,但从今年业绩靠前的几大私募持仓情况以及对后市的判断来看,成长股的结构性行情恐难言结束。
私募表现优于大盘
根据私募排排网数据中心不完全统计,目前有净值数据的非结构化私募证券基金产品为1013只,10月份的平均收益率为1.52%,表现优于大盘。从表现来看,10月份实现正收益的产品共有745只,占73.54%。目前来看,表现最好的是鸿逸投资的长安信托-鸿逸1号,收益率为25.58%,其次是吾股丰登1号,收益率为16.88%,排名第三的是尚雅2期,收益率为14.66%。同期表现较好的还有重阳投资、鼎陶朱辉等。目前表现较差的是惠正投资的中融信托-惠正成长,亏损12.31%,其他表现较差的还有联创投资、易鑫安等。
此外,今年以来证券类信托产品数量明显超越去年的发行规模。据私募排排网数据中心统计,截至10月21日,今年以来共发行了1158只证券类信托产品,超过去年全年的产品发行数量。其中10月中旬一共有12只新产品成立,其中股票策略产品占大多数,共10只;另外,佑瑞持公司旗下成立了1只债券私募产品,陕国投信托平台成立了1只事件驱动策略产品。
尽管今年出现久违的小票行情,但不少私募仍然深陷泥潭。据私募排排网数据显示,截至10月9日,今年以来提前清算的阳光私募产品有67只,其中结构化产品32只。运作不满1年且今年清盘的阳光私募达到27只,其中成立于今年的有6只。此外,净值低于0.7元的阳光私募达到57只,占全部2291只产品的2.5%左右。
王亚伟压仓股现身
值得注意的是,近期由于三季报业绩陆续披露,王亚伟的压仓股也逐步浮出水面。据Wind数据统计,截至10月27日,已经有1293家上市公司披露2013年三季报,王亚伟管理的“昀沣”产品出现在11只个股的前十大流通股东。
具体变化看,三诺生物、润和软件、准油股份、普利特、海南高速、星星科技等都是新进个股,兰州黄河、和晶科技、尤洛卡、海伦哲这些二季末持有的股票则被大幅减持或清仓。此外包括三聚环保、杭钢股份、首旅酒店、乐普医疗也被不同程度减持。值得注意的是,对于旧爱“乐凯胶片”,王亚伟持有股份仍保持不变。分析人士指出,从持股变化看,王亚伟仍保持其偏爱重组股的风格。市场风格转化快,王亚伟适应了市场的这种变化。
对于后市行情,今年业绩靠前的几大私募均认为成长股的结构性行情还将延续。目前,A股面临多个风险事件的影响,包括美国QE退出时间、A股IPO重启预期、中国经济宏观调控力度等几方面问题。但短期来说,至少在十八届三中全会之前,市场不会有大的系统性风险。虽然还不能判断现在经济已经走出底部,但四季度还是会大概率延续反弹行情,围绕个股的结构性行情或不会改变。但结构性行情延续是有前提的,如果未来蓝筹股一旦集体启动,那市场资金将改变策略,整体行情就有大的变化。
A股惊现20年罕见现象 三信号暗示将现大变盘
昨日虽然多方有心,但市场却无意,成交量的萎缩严重制约了股指的反弹,大盘也因此收出了“五”连阴的走势。从技术来看,虽然大盘当前的“五”连阴让A股形态极为难看,但若从周线来看的话,A股20年罕见现象却已浮现。
沪指周线上:10年7月2日、12年1月6日、12年9月28日、12年12月7日、以及13年6月28日当周等数个低点,为阶梯递降低点;但与之相对应的MACD指标,其低点却在逐步提高。也即是说,大盘周K线下跌趋势已呈现高强度的背离,这种MACD连续三、四次金叉背离现象,是1990年以来的首次。这或预示下跌动能将逐渐衰竭。
从盘面上,昨日创业板指的探底回升意味着题材股杀跌近尾声,这是杀跌动能衰竭的标志。不过虽然题材股杀跌近尾声,但两市补跌品种却开始多了起来。其中基金重仓股贝因美与七匹狼被巨单封死跌停,宣告了基金三季报后开始大举调仓换股了;而德豪润达再次一次跌停则再次说明全年涨幅巨大个股的暴跌风险;另外,圣阳股份、证通电子的杀跌,则是技术盘整后的破位暴跌,这种破位的杀伤力也往往是巨大的,其暴跌往往不能用一两个跌停来衡量,这从前期被爆炒后的上海自贸概念就可以看出。因此,在补跌品种开始蔓延下,对基金大举调仓的、游资失守大溃逃的、今年涨幅巨大且技术被大阴破位的股票,我们应赶紧清仓出局。
由此来看,虽然大盘周线已惊现20年来罕见现象,但是盘中主力资金却是暗流涌动的。而股指经过昨日的小幅缩量调整后,我们广州万隆认为,当前已有三大信号,这或暗示后市将有重大变盘。
首先,昨日成交量大幅萎缩,且好股道资金流显示,昨日两市资金流入与流出呈弱平衡平衡之态,这说明成交量与资金流皆已达到变盘临界点;其次,背离信号频现。从盘面来看,昨日金融股异动频频,且汇金三季度再次增持了建设银行,但大盘却刻意被空头打压,如此背离信号或暗示了新的变盘来临;最后,从技术上来看,股指四连阴后来了一根缩量阴十字星,这释放了大盘要么就是下跌中继,要么就是止跌变盘向上的信号。
综上所述,在沪指周线图上,大盘已呈现罕见的积极信号,这或有利于A股向上变盘。因此,我们在当下应积极布局政策利好概念个股,比如改革与并购重组这两大主线。
改革方面,国务院“383”改革方案公开,其改革范围和力度超预期。改革题材必然再次升温,这从昨日的石油与土改弱势中暴涨就可以看出,因此改革题材值得重点关注;另外,证监会推出分道制,IPO重启预期落空,必然让并购重组这一主线再次升温,这从9月份外高桥罕见15个涨停,到近期中创信测连续12个涨停就可以看出。因此在新热点龙头呼之欲出时,具有改革与并购重组的个股值得我们高度关注,并大胆逢低布局。(广州万隆)
湘财证券:诸多不确定性制约市场上升空间
年尾政策方向等诸多不确定性,将制约市场上升空间,市场整体将呈现区间震荡行情。
10月份汇丰制造业预览值创7个月新高,终值或将面临下调。我们关注到自8月份开始汇丰制造业终值开始低于预览值的情况,从指数编制角度来看,这意味着随着汇丰制造业指数样本的增加导致了终值低于预览值。从经济意义来看,这意味着边际上新增制造业景气开始出现减弱。我们认为,这种状况有可能延续到10月份,主要原因我们认为经济持续回升动力在减弱,特别是终端需求的低迷将制约生产端补库存的力度和持续时间。
资金面紧张与央行意图。上周隔夜拆解利率较前期平均上升了100个BP左右,资金面紧张与央行停止逆回购及财政存款上缴相关。从更深的层次而言,我们认为此次央行坐视资金面紧张而无动于衷,主要的意图还是在于提醒商业银行加快资产负债及流动性管理。我们也关注到央行在利率市场化方面稳步推进,上周贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行,同时央行也与美国存款保险公司签署谅解备忘录加强在存款保险方面的合作。
静待三中全会政策落地。周末媒体公布了国务院发展研究中心“383”改革方案,公布的时机令人关注。从国研中心公布的改革方案内容来看,力度是巨大的,涉及行政体制、司法、土地、户籍、国企、房产税和金融等市场广泛关注的领域。
市场区间震荡静待政策明朗:从投资机会角度来看,基于对市场未来不确定性增加的考虑,建议关注通信、医药、新能源及节能减排和军工等行业的投资机会。从主题性投资机会来看,可以关注上海国资改革、土改、二胎放开等改革主题的投资机会。
申银万国:技术向弱寻求支撑 短期有企稳反弹可能
上周市场步步后退深幅下跌,我们认为市场依然偏弱缺乏量能推动,但向下仍有支撑,短期有企稳反弹机会。
政策预期有望再起。1)随着三中全会临近,风险溢价继续上升空间不大,有望回稳。2)流动性趋紧确实构成负面因素,但其影响有限。3)本轮改革有时间表和路线图,政策预期可能再度回升。
经济预期有向上空间。1)9月中旬以来的市场调整很大程度上是旺季不旺引发经济预期重又回落的反映,当前市场对四季度乃至明年的经济预期已经下降。2)申万10月上半月调研指数超预期回升、10月上旬发电量环比好于季节性、汇丰PMI初值创7个月新高,先行指标向好,经济预期有提升空间,关注本周官方PMI和汇丰终值。3)我们仍认为转型期市场的上半场将系统性风险和结构性机会并存,不必太过悲观,不过转型风险尚未消除。
技术向弱,寻求支撑。上周股指跌破多条中短期均线,创业板自6月底以来首次向下考验60日均线。股指形态上破位向下形成M头迹象明显,如果M头成立调整的目标位在2030点附近。因此,本周走势极为关键,短期将考验2100点附近支撑。技术上也有缩量调整后小幅反弹的可能,上证指数核心波动区间为2080-2180点。
东北证券:回归基本面调整中布局
市场持续调整且风格转换的推动因素:一是经济推动力仍以投资拉动为主,消费增速相对中性,出口低于预期,经济转型压力仍然存在,经济企稳对市场的推动力趋弱;二是四季度市场仍然面临着较大的流动性压力,资金市场难有超预期放松,中性偏紧的货币政策对市场的压力得以显现;三是看场外资金入市动机不强,周期性行业也缺乏基本面的有效支撑;四是当前时点临近十八届三中全会,政策预期较强但同时也将逐步兑现,导致部分板块提前调整;此外,四季度已临近年末,部分资金盈利兑现,尤其是小盘股受流动性因素制约更容易出现大幅波动。
当前市场处于政策预期降温,流动性中性且有所偏紧也不利于市场估值提升,此外经济企稳但对市场推动力度趋弱。相对有利的因素仍是三季报的延续向好,以及十八届三中全会对未来经济改革的导向。尤其是周末国务院发展研究中心发布改革方案报告,俞正声也强调三中全会改革范围和力度空前,这将再次点燃市场改革与政策预期。
从市场运行角度看,短期市场或将以震荡整理或逐步下行寻求支撑为主。配置上要以行业基本面向好为主,以及具有长期政策支持的相关板块,重点关注铁路、汽车、家电、公用事业以及节能环保等行业为主。
半年线或止跌企稳 短期操作上谨慎为宜
连续四天快速下跌后沪指直接从5日均线一鼓作气砸到了半年线位置,指数最大跌幅超过100点,周一开盘后沪指围绕半年线位置展开窄幅振荡整理,在成交大幅萎缩至800亿元后收出小十字星。沪指快速下跌后低位缩量收出十字星,说明沪指在半年线位置有止跌企稳迹象,但股指是否真正止跌企稳还要多观察几天,建议投资者操作上保持谨慎。 (宁波海顺)
前期平台抛压沉重 短期技术反弹空间有限
上周五,贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行,预示贷款利率市场化改革已完成,利率市场化改革更进一步,当日贷款基础利率报价为5.71%,低于基准利率6%的0.29个百分点。但并不意味近期资金面宽裕,相反当日银行间中短期同业拆借利率继续大幅上涨,其中2W与1M利率分别飙升98、102个基点,这预示尽管11月份有约1500亿左右财政存款投放,但国内资金面紧张局面将持续,流动性匮乏是年底前A股市场所面对的。技术面看,短线大盘再度惯性下挫后,有望形成技术性反抽,但由于大盘刚跌破2149—2270点间连续7周运行构筑的、平台间两市有7.18万亿成交量、技术形态相当复杂的平台,平台间堆积的大量筹码,将抑制大盘反抽的空间,反抽性质仅是对大盘跌破2149点颈线位后的技术性回抽确认而已。(今日投资)