[中国证券网编者按]周一两市大盘单边上涨,沪指在上海本地股带动大幅飙升,而创业板指数也同步创出新高,大盘股和创业板同时创新高究竟暗藏何种玄机?后市又将如何演绎呢?
本文导读:
【红周一暴涨五大幕后真相 A股新行情开启?】
【1、统计局表示经济明显企稳】
【2、万亿投资启动在即】
【3、上交所表态T+0】
【4、创业板创新高】
【5、汇金入市力挺蓝筹】
【A股影响】
【机构观点】
【大势研判】
国家统计局:经济出现积极变化和更明显的企稳迹象
26日,中国国家统计局新闻发言人盛来运召开新闻发布会,盛来运表示:“中国经济出现积极变化和更明显的企稳迹象;中国经济增长的外部环境也有一些改善;中国的政策微调增强了企业对宏观经济的信心;中国能够实现今年经济增长(7.5%)的预期目标;中国地方政府债务问题在可控范围内;将加快推进西部地区的基础设施建设。”(证券时报网)
消息称下半年新一轮投资启动 总体规模万亿级
万亿投资暗启
与五年前的狂欢盛宴不同,新一轮的投资将注重优化结构,“以长带短”,慢热释放。启动投资的同时,决策层亦在推动经济体制改革,下放审批权,引导民间资本进入垄断和公共事业领域
2013年已然过半,“稳增长”仍为当前经济领域的核心议题。种种迹象表明,虽已不再如五年前的“4万亿”般高调,但新一轮投资潮却悄然涌动。
投资,作为拉动经济的三驾马车之一,历来扮演着令人又爱又恨的角色。它是见效快、易于使用的“兴奋剂”,但若服用过滥,却又极易侵蚀健康肌体。
决策者努力从五年前的那场资本盛宴中吸取经验教训,本轮投资“以长带短”的政策思路清晰可见,即选择那些既能长期优化经济结构,又能短期起到拉动投资和经济增长作用的领域,比如棚户区改造、中西部地区铁路建设、市政基础设施和地铁公共交通建设等。值得一提的是,决策层已提出,将引导民间投资通过多种途径进入基础设施、基础产业和公用事业等领域。
然而,要真正实现投资主体多元化,进而推动经济结构转型目标,需要实在的体制性变革。回顾历史可以看到,上一轮经济体制改革同样启动于经济低迷期,同样是面临重重阻力。但通过改革释放的生产要素,启动了中国经济的引擎并将红利延续至今。
如今,新一轮投资箭在弦上,新一届政府亦再次祭出改革大旗。但能否将投资与改革形成的“组合拳”转化为经济发展的持久动力,一切有待观察。
——编者
投资又来了!
8月下旬,在各界为下半年经济走势焦灼之际,相关部委应对经济下行的宏观调控政策已经提交决策者讨论。《财经》记者获知,今年下半年开始,新一轮投资将陆续启动,总体投资规模达“万亿级”。
“新的投资拉动异常谨慎。”一位接近国家发改委的人士告诉《财经》记者,决策者不再启用“N万亿投资”的概念,亦不会再现五年前一拥而上的“盛况”。
2008年11月推出的“4万亿”投资计划,在短期内有效地稳定了就业和增长,但地方债高企、投资低效、产能过剩加剧等负面效应在随后几年越来越突出。也正是如此,对于新一轮的投资启动,决策者将更为关注有效投资和结构调整。
8月上旬,国家发改委主任徐绍史在谈及经济形势和下半年宏观调控时指出,要“继续发挥好投资对稳增长的关键作用,保持合理的投资增长。要保证有限的政府投资投向经济社会发展的重点领域和薄弱环节”。
徐绍史特别指出今后将扩大市场准入,破除民营企业的“弹簧门”“玻璃门”“旋转门”,引导民间投资通过多种途径进入基础设施、基础产业和公用事业等领域。
“稳增长”保卫战
中国的经济形势在2013年上半年经历了微妙而复杂的变化,下行压力增加是上半年经济运行的显著特征。今年一季度,中国的出口数据光鲜,但后来被爆出数据不真实,深圳地区出现的出口“一日游”现象,到了四五月份被“打回原形”。5月份,出口仅增长1%,2013年上半年,出口对GDP的拉动只有0.1个百分点。
世界银行在今年中发布的报告中称,中国的高投资率可能无法维系,而如果投资在缺乏管理的状态下无序撤出,则会导致中国经济迅速减速,且如果投资回报率无法达到预期,很多发展项目的还贷将受到威胁,届时中国可能将被迫介入解决坏账问题。
7月30日,最高决策层召开专门会议,讨论研究当前经济形势和下半年经济工作。按照惯例,这种最高规格的经济形势分析会在每年的7月中旬和12月中旬召开,其中,7月中旬的会议将确定下半年的宏观政策基调和政策。
为了筹备此次经济形势分析会议,中央派出五个调查组,分赴各地调研。一位曾参与西北调查组的人士透露,地方最担心的是经济增速下滑,以及背后的质量、效益、就业和财政收入等相关问题。他表示,就目前的现实来看,无论是哪种类型的投资,都呈下降态势。“制造业投资、房地产投资、基础设施投资是最重要三大投资领域,其中制造业投资增长速度在下降,房地产投资相对稳定,基础设施投资明显下降,不管是公路还是铁路。”
虽然对于中国经济的整体走向仍众说纷纭,但地方对经济增速下滑的担忧,已经通过调查组等渠道传递到中央决策层。
在7月中央经济形势分析会议之后的政策表述中,“稳增长”被置于第一位,紧随其后的是“调结构”“促改革”。
然而,“4万亿”殷鉴不远,新一轮投资将如何出手?
经济形势分析会议一天以后,国务院常务会议对城市基础设施建设进行部署,从“看不见”的市政地下管网建设和改造,到“看得见”的污水和生活垃圾处理及再生利用设施,以及地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设都涵盖其中。同时,会议还将铁路固定资产投资额从年初的6500亿元,调高至6900亿元,新开工项目由37个增加至47个,并以中西部铁路项目为主。
此前不久,环保部亦透露,中国将投资1.7万亿元,开展大气污染防治行动计划;将投入2万亿元进行水污染治理。
种种迹象表明,新一轮投资计划悄然启动。
“2008年的‘4万亿’投资是公开的,这轮投资没有公开说,但是,在悄悄地使劲。”一位接近国家发改委的人士透露。
在中信证券等机构看来,中国政府“以长带短”的政策思路已然清晰,即选择那些既能长期优化经济结构,又能短期起到拉动投资和经济增长作用的领域,比如棚户区改造、中西部地区铁路建设、市政基础设施和地铁公共交通建设等。由于这些是关乎长远发展的项目,因此也被称为“定向投资”。
回暖迹象初显
刚进入下半年时,中国经济已有回暖迹象。
海关总署公布的外贸数据显示,7月份,中国进出口额比去年同期增长7.8%,回升态势明显;此前的6月份,中国外贸进出口额出现双降,其中出口额出现了三年来最大跌幅。
8月18日,国家统计局公布了7月份的经济运行数据。其中PPI(生产者物价指数)同比下降2.3%,虽然这一经济先行指标并未摆脱17个月连续下跌的趋势,但跌幅已比上月收窄0.4个百分点。
分行业看,石油和天然气开采、黑色金属出厂价格环比降幅分别收窄1.4个和2.2个百分点。从流通领域重要生产资料交易价格变动情况看,7月底大部分黑色金属、有色金属、化工产品的交易价格比月初均有不同程度的上涨。这些皆与7月份制造业PMI略有回升的趋势契合。
8月22日,汇丰发布的8月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览指数升至50.1,相比之下,7月份终值为47.7。这是PMI指数连续三个月徘徊收缩之后的首次反弹,并创下2010年8月以来最大升幅。
汇丰控股首席经济学家屈宏斌认为,新订单及产出回升拉动制造业活动重回扩张区间。受新业务和产值温和回升的推动,中国制造业增长已经开始企稳。
“预计随着棚户区改造、铁路投资加快、城市基础设施和IT基建的加快及小微企业减税等政策措施全面显效,未来几个月,经济将在目前企稳的基础上进一步回升。” 屈宏斌表示。
然而,新一轮的投资显然会采取“慢热型”驱动,五年前的狂欢场景不会再现。
国家发改委投资研究所研究员刘立峰曾公开发表《对4万亿投资计划的回顾与评价》的研究报告。报告称,从2008年四季度到2010年底,新增中央政府投资1.18万亿元,带动地方投资8300亿元,银行贷款1.41万亿元、企业自有资金等其他投资5800亿元。其直接效果是“经济增长实现V型反转”。在2009年一季度中国经济增长跌入谷底6.2%以后,2009年二季度、三季度、四季度,经济增长率分别提升至7.9%、9.1%和10.7%。
“‘4万亿’之时强调‘出手要快’,要求旬报、月报、周报,恨不得各种项目一哄而上,实际上确实带来了无效投资。”一位当时参与“4万亿”研究决策的专家表示,新一届政府会借鉴这些问题。新一轮的投资是在下放审批权的改革推进背景之下,明确“凡社会能办好的尽可能交给社会力量承担”,因此,本轮投资“慢热”的同时,将具有市场化特征。
“新一轮投资跟之前是有区别的,其中最大的区别就是这次讲有效投资。从消费和投资两方面来看,2008年那次是重点在于供给,但是这次重点是提振需求。”中国银行首席经济学家曹远征告诉《财经》记者。
货币政策“不松口”
资金将是新一轮投资行动的最大障碍。
“从投资空间来看,基础设施投资还有很大余地。”中国投资协会会长张汉亚认为,现在的问题是地方投资冲动强烈,但是投资能力有限。
按照事权划分,基础设施投资资金主要由地方政府筹措。但在经济增速下滑、地方债务高企、税收收入下降的背景下,基础设施所需资金仍主要依靠土地出让收入,即卖地收入来支撑,这显然非长久之计。
瑞银首席中国经济学家汪涛注意到,今年前两个季度基础建设投资的变化——二季度基建投资比一季度略有放缓。
在汪涛看来,基础设施投资得到了各方面的支持,包括地方融资平台通过信托等从银行表外方式筹措了不少资金,加上上半年各地方卖地收入增长迅速,使得地方有更多资本投入基础建设。然而,此种状态并非常态,二季度开始放缓,基础建设投资并未明显变好,明显增强的是房地产开发投资。
今年前五个月,信贷增长迅速,处于不可持续的水平,在这样的情况下央行和中央政府有意调整信贷增长,使之变缓,于是出现6月20日后央行突然断供,导致银行“钱荒”。“这一点我们认为是一个正确的方向,下半年也会继续实现。当然不会像6月份那样突然压得很紧。”汪涛对《财经》记者表示。
此前,市场普遍存在预期,经济形势一旦向下,高层就会动摇盘活存量、调整结构的决心,回到大肆投资的老路上来,随着新一轮投资计划浮出水面,货币政策亦会跟随性放松。
但现实给市场泼了一瓢凉水。8月19日,央行行长周小川公开发言,中国经济增长内在动力还很强,不会出现所谓连续性下滑的形势,需要找到一个平衡点,既保持经济较快增长,同时又能优化结构。周小川称,今年下半年仍将执行稳健的货币政策,如果有需要会做一些调整,但不会有大调整,只是“适当的、结构性”微调。
周小川表态的第二天,市场即做出反应,银行间拆借利率再次上升,这是自今年6月流动性危机平复后,又一次明显反弹。当天,上海银行间拆放利率(Shibor)全线上涨,隔夜Shibor上升45.1个基点至3.85%,七天Shibor上升33.6个基点至4.42%。
曹远征认为,与“4万亿”时“遍地开花”的做法不同,此轮投资稳增长的同时,“调结构”意味明显。货币政策的稳定,显示出高层的政策决心。
7月30日,信用评级机构标普发布报告,再次下调对中国今年经济增长的预期至7.3%,此前的数值为7.9%。“这反映了我们对中国决策层调整经济结构决心的判断。”标普金融机构评级资深董事廖强说,高层对经济放缓的容忍度上升,意味着货币政策大幅放宽的可能性变小。
在稳健的货币政策之下,新一轮投资计划的资金困局正在变成现实。
作为社会投资的主力,银行信贷投放在最后几个月放量的可能性不大。根据年初各家银行确定的年度信贷投放计划,今年全国银行系统新增信贷资金累计投放量约为8万亿元,与2012年8.2万亿元相比并无增量。而在各家银行年中会议上,也普遍未有扩大信贷投放的相关部署。
今年前七个月的统计数据显示,银行系统信贷新增5.8万亿元,同比增加3800亿元。更能反映社会资金供给情况的社会融资总额指标,今年上半年新增10.15万亿元,同比增加2.38万亿元,非银行融资更趋活跃。
交通银行首席经济学家连平预测,下半年货币政策会增加灵活性、针对性和协调性。但市场普遍认为信贷总量不会有大的变动,全年会控制在8万亿元-9万亿元之间。
在具体操作层面,商业银行对风控的谨慎态度也压制了部分信贷需求。
“现在有没有现金流是硬性条件。”一位国有大银行公司业务部负责人说,“一些公益项目,即使银行参与,也仅限于其他服务而非贷款。”另外,在抵押方面要求也趋向严格,“纯信用贷款基本不发放”。
一位国有大行西部分行人士也表示,下半年会重点关注有明确政策导向的产业,比如棚户区改造和新农村建设等,“综合收益是首先考虑的因素,其次才是规模”。
由于资本压力、存款短板、授信集中度和不良率等监管指标,以及经营理念的变化,如果货币政策导向不转,商业银行短期信贷激增的空间并不大。
钱从何来
《财经》记者了解到,在信贷这一融资渠道受限情况下,中央有意扩大直接融资规模,重点通过地方债和企业债扩容,以及政策性银行支持来解决资金之渴。值得一提的是,吸引民间资本参与经营性项目建设与运营将成为此次投资的亮点。
近期,央行特批国开行1000亿元“软贷款”新增额度,用于支持棚户区的改造。棚户区改造被认为是新型城镇化建设落地的重要组成部分,不仅能拉动投资、消费需求,还能带动相关产业发展。
此次国开行“软贷款”与商业银行普通贷款的不同在于,可以作为项目资本金,“杠杆式”撬动更大规模的融资。其他商业银行也在积极储备相关项目,并给予地方分行更多授权政策倾斜,以支持相关项目。
债市方面,作为新一轮投资的先锋,中国铁路总公司于7月和8月连续发行债券融资400亿元。就在此前的7月3日,国家发改委做出批复,同意铁路总公司2013年分期发行1500亿元铁路建设债券,所筹资金全部用于哈尔滨至齐齐哈尔铁路客运专线等73个铁路建设项目。这意味着在剩下的四个月中,铁路总公司将密集发行剩下的1100亿元债券。
一位供职于国有大银行公司部铁路融资团队人士介绍,由于受授信集中度15%的限制,目前对铁路贷款新增难度较大,近年来债券成为支撑铁路建设最可靠的资金来源。债券融资占铁路投资总额的三分之一左右。
上交所:错量交易买者自负 抓紧研究论证"T+0"
上交所昨日就8·16光大乌龙指事件举行新闻发布会
错量交易买者自负 抓紧研究论证“T+0”
8月25日,上海证券交易所通过其官方认证的微博,就8·16光大乌龙指事件举行新闻发布会,以书面的形式回答了媒体记者提出的该事件中涉及上交所的一系列问题。问题主要包括三大方面,一是事件发生当日上交所是如何处理应对的,二是对处理手段提出的一些质疑,三是事件之后的反思和改进有哪些。
上交所表示,在8月16日当天,先后于11点07分、11点45分、12点和12点50分,四次致电光大证券相关负责人,要求立即查明异常交易原因。下午收市后至晚间向光大证券发出《监管警示函》,要求公司进一步查明异常交易原因,于19日前向市场发布公告。同时,还和上海证监局一起成立了联合调查小组,着手对事件进行现场调查。
媒体比较集中的质疑主要有7点:
一是为何在发现交易异常之后不临时停市?上交所表示,主要是现有法律依据不充分,市场必要性不突出,并且当日是股指期货合约交割日,如实施临时停市措施,对期货市场影响较大;此外,境外市场在类似情况下也很少启用临时停市措施。
二是为何未及时发布提示性公告?上交所表示,光大证券异常交易事件属于错量型“乌龙指”交易。由于对订单数量错误的异常交易,交易所在短时间内难以判断是否为其真实交易意愿或“乌龙指”操作,所以一般相关交易所通常不对此作特别公告。例如,2005年我国台湾市场的富邦证券事件中,交易员错把8000万元新台币指令当成80亿元新台币,交易所并未在盘中发布提示性公告;2005年日本瑞穗证券事件中,交易所也没有在盘中发布提示性公告。
事后分析和市场关注的是光大证券自营账户2分钟内申报订单的数量巨大,但其每笔申报无论价格还是数量,均在上交所《交易规则》所规定的申报价格和申报数量范围内,被系统接收并瞬间成交。同时,其巨量买入订单,均使用了“最优五档即时成交剩余撤销申报”的市价订单类型,未出现虚假申报撤单情形。
三是为何不取消交易?上交所表示,首先,光大证券虽然在极短时间内报送了大量订单,但每一笔订单都符合交易规则的规定,取消交易的标准和情形,并不适用于这次光大证券的异常交易;
其次,取消交易波及面广,对跟风买入的投资者固然有利,但高位卖出的投资者则相应受损;再次,从实际操作来看缺乏先例;最后,从主要市场“乌龙指”事件的处置情况来看,采用“买者自负”原则处置的居多,2005年我国台湾市场富邦证券事件、2005年日本市场瑞穗证券事件、2012年印度市场Emkay事件,均以“交易有效、买者自负”的原则进行处置。当然,也有采用取消交易方式处置的,主要是在美国市场。
四是券商为何能下高达230亿元的买单?上交所表示,不对证券交易进行前端控制是国际惯例,只严格要求市场参与人在交收日(通常为T+3日)承担交收责任,违者事后追责。
五是为何没有设立熔断机制?上交所表示,我国证券交易目前没有建立熔断机制,但实行价格涨跌幅限制制度。该制度下,有利于防止明显的价格错单,一定程度上也可以发挥防止暴涨暴跌、维护市场稳定的作用。从境外情况看,股票现货市场对个股涨跌幅限制与大盘熔断机制机制,一般是二者选用其一,同时使用这两种机制的较少。
六是机构资金跨市场套利,中小投资者吃亏怎么办?上交所表示,跨市场监管并未处于“真空”状态,对盘中股指大幅波动进行的实时监控情况显示,目前未发现有机构通过打压股指在期指获利出逃的现象。
同时,上交所强调,从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度,有必要进一步抓紧研究论证股票“T+0”交易制度。
七是事件发生后光大证券是否借ETF通道卖出股票?上交所明确表示,截至8月23日,公司相关账户未有减持行为,包括卖出股票,或将股票申购成ETF份额并卖出等变相减持行为。
在发布会的最后,上交所表示,光大证券异常交易事件是我国资本市场成立以来的首例极端个别事件,对市场发展和市场监管提出了许多新的课题。随着我国证券市场的快速发展,新业务、新情况、新问题不断出现,交易所的监管也需要不断完善,特别是随着交易技术的飞速发展和市场产品的日益复杂,交易所前端控制的难度越来越大,加强事后追责就显得更加重要。(证券日报)
创业板指创历史新高 尤洛卡等7股涨停
创业板指午后拉升,盘中创历史新高,创业板个股中,尤洛卡(300099)、神州泰岳(300002)、东软载波(300183)等多股涨停。
据中证报消息,长城证券张勇称,建议激进的投资者继续关注成长股,创业板的牛市只适合风险承受能力较强的投资者。对于蓝筹股而言,估值高低是判断其买卖的重要依据,但对于创业板成长股,50倍甚至100倍PE以上再谈论估值没有任何意义。所以投资者对成长股的把握要点依然是政策给力、市场想象空间巨大、业务发展呈几何倍数增长。当然真正符合上述标准的个股仍属于凤毛麟角,需要投资者仔细甄别。稳健的投资者可以行业复苏的投资机会,如农林牧渔、家电、汽车、商业零售等板块,“底部放量+行业回暖”是这类个股的择股标准,投资者可以适当参与。(证券时报网)
汇金力挺蓝筹 近150亿买入3只ETF
中央汇金上半年投资动向随着基金半年报的披露浮出水面。上半年中央汇金狂揽华安上证180ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF 3只基金,动用资金量近150亿元。
中央汇金对华安上证180ETF的出手力度非常罕见。据该基金半年报显示,中央汇金持有144.78亿份,成为第一大持有人,占上市总份额的比例高达58.16%,而去年中央汇金未出现在前十大持有人之列。以今年上半年该基金二级市场平均成交价0.542元计算,中央汇金的申购使用金额超过78亿。
大盘蓝筹股云集的上证50ETF也成为中央汇金上半年增持的重头戏。华夏上证50ETF半年报显示,二季度末中央汇金一跃成为该基金第一大持有人,持有份额达到26.22亿份,占上市总份额19.9%。对比去年年报,当时中央汇金也未出现在华夏上证50ETF前十大持有人名单之列。若以1.825元的上半年二级市场成交均价计算,中央汇金买入该基金耗费资金约47亿。
华泰柏瑞沪深300ETF一直深受机构投资者喜爱,半年报显示,中央汇金也一举成为该基金第一大持有人,持有份额达到8.07亿份,占上市总份额比例达11.3%,同样是上半年增持。从华泰柏瑞上半年成交均价2.55元计算,中央汇金投资该基金共花费20亿元左右。
今年6月,中央汇金曾宣布,除购买工商银行等金融股A股外,还将在二级市场购入ETF,并将继续相关市场操作。业内人士推测,随着ETF半年报陆续披露,将有更多中央汇金的“心水基金”出炉。
从目前汇金申购的对象来看,基本属于大盘蓝筹股。市场人士认为,目前大盘蓝筹股估值水平处于历史低位,未来下跌空间有限,具有较好的投资价值。
数据暗示经济回暖 本周有望重拾升势
上周大盘震荡走低,但相比于亚太主要股市一度出现的巨大跌幅,表现已经相对较好。8月份汇丰中国制造业PMI和7月份中国FDI均好于市场预期,促成周内市场表现抗跌。 8月27日国家统计局将公布7月份工业企业利润,预计有望继续释放利好效应。本周大盘有望重拾升势,挑战2100点整数关。
上周二央行在公开市场上展开7天期逆回购360亿元,上周四央行在公开市场上展开14天期逆回购460亿元。而上周公开市场无正回购到期,有160亿元央票到期和260亿元逆回购到期,据此计算,上周实现净投放720亿元,创十周来的新高,远大于前一周的475亿元。8月27日,有800亿三年央票到期,面临三年央票续发。为缓解资金压力,有关部门将在27日当天开展今年第7期国库现金定存招标,规模为500亿元,期限为3个月。这将有助于舒缓8月最后一周的资金面紧张状况。因此,本周货币投放量将会进一步加大,对市场有利好效应。
汇丰银行22日公布的报告显示汇丰8月中国制造业PMI初值为50.1,创4个月新高,重返扩张区间。当月制造业产出指数初值为50.6,创3个月来最高。分项数据显示,8月制造业新订单指数转向扩张,新出口订单加速萎缩,就业萎缩减速,积压工作转向扩张,出厂价格转向扩张,投入价格转向扩张,采购库存萎缩减速,成品库存萎缩加速,采购数量转向扩张,供应商供货时间拖延。此数据显示中国内需转强,外需疲弱。不过,欧元区8月份综合PMI初值为51.7,创26个月来新高。外需状况有望得以逐步改善。后续公布的经济数据将继续释放见底回升的信号,带来系统性利好预期。
资金博弈进入高潮 短线市场风险大于机会
上周市场冲高回落,结构分化明显。上证指数在1970-2100点之间震荡达30个交易日之久,市场并没有因为经济数据企稳、政策利好不断而改变弱势格局。随着中报披露接近尾声,短线资金博弈进入高潮,市场即将选择方向,需要提高警惕,短线风险大于机会。
首先,实体经济有所企稳,市场预期并不乐观。8月汇丰中国制造业PMI初值重回50荣枯线上方,并创下2010年8月以来最大升幅,显示“稳增长”政策初见成效,制造业重新回到扩张区间;市场对此利好反应平淡。市场预期三季度实体经济仍是“弱复苏”,金融、煤炭等周期股机会不大,机构资金态度谨慎。
其次,新增外汇占款负增长,资金面开始逐步趋紧。美联储退出QE3(量化宽松货币政策)预期增强,全球资本流向发生改变;受此影响,6月、7月我国外汇占款连续两月负增长。央行继续“锁长放短”中性货币政策,8月22日央行开展460亿元14天期逆回购操作,单周净投放资金规模达720亿元,为6月中旬以来的新高,主要为了对冲外汇占款负增长。上海同业拆放利率(SHIBOR)、交易所国债逆回购利率明显上升,中秋、国庆长假前市场资金面逐步趋紧。
最后,反弹量能严重不足,制约市场反弹空间。上周沪市成交4141亿元,日均成交只有828亿元,反弹量能严重不足,无力向上突破60日均线压制。市场结构分化严重,金融、地产、煤炭等权重股走势低迷,互联网、传媒、手游等题材股疯狂炒作。从资金流向看,看不到场外增量资金进场的迹象,场内存量资金仍在持续净流出。招商银行350亿元A+H配股本周启动,疲弱的市场雪上加霜,市场担忧出现新一轮再融资潮。
全球大跌A股面临方向选择 短线面临方向选择
上周,美联储公布了7月份联邦公开市场委员会会议纪要,指明QE退出是既定方向。受此影响,亚太股市大跌,A股维持窄幅震荡,多空处于胶着状态。展望本周,在美国QE退出预期渐强,美国10年期国债收益率不断攀升之际,新兴市场面临较大的外部重击,A股很难独善其身,短期面临方向性选择。
资金面上,上周央行在公开市场上分别进行了7天期360亿逆回购和14天期460亿逆回购。上周公开市场央票到期为160亿元,逆回购为820亿元,同时有260亿元逆回购资金到期。因此,上周净投放资金规模已达720亿元,投放量创下自2013年6月15日以来的新高。受到逆回购放量影响,上周四中国银行间同业拆借及质押式回购利率全线回落。
消息面上,上周8月汇丰制造业初值由7月的47.7大幅回升至50.1,创下4个月来最高水平,更创下2010年8月以来最大升幅。数据的回暖说明了中国经济基本面的复苏,或引发市场对三季度GDP的上调。从分项数据来看,新订单指数初值升至50.5,上升到4个月高位;生产指数上升2.6个百分点至50.6,为今年5月以来的最高值。6月份以来的“稳增长”政策初见成效,对小微企业免征部分税费和取消贷款利率下限等政策措施有效激发了国内需求。
投资线索方面,上海自贸区的获批,意味着国际贸易型企业首先受益。受此影响,上周五上海板块以及相关概念股出现大涨。上海自由贸易区的获批对中国经济影响深远,预计资金对于该题材的追逐具备一定持续性,投资者可密切关注。
五矿证券:市场基本面喜忧参半 结构性行情将持续
上周市场最明显的特点是创业板指数再创反弹以来新高,再度打消人们对创业板行情的疑虑。在创业板这一主线仍处强劲势头的带动下,加上内、外部好坏参半因素影响,将使A股结构性行情得以持续。
国内方面,资金利率整体上涨是制约上周行情的主要因素。此外,7月金融机构外汇占款余额减少245亿元,已连续两个月净减少,外汇占款持续减少的势头未得到遏制,也在一定程度上影响了国内资金面,尽管央行单周净投放720亿元创两月新高,不过似乎难以使近期相对紧张资金面得以解渴。不过,市场也不乏利好消息的传出,其中最令人振奋的是汇丰中国PMI创四月个新高,表明我国经济企稳回升的势头得以巩固,有望给近期羸弱的A股注入强心剂。“宽带中国”上升为国家战略后,将给整个科技股板块带来整体性利好,特别是上海自贸区获批后,进一步带动了仓储物流板块异动,这也是两市结构性行情得以延续的主因。
从外围情况看,新兴市场因美联储议息会议临近,股市、货币、债券全线下挫,这在一定程度上给A股承压。不过美、欧、日等经济体经济数据普遍向好,如数据编撰研究机构Markit当地时间8月22日表示,美国8月制造业采购经理人指数预览值小幅上涨至53.9,而7月为53.7;欧元区8月份综合PMI初值升至51.3,创26个月新高;8月日本制造业景气指数创三年新高等等,都使得A股难以具备单边下跌的市场环境。
综上所述,在A股难以单边下跌但也可能不会大幅上涨的前提下,市场最有可能延续前期的结构性行情态势,特别是科技股高度黏合社会发展趋势的情况下,主要由科技股引领的结构性行情将再度活跃。
民生证券:60日均线多空纠缠持续 短期大盘继续震荡盘整
按照常理,外围市场的下跌,往往会波及国内市场,但上周市场出乎意料,表现了一定的抗跌性。其原因,一方面是7月宏观数据的利好以及8月汇丰PMI重新回到荣枯分界线以上,提振了市场的信心,另一方面,资金面的缓解和政策利好促使相关板块走强。但同时,市场虽然抗跌,但继续向上的动力依然不足。60日均线附近多空双方纠缠多日,在没有外力的影响下,继续震荡盘整的可能性增大。
从经济层面看,利好数据支撑市场,在一定程度上封杀了市场下跌的空间。8月汇丰PMI初值为50.1,而7月为47.7,PMI重新回到荣枯分界线以上,制造业景气度开始回升。结合7月全社会用电量、规模以上工业增加值等数据,进一步证明了经济的稳定增长仍有望延续。从流动性上看,资金面趋紧状态得到一定的缓解。央行上周通过加大逆回购数量以及国库现金定存等操作来增加银行的流动性,显示了维稳的决心,短期资金利率全线下调,对市场的流动性带来了帮助。
但面对上述利好数据和多重政策支撑,市场并没有出现快速上涨,而是选择了抵抗下跌、窄幅震荡的走势。究其原因,一是在稳增长前提下,一些具体政策的出台和落实仍需要时间,对企业带来的实质性效果可能延迟;二是,新股发行迟迟未有结果但再融资不断成行,也引起了投资者的担忧;三是周期性行业去产能化的持续性,业绩回升较慢,对指数影响较大。特别是银行业的不断改革,利率市场化的推进,银行净息差的降低等,都对银行类上市公司的业绩产生影响,估值水平很难大幅提升。
从技术上看,在周K线上,连续出现了带长上影线的K线组合,说明市场在2100点附近的压力还是比较大的,需要不断地消化获利盘和解套盘的压力。在基本面向好不变的情况下,需要技术面和基本面形成共振,市场才能形成合力促进反弹,目前来看,似乎还没有达成共识。
浙商证券:市场继续受阻于60日均线 上周大盘探底后回升
上周市场维持震荡格局,但振幅较前一周明显收窄,尽管周一股指再度表现出较为强劲的上涨,但其后三个交易日市场却再度失去方向,并在周五出现较为有力的下探,尾市略有回升。两市总成交金额9446亿元,较前一周萎缩1535亿元。
从周K线来看,上证综指继上周收出带长上影阳线之后,上周再度收出带较长上影并长下影的阳十字星,股指最低探至10周均线,不过收盘仍然收在5周均线上方。从日K线来看,K线组合为1阳4阴,股指重心明显下移,其间股指回升则是多次受阻于60日均线,而在周五的下跌还曾一度击穿20日及30日均线,但收盘依旧收在该两条均线上方。
技术指标看,周MACD指标黄白线继续在0轴下方徘徊,开口也再度缩小,绿柱状线继续缩脚。再看日MACD指标,黄白线有接近死叉之势,红柱状线几近翻绿。周KDJ指标仍维持金叉状态,K线进入50上方,而日KDJ指标自上周死叉之后快速回到相对低位, 60分钟KDJ指标则在低位有所钝化。周BOLL指标看,股指继续在中轨附近摆动,而日BOLL指标显示股指自上轨上方回落之后,暂时在中轨附近获得支撑。
从技术形态看,股指目前仍未摆脱近两个月以来的箱体震荡格局,不过单从1849点以来市场所形成的几个低点来看则有逐步抬高之势,在某种程度上也能反映出市场信心有逐步增强的态势。短期来看,本周行情有可能是先探底后回升的走势。
经济向好迹象开始显现 短期调整或是布局良机
26日,中国国家统计局新闻发言人盛来运召开新闻发布会,盛来运表示,中国经济出现积极变化和更明显的企稳迹象。现在从基本面上来看,越来越多的积极信息正在近一步积聚,市场的中线起涨基础正在构建。本周末即将公布8月份PMI,数值预计会继续好转,这将引导市场中线行情继续走好。
除了基本面之外我们看到市场呈现出两大积极的变化:1.上海本地股大面积上涨,这是市场热点重新凝聚的一个重要信号;2.大盘蓝筹受到中报业绩好转等信息的刺激开始上涨,而且上涨家数较多。这些信息也都近一步表明市场在逐渐走强。
从以上这些信号来看,中线行情即将出现,周二周三一旦盘中回调就是布局的最好时点。 (科德投资)
技术指标暗示通道完好 短期技术上继续看多
沪指短暂试探我们的反弹趋势线后掉头向上,涨逾1%。MACD指标红柱略微放大,股指也返回日BOLL轨道中轨上方,上升通道仍然完好,加上成交量有效放大,技术面看多。
操作建议:股指周一大涨,半天已然收复上周大部失地,可谓为这周行情开了个好头。“T+0”的加速,光大“居功至伟”,市场就是这么的充满戏剧性。我们依旧股市震荡行情不变,前期跟踪的相关板块会有轮流表现机会,轻指数重个股是我们现阶段一直坚持的思路。建议投资者参与中报业绩向好,基本面受政府长期支持的战略性新兴行业。严格控制仓位,保持进可攻退可守的主动地位。 (华讯投资)