重磅数据出炉重大暗示 A股三连阳逆转?

　　汇丰中国服务业PMI降至52.4 乃半年次高
　　内地服务业扩张步伐虽然稍为放慢，但仍为今年3月以来第二高，丰今日公布，内地9月服务业购经理人指数(PMI)，由8月的52.8微降至52.4。
　　其中，就业分项指数升至50.3，8月则回落至收缩区间的48.9。
　　丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，内地服务业扩张步伐，似乎正以比第2季更快的速度企稳，加上制造业PMI逐渐改善，经济仍处于温和苏的轨道。
　　按国统局上周公布的官方非制造业商务活动指数，按月升1.5至55.4，乃半年新高；其中，服务业商务活动指数为53.9，升1.4。（财华社）

　　国家信息中心：四季度和全年GDP预计增长7.6%左右

　　中国国家信息中心宏观经济形势课题组报告预计，四季度中国经济增长将稳中趋缓，四季度和全年国内生产总值(GDP)均将增长7.6%左右；而通货膨胀率则温和回升，失业率基本稳定。
　　据路透网报道，报告初步预计，四季度及全年居民消费价格指数(CPI)将上涨3.1%和2.7%，明显低于3.5%的上限调控目标；PPI将分别下降1.6%和2%左右。
　　中国二季度GDP增长7.5%，中国政府今年初设定的经济增长目标为7.5%。
　　报告认为，中国经济增长的有利方面包括"稳增长、保下限"政策继续发挥积极作用、企业进行适度库存回补、以及外需将保持平稳等。
　　但基建项目资金来源趋紧、前期房地产新开工面积以及土地购置面积增速大幅下滑、产能过剩化解缓慢抑制制造业复苏以及上年同期高基数等因素制约经济回升势头。
　　居民消费物价预期将温和回升。不利天气将会对秋粮产量带来一定影响，进而影响粮价稳定、猪周期受到国家收储影响有所延后，以及劳动力等成本推动性压力依然存在。不过国际市场大宗商品价格下降和人民币实际汇率升值，导致输入性通胀压力减轻。

　　三季度GDP预计为7.7%
　　9月经济先行指标PMI继续回升，各分项指标也纷纷回升，显示经济增长态势平稳。而下周起，9月份一系列宏观经济先行指标将陆续公布，届时三季度GDP数据也将出炉。专家预计，从近几个月数据来看，三季度经济增速反弹已成定局。
　　中国物流与采购联合会、国家统计局公布数据显示，9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月升0.1个百分点，连续3个月回升。而此前公布的9月汇丰PMI终值也连续第二个月回升。
　　“9月份PMI指数继续回升，但幅度明显缩小，表明经济上升动力不强，未来经济增长总体将呈现平稳走势。”国研中心宏观经济研究员张立群说。
　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河也指出，自二季度以来，在一系列既利当前、更惠长远的各项稳定经济发展政策的推动下，经济运行积极因素进一步累积，在此背景下，社会预期稳定，企业发展的信心进一步得到增强。
　　从分析指数看，反映国内外市场需求的新订单指数和新出口订单指数分别为52.8%和50.7%，比上月上升0.4和0.5个百分点，均连续3个月回升。在此推动下，制造业生产呈现连续回升势头，本月生产指数为52.9%，比上月上升0.3个百分点，为4个月以来的新高。
　　除了制造业PMI，非制造业PMI也在回升。数据显示，9月，中国非制造业商务活动指数为55.4%，比上月上升1.5个百分点，创出自今年4月以来的新高。此外，新订单指数连续两个月回升，且本月升幅有所扩大，达到53.4%,创出自今年2月以来的新高。非制造业经营活动和市场需求双双回升，且指数水平均高于今年以来的历史平均水平，显示当前非制造业经济表现活跃。
　　中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，在消费和投资相关活动的带动下，非制造业经济仍保持稳定向好发展态势。特别是服务业的加快发展，不仅有利于实体经济的发展，也为经济结构的继续优化奠定了较好的基础。
　　PMI数据拉开9月宏观数据“开门红”，此后一系列宏观数据将会陆续公布。其中，最值得关注的是，国家统计局将于18日召开三季度经济运行情况发布会，届时将公布包括投资、消费及三季度GDP在内的诸多数据。
　　交行首席经济学家连平指出，9月份出口增速或小幅回调，但投资和消费数据将会持稳。综合国内、外需求逐步恢复的判断，预计三季度国内GDP的环比增速将出现企稳回升，同比增速上升为7.7%左右。

　　9月CPI将于14日公布预测称同比涨幅或逼近3％
　　综合多方预测，将于14日公布的9月居民消费价格指数（CPI）同比增幅可能达到2.9％至3％，并于四季度继续加速回升。分析人士认为，“今年通货膨胀问题无忧”的观点可能过于乐观，从目前看，还不能排除年内出现月度CPI同比增幅接近甚至达到3.5％的可能。而这将导致政府提出的防“上限”问题更早纳入宏观调控的考虑范畴。不过这种行动更可能出现在明年年初，因为四季度CPI涨幅料将在可接受范围之内。
　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预测说：“根据商务部和国家统计局公布的数据，进入9月以来，由于期间有中秋和国庆双节因素影响，月内食品价格总体处于上涨趋势。其中鸡蛋、肉类及粮食价格均出现不同程度上涨，而蔬菜则由于天气好转，供应增加，价格在上月大幅上涨之后出现回落。考虑到近期非食品价格运行基本平稳，预计本月非食品价格同比涨幅与上月相比也基本持平，约为1.5％。同时由于9月翘尾因素相比上月回落0.3个百分点，综合来看，初步判断2013年9月份CPI同比涨幅可能在2.7％-3.1％左右，取中值为2.9％，CPI同比涨幅将比上月明显回升。”
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，“因基数较低，9月CPI同比则可能反弹至2.9％。CPI接近3.0％会再度令市场对未来的物价感到担忧。”他向记者介绍，除了根据多部委监测推算9月食品环比可能落在1.2％附近以外，非食品环比可能大幅反弹至0.3％附近。从历史数据看，9月衣着价格、居住价格环比增幅会季节性加速，特别是衣着价格增幅往往较大。
　　也有机构预测9月CPI会达到甚至超过3％。如日信证券首席宏观研究员陈乐天认为，近期肉禽、蔬菜价格上升有所加快，将推动食品环比增长1.5％；非食品环比增长0.3％左右。预计9月CPI环比增长0.7％、同比增长3％。上海证券认为，从9月前三周的情况看，食品价格呈现持续上涨态势，工业品则基本平稳。受季节性因素影响，在农产品价格带动下，9月消费品价格将继续维持环比上升势头，预计9月CPI环比将增长0.8％，对应CPI同比增长3.1％。
　　展望四季度消费物价走势，普遍观点是将较此前，尤其是上半年明显上升。中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤对记者说，“未来几个月，预计CPI涨幅会有所扩大，其中有两个直接拉动因素值得特别关注：一是'猪周期'。截至8月，猪肉价格由此前的下降转为上涨并且已经持续了3个月。根据历史经验，我国'猪周期'的长度一般为2年：1年上涨，1年下跌。如果从6月算起，本轮猪肉价格至少还会上涨9个月左右，预计上涨会延续到2014年的5月、6月。二是房租价格。今年以来随着一线城市房价持续上涨和土地市场不断升温，房租上涨预期居高不下。另外经济回升、油价上调等也将对CPI产生拉动作用。”
　　据一些机构测算，四季度我国CPI同比涨幅将在3％到3.3％的区间内。浙商证券分析师郭磊表示，本轮通货膨胀的上升期或一直持续到明年年中或三季度。四季度平均通胀可能在3％至3.3％左右。从高频数据来看，目前通胀尚无失控迹象，但是要注意两个风险点：其一是猪肉价格存变数；其二是高房价影响下的房租及住行成本。广证恒生则给出了同样的结论。
　　尽管市场对消费物价上涨的担忧在加大，至少从目前看，货币政策不会在四季度转向。郭磊认为，CPI在回升途中但尚未形成约束。“3.5％以上的通胀数据将会引发政策高度警惕；四季度的通胀幅度尚在可控区间，暂且不会对货币政策形成掣肘。”安信证券认为，“如果四季度经济出现减速，通货膨胀的压力可能比之前预期的要小。”

　　9月份官方汇丰PMI续升机构唱好中国速度
　　国家统计局和汇丰银行近日公布的中国制造业采购经理人指数（PMI）显示，9月官方和汇丰两个制造业PMI指数继续双双回升，表明中国经济增长态势平稳。同时，国内外机构也看到了中国经济的新变化，纷纷上调对中国经济增速的预期。
　　国务院发展研究中心研究员张立群表示，9月份PMI指数为51.1％，继续保持回升，但幅度明显缩小，表明经济上升动力不强，未来经济增长总体将呈现平稳走势。
　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，9月份汇丰制造业PMI终值较8月略升0.1至50.2，显示温和复苏的势头仍在持续，但幅度偏弱。
　　从数据显示，9月份官方PMI持续回升背后的驱动因素在于生产分项指数从8月份的52.6升至9月份的52.9和新订单分项指数从8月份的52.4升至9月份的52.8，同时新出口订单分项指数从8月份的50.2升至9月份的50.7。库存回补似乎还没有完成，因为产成品库存分项指数从8月份的47.6回落至9月份的47.4，不过原材料库存分项指数从8月份的48.0升至9月份的48.5。
　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析指出，自7月份以来，官方PMI指数持续回升，三季度平均为50.8％，较二季度回升0.3个百分点，显示国家稳增长的政策措施成效逐渐显现，整体发展态势趋好。赵庆河认为，随着经济运行积极因素的累积，社会预期稳定，企业发展信心进一步增强。
　　在张立群看来，订单类指数、购进价格指数继续提高，采购量指数和原材料库存指数也提高，表明企业生产经营仍处于恢复状态；产成品库存指数、生产经营活动预期指数下降，则表明企业对未来市场前景仍比较谨慎。
　　9月官方和汇丰两个制造业PMI指数的回升以及经济活动数据的回暖皆表明，经济形势正在改善。目前，国内外机构也看到了中国经济的新变化，纷纷上调对中国经济增速的预期。
　　德意志银行自8月上调中国经济增长预测后，9月二度看高中国经济。其将今年第三季度和第四季度经济增长预测分别提高至7.9％和8.0％。此前对这两个季度的预期增长是7.7％和7.8％。
　　此外，瑞银、巴克莱均将今年中国经济增长预测提高到7.6％。瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光更是信心满满地认为，中国宏观经济数据全面向好，显示经济增长拐点已经到来，伴随着消费、投资、净出口“三驾马车”的反弹，预计全年经济增长实现7.5％的目标应无悬念。
　　中资机构也纷纷上调了对中国经济增速的预期，中金公司也在10天内两次上调中国的经济增长预期。最终将中国三季度经济增速上调至7.8％，全年上调至7.6％。海通证券近期也将中国三季度经济增速预测值从7.5％上调至7.6％。（证券时报）

　　假期经济数据向好 10月A股有望迎来开门红
　　今天是A股10月份的第一个交易日。在连续两周调整后，A股在9月份最后一个交易日企稳反弹，给“红9月”画上了一个漂亮的句号。从国庆假期消息面看，既有制造业PMI连续回升的利好，也有美国政府“关门”带来的资本市场动荡利空，整体上看对市场影响偏多。而从历史上看，国庆假期后一般多延续9月底的走势，因此A股有望延续之前的反弹趋势，在10月份迎来开门红。
　　9月A股先扬后抑
　　回顾整个9月，A股表现是可圈可点。沪指月涨幅达到3.64%，这也是沪指连续第3个月月K线收红；深证成指9月涨幅也达到3.80%，创业板指更是屡创历史新高。9月个股行情中，最牛的肯定就是上海自贸区第一龙头股外高桥。它在8月底复牌，当时的收盘价是14.85元，截至9月25日，股价已经上涨到了64.16元，期间还曾经连拉12个涨停板。9月份，上海自由贸易区题材成为了股市运行的主线，围绕这个概念所展开的行情之火爆，也是近几年来所罕见。
　　不过从9月下旬开始，股市展开了连续的调整走势，沪指从最高的2270点回调到目前的2174点，跌幅接近百点。之前市场回踩了2149点，调整幅度已达9月5日大盘启动前的50%，应该说大盘调整幅度已经基本到位，从权重股角度来看，金融、地产等权重股已经连续调整2周，时间角度也基本完成了回踩，一旦权重股能够企稳，无疑将为10月份行情打下良好的基础。更为关键的是月线方面，由于股指有效收复5月均线，月K线显示双底形成后底部红三兵即将出现，中期趋势良好。从这个角度看，A股反弹有望延续。
　　消息面上多空交织
　　从国庆假期的消息面看，利好和利空的因素都有不少。首先看外围市场，美股受到政府关门影响出现了一定的下跌，十一长假期间道指下跌1.2%，标普500指数下跌0.1%，不过纳指则上涨0.69%，连续第五周上扬。上周五斯托克泛欧600指数上涨0.11%，结束了此前连续两天跌收的颓势，但全周主要股指仍下跌约0.7%。亚太股市全线下跌，日股十一期间收跌6.14%，澳大利亚标普200指数全周跌2.75%。韩国股市跌0.1%，与A股联系最为紧密的港股市场整体呈现冲高回落的格局，国庆期间，港股共有4个交易日，两涨两跌，小幅下跌0.1%。美国国会两院没有就新预算案达成一致，美国政府在时隔17年后再度关门，给全球资本市场带来动荡，而意大利政局动荡导致其主权债信面临降级危险，都对全球金融走势带来一定的不利影响。
　　从最近公布的经济数据来看，9月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%，比上月上升0.1个百分点，连续3个月回升；9月中国非制造业商务活动指数为55.4%，比上月上升1.5个百分点。而中国9月汇丰PMI终值公布。数据显示，中国9月汇丰制造业采购经理人指数50.2，此前公布的9月汇丰制造业PMI预览值为51.2。中国指数研究院10月1日发布百城房价指数报告，数据显示，9月百城房价环比涨1.07%，连涨16个月，房地产调控压力进一步增大。在庆祝国庆成立六十四周年招待会上，国务院总理李克强表示，既不放松也不收紧银根，有效引导市场预期。整体来看，消息面整体偏暖，有利于A股延续之前的反弹走势。
　　改革预期支撑反弹
　　本周后期就面临着一系列经济数据公布，先行指标显示经济数据回暖明显，而A股市场以往经验显示，只要经济强劲复苏，那么A股市场即使不出现强势的指数上升行情，也多数会横盘震荡。这就给存量资金制造个股行情提供了极佳的氛围。从技术上看，目前沪指已重新放量站上60季线。历史上，沪指曾3次在该线获得支撑：一是2005年6月的998点，二是2008年10月1664点，最近一次是2012年12月1949点，其中前两次形成了超级大底。随着三中全会的临近，股市改革或有望超预期，为A股后市增添政策推动力。
　　经济短期的反弹，给市场运行提供了良好的环境。以目前市场外环境判断，市场中线大趋势依然向上，反弹有进一步延伸的机会。通过历史分析，制造业PMI和上证综指有较高的相关性，当PMI高位运行的阶段，市场整体表现都会较为强势。因此，投资者可关注PMI的走势变化情况。此外，从市场内环境来看，IPO重启尚未启动，相关的政策依然处于讨论之中，短期内推出的概率并不高，这都给投资者较大的信心，对于长假后市场的稳定有较大的帮助。目前政策面偏向于利好为主，预计节后A股有望继续温和反弹。西部证券分析师表示，A股国庆节前连续2周的调整有利于市场蓄积反弹能量，预计10月份在宏观经济数据和改革红利的推动下反弹，沪指有望向上挑战前期高点2270点。操作上，投资者逢低可以逐渐加大仓位配置。(今日早报)

　　市场有望延续节前弱势反弹节后仍存变数
　　节前市场缩量反弹，沪指未能有效收复五日均线。我们认为，沪指9月中旬以来的缩量调整，整体并未脱离自1849点所形成的反弹通道，权重股和中小市值品种循环表现，释放回暖信号的经济数据持续推动指数的阶段性结构行情。节后首个交易日，沪指顺势重攀2200点整数关口后，多空仍有反复胶着，指数反弹较多以慢涨快回的节奏演绎。操作上，跟随市场节奏半仓之下有效配置持仓结构，低价绩优的成长股为持股首选。
　　长假期间消息面，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.1个百分点。制造业指数连续3个月回升，上升幅度明显缩小，说明制造业经济走势平稳，但增速前景预期仍需谨慎。进入三季度主要经济指标的普遍回升，给予A股市场的底部反弹营造向好氛围，因而节后即将公布的9月系列经济数据，如能继续验证经济向好，会对市场信心的恢复起到导向作用。回顾节前市场表现，两市还处于风格迥异的差异化循环当中，盘面呈现中小市值品种局部活跃、权重股牵制的观望格局。个股的涨多跌少也使得指数表现波澜不惊，两市以传媒、手游、通信、农业、海南等概念性板块领涨为主，题材股和主题投资热点因持续性欠佳，推动市场反弹的效果也呈现冷热不均的状态，加之节前交易交投清淡、谨慎情绪升温，指数的止跌回升呈现出明显的缩量迹象。当然，这也是受到主要权重板块尤其是金融股持续调整的影响。不过从节后时间周期考虑，连续调整的权重板块，在上市公司三季报披露阶段，还会存在一定的阶段性投资价值，大盘不存在趋势性下跌的可能，只要不缺失明显的热点轮动，即便指数弹升空间受到限制，市场的波段性反弹就有推进的可能。
　　盘面观察，节前创业板综指迭创新高，中小板综指和创业板综指上月涨幅分别为6.98%和12.94%（同期沪深300指数涨幅不过4.11%）。中小市值品种持续上涨过后能否延续上行最为关键，此外，伴随上月中小市值品种的高举高打，高管大举减持压力接踵而来。此前有数据显示，仅9月14家中小板和创业板上市公司高管减持本公司股票金额超过1亿元，这些公司中有6家公司上半年净利润同比下滑，股价连续上涨所带来的高估风险不言而喻。中小板综指和创业板综指不断显露顶背离的调整压力需要释放，尚处于低位的权重股又存在一定的超跌机会，下一阶段的盘面热点亟待转化，这也使本周市场风格的转换轨迹较为重要。
　　进入本周，市场有望延续节前弱势反弹的惯性上冲，但指数的弹升空间会面临不小的技术压力。日线方面，沪指反弹的第一阻力位在五日、十日均线，即便收复也受量能制约影响，下方中长期均线相应封杀股指回探空间，指数在收敛的均线形态中，窄幅推进的波段式反弹将会延续。沪指周线走势较为有利，指数行进至前期底部反弹的通道中，五周、十周均线继续上行，三十周均线下行迹象明显。因而，本周初需关注沪指2200点关口收复的有效性。操作策略方面，不妨以半仓的半防御策略为主，品种以短线政策主题参与和消费、医药防御为辅的中线品种为宜。

　　标普九月预言莫轻视 A股节后首周多上扬
　　受乐观情绪抬头的影响，美股上周五出现震荡上扬态势，道指、标普分别收高0.51％、0.71％，周跌幅因此便被压缩到1.22％、0.07％，纳指劲升0.89％，全周形势也由下挫转而上涨0.69％。放眼全球，虽说意创两年多来的新高并以3.73％的涨幅夺得桂冠，希、西与印、俄等也陆续收高，但其他主要股指大多仍未摆脱调整局面。
　　与此同时，国际期市的整体格局却再次趋淡。美元指数持续第四周收低，四连阴也追平了一年来的最差纪录，可近两周连收小阴星，80整数关也失而复得，短期企稳迹象较为明显，一旦冲过前周高点，中期就很可能将再次转强。原油虽止住了滑落态势，与美元齐涨共跌的局面也告一段落，可5周与13周线却死叉于106美元附近，短期回升空间或将受限；连涨的棉花、小麦又收成阳星，近日整理可能就会相对偏大些。无论是黄金、白银、铜，还是黄豆、玉米，抑或是CRB指数，都没有因美元的疲软而获益，上周大多还收成十分暧昧的阴十字星，冲高整理的几率很可能就会更高一些。
　　近日美国公布的数据忧多喜少，预算谈判僵局已导致政府关门，股市上行就变得有些举步维艰了；不过，债务上限问题迟早要有个说法，政府也不可能长时间停摆，而货币政策或缩减QE的程序则可能会拖得更久些，这或许就是近日探低回升的缘由。重要的是，标普最近13年9月的涨跌与10月相反的分别为7次，且四季度与10月同向的便有5次，连续两年得到验证也并非极限，9月转势预言因此就不容轻视，对10月甚至四季度也就不能太乐观。纵使再创新高，站稳于1742点之上的希望也比较渺茫。
　　A股国庆节前一天高开后震荡走高，沪深大盘分别收高0.68％、0.50％，5日均线虽缓缓下移构成反压，成交量持续萎缩也不利于升势的展开，但中期上升趋势却没有改变，而近年来10月第一周又大多飘红，近日震荡上扬就仍可期待。就量能而言，虽然上周成交额还不到前一周日均量的74％，或仅相当于年内单日天量的52％，缩量态势的延续也反映了长假前观望气氛渐浓的事实，但近日单位股指量能却呈递增态势，而最近3个月又在逐渐放量，9月成交总额4.71万亿与日均2478亿还都是2011年3月以后的最高水平，说明中长期参与热情仍在不断升温，这对继续转暖自然就更为有利。以股指来说，两市国庆节前刺穿近期低点连线支撑后返回，该线（本周三约在2210点、8590点）或将抑制短线回升，近3个月阳线的上影（沪均在百点左右）又显示上档抛压从未减轻，但破位却一直没得到周线的认同，或者说，下破只是减缓了运行速率，并不意味着趋势已经逆转，而沪市的两个缺口又恰好与26周线和40周线大致重合，这两条重要的周均线的突破对近期走向就会具有更高的研判价值。从近13年来沪市表现看，10月第一周的涨跌比例为9：4，且最近四年无一下挫，其幅度虽在递减，但平均涨幅仍接近3％，若延续这一惯例，本周仍将上涨，收盘当锁定在2194点至2239点。
　　综上，期市的满眼繁星仍难以捉摸，标普乃至全球股市或许也会再度验证9月预言，A股近期上行的道路就会比较曲折。本周震荡上扬可能偏大，日均量或将再次提高，预计阻压来自于2240点、8700点，支撑主要在2140点、8450点。

　　民族证券：三条主线　布局节后反弹行情
　　随着节后国内经济数据趋好预期逐步恢复和外围市场走势逐步明朗，A股市场有望逐步企稳反弹。首先，无论是以中小企业经营为主要样板采集的汇丰PMI指数，还是以大中型企业为主要样板采集的中采PMI指数，均显示中国经济趋于好转并运行在枯荣线上方。其次，国庆期间美国股市收高，受美国国会众议院议长重申不会允许政府出现债务违约的消息影响，市场情绪变得乐观，道指收复15000点整数关口。中国概念股也出现单日指数大涨1.7%的走势，互联网板块爆发。中国概念股国庆期间表现强势势必会刺激A股市场的走好。本周将会陆续公布PPI、CPI和贸易等数据，市场对数据普遍预期乐观，A股具备反弹的条件，热点仍将围绕改革带来的红利进行结构性的炒作。
　　本周投资者可紧紧围绕这三条主线挖掘投资机会：1、受美国证券市场的中国概念股互联网板块大涨的影响，A股市场创业板中的互联网板块有望集体走强。2、改革创新将成为新时期中国社会经济发展的主题，改革政策红利将获得市场资金的持续深入挖掘。金融改革、土地改革和新型城镇化为新一届政府经济政策的三大核心，也将会是改革红利的核心领域，相关细分行业和龙头公司将成为改革红利的最大受益者。3、在数据渐渐释放出我国经济增速企稳信号的同时，强周期品种的估值洼地也开始显现。
　　技术上看，股指虽然目前仍运行在上升通道中，但短期运行空间已经开始逐步收敛。由于下方的20日、30日、60日均线都呈上升趋势，并且30日均线对大盘指数构成较强支撑，因此，短期股指向下调整的空间十分有限。向上突破面临的主要压力是2200点整数关口的心理压力以及上证综指自年内高点的2444点下跌以来，在3、4、5月份的2180-2300点区域积累大量套牢盘的实质压力。预计本周以技术修复性走势为主。

　　西部证券：多因素定调2150点震荡局震荡调整有利于反弹持续

　　国庆长假前A股仅有一个交易日，虽然当日出现小幅反弹，但盘中仍凸显出较为明显的结构性特征，大中小市值品种走势的差异性显著，市场做多合力的全面凝聚仍需要进一步等待。从假期消息面的情况来看，虽有国内PMI指数继续攀升的正面刺激，但也有美国政府暂时关门的负面冲击，在多空因素相互交织的背景下，节后股指仍需要围绕2150点宽幅震荡一段时间，以充分消化消息面因素的影响。操作上，不妨保持半仓左右的仓位，等待股指出现明显的回升信号后再择机加仓；投资主线上，仍建议以新一代信息技术、新能源、节能环保等新兴产业板块为主。

　　长假期间，统计局与中国物流与采购联合会公布9月份我国PMI指数为51.1%，连续第三个月回升，并持续运行于50%的荣枯线上方，这表明在前期相对温和的“稳经济”政策刺激下，我国宏观经济仍处于阶段性复苏的阶段。从具体的指数来看，反映国内外需求状况的新订单指数和新出口订单指数均呈现出持续环比改善的迹象，这有利于增强企业对未来市场的信心，同时各企业积极备产，加大采购力度的动作也会拉动原材料购进价格进一步上涨。虽然目前中小型企业的PMI指数仍位于警戒线下方，但随着管理层逐步加大对小微企业在融资、减税等方面的支持力度，未来小微企业经营压力将会得到舒缓。整体来看，本轮A股反弹一直就依赖经济数据转暖这一基石，当前经济阶段性回暖的积极因素不断累积，无疑会给市场带来正面提振，进而夯实2100点上方的支撑力度。

　　在关注经济数据表现偏正面的同时，部分负面因素的冲击也值得警惕，尤其是市场供求关系可能重新趋于紧张的变化，这可能会延缓A股进一步反弹的步伐。一方面，随着创业板、中小板指数的迭创新高，上市公司高管套现的步伐也在加快。9月份，两市共有14家上市公司高管减持自家股票，并且全部集中于创业板和中小板；同时，减持的公司也包括业绩明显增长的公司，这也意味着高管减持正在逐步趋于常态化，这无形中会持续加大A股的抛压。另一方面，IPO迟迟未能重新开闸，这使得上市公司再融资的规模不断增大，三季度以来更多的公司加入定向增发的行列，目前已有300家上市公司计划募资额近6000亿元，这进一步加大了二级市场的资金面压力，在货币政策依然保持当前基调的背景下，中短期内市场供求关系可能会有所恶化，而供求矛盾重新趋于紧张的状态并不利于A股持续走强。

　　此外，从国际方面来看，由于美国参议院和众议院最终无法就奥巴马政府的新预算法案达成共识，美国政府无奈临时关闭，虽然目前国际各主要股票市场并未出现太大动荡，但一旦政府停摆时间延长，对美国经济以及其他资本市场仍会形成较大的负面冲击，市场也需要通过一段时间来消化这一负面预期。

　　回到A股自身来看，市场热点已经重新回到了传媒、互联网、网络游戏以及云计算、4G等信息技术相关板块，随着外高桥、上港集团等自贸区概念龙头品种开始高位震荡，这表明游资对这一概念的炒作已经逐步退潮，这也使得新的领涨热点需要重新酝酿。传媒等老热点板块的反复活跃固然是不断推升中小板、创业板指数走强的重要原因，但同时也不断加大了大中小市值品种走势的差异性。市场运行风格始终呈现出结构性的特征也反映出市场合力难以得到全面凝聚，银行、券商等金融权重板块的作用目前也更多是体现在护盘方面，仅能保证股指不至于出现深幅下挫，并不足以提供股指全面走强的充足动能。因此，中短期内，在板块之间走势的差异性不能有效缓解的情况下，股指可能更多的呈现出宽幅震荡的走势。

　　从技术面来看，2150点本身也存在较强的技术性意义。一方面，年线和半年线等长期均线基本在2150点附近，前期A股快速突破后并未对均线进行一定的回撤考验，因此，在此区域进行宽幅拉锯有利于检验均线的支撑强度。另一方面，自1849点反弹以来，股指运行过程中已经形成1849点和8月23日2029点低点连线所构成的上升趋势线，该趋势线目前也将通过2150点所处的区域，技术共振形成的点位其支撑力度往往较强，短线对此支撑进行适当的考验，也有利于后市的进一步反弹。

　　金证顾问：三季报行情伊始阶段性反弹可期

　　“金秋九月”市场形成冲高回落之势，也于月K线收出一根带有上影线的阳线，不过股指一举突破年线与半年线的压制，以及市场多种概念题材的持续热炒，给了多方信心。同时均线系统目前已由压制变为支撑，以及股指1849点反弹以来上升通道下轨具有支撑，且基本面逐渐有所转暖的背景之下，市场面临三季报行情伊始之际，大盘整体应该在10月份有望延续震荡上行趋势，迎来阶段性反弹行情值得期待。

　　市场整体向好趋势不变短期大跌概率不大
　　国庆期间消息面总体还是偏暖的，习主席在APEC上表示对中国经济发展前景充满信心，李克强总理表示既不放松也不收紧银根定调了下半年货币政策基调。虽然在这些利多消息之间穿插了美国联邦政府17年来首次关门事件，但这对于本身处于底部而节前有经历了充分调整的A股来讲，其影响力度已微乎其微。
　　对于10月份的走势，一利好消息将为后期行情定调，由于国庆期间监管层并未出台新股发行正式文稿，而紧接着十八届三中全会将在11月召开，据此推断，IPO年内重启的概率已经很小。在巨额融资压力减轻的背景之下，10月乃至随后两个月指数再度出现大幅下跌的可能非常小。（巨丰投资）

　　三大因素制约反弹短期防御策略为主
　　当前投资者心态阶段内重归谨慎的可能性较大。首先，9月汇丰PMI终值的向下修正，令市场预期本轮经济反弹在9月下旬出现停滞迹象，或预示经济复苏已经接近尾声；其次，国庆期间，外围股市出现一定程度下跌，对A股构成不利外部影响；第三，在自贸区概念被大力炒作后，当前资金对改革主线的热情有所降低。总体来看，市场谨慎情绪有所提升。表现在盘面上，就是部分前期滞涨的板块今日获得资金集中关注，包括农林牧渔、商业贸易等品种。
　　短期而言，在三中全会召开前，分析人士预计市场难以找到显著的做多兴奋点，而此前多数热门股的估值压力已经累积到较高水平。有鉴于此，短期市场策略似乎应该更加偏向防御。（中证投资）

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